Die generische FCF-Formel für den freien Cashflow entspricht dem Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit. Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit ist der Abschnitt der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens, der den Geldbetrag darstellt, den ein Unternehmen aus der Durchführung seiner operativen Aktivitäten generiert (oder verbraucht) eine Zeitperiode. Die betriebliche Tätigkeit umfasst die Erzielung von Einnahmen, die Zahlung von Ausgaben und die Finanzierung des Betriebskapitals. abzüglich Kapitalausgaben Kapitalausgaben Kapitalausgaben beziehen sich auf Mittel, die von einem Unternehmen für den Kauf, die Verbesserung oder die Wartung langfristiger Vermögenswerte zur Verbesserung der Effizienz oder Kapazität des Unternehmens verwendet werden. Langfristige Vermögenswerte sind in der Regel physisch und haben eine Nutzungsdauer von mehr als einer Rechnungsperiode. . FCF repräsentiert den Geldbetrag, der von einem Unternehmen generiert wird.nach Berücksichtigung der Reinvestition in langfristige Kapitalanlagen durch die Gesellschaft. Diese Zahl wird manchmal auch mit dem Free Cashflow für das Eigenkapital oder dem Free Cashflow für das Unternehmen verglichen (siehe Vergleich der Cashflow-Typen Der ultimative Cashflow-Leitfaden (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF). Dies ist der ultimative Cashflow-Leitfaden Um die Unterschiede zwischen EBITDA, Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CF), Free Cashflow (FCF), nicht gehebeltem Free Cashflow oder Free Cashflow an Unternehmen (FCFF) zu verstehen, lernen Sie die Formel zur Berechnung und leiten Sie sie aus einer Gewinn- und Verlustrechnung ab. Bilanz oder Kapitalflussrechnung).FCFF) Dies ist der ultimative Cashflow-Leitfaden, um die Unterschiede zwischen EBITDA, Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CF), Free Cashflow (FCF), nicht gehebeltem Free Cashflow oder Free Cashflow an Unternehmen (FCFF) zu verstehen. Lernen Sie die Formel zur Berechnung und leiten Sie sie aus einer Gewinn- und Verlustrechnung, einer Bilanz oder einer Kapitalflussrechnung ab.FCFF) Dies ist der ultimative Cashflow-Leitfaden, um die Unterschiede zwischen EBITDA, Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CF), Free Cashflow (FCF), nicht gehebeltem Free Cashflow oder Free Cashflow an Unternehmen (FCFF) zu verstehen. Lernen Sie die Formel zur Berechnung und leiten Sie sie aus einer Gewinn- und Verlustrechnung, einer Bilanz oder einer Kapitalflussrechnung ab.
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Formel:
FCF = Cash from Operations - CapEx
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So leiten Sie die Free Cash Flow-Formel ab
Wenn Sie nicht über die Kapitalflussrechnung verfügen Kapitalflussrechnung Eine Kapitalflussrechnung (offiziell als Kapitalflussrechnung bezeichnet) enthält Informationen darüber, wie viel Geld ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum generiert und verwendet hat. Es enthält drei Abschnitte: Cash from Operations, Cash from Investing und Cash from Finance. Praktisch, um Cash from Operations und Kapitalausgaben zu finden, können Sie es aus der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz ableiten. Im Folgenden werden wir alle Schritte durchgehen, die erforderlich sind, um die FCF-Formel von Anfang an abzuleiten.
Schritt 1 Cash from Operations und Nettoeinkommen
Cash from Operations ist das Nettoergebnis Das Nettoergebnis Das Nettoergebnis ist eine wichtige Position, nicht nur in der Gewinn- und Verlustrechnung, sondern in allen drei Kernabschlüssen. Während es über die Gewinn- und Verlustrechnung ermittelt wird, wird der Nettogewinn sowohl in der Bilanz als auch in der Kapitalflussrechnung verwendet. zuzüglich etwaiger nicht zahlungswirksamer Aufwendungen nicht zahlungswirksame Aufwendungen nicht zahlungswirksame Aufwendungen werden in einer Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, da sie nach den Rechnungslegungsgrundsätzen erfasst werden müssen, obwohl sie nicht tatsächlich mit Bargeld bezahlt wurden. , bereinigt um Änderungen des nicht zahlungswirksamen Betriebskapitals (Forderungen, Vorräte, Verbindlichkeiten usw.).
Die Formel für Cash From Operations (CFO) lautet daher:
CFO = Nettoeinkommen + nicht zahlungswirksame Aufwendungen - Erhöhung des nicht zahlungswirksamen Nettoumlaufvermögens
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Schritt 2 Sachkosten
Wir können die nicht zahlungswirksamen Aufwendungen einfach in die Summe aller in der Gewinn- und Verlustrechnung aufgeführten Posten aufteilen, die keinen Einfluss auf die Zahlungsmittel haben.
Die häufigsten Posten, die sich nicht auf Bargeld auswirken, sind Abschreibungen. Abschreibungsaufwendungen Die Abschreibungskosten werden verwendet, um den Wert von Anlagen und Sachanlagen so zu verringern, dass sie im Laufe der Zeit ihrer Verwendung und ihrem Verschleiß entsprechen. Der Abschreibungsaufwand wird verwendet, um den Aufwand und den Wert eines langfristigen Vermögenswerts in Bezug auf die von ihm erzielten Einnahmen besser widerzuspiegeln. und Amortisation, aktienbasierte Vergütung Die aktienbasierte Vergütung Die aktienbasierte Vergütung (auch als aktienbasierte Vergütung oder Aktienvergütung bezeichnet) ist eine Möglichkeit, Mitarbeiter und Direktoren eines Unternehmens mit Beteiligungen am Unternehmen zu bezahlen. Es wird in der Regel verwendet, um Mitarbeiter über ihre reguläre Vergütung hinaus zu motivieren und ihre Interessen mit denen des Unternehmens in Einklang zu bringen. ,Wertminderungsaufwendungen Wertminderung von Geschäfts- oder Firmenwerten Eine Wertminderung von Geschäfts- oder Firmenwerten liegt vor, wenn der Wert des Geschäfts- oder Firmenwerts in der Bilanz eines Unternehmens den von den Abschlussprüfern geprüften Buchwert übersteigt, was zu einer Abschreibung oder einer Wertminderung führt. Gemäß den Rechnungslegungsstandards sollte der Geschäfts- oder Firmenwert als Vermögenswert bewertet und jährlich bewertet werden. Unternehmen sollten beurteilen, ob eine Wertminderung vorliegt, und Gewinne / Verluste aus Anlagen.
Die Formel für nicht zahlungswirksame Anpassungen lautet daher:
Anpassungen = Abschreibungen + aktienbasierte Vergütung + Wertminderungsaufwendungen + Gewinne / Verluste aus Kapitalanlagen
Schritt 3 Änderungen des nicht zahlungswirksamen Nettoumlaufvermögens
Die Berechnung der Veränderungen des nicht zahlungswirksamen Nettoumlaufvermögens Das Nettoumlaufvermögen Nettoumlaufvermögen (NWC) ist die Differenz zwischen dem kurzfristigen Vermögen eines Unternehmens (abzüglich Bargeld) und den kurzfristigen Verbindlichkeiten (abzüglich Schulden) in seiner Bilanz. Es ist ein Maß für die Liquidität eines Unternehmens und seine Fähigkeit, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen sowie den Geschäftsbetrieb zu finanzieren. Die ideale Position ist in der Regel der komplizierteste Schritt bei der Ableitung der FCF-Formel, insbesondere wenn das Unternehmen über eine komplexe Bilanz verfügt. Bilanz Die Bilanz ist einer der drei grundlegenden Abschlüsse. Diese Aussagen sind sowohl für die Finanzmodellierung als auch für die Rechnungslegung von entscheidender Bedeutung. Die Bilanz zeigt die Bilanzsumme des Unternehmens und wie diese Vermögenswerte entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert werden. Aktiva = Passiva + Eigenkapital.
Die häufigsten Posten, die sich auf die Formel auswirken (in einer einfachen Bilanz), sind Forderungen, Vorräte und Verbindlichkeiten.
Die Formel für Änderungen des nicht zahlungswirksamen Betriebskapitals lautet daher:
Änderungen = (2017 AR - 2016 AR) + (2017 Inventar - 2016 Inventar) - (2017 AP - 2016 AP)
Wo,
AR = Forderungen
AP = Kreditorenbuchhaltung
2017 = aktuelle Periode
2016 = Vorperiode
Schritt 4: Kapitalausgaben
Es ist möglich, Investitionsausgaben (CapEx Berechnung der CapEx - Formel) für ein Unternehmen ohne Kapitalflussrechnung abzuleiten. Zu diesem Zweck können wir die folgende Formel mit Positionen aus der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung verwenden. Gewinn- und Verlustrechnung Die Gewinn- und Verlustrechnung ist einer der Kernabschlüsse eines Unternehmens, in dem die Gewinne und Verluste über einen bestimmten Zeitraum ausgewiesen werden. Der Gewinn oder Verlust wird ermittelt, indem alle Einnahmen und Abzüge von den betrieblichen und nicht betrieblichen Tätigkeiten abgezogen werden. Diese Erklärung ist eine von drei Aussagen, die sowohl in der Unternehmensfinanzierung (einschließlich Finanzmodellierung) als auch in der Rechnungslegung verwendet werden. .
Die Formel für Investitionen lautet also:
CapEx = 2017 PP & E - 2016 PP & E + Abschreibungen
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Schritt 5 Kombinieren der Komponenten der FCF-Formel
Wir können die obigen vier Schritte zu einer langen FCF-Formel kombinieren.
Die vollständige FCF-Formel entspricht:
FCF = Nettoergebnis + [Abschreibungen + aktienbasierte Vergütung + Wertminderungsaufwendungen + Gewinne / Verluste aus Kapitalanlagen] - [(2017 AR - 2016 AR) + (2017 Inventar - 2016 Inventar) - (2017 AP - 2016 AP)] - [2017 PP & E - 2016 PP & E + Abschreibungen]
oder
FCF = Nettoeinkommen + nicht zahlungswirksame Ausgaben - Erhöhung des Betriebskapitals - Kapitalausgaben
In der Praxis wäre es nicht sinnvoll, die FCF in einer Formel zu berechnen. Stattdessen werden normalerweise mehrere separate Berechnungen durchgeführt, wie wir in den ersten vier Schritten der Ableitung gezeigt haben.
Die vereinfachte Formel lautet:
FCF = Cash from Operations - CapEx
Levered und Unlevered Free Cash Flow
Wenn sich Corporate-Finance-Experten auf den Free Cash Flow beziehen, beziehen sie sich möglicherweise auch auf den nicht gehebelten Free Cash Flow. Der nicht gehebelte Free Cash Flow. , (Free Cash Flow an das Unternehmen) oder Levered Free Cash Flow (Free Cash Flow an das Eigenkapital Free Cash Flow an das Eigenkapital (FCFE) Der Free Cash Flow an das Eigenkapital (FCFE) ist der Betrag an Bargeld, den ein Unternehmen generiert und der verfügbar ist potenziell an die Aktionäre ausgeschüttet. Es wird als Cash from Operations abzüglich Kapitalausgaben berechnet. Dieser Leitfaden enthält eine detaillierte Erläuterung, warum dies wichtig ist und wie es zu berechnen ist.
Einer der Hauptunterschiede zwischen dem generischen Free Cash Flow und dem nicht gehebelten Free Cash Flow besteht darin, dass der reguläre FCF den Zinsaufwand des Unternehmens enthält. Zinsen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, können aber auch über den Schuldenplan berechnet werden. Der Zeitplan sollte alle wichtigen Schulden eines Unternehmens in seiner Bilanz umreißen und die Zinsen durch Multiplikation der Schulden berechnen, während die nicht gehebelte Version den Zinsaufwand sichert und eine Schätzung der Steuern ohne den Zinsaufwand vornimmt.
Weitere Informationen finden Sie in unserem Leitfaden zu FCF vs Unlevered FCF vs Levered FCF-Bewertung. Kostenlose Bewertungsleitfäden, in denen Sie die wichtigsten Konzepte in Ihrem eigenen Tempo erlernen können. In diesen Artikeln erfahren Sie, wie Sie Best Practices für die Unternehmensbewertung bewerten und wie Sie ein Unternehmen anhand vergleichbarer Unternehmensanalysen, DCF-Modellen (Discounted Cash Flow) und Präzedenzfalltransaktionen bewerten, wie sie im Investment Banking, im Aktienresearch, verwendet werden.
Video Erläuterung des Free Cash Flow (verschiedene Arten)
Im Folgenden finden Sie eine Video-Erläuterung der verschiedenen Arten von Cashflows, einschließlich EBITDA EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen. Dies ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele, CF, FCF, FCFE und FCFF. Schauen Sie sich das Video an, um zu erfahren, was jeder von ihnen ist!
Hoffentlich hat dieses kostenlose YouTube-Video dazu beigetragen, die verschiedenen Arten von Cashflows, ihre Berechnung und ihre Bedeutung zu beleuchten. Um sicherzustellen, dass Sie die einzelnen Typen genau kennen, lesen Sie bitte den Cashflow-Vergleichsleitfaden von Finance. Der ultimative Cashflow-Leitfaden (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Dies ist der ultimative Cashflow-Leitfaden, um die Unterschiede zwischen EBITDA und Cash zu verstehen Flow from Operations (CF), Free Cash Flow (FCF), nicht gehebelter Free Cash Flow oder Free Cash Flow an Unternehmen (FCFF). Lernen Sie die Formel zur Berechnung und leiten Sie sie aus einer Gewinn- und Verlustrechnung, einer Bilanz oder einer Kapitalflussrechnung ab.
Die FCF-Formel für Finanzmodellierung und -bewertung
Wenn es um Finanzmodellierung geht Was ist Finanzmodellierung? Finanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens vorherzusagen. Überblick darüber, was Finanzmodellierung ist, wie und warum ein Modell erstellt wird. Bei der Durchführung von Unternehmensbewertungen in Excel verwenden die meisten Analysten FCF ohne Hebel. Sie erstellen normalerweise einen separaten Zeitplan im Modell, in dem sie die Berechnung in einfache Schritte und alle Komponenten zusammen aufteilen.
Nachfolgend finden Sie ein Beispiel für die FCF-Berechnung ohne Hebel aus einem realen Finanzmodell.
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Weitere relevante Ressourcen
Wir hoffen, dass dies eine hilfreiche Anleitung war, um die FCF-Formel zu verstehen, sie abzuleiten und die FCF selbst zu berechnen.
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