Junk-Anleihen, auch als High-Yield-Anleihen bezeichnet, sind Anleihen, die von den drei großen Ratingagenturen unter Investment Grade bewertet werden (siehe Abbildung unten). Junk Bonds bergen ein höheres Ausfallrisiko. Marktrisikoprämie Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er ein risikoreiches Marktportfolio anstelle von risikofreien Vermögenswerten hält. als andere Anleihen, aber sie zahlen höhere Renditen, um sie für Anleger attraktiv zu machen. Die Hauptemittenten solcher Anleihen sind kapitalintensive Unternehmen mit hohen Schuldenquoten. Schuldenkosten Die Schuldenkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet. oder junge Unternehmen, die noch keine gute Bonität haben.
Wenn Sie eine Anleihe kaufen, verleihen Sie dem Emittenten Kredite gegen regelmäßige Zinszahlungen. Nach Fälligkeit der Anleihe ist der Emittent verpflichtet, den Kapitalbetrag vollständig an die Anleger zurückzuzahlen. Wenn der Emittent jedoch ein hohes Ausfallrisiko hat, werden die Zinszahlungen möglicherweise nicht wie geplant ausgezahlt. Daher bieten solche Anleihen höhere Renditen, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen.
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Marktanalysten nutzen manchmal den Junk-Bond-Markt, um sich einen Überblick über die Wirtschaftslage zu verschaffen. Wenn mehr Investoren sie kaufen, zeigt ihre Risikobereitschaft Optimismus in Bezug auf die Wirtschaft. Wenn Anleger dagegen vor hochrentierlichen Anleihen zurückschrecken, ist dies ein Zeichen dafür, dass sie risikoavers sind. Risikoaverse Definition Jemand, der risikoavers ist, hat die Eigenschaft oder Eigenschaft, Verluste lieber zu vermeiden als Gewinne zu erzielen. Dieses Merkmal hängt normalerweise mit Anlegern oder Marktteilnehmern zusammen, die Anlagen mit niedrigeren Renditen und relativ bekannten Risiken gegenüber Anlagen mit potenziell höheren Renditen, aber auch mit höherer Unsicherheit und höherem Risiko bevorzugen. Dies deutet auf eine pessimistische Sicht auf die aktuelle Wirtschaftslage hin.Dieser Umstand kann verwendet werden, um entweder eine Kontraktion des Konjunkturzyklus oder einen Bärenmarkt vorherzusagen.
Geschichte der Junk Bonds
Die Regierung der Vereinigten Staaten begann in den 1780er Jahren mit der Verwendung von Junk Bonds, um eine unbewiesene Regierung zu finanzieren. Zu dieser Zeit war das Ausfallrisiko des Landes hoch. Daher waren nicht viele internationale Kreditgeber bereit, Kredite zu vergeben, es sei denn, die Investition bot hohe Renditen.
Junk Bonds kehrten Anfang des 20. Jahrhunderts als Finanzierungsform für Startups zurück. Unternehmen wie General Motors und IBM befanden sich zu diesem Zeitpunkt noch in einem frühen Stadium. Nur wenige Banken waren bereit, Unternehmen ohne Erfolgsbilanz Kredite zu gewähren. In den 1970er und 1980er Jahren erlebte der Junk-Bond-Markt aufgrund gefallener Engelsunternehmen einen Boom. Gefallene Engel Gefallener Engel Ein gefallener Engel ist eine Anleihe mit Investment-Grade-Rating, die jedoch aufgrund der rückläufigen Finanzlage ihres Emittenten auf den Junk-Status herabgestuft wurde. Die Anleihe wird von einem oder mehreren der drei großen Rating-Services - Fitch, Moody's und Standard & Poor's (S & P) - herabgestuft. sind Unternehmen, die zuvor Investment-Grade-Anleihen emittiert hatten, deren Bonität jedoch gesunken ist.
Die von Braddock Hickman, Thomas Atkinson und Orina Burrell veröffentlichten Forschungsergebnisse trugen ebenfalls zum Boom der 1970er bis 1980er Jahre bei. Die Studie zeigte, dass Junk Bonds höhere Renditen erzielten, als zum Ausgleich des damit verbundenen zusätzlichen Risikos erforderlich waren. Drexel Burnham nutzte diese Forschung, um einen großen Junk-Bond-Markt aufzubauen. Ihre Investitionen in Junk Bonds stiegen zwischen 1979 und 1989 von 10 Mrd. USD auf 189 Mrd. USD. Die durchschnittliche Rendite lag bei 14,5%, während die Ausfälle nur 2,2% betrugen. Leider erlitt der Markt einen Schlag, nachdem Drexel durch illegale Handelsaktivitäten gestürzt wurde. Drexel wurde schließlich in den Bankrott gezwungen.
Der jüngste Markt für hochrentierliche Anleihen
Der US-amerikanische Junk-Bond-Markt stieg zwischen 2009 und 2015 um 80% und wurde auf 1,3 Billionen US-Dollar geschätzt. Dies geschah nach der globalen Finanzkrise von 2008, als hochrentierliche Anleihen mit dem Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken in Verbindung gebracht wurden. Der Markt wuchs 2013 stetig, als die Federal Reserve Federal Reserve (Fed) Die Federal Reserve ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten und die Finanzbehörde hinter der weltweit größten freien Marktwirtschaft. kündigte an, die quantitative Lockerung zu verringern. Aufgrund der wahrgenommenen verbesserten wirtschaftlichen Bedingungen und weniger Ausfallfälle zeigten die Anleger erneut Interesse an Junk Bonds. Bis September 2015 erlebten Junk Bonds jedoch wieder Turbulenzen mit mehr als 15% in Notsituationen.Sie gingen 2016 weiter zurück, als die Anleger angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit, die durch instabile Kurse an den Aktienmärkten ausgelöst wurde, wieder in Investment-Grade-Anleihen investierten.
Wie werden Junk Bonds bewertet?
Anleiheemittenten Unternehmensinformationen Rechtliche Unternehmensinformationen zum Corporate Finance Institute (Finance). Diese Seite enthält wichtige rechtliche Informationen zu Finanzen, einschließlich registrierter Adresse, Steuernummer, Geschäftsnummer, Gründungsurkunde, Firmenname, Marken, Rechtsberater und Buchhalter. Kreditratings erhalten in Abhängigkeit von der Wahrscheinlichkeit, dass ihre finanziellen Verpflichtungen erfüllt werden oder in Verzug geraten. Die Kreditwürdigkeit von Anleihen wird von den drei großen Ratingagenturen Standard and Poor's (S & P), Fitch und Moody's bewertet. Anleihen mit einer höheren Bonität gelten als Investment Grade und sind bei Anlegern am gefragtesten. Anleihen mit niedriger Bonität werden als Non-Investment-Grade- oder Junk-Anleihen bezeichnet. Aufgrund des höheren AusfallrisikosSie zahlen in der Regel 4 bis 6 Punkte höhere Zinssätze als Investment-Grade-Anleihen.
Basierend auf den Ratings von zwei der drei großen Ratingagenturen sind Junk Bonds solche mit einem „Baa“ -Rating oder niedriger von Moody's und einem „BBB“ -Rating oder niedriger von S & P. Anleihen mit dem Rating „C“ bergen ein höheres Ausfallrisiko, während ein Rating mit dem Rating „D“ anzeigt, dass die Anleihe in Verzug ist. Die meisten Anleger kaufen Junk Bonds über Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds. Investmentfonds tragen dazu bei, das Risiko einer Anlage in Junk Bonds zu verringern, indem sie ein diversifiziertes Anleihenportfolio anbieten. Die Renditen für Anleihen ohne Investment-Grade-Rating schwanken im Laufe der Zeit je nach Emittenten und allgemeiner Wirtschaftslage.
Vorteile
Junk-Bond-Anleger erzielen im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlagen in der Regel höhere Renditen. Da Junk Bonds häufig mit einer Laufzeit von 10 Jahren begeben werden, haben sie die Möglichkeit, bessere Ergebnisse zu erzielen, wenn sich die Bonität des Emittenten vor Fälligkeit der Anleihe verbessert. Wenn sich die Bonität des Emittenten verbessert, steigt der Wert der Anleihe und dies führt zu höheren Renditen für die Inhaber. Anleger in Anleihen haben während der Liquidation ebenfalls Vorrang vor den Aktionären, was ihnen den Vorteil verschafft, im Falle eines Ausfalls zumindest einen Teil ihrer Anlage zurückzugewinnen.
Nachteile
Junk-Anleihen haben eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit als andere Arten von Anleihen. Im Falle eines Ausfalls eines Unternehmens besteht für die Anleihegläubiger das Risiko, 100% ihrer Investition zu verlieren. Wenn sich die Bonität eines Unternehmens weiter verschlechtert, sinkt der Wert der Anleihen. Wenn die Zinssätze für Investment-Grade-Anleihen steigen, werden Junk-Bonds für Anleger weniger attraktiv. Während Rezessionen leiden Junk Bonds am meisten, da die Anleger zu konservativeren Anlagen strömen - „sicheren Häfen“.
Andere Ressourcen
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- Anleiheemittenten Anleiheemittenten Es gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten erstellen Anleihen, um Mittel von Anleihegläubigern zu leihen, die bei Fälligkeit zurückgezahlt werden.
- Anleihepreise Anleihepreise Anleihepreise sind die Wissenschaft der Berechnung des Ausgabepreises einer Anleihe auf der Grundlage des Kupons, des Nennwerts, der Rendite und der Laufzeit. Anleihepreise ermöglichen Anlegern
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Die Debt Capital Markets (DCM) -Gruppen sind dafür verantwortlich, Unternehmensemittenten direkt bei der Aufnahme von Schulden für Akquisitionen, der Refinanzierung bestehender Schulden oder der Restrukturierung bestehender Schulden zu beraten. Diese Teams arbeiten in einem sich schnell bewegenden Umfeld und arbeiten eng mit einem Beratungspartner zusammen
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