Die Ausfallwahrscheinlichkeit (PD) ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer oder Schuldner in Zahlungsverzug gerät. Ein Schuldenausfall liegt vor, wenn ein Kreditnehmer sein Darlehen zum Zeitpunkt seiner Fälligkeit nicht bezahlt. Der Zeitpunkt eines Ausfalls hängt von den vom Gläubiger und vom Kreditnehmer vereinbarten Bedingungen ab. Einige Kredite fallen aus, nachdem eine Zahlung verpasst wurde, während andere erst dann ausfallen, wenn drei oder mehr Zahlungen verpasst wurden. auf Kreditrückzahlungen. Innerhalb der Finanzmärkte Finanzmärkte Finanzmärkte sind vom Namen her eine Art Marktplatz, der eine Möglichkeit für den Verkauf und Kauf von Vermögenswerten wie Anleihen, Aktien, Devisen und Derivaten bietet. Oft werden sie mit unterschiedlichen Namen bezeichnet, darunter "Wall Street" und "Kapitalmarkt", aber alle bedeuten immer noch ein und dasselbe. ,Die Ausfallwahrscheinlichkeit eines Vermögenswerts ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Vermögenswert während seiner Lebensdauer keine Rendite für seinen Inhaber erzielt und der Preis des Vermögenswerts auf Null geht. Anleger verwenden die Ausfallwahrscheinlichkeit, um den erwarteten Verlust aus einer Anlage zu berechnen.
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Wahrscheinlichkeit von Ausfall- und Credit Default Swaps
Die Sicht des Marktes auf die Ausfallwahrscheinlichkeit eines Vermögenswerts beeinflusst den Marktpreis des Vermögenswerts. Wenn der Markt erwartet, dass ein bestimmter Vermögenswert ausfällt, sinkt sein Marktpreis (jeder würde versuchen, den Vermögenswert zu verkaufen). Daher kann die Markterwartung der Ausfallwahrscheinlichkeit eines Vermögenswerts durch Analyse des Marktes für Credit Default Swaps ermittelt werden. Credit Default Swap Ein Credit Default Swap (CDS) ist eine Art Kreditderivat, das dem Käufer Schutz vor Ausfall und anderen Risiken bietet. Der Käufer eines CDS leistet bis zum Fälligkeitsdatum des Kredits regelmäßige Zahlungen an den Verkäufer. In der Vereinbarung verpflichtet sich der Verkäufer, dass der Verkäufer dem Käufer bei Zahlungsverzug des Schuldners alle Prämien und Zinsen des Vermögenswerts zahlt.
Betrachten Sie einen Investor mit einem großen Bestand an 10-jährigen griechischen Staatsanleihen. Der Preis eines Credit Default Swaps für den 10-jährigen griechischen Staatsanleihenpreis beträgt 8% oder 800 Basispunkte. Der Investor erwartet, dass der Verlust bei Ausfall 90% beträgt (dh wenn die griechische Regierung in Zahlungsverzug gerät, verliert der Investor 90% seines Vermögens). Daher kann der Anleger die Erwartungen des Marktes in Bezug auf den Ausfall griechischer Staatsanleihen herausfinden. In diesem Fall beträgt die Ausfallwahrscheinlichkeit 8% / 10% = 0,8 oder 80% .
Was sind Credit Default Swaps?
Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die zur Absicherung gegen das Ausfallrisiko eingesetzt werden. Sie können als einkommensschaffende Pseudoversicherung angesehen werden. Ein Credit Default Swap ist der Umtausch eines festen (oder variablen) Kupons gegen die Zahlung eines Verlusts, der durch den Ausfall eines bestimmten Wertpapiers verursacht wird. Marktfähige Wertpapiere Marktfähige Wertpapiere sind uneingeschränkte kurzfristige Finanzinstrumente, die entweder für Aktien oder für Schuldtitel ausgegeben werden Wertpapiere eines börsennotierten Unternehmens. Das emittierende Unternehmen schafft diese Instrumente zum ausdrücklichen Zweck der Mittelbeschaffung zur weiteren Finanzierung der Geschäftstätigkeit und Expansion. .
Betrachten Sie das folgende Beispiel: Ein Investor hält eine große Anzahl griechischer Staatsanleihen. Aufgrund der wirtschaftlichen Lage Griechenlands ist der Investor jedoch besorgt über sein Engagement und das Risiko eines Zahlungsausfalls der griechischen Regierung. Der Anleger schließt daher einen Default-Swap-Vertrag mit einer Bank ab. Der Investor zahlt der Bank eine feste (oder variable - basierend auf der genauen Vereinbarung) Couponzahlung, solange die griechische Regierung zahlungsfähig ist.
Im Falle eines Ausfalls der griechischen Regierung zahlt die Bank dem Anleger den Verlustbetrag. Ein Credit Default Swap ist im Grunde ein festverzinsliches festverzinsliches Wertpapier. Festverzinsliche Wertpapiere sind eine Art Schuldtitel, der Renditen in Form von regelmäßigen oder festen Zinszahlungen und Rückzahlungen des (oder variabel verzinslichen) Instruments liefert, mit dem zwei Agenten mit gegensätzliche Ansichten über ein anderes gehandeltes Wertpapier, um miteinander zu handeln, ohne das tatsächliche Wertpapier zu besitzen.
Markt vs. individuelle Ausfallwahrscheinlichkeit
Wie alle Finanzmärkte kann auch der Markt für Credit Default Swaps falsche Vorstellungen über die Ausfallwahrscheinlichkeit enthalten. Wenn der Markt beispielsweise der Ansicht ist, dass die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls griechischer Staatsanleihen 80% beträgt, ein einzelner Anleger jedoch der Ansicht ist, dass die Wahrscheinlichkeit eines solchen Ausfalls 50% beträgt, wäre der Anleger bereit, CDS zu einem niedrigeren Preis als dem Markt zu verkaufen .
Dies würde dazu führen, dass der Marktpreis für CDS sinkt, um die Überzeugung des einzelnen Anlegers über den Ausfall griechischer Anleihen widerzuspiegeln. Daher kann eine starke vorherige Überzeugung über die Ausfallwahrscheinlichkeit die Preise auf dem CDS-Markt beeinflussen, was wiederum die erwartete Sicht des Marktes auf dieselbe Wahrscheinlichkeit beeinflussen kann.
Zusätzliche Ressourcen
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- Insolvenz Insolvenz Insolvenz ist der rechtliche Status einer menschlichen oder nichtmenschlichen Einrichtung (eines Unternehmens oder einer Regierungsbehörde), die nicht in der Lage ist, ihre ausstehenden Schulden gegenüber Gläubigern zurückzuzahlen.
- Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität bezieht sich auf den Gesamtbetrag der Schulden, die ein Unternehmen gemäß den Bedingungen der Schuldenvereinbarung aufnehmen und zurückzahlen kann.
- Wiederherstellungsrate Wiederherstellungsrate Die im Kreditrisikomanagement häufig verwendete Wiederherstellungsrate bezieht sich auf den Betrag, der bei Ausfall eines Kredits eingezogen wird. Mit anderen Worten, die Rückforderungsrate ist der Betrag, ausgedrückt als Prozentsatz, der aus einem Darlehen eingezogen wird, wenn der Kreditnehmer nicht in der Lage ist, den vollen ausstehenden Betrag zu begleichen. Eine höhere Rate ist immer wünschenswert.
- Swap-Spread Swap-Spread Der Swap-Spread ist die Differenz zwischen dem Swap-Satz (dem Satz des festen Teils eines Swaps) und der Rendite der Staatsanleihe mit ähnlicher Laufzeit. Da Staatsanleihen (z. B. US-Schatzanweisungen) als risikofreie Wertpapiere gelten, spiegeln die Swap-Spreads in der Regel das Risiko wider, das von den an einer Swap-Vereinbarung beteiligten Parteien wahrgenommen wird.
