Die LBO-Modellierung wird verwendet, um ein Leveraged Buyout (LBO) zu bewerten. Leveraged Buyout (LBO) Ein Leveraged Buyout (LBO) ist eine Transaktion, bei der ein Unternehmen unter Verwendung von Schulden als Hauptquelle für Gegenleistungen erworben wird. Eine LBO-Transaktion findet normalerweise statt, wenn ein Private-Equity-Unternehmen (PE) so viel wie möglich von einer Vielzahl von Kreditgebern (bis zu 70-80% des Kaufpreises) leiht, um eine IRR-Transaktion mit einem internen Zinssatz von> 20% zu erzielen, wenn ein Ziel vorliegt Das Unternehmen wird mit erheblichen Schulden erworben. Der Einsatz einer hohen Hebelwirkung erhöht langfristig die potenziellen Renditen der Aktienanlagen der Anleger. Ein LBO-Modell LBO-Modell In LB wird ein LBO-Modell erstellt, um eine LBO-Transaktion (Leveraged Buyout) zu bewerten, bei der ein Unternehmen erworben wird, das mit einem erheblichen Schuldenbetrag finanziert wird.wird normalerweise in Excel erstellt, um Anlegern dabei zu helfen, die Transaktion richtig zu bewerten und die höchstmögliche risikobereinigte interne Rendite (IRR) zu erzielen. Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der das Netto ausmacht Barwert (NPV) eines Projekts Null. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird. .
Das Corporate Finance Institute® befasst sich ausführlich mit der LBO-Modellierung und den Transaktionen in unserem Kurs zur Finanzmodellierung für Leveraged Buyout (LBO)!
Schritte zur LBO-Modellierung
Die folgenden Schritte sind wichtig, um ein gründliches und aufschlussreiches LBO-Modell zu erstellen:
# 1. Annahmen
Vor der Erstellung des LBO-Modells müssen die erforderlichen Annahmen zu Inputs getroffen werden, einschließlich Finanzierung, Betriebsmetriken des Geschäfts, Quellen und Verwendung von Bargeld, Kaufpreisallokation und Betriebsszenarien.
Mithilfe von Excel-Funktionen und -Formeln kann eine Dropdown-Liste erstellt werden, sodass unterschiedliche Ergebnisse in den späteren Abschnitten (z. B. dem DCF-Modell) berücksichtigt werden, wenn unterschiedliche Szenarien ausgewählt werden.
# 2. Jahresabschluss
Sobald alle Annahmen festgelegt sind, die Gewinn- und Verlustrechnung Gewinn- und Verlustrechnung Die Gewinn- und Verlustrechnung ist einer der Kernabschlüsse eines Unternehmens, in dem die Gewinne und Verluste über einen bestimmten Zeitraum ausgewiesen werden. Der Gewinn oder Verlust wird ermittelt, indem alle Einnahmen und Abzüge von den betrieblichen und nicht betrieblichen Tätigkeiten abgezogen werden. Diese Erklärung ist eine von drei Aussagen, die sowohl in der Unternehmensfinanzierung (einschließlich Finanzmodellierung) als auch in der Rechnungslegung verwendet werden. , bilanz, bilanz Die Bilanz ist einer der drei Grundabschlüsse. Diese Aussagen sind sowohl für die Finanzmodellierung als auch für die Rechnungslegung von entscheidender Bedeutung. Die Bilanz zeigt die Bilanzsumme des Unternehmens und wie diese Vermögenswerte entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert werden.Aktiva = Passiva + Eigenkapital- und Kapitalflussrechnung Kapitalflussrechnung Eine Kapitalflussrechnung (offiziell als Kapitalflussrechnung bezeichnet) enthält Informationen darüber, wie viel Geld ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum generiert und verwendet hat. Es enthält drei Abschnitte: Cash from Operations, Cash from Investing und Cash from Finance. werden unter Verwendung historischer Daten konstruiert und verknüpft. Unterstützende Zeitpläne wie das Betriebskapital Betriebskapitalformel Die Betriebskapitalformel ist das Umlaufvermögen abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten. Es ist ein Maß für die kurzfristige Liquidität eines Unternehmens, was in der Bilanz und in den Abschreibungsplänen noch übrig ist. Abschreibungsplan In der Finanzmodellierung ist ein Abschreibungsplan erforderlich, um die drei Abschlüsse (Ertrag, Bilanz,Cashflow) in Excel werden auch erstellt, um die entsprechenden Positionen im Jahresabschluss zu berechnen.
Prognose Prognosemethoden Top-Prognosemethoden. In diesem Artikel werden vier Arten von Methoden zur Umsatzprognose erläutert, mit denen Finanzanalysten zukünftige Umsätze vorhersagen. wird dann für die drei Abschlüsse durchgeführt. Drei Abschlüsse Die drei Abschlüsse sind die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und die Kapitalflussrechnung. Diese drei Kernaussagen basieren auf den aufgestellten Annahmen.
#3. Transaktionsbilanz
Vor Abschluss der vollständigen Prognose für den Jahresabschluss muss eine Transaktionsbilanz erstellt werden, in der die Pro-forma-Bilanzpositionen nach der Rekapitalisierung ausgewiesen werden. Rekapitalisierung Die Rekapitalisierung ist eine Art Unternehmensumstrukturierung, die darauf abzielt, die Kapitalstruktur eines Unternehmens zu ändern. Unternehmen führen eine Rekapitalisierung durch, um ihre Kapitalstruktur stabiler oder optimaler zu gestalten. . In der Transaktionsbilanz sind die gesamten Anpassungen und die Kapitalstruktur aufgeführt. Kapitalstruktur Die Kapitalstruktur bezieht sich auf die Höhe der Schulden und / oder des Eigenkapitals, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und zur Finanzierung seines Vermögens einsetzt. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens des Geschäfts nach Abschluss der LBO-Transaktion. Die abschließende Pro-forma-Bilanz fließt zurück in den Bilanzabschnitt, um die Prognosen voranzutreiben.
# 4. Schulden- und Zinspläne
Der Schulden- und Zinsplan Schuldenplan Ein Schuldenplan legt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan fest, der auf seiner Laufzeit und seinem Zinssatz basiert. Bei der Finanzmodellierung modellieren Zinsaufwandsströme die Details aller mit der LBO-Transaktion verbundenen Schulden- und Zinszahlungen, einschließlich Kreditlinie, Laufzeitdarlehen und vorrangiger Schulden. Senior Term Debt ist ein Darlehen mit vorrangigem Status und einer festgelegten Rückzahlung Zeitplan und eine Rückzahlung der Kugel am Ende der Laufzeit. Die Laufzeit kann mehrere Monate oder Jahre betragen, und die Schulden können einen festen oder variablen Zinssatz aufweisen. Um das Rückzahlungsrisiko zu verringern, werden Sachanlagen häufig als Sicherheiten und nachrangige Verbindlichkeiten verwendet. Vorrangige und nachrangige Verbindlichkeiten Um die vorrangigen und nachrangigen Verbindlichkeiten zu verstehen, müssen wir zunächst den Kapitalstapel überprüfen.Der Kapitalstapel hat für verschiedene Finanzierungsquellen Priorität. Vorrangige und nachrangige Verbindlichkeiten beziehen sich auf ihren Rang im Kapitalstapel eines Unternehmens. Im Falle einer Liquidation werden vorrangige Schulden zuerst ausgezahlt. Wenn die Schuldenpläne abgeschlossen sind, kann der Rest der Verknüpfung für den Jahresabschluss vorgenommen werden.
Das Corporate Finance Institute® befasst sich ausführlich mit der LBO-Modellierung und den Transaktionen in unserem Kurs zur Finanzmodellierung für Leveraged Buyout (LBO)!
# 5. Kreditmetriken
Die Kreditkennzahlen bewerten das Rückzahlungsprofil und untersuchen, wie das Unternehmen seine Schuldenverpflichtungen bedienen kann, einschließlich der Rückzahlung von Kapital und Zinsen. Zu den wichtigsten Kreditkennzahlen in einem LBO-Modell gehören das Verhältnis von Schulden zu EBITDA Schulden / EBITDA Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) misst den finanziellen Hebel und die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu tilgen. Im Wesentlichen gibt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (Verschuldung / EBITDA) einen Hinweis darauf, wie lange ein Unternehmen auf seinem derzeitigen Niveau operieren müsste, um alle seine Schulden zu tilgen. , Zinsdeckungsgrad Der Zinsdeckungsgrad Der Zinsdeckungsgrad (ICR) ist ein finanzieller Wert, der verwendet wird, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, die Zinsen für seine ausstehenden Schulden zu zahlen. , Schuldendienstdeckungsgrad,und fester Deckungsgrad Fixed Charge Coverage Ratio (FCCR) Der Fixed Charge Coverage Ratio (FCCR) ist ein Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, festverzinsliche Verpflichtungen wie Zins- und Leasingkosten zu erfüllen. .
# 6. DCF und IRR
Am Ende ein DCF-Modell Führen Sie mich durch ein DCF Die Frage, führen Sie mich durch eine DCF-Analyse ist in Investmentbanking-Interviews üblich. Erfahren Sie, wie Sie die Frage mit dem detaillierten Antwortleitfaden von Finance beantworten können. Erstellen Sie eine 5-Jahres-Prognose des freien Cashflows ohne Hebel, berechnen Sie einen Endwert und diskontieren Sie alle diese Cashflows mithilfe von WACC auf den Barwert. wird mit den prognostizierten Daten erstellt. Die freien Cashflows werden für jeden Anlegertyp berechnet, anhand derer dann die internen Renditen (IRR) ermittelt werden. Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der das Netto ausmacht Barwert (NPV) eines Projekts Null. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird.und Barwert (Barwert) Der Barwert (Barwert) Der Barwert (Barwert) ist der Wert aller zukünftigen Zahlungsströme (positiv und negativ) über die gesamte Laufzeit einer auf die Gegenwart abgezinsten Investition. Die Kapitalwertanalyse ist eine Form der intrinsischen Bewertung und wird im gesamten Finanz- und Rechnungswesen häufig zur Bestimmung des Werts eines Unternehmens, der Investitionssicherheit, nach Anlegertyp verwendet.
# 7. Sensitivitätsanalyse, Diagramme und Grafiken
Nach der Erstellung des DCF-Modells Sensitivitätsanalyse Was ist Sensitivitätsanalyse? Die Sensitivitätsanalyse ist ein Werkzeug, das in der Finanzmodellierung verwendet wird, um zu analysieren, wie sich die unterschiedlichen Werte für eine Reihe unabhängiger Variablen auf eine abhängige Variable auswirken. Dabei kann bewertet werden, wie sich der IRR auswirkt, wenn sich verschiedene unabhängige Variablen ändern, wobei alle anderen Annahmen unverändert bleiben.
Schließlich können Diagramme und Grafiken erstellt werden, um die Änderung der Cashflows darzustellen. Free Cash Flow (FCF) Der Free Cash Flow (FCF) misst die Fähigkeit eines Unternehmens, das zu produzieren, was den Anlegern am wichtigsten ist: verfügbares Bargeld kann nach eigenem Ermessen verteilt werden Hebelwirkung Hebelwirkung Im Finanzbereich ist die Hebelwirkung eine Strategie, mit der Unternehmen Vermögenswerte, Cashflows und Renditen steigern, die jedoch auch Verluste vergrößern kann. Es gibt zwei Hauptarten der Hebelwirkung: finanzielle und operative. Um die finanzielle Hebelwirkung zu erhöhen, kann ein Unternehmen Kapital durch Ausgabe von festverzinslichen Wertpapieren oder durch direkte Kreditaufnahme bei einem Kreditgeber leihen. Betriebshebel kann im Laufe der Zeit.
Zusätzliche Ressourcen
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- Leveraged Buyout (LBO) Finanzmodellierung
- Leverage Leverage In der Finanzbranche ist Leverage eine Strategie, mit der Unternehmen Vermögenswerte, Cashflows und Renditen steigern, die jedoch auch Verluste vergrößern kann. Es gibt zwei Hauptarten der Hebelwirkung: finanzielle und operative. Um die finanzielle Hebelwirkung zu erhöhen, kann ein Unternehmen Kapital durch Ausgabe von festverzinslichen Wertpapieren oder durch direkte Kreditaufnahme bei einem Kreditgeber leihen. Bedienhebel können
- Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist ein Verschuldungsgrad, der den Wert der gesamten Schulden und finanziellen Verbindlichkeiten gegen das gesamte Eigenkapital berechnet.
- Drei Abschlüsse Drei Abschlüsse Die drei Abschlüsse sind die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und die Kapitalflussrechnung. Diese drei Kernaussagen sind kompliziert
