Was sind die häufigsten Fragen zu Aktienanalysen?

Basierend auf unseren Erfahrungen aus erster Hand sowie auf Gesprächen mit Experten für Aktienforschung. Aktienanalyst Ein Aktienanalyst bietet Research-Berichterstattung über öffentliche Unternehmen und verteilt diese Forschung an Kunden. Wir decken das Gehalt von Analysten, die Stellenbeschreibung, Einstiegspunkte in die Branche und mögliche Karrierewege ab. Wir haben eine Liste der wichtigsten Fragen zusammengestellt, die ein Research-Analyst bei der Befragung eines Mitarbeiters stellen muss. Wir haben auch hinzugefügt, was unserer Meinung nach die besten Antworten auf diese herausfordernden Interviewfragen sind. Hier sind die wichtigsten Fragen und Antworten zu Equity Research-Interviews…

Wenn Sie 1 Million Dollar investieren müssten, was würden Sie damit machen?

Erzählen Sie mir von einem Unternehmen, das Sie bewundern und was es attraktiv macht.

Werfen Sie mir eine Aktie (in der Regel wird eine Herausforderung folgen - z. B. Warum hat der Markt dies nicht eingepreist?)

Dies sind alles Varianten einer der häufigsten Fragen zum Aktien-Research-Interview - werfen Sie mir eine Aktie Aktie Was ist eine Aktie? Eine Person, die Aktien eines Unternehmens besitzt, wird als Aktionär bezeichnet und kann einen Teil des verbleibenden Vermögens und des verbleibenden Gewinns des Unternehmens beanspruchen (sollte das Unternehmen jemals aufgelöst werden). Die Begriffe "Aktie", "Aktien" und "Eigenkapital" werden synonym verwendet. . Seien Sie bereit, drei oder vier Aktien zu platzieren - zum Beispiel eine Large-Cap-Aktie, eine Small-Cap-Aktie und eine Aktie, die Sie verkaufen würden. Stellen Sie für jedes Unternehmen, das Sie ansprechen möchten, sicher, dass Sie einige Analystenberichte gelesen haben und wichtige Informationen über das Unternehmen kennen. Sie müssen grundlegende Bewertungskennzahlen (EV / EBITDA-Multiplikatoren, PE-Multiplikatoren usw.), wichtige Betriebsstatistiken und die Namen der wichtigsten Mitglieder des Managementteams (z.Der CEO CEO Ein CEO, kurz für Chief Executive Officer, ist die ranghöchste Person in einem Unternehmen oder einer Organisation. Der CEO ist verantwortlich für den Gesamterfolg einer Organisation und für die Entscheidungsfindung auf höchster Ebene. Lesen Sie eine Stellenbeschreibung. Sie müssen außerdem mindestens drei wichtige Punkte haben, um Ihre Argumentation zu stützen.

Wie bewerten Sie eine Aktie?

Die gebräuchlichsten Bewertungsmethoden Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden in den Bereichen Investment Banking, Aktienanalyse, Private Equity, Unternehmensentwicklung, Fusionen und Übernahmen, Leveraged Buyouts und Finanzen verwendet. Dies sind DCF-Bewertungsmethoden und relative Bewertungsmethoden unter Verwendung vergleichbarer öffentlicher Unternehmen („Comps“) und Präzedenzfalltransaktionen („Präzedenzfälle“) ”).

Warum hat ein High-Tech-Unternehmen möglicherweise einen höheren PE als ein Lebensmitteleinzelhändler?

Es kann auch gezeigt werden, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E-Verhältnis) das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und dem Ergebnis je Aktie ist. Es gibt den Anlegern ein besseres Gefühl für den Wert eines Unternehmens. Das KGV zeigt die Erwartungen des Marktes und ist der Preis, den Sie pro Einheit des aktuellen (oder zukünftigen) Gewinnmultiplikators zahlen müssen, bestimmt durch (1 - g / ROE) / (r - g), wobei r die Eigenkapitalkosten sind , g ist die Wachstumsrate und der ROE ist die Eigenkapitalrendite. Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist ein Maß für die Rentabilität eines Unternehmens, bei dem die jährliche Rendite (Nettogewinn) eines Unternehmens geteilt durch den Wert seiner Gesamtaktionäre ermittelt wird Eigenkapital (dh 12%). Der ROE kombiniert die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz, wenn der Nettogewinn oder -gewinn mit dem Eigenkapital verglichen wird. .Ein High-Tech-Unternehmen hat möglicherweise einen höheren PE, da die Wachstumserwartungen für die Aktie höher sind.

Was treibt das PB-Multiple an? Oder warum können zwei Unternehmen in derselben Branche sehr unterschiedliche PB-Multiplikatoren haben?

Es kann gezeigt werden, dass das PB-Vielfache PE x ROE ist. Sie wird daher von der Eigenkapitalrendite und den Treibern des PE-Multiplikators bestimmt. Es kann auch gezeigt werden, dass das PE-Vielfache von (1 - g / ROE) / (r - g) bestimmt wird, wobei r die Eigenkapitalkosten, g die Wachstumsrate und die Eigenkapitalrendite (ROE) sind (ROE) ist ein Maß für die Rentabilität eines Unternehmens, bei dem die jährliche Rendite (Nettogewinn) eines Unternehmens geteilt durch den Wert des gesamten Eigenkapitals (dh 12%) berechnet wird. Der ROE kombiniert die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz, wenn der Nettogewinn oder -gewinn mit dem Eigenkapital verglichen wird. ist die Eigenkapitalrendite.

Da das PB-Vielfache PE x ROE ist, bedeutet dies, dass das PB-Vielfache (ROE - g) / (r - g) ist. Wenn wir eine Wachstumsrate von Null annehmen, impliziert die Gleichung, dass der Marktwert des Eigenkapitals gleich dem Buchwert des Eigenkapitals sein sollte, wenn der ROE = r ist. Das PB-Vielfache ist höher als 1, wenn ein Unternehmen einen ROE erzielt, der höher ist als die Eigenkapitalkosten (r).

Sagen Sie mir, wann Sie ein Unternehmen mit einem hohen EV / EBITDA-Vielfachen, aber einem niedrigen PE-Vielfachen sehen würden.

Diese Beziehung impliziert einen signifikanten Unterschied zwischen dem Unternehmenswert des Unternehmens und seinem Eigenkapitalwert. Der Unterschied zwischen den beiden ist "Nettoverschuldung". Infolgedessen wird ein Unternehmen mit einer erheblichen Nettoverschuldung wahrscheinlich ein höheres EV / EBITDA-Vielfaches aufweisen. EBITDA-Vielfaches Das EBITDA-Vielfache ist eine Finanzkennzahl, die den Unternehmenswert eines Unternehmens mit seinem jährlichen EBITDA vergleicht. Dieses Vielfache wird verwendet, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen und ihn mit dem Wert anderer, ähnlicher Unternehmen zu vergleichen. Das EBITDA-Vielfache eines Unternehmens liefert eine normalisierte Kennzahl für Unterschiede in der Kapitalstruktur.

Was ist eine Beta?

Beta ist ein Maß für das (systematische) Marktrisiko. Beta wird im Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet. Capital Asset Pricing Model (CAPM) Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers gleich der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie ist, basierend auf dem Beta dieses Wertpapiers zur Ermittlung der Eigenkapitalkosten. Beta misst die Volatilität der Renditen einer Aktie im Vergleich zu einem Index. Ein Beta von 1 hat also die gleiche Volatilität der Renditen wie der Index, und ein Beta von mehr als 1 ist volatiler.

Warum hebelst du die Beta?

Wenn Sie die Beta-Version der Bloomberg Bloomberg-Funktionsliste nachschlagen Liste der häufigsten Bloomberg-Funktionen und Verknüpfungen für Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Nachrichten, Finanzen und Unternehmensinformationen. Im Investment Banking, im Aktienresearch und auf den Kapitalmärkten müssen Sie lernen, wie Sie mit Bloomberg Terminal Finanzinformationen, Aktienkurse, Transaktionen usw. abrufen. Die Liste der Bloomberg-Funktionen spiegelt die Verschuldung jedes Unternehmens wider. Die Kapitalstruktur jedes Unternehmens ist jedoch unterschiedlich, und wir möchten untersuchen, wie „riskant“ ein Unternehmen ist, unabhängig davon, wie viel Prozent seiner Schulden oder seines Eigenkapitals es hat. Um dies zu erreichen, müssen wir das Beta freischalten. Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) ist die Volatilität der Renditen für ein Unternehmen, ohne die finanzielle Hebelwirkung zu berücksichtigen. Es berücksichtigt nur sein Vermögen.Es vergleicht das Risiko eines nicht gehebelten Unternehmens mit dem Marktrisiko. Es wird berechnet, indem das Beta des Eigenkapitals jedes Mal durch 1 plus steuerlich angepasste Schulden zum Eigenkapital dividiert wird. Sie suchen in der Beta nach einer Gruppe vergleichbarer Unternehmen, heben jeweils die Hebel auf, nehmen den Median des Satzes und setzen ihn dann basierend auf der Kapitalstruktur Ihres Unternehmens ein. Dann verwenden Sie dieses Hebel-Beta in der Berechnung der Eigenkapitalkosten. Zu Ihrer Information finden Sie unten die Formeln zum Enthebeln und erneuten Hebeln von Beta:Die Formeln zum Enthebeln und erneuten Hebeln von Beta sind unten aufgeführt:Die Formeln zum Enthebeln und erneuten Hebeln von Beta sind unten aufgeführt:

Nicht gehebeltes Beta = gehebeltes Beta / (1 + ((1 - Steuersatz) x (Gesamtverschuldung / Eigenkapital)))

Levered Beta = Unlevered Beta x (1 + ((1 - Steuersatz) x (Gesamtverschuldung / Eigenkapital))

Was ist der Unterschied zwischen Unternehmenswert und Eigenkapitalwert?

Diese Frage wird im Bankwesen häufig gestellt, könnte aber auch eine der häufig gestellten Fragen zu Aktienanalysen sein. Unternehmenswert Der Unternehmenswert Der Unternehmenswert oder Unternehmenswert ist der Gesamtwert eines Unternehmens, der seinem Eigenkapitalwert zuzüglich der Nettoverschuldung zuzüglich der bei der Bewertung verwendeten Minderheitsanteile entspricht. Es wird nicht nur der Eigenkapitalwert, sondern der gesamte Marktwert betrachtet, sodass alle Eigentumsanteile und Vermögensansprüche aus Fremd- und Eigenkapital einbezogen werden. ist der Wert des Unternehmens, der allen Anlegern zuzurechnen ist. Der Eigenkapitalwert repräsentiert nur den Teil des Unternehmens, der den Aktionären gehört. Der Unternehmenswert umfasst den Marktwert des Eigenkapitals zuzüglich des Marktwerts der Nettoverschuldung (sowie anderer Finanzierungsquellen, falls verwendet, wie Vorzugsaktien, Minderheitsanteile usw.).

Kann ein Unternehmen einen Eigenkapitalwert haben, der größer ist als sein Unternehmenswert?

Technisch ja. Der Unternehmenswert ist die Summe aus dem Marktwert von Eigenkapital und Nettoverschuldung (Bruttoverschuldung abzüglich Bargeld). Wenn ein Unternehmen keine verzinslichen Schulden hat, aber über Bargeld verfügt, führt dies zu einer Situation, in der der Eigenkapitalwert größer als der Unternehmenswert ist.

Was sind die wichtigsten Bewertungsmethoden?

• DCF-Bewertungsmethoden DCF-Analyse Infografik Wie Discounted Cash Flow (DCF) wirklich funktioniert. Diese Infografik zur DCF-Analyse führt Sie durch die verschiedenen Schritte zum Erstellen eines DCF-Modells in Excel.
• Relative Bewertungsmethoden - unter Verwendung vergleichbarer öffentlicher Unternehmen Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher öffentlicher Unternehmen untersucht und verwendet werden, um den Wert eines anderen Unternehmens und Präzedenzfalltransaktionen abzuleiten
• Aufteilungsbewertungsmethoden - Betrachtung des Liquidations- oder Auflösungswerts des Geschäfts
• Bewertungsmethoden für echte Optionen - seltener
• Hier finden Sie eine Übersicht aller Bewertungsmethoden. Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden in den Bereichen Investment Banking, Aktienanalyse, Private Equity, Unternehmensentwicklung, Fusionen und Übernahmen, Leveraged Buyouts und Finanzen eingesetzt

Wann würden Sie keine DCF-Bewertungsmethode verwenden?

Sie würden keine DCF-Bewertungsmethode verwenden, wenn ein Unternehmen keine vorhersehbaren Cashflows hat. Der ultimative Cashflow-Leitfaden (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Dies ist der ultimative Cashflow-Leitfaden, um die Unterschiede zwischen EBITDA und Cashflow aus zu verstehen Operations (CF), Free Cash Flow (FCF), nicht gehebelter Free Cash Flow oder Free Cash Flow an Unternehmen (FCFF). Lernen Sie die Formel zur Berechnung und leiten Sie sie aus einer Gewinn- und Verlustrechnung, einer Bilanz oder einer Kapitalflussrechnung ab. Ein Beispiel hierfür wäre ein Start-up-Unternehmen. Unten finden Sie einen Screenshot eines DCF-Modells aus den Online-Finanzmodellierungskursen von Finance.

Was sind die häufigsten Multiplikatoren zur Bewertung eines Unternehmens?

Dies ist eine der häufigsten Fragen zu Aktienanalysen. Hier sind die Haupttypen von Bewertungsmultiplikatoren Arten von Bewertungsmultiplikatoren Es gibt viele Arten von Bewertungsmultiplikatoren, die in der Finanzanalyse verwendet werden. Diese Arten von Multiplikatoren können in Aktienmultiplikatoren und Unternehmenswertmultiplikatoren eingeteilt werden. Sie werden in zwei verschiedenen Methoden verwendet: vergleichbare Unternehmensanalyse (Comps) oder Präzedenzfalltransaktionen (Präzedenzfälle). Beispiele zur Berechnung finden Sie unter:

• EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA wird bei der Bewertung verwendet, um den Wert ähnlicher Unternehmen zu vergleichen, indem deren Unternehmenswert (EV) mit dem EBITDA-Vielfachen im Verhältnis zum Durchschnitt bewertet wird. In diesem Handbuch werden wir das EV / EBTIDA-Vielfache in seine verschiedenen Komponenten aufteilen und Sie Schritt für Schritt durch die Berechnung führen
• EV / EBIT
• P / E-Kurs-Gewinn-Verhältnis Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E-Verhältnis) ist das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und dem Ergebnis je Aktie. Es gibt den Anlegern ein besseres Gefühl für den Wert eines Unternehmens. Das KGV zeigt die Erwartungen des Marktes und ist der Preis, den Sie pro Einheit des aktuellen (oder zukünftigen) Gewinns zahlen müssen
• P / B.

Warum bevorzugt Warren Buffett EBIT-Multiplikatoren gegenüber EBITDA-Multiplikatoren?

Das EBITDA schließt Abschreibungen aus, da es sich um „nicht zahlungswirksame Posten“ handelt. Abschreibungen sind jedoch auch ein Maß dafür, was das Unternehmen für Investitionen ausgibt oder ausgeben muss. Warren Buffett wird gesagt: "Glaubt das Management, dass die Zahnfee für Investitionen zahlt?" Hier ist ein Artikel darüber, warum Buffett das EBITDA nicht mag Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett ist bekannt dafür, dass er das EBITDA nicht mag. Warren Buffett wird der Spruch zugeschrieben: "Glaubt das Management, dass die Zahnfee für CapEx zahlt?".

Vergleich von EBIT und EBITDA EBIT und EBITDA EBIT und EBITDA - zwei sehr gebräuchliche Messgrößen für Finanzen und Unternehmensbewertung. Es gibt wichtige Unterschiede, Vor- und Nachteile zu verstehen. EBIT steht für: Ergebnis vor Zinsen und Steuern. EBITDA steht für: Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen. Beispiele und.

Wie unterscheidet sich die Bewertung eines Rohstoffunternehmens (z. B. Öl und Gas, eines Bergbauunternehmens usw.) von der Bewertung eines Standardunternehmens?

Zunächst müssen Sie die Rohstoffpreise und die Reserven des Unternehmens projizieren. Anstelle eines Standard-DCF verwenden Sie ein NAV-Modell (Net Asset Value). Das NAV-Modell ist ähnlich, aber alles fließt aus den Reserven des Unternehmens und nicht aus einer einfachen Prognose des Umsatzwachstums / der EBITDA-Marge. Sie betrachten neben den Standard-Multiplikatoren auch branchenspezifische Multiplikatoren wie P / NAV. Hier finden Sie weitere Bewertungsmethoden für den Bergbau. Bewertungstechniken für den Bergbau Die wichtigsten Bewertungsmethoden für den Bergbau in der Branche umfassen den Preis-Nettoinventarwert P / NAV, den Preis-Cashflow P / CF, die gesamten Anschaffungskosten TAC & EV / Ressourcen. Der beste Weg, um ein Bergbauobjekt oder -unternehmen zu bewerten, besteht darin, ein DCF-Modell (Discounted Cash Flow) zu erstellen, das einen in einem technischen Bericht erstellten Minenplan berücksichtigt.

Warum gehen DCF-Projektionen normalerweise zwischen 5 und 10 Jahren aus?

Der Prognosezeitraum wird von der Fähigkeit bestimmt, die Zukunft angemessen vorherzusagen. Weniger als 5 Jahre sind oft zu kurz, um nützlich zu sein. Mehr als 10 Jahre sind schwer verlässlich zu prognostizieren.

Was verwenden Sie für den Abzinsungssatz in einer DCF-Bewertung?

Wenn Sie freie Cashflows für das Unternehmen prognostizieren, verwenden Sie normalerweise die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC WACC WACC sind die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens und stellen die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden dar. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet auch einen herunterladbaren WACC Rechner) als Abzinsungssatz. Wenn Sie einen freien Cashflow zum Eigenkapital prognostizieren, verwenden Sie die Eigenkapitalkosten.

Wie berechnet man den Endwert in einer DCF-Bewertung?

Dies ist eine der klassischen Fragen zu Aktienanalysen. Terminalwerte Terminalwert Der Terminalwert wird zur Bewertung eines Unternehmens verwendet. Der Endwert liegt über den Prognosezeitraum hinaus und setzt eine Unternehmensfortführung voraus. Verwenden Sie entweder ein Exit-Multiple oder das Gordon-Wachstum (Terminal-Wachstumsrate Terminal-Wachstumsrate Die Terminal-Wachstumsrate ist eine konstante Rate, mit der die erwarteten freien Cashflows eines Unternehmens auf unbestimmte Zeit wachsen sollen. Diese Wachstumsrate wird über den Prognosezeitraum in hinaus verwendet ein DCF-Modell (Discounted Cash Flow) vom Ende des Prognosezeitraums bis zur Annahme, dass der Free Cashflow des Unternehmens fortgesetzt wird.

Erklären Sie, warum wir die Konvention zur Jahresmitte für eine DCF-Bewertung verwenden würden.

Bei Standard-DCF wird davon ausgegangen, dass alle Zahlungsströme zum Jahresende erfolgen. Die Konvention zur Jahresmitte gleicht diese Verzerrung aus, indem davon ausgegangen wird, dass alle Zahlungsströme zur Jahresmitte erfolgen. Anstatt in der DCF-Formel Rabattperioden von 1 für das erste Jahr, 2 für das zweite Jahr usw. zu verwenden, verwenden wir 0,5 für das erste Jahr, 1,5 für das zweite Jahr usw. Für Schulungen zur Finanzmodellierung klicken Sie hier.

Weitere Interviewfragen

Wir hoffen, dass dies ein hilfreicher Leitfaden für Fragen und Antworten zu Equity Research-Interviews war! Wenn Sie mehr Übung wünschen, schauen Sie sich unsere anderen Interviewleitfäden und die interaktive Karriereübersicht an, um Ihre Finanzkarriere voranzutreiben:

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