Was ist EV / EBITDA?

EV / EBITDA ist ein Verhältnis, das den Unternehmenswert eines Unternehmens vergleicht. Der Unternehmenswert oder Unternehmenswert ist der Gesamtwert eines Unternehmens, der seinem Eigenkapitalwert zuzüglich der Nettoverschuldung zuzüglich der bei der Bewertung verwendeten Minderheitsanteile entspricht. Es wird nicht nur der Eigenkapitalwert, sondern der gesamte Marktwert betrachtet, sodass alle Eigentumsanteile und Vermögensansprüche aus Fremd- und Eigenkapital einbezogen werden. (EV) zu seinem Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen, Amortisationen ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens weil es die Rentabilität des Geschäfts aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele).Das EV / EBITDA-Verhältnis wird üblicherweise als Bewertungsmetrik verwendet, um den relativen Wert verschiedener Unternehmen zu vergleichen.

In diesem Handbuch werden wir das EV / EBTIDA-Vielfache in seine verschiedenen Komponenten aufteilen und Sie Schritt für Schritt durch die Berechnung führen. Weitere Informationen finden Sie im Kurs Business Valuation Techniques von Finance.

Wofür wird das EV / EBITDA-Multiple verwendet?

Das Verhältnis von EV / EBITDA wird verwendet, um den gesamten Wert eines Unternehmens mit der Höhe des EBITDA zu vergleichen. EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele, die es jährlich verdient. Diese Kennzahl gibt den Anlegern an, wie oft sie das EBITDA zahlen müssen, um das gesamte Unternehmen zu erwerben.

Die häufigsten Anwendungen von EV / EBITDA sind:

  • Um festzustellen, mit welchem ​​Vielfachen ein Unternehmen derzeit handelt (dh 8x)
  • Vergleich der Bewertung mehrerer Unternehmen (dh 6x, 7,5x, 8 und 5,5x innerhalb einer Gruppe)
  • Berechnung des Endwerts in einem Discounted Cash Flow DCF-Modell
  • In Verhandlungen über den Erwerb eines Privatunternehmens (dh der Erwerber bietet 4x EBITDA)
  • Bei der Berechnung eines Kursziels für ein Unternehmen in einem Aktien-Research-Bericht

Weitere Informationen zur Verwendung von EV / EBITDA-Multiplikatoren finden Sie in unserem Kurs zu Grundlagen der Unternehmensbewertung.

Was ist EV?

EV steht für Enterprise Value und ist der Zähler im EV / EBITDA-Verhältnis. Der EV eines Unternehmens entspricht seinem Eigenkapitalwert (oder seiner Marktkapitalisierung) zuzüglich seiner Schulden (oder finanziellen Verpflichtungen) abzüglich etwaiger Barmittel (Schulden abzüglich Barmittel werden als Nettoverschuldung bezeichnet. Nettoverschuldung Nettoverschuldung = Gesamtverschuldung - Barmittel. Nettoverschuldung ist eine finanzielle Verschuldung Liquiditätsmetrik, die die Fähigkeit eines Unternehmens misst, alle seine Schulden zu bezahlen, wenn sie heute fällig sind. Vergleicht die Gesamtverschuldung eines Unternehmens mit seinen liquiden Mitteln.).

Unternehmenswert

Weitere Informationen finden Sie in unserem Leitfaden zu Unternehmenswert vs. Eigenkapitalwert Unternehmenswert vs. Eigenkapitalwert Unternehmenswert vs. Eigenkapitalwert. In diesem Leitfaden wird der Unterschied zwischen dem Unternehmenswert (Unternehmenswert) und dem Eigenkapitalwert eines Unternehmens erläutert. Sehen Sie sich ein Beispiel für die Berechnung an und laden Sie den Rechner herunter. Unternehmenswert = Eigenkapitalwert + Schulden - Bargeld. Erfahren Sie, welche Bedeutung und wie sie bei der Bewertung verwendet werden.

Was ist das EBITDA?

EBITDA EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele stehen für E arnhinweise B efore I nterest T Achsen D epreciation und AAbtötung. Bei der Bewertung wird häufig als Proxy für den Cashflow verwendet. Cashflow Cashflow (CF) ist die Zunahme oder Abnahme des Geldbetrags, über den ein Unternehmen, eine Institution oder eine Einzelperson verfügt. In der Finanzbranche wird der Begriff verwendet, um den Geldbetrag (Währung) zu beschreiben, der in einem bestimmten Zeitraum generiert oder verbraucht wird. Es gibt viele Arten von CF, obwohl dies für viele Branchen keine nützliche Metrik ist.

EBITDA

Um mehr zu erfahren, lesen Sie unsere Ultimate Cash Flow Guide Valuation Free-Bewertungsleitfäden, um die wichtigsten Konzepte in Ihrem eigenen Tempo zu lernen. In diesen Artikeln erfahren Sie, wie Sie Best Practices für die Unternehmensbewertung bewerten und wie Sie ein Unternehmen anhand vergleichbarer Unternehmensanalysen, DCF-Modellen (Discounted Cash Flow) und Präzedenzfalltransaktionen bewerten, wie sie im Investment Banking, im Aktienresearch, verwendet werden.

EV / EBITDA in einer Comps-Tabelle

Die häufigste Methode, um das angezeigte EV / EBITDA-Multiple anzuzeigen, ist eine vergleichbare Unternehmensanalyse. Vergleichbare Unternehmensanalyse So führen Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse durch. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher börsennotierter Unternehmen untersucht und daraus der Wert eines anderen Unternehmens abgeleitet werden (kurz Comps genannt).

Nachfolgend finden Sie ein Beispiel für die EV / EBITDA-Verhältnisse für jedes der 5 Unternehmen der Getränkeindustrie. Wie Sie an den roten Linien sehen werden, die die relevanten Informationen hervorheben, gelangt man zur EV / EBITDA-Spalte, indem man die EV-Spalte nimmt und durch die EBITDA-Spalte dividiert.

EV / EBITDA-Tabelle

Ein Analyst, der sich diese Tabelle ansieht, kann abhängig von anderen Informationen, die er über das Unternehmen hat, mehrere Schlussfolgerungen ziehen. Zum Beispiel hat Monster Beverage das höchste EV / EBITDA-Vielfache, was daran liegen könnte, dass es die höchste Wachstumsrate aufweist, als das niedrigste Risiko angesehen wird, das beste Managementteam hat und so weiter.

Vor- und Nachteile von EV / EBITDA

Die Verwendung dieses Verhältnisses hat viele Vor- und Nachteile. Wie bei den meisten Dingen hängt es von der spezifischen Situation ab, ob es sich um eine „gute“ Metrik handelt oder nicht.

Vorteile sind:

  • Einfach zu berechnen mit öffentlich zugänglichen Informationen
  • In der Finanzwelt weit verbreitet und referenziert
  • Geeignet für die Bewertung stabiler, reifer Unternehmen mit geringen Investitionsausgaben
  • Gut für den Vergleich der relativen Werte verschiedener Unternehmen

Nachteile sind:

  • Möglicherweise kein guter Proxy für den Cashflow
  • Berücksichtigt keine Investitionen Berechnen der Investitionskosten - Formel Dieser Leitfaden zeigt, wie die Investitionskosten berechnet werden, indem die Investitionskostenformel aus der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz für die Finanzmodellierung und -analyse abgeleitet wird.
  • Schwer an unterschiedliche Wachstumsraten anzupassen
  • Schwer zu rechtfertigende beobachtete „Prämien“ und „Rabatte“ (meist subjektiv)

Weitere Informationen zu Bewertungsmultiplikatoren finden Sie in unserem Kurs zu den Grundlagen der Unternehmensbewertung.

Wie man lernt, EV / EBITDA zu berechnen

Der beste Weg zu lernen ist zu tun. Wenn Sie das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA für eine Unternehmensgruppe berechnen möchten, befolgen Sie diese Schritte und versuchen Sie es selbst.

10 Schritte zur Berechnung des EV / EBITDA und zur Bewertung eines Unternehmens:

  1. Wählen Sie eine Branche aus (dh die Getränkeindustrie, wie in unserem Beispiel)
  2. Finden Sie 5-10 Unternehmen, von denen Sie glauben, dass sie ähnlich genug sind, um sie zu vergleichen
  3. Erforschen Sie jedes Unternehmen und schränken Sie Ihre Liste ein, indem Sie alle Unternehmen eliminieren, die zu unterschiedlich sind, um vergleichbar zu sein (dh zu groß / klein, unterschiedlicher Produktmix, unterschiedlicher geografischer Fokus usw.).
  4. Sammeln Sie 3 Jahre historische Finanzinformationen für jedes Unternehmen (dh Umsatz, Bruttogewinn, EBITDA und EPS-Ergebnis je Aktie (EPS). Das Ergebnis je Aktie (EPS) ist eine wichtige Messgröße, anhand derer der Anteil der Stammaktionäre am Gewinn des Unternehmens bestimmt wird. EPS misst den Gewinn jeder Stammaktie)
  5. Sammeln Sie aktuelle Marktdaten für jedes Unternehmen (dh Aktienkurs, Anzahl der ausgegebenen Aktien Gewichtete durchschnittliche Aktien im Umlauf Die gewichteten durchschnittlichen ausgegebenen Aktien beziehen sich auf die Anzahl der Aktien eines Unternehmens, die nach Bereinigung um Änderungen des Aktienkapitals über einen Berichtszeitraum berechnet wurden Der gewichtete Durchschnitt der ausgegebenen Aktien wird zur Berechnung von Kennzahlen wie dem Ergebnis je Aktie (EPS) im Jahresabschluss eines Unternehmens und der Nettoverschuldung verwendet.
  6. Berechnen Sie den aktuellen EV für jedes Unternehmen (dh Marktkapitalisierung Marktkapitalisierung Marktkapitalisierung (Marktkapitalisierung) ist der letzte Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Die Marktkapitalisierung entspricht dem aktuellen Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Die Investition Community verwendet häufig den Marktkapitalisierungswert, um Unternehmen plus Nettoverschuldung einzustufen.
  7. Teilen Sie EV durch EBITDA für jedes der historischen Jahre der von Ihnen gesammelten Finanzdaten
  8. Vergleichen Sie die EV / EBITDA-Multiplikatoren für jedes Unternehmen
  9. Bestimmen Sie, warum Unternehmen ein Premium- oder Discounted-EV / EBITDA-Verhältnis haben
  10. Machen Sie eine Schlussfolgerung darüber, welches EV / EBITDA-Vielfache für das Unternehmen geeignet ist, das Sie bewerten möchten

Weitere Informationen zur Verwendung von Bewertungsmultiplikatoren finden Sie in unserem Kurs zu den Grundlagen der Unternehmensbewertung.

EV / EBITDA-Rechner

Laden Sie die kostenlose Excel-Vorlage von EV zu EBITDA von Finance herunter, um das Verhältnis zu berechnen und einige Beispiele selbst zu spielen.

Screenshot der EV-EBITDA-Vorlage

Die obige Vorlage soll Ihnen ein einfaches Beispiel dafür geben, wie die Mathematik für das Verhältnis funktioniert, und einige Beispiele selbst berechnen!

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Mehr Bewertungsressourcen

Wir hoffen, dass dies ein nützlicher Leitfaden für die Berechnung des Unternehmenswerts zum EBITDA und für ein besseres Verständnis der verschiedenen Vor- und Nachteile der Verwendung dieses Bewertungsvielfachen war. Bei Finance haben wir die Mission, Ihnen dabei zu helfen, Ihre Karriere voranzutreiben. Vor diesem Hintergrund haben wir diese zusätzlichen Ressourcen erstellt, um Sie auf Ihrem Weg zu einem erstklassigen Finanzanalysten zu unterstützen und Ihre Finanzmodellierung und -bewertung zu verbessern Analyst (FMVA) TM FMVA®-Zertifizierung Schließen Sie sich mehr als 350.600 Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten.

Relevante Ressourcen sind:

  • Bewertungsmethoden Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden in den Bereichen Investment Banking, Aktienanalyse, Private Equity, Unternehmensentwicklung, Fusionen und Übernahmen, Leveraged Buyouts und Finanzen eingesetzt
  • Leitfaden zur Finanzmodellierung Kostenloser Leitfaden zur Finanzmodellierung Dieser Leitfaden zur Finanzmodellierung enthält Excel-Tipps und Best Practices zu Annahmen, Treibern, Prognosen, Verknüpfung der drei Aussagen, DCF-Analyse usw.
  • DCF-Modellierung DCF-Modell Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens
  • Der Analyst Trifecta Der Analyst Trifecta®-Leitfaden Der ultimative Leitfaden, wie Sie ein erstklassiger Finanzanalyst werden können. Möchten Sie ein erstklassiger Finanzanalyst sein? Möchten Sie branchenführenden Best Practices folgen und sich von der Masse abheben? Unser Prozess namens The Analyst Trifecta® besteht aus Analyse, Präsentation und Soft Skills

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