Was ist die Theorie der lokalen Erwartungen?

In den Bereichen Finanzen und Wirtschaft ist die Local Expectations Theory eine Theorie, die besagt, dass die Renditen von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten über den kurzfristigen Anlagehorizont gleich sein sollten. Anlagehorizont Der Anlagehorizont ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Zeitdauer eines Anlegers zu bestimmen Ziel ist es, das Portfolio zu erhalten, bevor die Wertpapiere mit Gewinn verkauft werden. Der Anlagehorizont einer Person wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst. Der wichtigste bestimmende Faktor ist jedoch häufig das Risiko, das der Anleger eingeht. Im Wesentlichen ist die Theorie der lokalen Erwartungen eine der Variationen der Theorie der reinen Erwartungen, bei der davon ausgegangen wird, dass die gesamte Laufzeitstruktur einer Anleihe die Erwartungen des Marktes hinsichtlich künftiger kurzfristiger Zinssätze widerspiegelt.

Theorie der lokalen Erwartungen

Die Theorie der lokalen Erwartungen verstehen

Wenn ein Anleger zwei identische Anleihen kauft, wobei eine Anleihe eine Laufzeit von fünf Jahren und eine andere eine Laufzeit von zehn Jahren hat, impliziert die Theorie der lokalen Erwartungen, dass beide Anleihen über den kurzfristigen Investitionszeitraum (z. B. sechs Monate) geliefert werden gleichwertige Rendite für den Anleger.

Der Grund für die Theorie ist, dass die Renditen von Anleihen in erster Linie auf den Markterwartungen bezüglich der Terminkurse beruhen. Terminkurs Der Terminkurs ist in einfachen Worten die berechnete Erwartung der Rendite einer Anleihe, die theoretisch in naher Zukunft eintreten wird, normalerweise einige Monate (oder sogar einige Jahre) ab dem Zeitpunkt der Berechnung. Die Berücksichtigung des Terminkurses wird fast ausschließlich beim Kauf von Schatzwechseln verwendet. Es wird auch darauf hingewiesen, dass Anleihen mit längeren Laufzeiten die Anleger nicht für das Zinsrisiko entschädigen. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ist die Wahrscheinlichkeit eines Wertverlusts von ein Vermögenswert, der aus unerwarteten Zinsschwankungen resultiert. Das Zinsrisiko ist hauptsächlich mit festverzinslichen Vermögenswerten (z. B. Anleihen) und nicht mit Beteiligungen verbunden.oder Reinvestitionsrisiko.

Im Gegensatz zu anderen Variationen der Theorie der reinen Erwartungen befasst sich die Theorie der lokalen Erwartungen mit der restriktiven Haltedauer (kurzfristiger Anlagehorizont), in der die Renditen der Anleihen voraussichtlich gleich sind.

Theorie der reinen Erwartungen und ihre Variationen

Wie oben erwähnt, ist die Theorie der lokalen Erwartungen eine Variation der Theorie der reinen Erwartungen. Die Theorie der reinen Erwartungen besagt, dass zukünftige kurzfristige Zinssätze unter Verwendung der aktuellen langfristigen Zinssätze vorhergesagt werden können. Zinssatz Ein Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede gegebene Form von Schulden berechnet, im Allgemeinen ausgedrückt als Prozentsatz des Auftraggebers. .

Neben der lokalen Erwartungstheorie gibt es in der reinen Erwartungstheorie mehrere andere Variationen. Die häufigsten Variationen der Theorie umfassen Folgendes:

1. Global gleich gleiche Renditetheorie für die erwartete Haltedauer

Die erste Variation der Theorie der reinen Erwartungen geht davon aus, dass die Renditen von Anleihen für eine bestimmte Haltedauer trotz der Restlaufzeit der Anleihen identisch sein müssen.

Wenn ein Anleger beispielsweise eine Anleihe mit einer Restlaufzeit von fünf Jahren und eine andere Anleihe mit einer Restlaufzeit von zehn Jahren kauft, deutet die weltweit gleiche Rendite-Theorie für die erwartete Haltedauer darauf hin, dass für eine bestimmte Haltedauer (unabhängig davon, ob die Die Haltedauer beträgt sechs Monate oder drei Jahre. Die Renditen beider Anleihen müssen gleich sein.

2. Theorie der lokalen Erwartungen

Die Theorie der lokalen Erwartungen ist der oben erwähnten Theorie der Rendite gleicher erwarteter Haltedauer sehr ähnlich. Der Hauptunterschied zwischen beiden besteht jedoch darin, dass die Theorie der lokalen Erwartungen nur auf den kurzfristigen Anlagehorizont beschränkt ist.

Mit anderen Worten, wenn ein Anleger eine Anleihe mit einer Restlaufzeit von fünf Jahren und eine andere Anleihe mit einer Restlaufzeit von zehn Jahren kauft, geht die lokale Erwartungstheorie davon aus, dass die Renditen der Anleihen nur kurzfristig identisch sein sollten (zB sechs Monate).

3. Unvoreingenommene Erwartungstheorie

Die unvoreingenommene Erwartungstheorie ist die am häufigsten anzutreffende Variation der reinen Erwartungstheorie. Die unvoreingenommene Erwartungstheorie geht davon aus, dass die aktuellen langfristigen Zinssätze verwendet werden können, um zukünftige kurzfristige Zinssätze vorherzusagen.

Anstatt eine zweijährige Anleihe zu kaufen, kann ein Anleger jetzt eine einjährige Anleihe und später eine weitere einjährige Anleihe kaufen. Nach der Theorie der unvoreingenommenen Erwartungen sollten die Renditen in beiden Fällen identisch sein.

Letztes Wort

Obwohl die Theorie der reinen Erwartungen und ihre Variationen eine einfache und intuitive Möglichkeit bieten, die Begriffsstruktur der Zinssätze zu verstehen, gelten die Theorien in der realen Welt normalerweise nicht. In der Realität spiegeln die aktuellen langfristigen Zinssätze auch den Ausgleich für verschiedene Risiken wie das Zinsrisiko wider.

Letztendlich erfordert die Theorie der reinen Erwartungen das Vorhandensein perfekt effizienter Märkte. Die Theorie des bevorzugten Lebensraums bietet eine bessere Möglichkeit, die Begriffsstruktur der Zinssätze in der realen Welt zu verstehen.

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