Ein Intercreditor Agreement, allgemein als Inter-Creditor-Urkunde bezeichnet, ist ein Dokument, das zwischen zwei oder mehr Gläubigern Top Banks in den USA unterzeichnet wurde. Nach Angaben der US Federal Deposit Insurance Corporation gab es in den USA ab 6.799 FDIC-versicherte Geschäftsbanken Februar 2014. Die Zentralbank des Landes ist die Federal Reserve Bank, die nach der Verabschiedung des Federal Reserve Act im Jahr 1913 ins Leben gerufen wurde und im Voraus festlegt, wie ihre konkurrierenden Interessen gelöst werden und wie sie im Dienste ihres gegenseitigen Kreditnehmers zusammenarbeiten sollen. In einem typischen Szenario sind zwei Gläubiger an einer bestimmten Vereinbarung beteiligt - ein oder mehrere vorrangige und nachrangige (nachrangige) Kreditgeber. Vorrangige und nachrangige Verbindlichkeiten Um die vorrangigen und nachrangigen Verbindlichkeiten zu verstehen, müssen wir zunächst den Kapitalstapel überprüfen.Der Kapitalstapel hat für verschiedene Finanzierungsquellen Priorität. Vorrangige und nachrangige Verbindlichkeiten beziehen sich auf ihren Rang im Kapitalstapel eines Unternehmens. Im Falle einer Liquidation werden vorrangige Schulden zuerst ausgezahlt. Unter bestimmten Umständen kann es jedoch mehr als zwei vorrangige Kreditgeber geben. In solchen Fällen muss eine andere Vereinbarung untereinander definiert werden.
Ein praktisches Beispiel für eine Intercreditor-Vereinbarung
Unternehmen X hat möglicherweise einen Vertrag mit der Regierungsbehörde Y über die Erstellung eines Wohnbauplans für Veteranen der Armee. Die Kosten des Projekts werden auf etwa 125 Millionen US-Dollar geschätzt, von denen das Unternehmen nur 25 Millionen US-Dollar finanziert. Infolgedessen bemüht sich das Unternehmen um einen Aufstieg von der Regierung und einem oder mehreren anderen Drittfinanzierern. Um sowohl die Regierungsbehörde als auch den / die Finanzier (e) davon zu überzeugen, das Projekt zu finanzieren, verwendet das Unternehmen einen hochwertigen Vermögenswert als Garantie.
In einem solchen Szenario kann die Regierungsbehörde als Junior-Kreditgeber, der Finanzier als Senior-Kreditgeber und das Unternehmen (Y) als Kreditnehmer fungieren. Da das Unternehmen das Darlehen von beiden Finanziers mit demselben Eigentum absichert, wird der vorrangige Gläubiger auf jeden Fall eine Interkreditorenvereinbarung mit der Regierungsbehörde abschließen wollen, um seine Interessen zu schützen.
Bedeutung einer Intercreditor-Vereinbarung
Die Intercreditor-Vereinbarung spielt eine entscheidende Rolle für das Pfandrecht. Daher ist es für beide Kreditgeber von entscheidender Bedeutung, eine solide Grundlage für ihre Rechte und Prioritäten zu schaffen, falls die finanziellen Möglichkeiten eines Kreditnehmers schwinden und er in Verzug gerät. In Ermangelung eines solchen Dokuments kann jede Partei gleichzeitig ihre eigenen Beschlüsse fassen und inkonsistent sein. Der gesamte Prozess kann unethisch und unwirtschaftlich sein und sich vor Gericht schnell in ein juristisches Chaos verwandeln.
Herausforderungen von Intercreditor-Vereinbarungen
In vielen Intercreditor-Vereinbarungen ist es häufig üblich, dass der Senior-Kreditgeber die Pfandbedingungen diktiert. In Fällen, in denen ein Junior-Kreditgeber die Urkunde nicht stark verhandelt, kann der Senior-Kreditgeber einen Junior-Kreditgeber benachteiligen. In einigen Fällen kann ein Junior-Kreditgeber künstlichen Verzögerungen durch den Senior-Kreditgeber ausgesetzt sein, um die Genehmigung zum Abschluss einer Vereinbarung oder eines Anspruchs einzuholen. Ein solcher Schritt kann den Prozess vereiteln und den Junior-Kreditgeber zur Kapitulation zwingen.
Vorsicht bei Junior-Kreditgebern
Junior-Kreditgeber sollten bei der Bewertung einer Intercreditor-Urkunde vorsichtig sein, bevor sie sich anmelden. Eine Möglichkeit, dieses Ziel zu erreichen, besteht darin, über einen gerechten Rand zu verhandeln und umsetzbare Pläne aufzustellen. Wenn jedoch Bemühungen, solche Bedingungen festzulegen, erfolglos sind, ist es ratsam, dass der Junior-Kreditgeber auf die Vereinbarung verzichtet oder nach alternativen Optionen sucht.
Der Junior-Kreditgeber sollte in Betracht ziehen, die Vertragsbedingungen für die Übernahme des Projekts festzulegen, wenn der Kreditnehmer in Verzug gerät. In einem solchen Fall sollte der Junior-Kreditgeber wissen, dass normalerweise nur zwei Optionen zur Verfügung stehen: entweder um Finanzmittel in das Projekt einzubringen, um monetäre Ausfälle unter dem Senior-Kreditgeber zu beheben, oder um den Senior-Kreditgeber abzuzahlen. Letzteres ist in Fällen, in denen der vorrangige Kreditgeber sehr große Finanzierungsbeträge bereitgestellt hat, oft nahezu unmöglich.
Gemeinsame Verhandlungsbereiche und Rechtsmittel in einem Intercreditor-Vertrag
Im Allgemeinen sollte in jeder von zwei oder mehr Parteien unterzeichneten Urkunde jede Partei die kritischen Elemente der Vereinbarung kennen. Daher muss ein Junior-Kreditgeber vor Beginn der Transaktion einen klaren Grund erreichen und grundlegende Probleme wie folgt identifizieren:
Überprüfen Sie die Einschränkungen der geplanten Zahlungen an einen Junior-Kreditgeber
Junior-Kreditgeber müssen darauf achten, wie und wann die geplanten Zinszahlungen erfolgen. Ein Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede Form von Schulden in Rechnung stellt, in der Regel ausgedrückt als Prozentsatz des Kapitals. werden hergestellt. Es sollte auch sichergestellt werden, dass es keine schwankenden Blockaden gibt, die vom vorrangigen Kreditgeber für den Fall eingeführt werden, dass ein Kreditnehmer ausfällt. Daher muss ein Junior-Kreditgeber über Behandlungen verhandeln, z. B. die Begrenzung der Anzahl von Blockaden bei Zahlungsausfällen, den Schutz zur Beschleunigung von Schulden und perfekte Abhilfemaßnahmen sowie eine klare Richtlinie, wann eine Blockade beginnen sollte.
Klären Sie die Definition von „vorrangigen Verbindlichkeiten“ und bewerten Sie deren Änderung
Eine Kreditvereinbarung für vorrangige Verbindlichkeiten besteht aus sensiblen Angelegenheiten wie Zinsgebühren, Kosten und Entschädigungszahlungen, die dem vorrangigen Kreditgeber den Vorzug vor den nachrangigen Kreditgebern geben. Es ist auch üblich, dass ein Senior-Kreditgeber dies ohne Zustimmung eines Junior-Kreditgebers ändern kann. Daher sollte ein Junior-Kreditgeber über eine Obergrenze für die Höhe der vorrangigen Schulden verhandeln und sicherstellen, dass es eine Klausel gibt, die den Senior-Kreditgeber daran hindert, die Bedingungen des vorrangigen Darlehens zu ändern.
Klären Sie die Definition von „Junior Debt“ und bewerten Sie deren Änderung
Ein Senior-Kreditgeber möchte normalerweise, dass ein Junior-Kreditgeber die Last der vom Kreditnehmer geschuldeten Schulden trägt. In einem solchen Fall kann sich ein Junior-Kreditgeber schützen, indem er Ausnahmen für kurzfristige und zweckgebundene Kredite beantragt. Er sollte auch eine Annahme zur Ausübung grundlegender Eigenkapitalrechte aushandeln, beispielsweise den Besitz einer Aktionärsabstimmung im Falle einer Blockade.
Klären Sie die Sicherheiten, die einer Nachrangvereinbarung unterliegen
Ein Junior-Kreditgeber sollte eine Befreiung von einer bestimmten Klasse von Sicherheiten beantragen, die ein Senior-Kreditgeber nicht in seine Vermögensbasis aufgenommen hat. Sobald vereinbart wurde, dass eine persönliche Garantie des Auftraggebers des Kreditnehmers oder eine Garantie zugunsten des Junior-Kreditgebers besteht, sollte der Junior-Kreditgeber sicherstellen, dass die vereinbarten Rechte in der Intercreditor-Vereinbarung korrekt wiedergegeben werden und nicht zum Stillstand kommen.
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- Debt Covenants Debt Covenants Debt Covenants sind Beschränkungen, die Kreditgeber (Gläubiger, Schuldner, Investoren) für Kreditverträge festlegen, um die Handlungen des Kreditnehmers (Schuldners) einzuschränken.
- Schuldenplan Schuldenplan Ein Schuldenplan legt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan fest, der auf seiner Laufzeit und seinem Zinssatz basiert. Bei der Finanzmodellierung fließen Zinsaufwendungen
- Schuldenkosten Schuldenkosten Die Schuldenkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Die Debt Capital Markets (DCM) -Gruppen sind dafür verantwortlich, Unternehmensemittenten direkt bei der Aufnahme von Schulden für Akquisitionen, der Refinanzierung bestehender Schulden oder der Restrukturierung bestehender Schulden zu beraten. Diese Teams arbeiten in einem sich schnell bewegenden Umfeld und arbeiten eng mit einem Beratungspartner zusammen
