Was ist das Ausfallrisiko?

Das Ausfallrisiko, auch Ausfallwahrscheinlichkeit genannt, ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer gemäß den Bedingungen der betreffenden Schuldverschreibung keine vollständigen und fristgerechten Zahlungen von Kapital und Zinsen leistet. Zusammen mit der Schwere des Verlusts ist das Ausfallrisiko eine der beiden Komponenten des Kreditrisikos. Kreditrisiko Das Kreditrisiko ist das Verlustrisiko, das entstehen kann, wenn eine Partei die Bedingungen eines Finanzvertrags nicht einhält.

Ausfallrisiko

Bewertung des Ausfallrisikos

Während es oft nützlich ist, die gesamte Verteilung potenzieller Verluste und ihre jeweiligen Wahrscheinlichkeiten zu berücksichtigen, ist es im Allgemeinen zweckmäßig, einen einfachen Risikoindikator zu berechnen, der eine einzelne Ausfallwahrscheinlichkeit und eine einzelne Verlustschwere berücksichtigt. Der Indikator heißt erwarteter Verlust und kann wie folgt berechnet werden:

Erwarteter Verlust = Standardwahrscheinlichkeit x Verlustschweregrad

Die Bewertung des Ausfallrisikos ist ein notwendiger Schritt bei der Bewertung von Staats- und Unternehmensanleihen oder Kreditderivaten wie Credit Default Swaps (CDS). Credit Default Swap Ein Credit Default Swap (CDS) ist eine Art von Kreditderivat, das dem Käufer zur Verfügung steht Schutz vor Ausfall und anderen Risiken. Der Käufer eines CDS leistet bis zum Fälligkeitsdatum des Kredits regelmäßige Zahlungen an den Verkäufer. In der Vereinbarung verpflichtet sich der Verkäufer, dass der Verkäufer dem Käufer alle Prämien und Zinsen zahlt, wenn der Schuldner in Verzug gerät. Da hochwertige Anleihen in der Regel mit niedrigen Ausfallraten verbunden sind, ist die Bewertung des Ausfallrisikos für solche Instrumente im Allgemeinen wichtiger als die Schätzung der Schwere des Verlusts im Falle eines Ausfalls.

Daher ist das Ausfallrisiko entscheidend für die Bestimmung des Preises und der Rendite von Finanzinstrumenten. Ein höheres Ausfallrisiko entspricht im Allgemeinen höheren Zinssätzen, und Emittenten von Anleihen mit höherem Ausfallrisiko haben häufig Schwierigkeiten, Zugang zu den Kapitalmärkten zu erhalten (was sich auf das Finanzierungspotenzial auswirken kann).

Kreditkapazität

Die Definition des Ausfallrisikos ist zwar recht einfach, die Messung jedoch nicht. Die Höhe des Ausfallrisikos hängt hauptsächlich von der Kapazität des Kreditnehmers ab. das heißt, die Fähigkeit des Kreditnehmers, seine Schulden pünktlich zu bezahlen. Die Kapazität eines Kreditnehmers wird von vielen Faktoren beeinflusst, die im Folgenden erörtert werden.

1. Finanzielle Gesundheit des Schuldners

  • Wenn andere Bedingungen gleich sind, sind Unternehmen mit einer hohen Verschuldung im Verhältnis zu ihren Cashflows, Barreserven oder Vermögenswerten im Allgemeinen weniger kreditwürdig als Unternehmen mit schuldenfreien oder schuldenarmen Bilanzen, liquiden Mitteln oder hohen Cashflows im Verhältnis zu Schuld.
  • Die finanzielle Gesundheit eines Schuldners wird im Allgemeinen anhand einer eingehenden Betrachtung der Grundlagen beurteilt, einschließlich der Analyse der Rentabilität, der Cashflows und der Deckungsquoten. Deckungsgrad Ein Deckungsgrad wird verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu messen, seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen. Eine höhere Quote weist auf eine größere Fähigkeit hin, Verpflichtungen, Liquidität und Hebelwirkung zu erfüllen.

2. Konjunkturzyklus und Branchenbedingungen

  • Die Leistung eines Unternehmens kann durch externe wirtschaftliche Bedingungen oder durch Probleme, mit denen seine Kunden oder Lieferanten konfrontiert sind, negativ beeinflusst werden.
  • In Zeiten eines makroökonomischen Abschwungs oder einer branchenspezifischen Schwäche können selbst relativ gesunde Unternehmen einer Verschlechterung ihrer Kreditwürdigkeit ausgesetzt sein. Kreditwürdigkeit Kreditwürdigkeit ist einfach ausgedrückt, wie "würdig" oder verdient sie Kredit ist. Wenn ein Kreditgeber zuversichtlich ist, dass der Kreditnehmer seiner Schuldenverpflichtung rechtzeitig nachkommt, gilt der Kreditnehmer als kreditwürdig. und eine Erhöhung des Ausfallrisikos für ihre Anleihen.
  • Umgekehrt können während eines wirtschaftlichen Aufschwungs oder einer für eine bestimmte Branche sehr guten Zeit selbst Unternehmen mit einer relativ schlechten finanziellen Verfassung und einer schwachen Wettbewerbsposition eine Verbesserung der Kreditwürdigkeit und eine Verringerung des Ausfallrisikos feststellen.

3. Währungsrisiko

  • Wenn ein Unternehmen Schulden in einer Währung schuldet, aber Cashflows in einer anderen generiert, ist es den Auswirkungen von Währungsschwankungen ausgesetzt.
  • Eine hohe Volatilität an den Devisenmärkten kann, wenn sie nicht ordnungsgemäß abgesichert ist, erhebliche Auswirkungen auf die finanzielle Stabilität und Kreditwürdigkeit eines Unternehmens haben.

4. Politische Faktoren und Rechtsstaatlichkeit

  • Geopolitische Probleme wie Krieg, Regimewechsel oder ein korruptes Umfeld können es für einen Schuldner schwieriger machen, Zahlungen effektiv und effizient einzuziehen oder seine Rechte als Gläubiger durchzusetzen.
  • Bei sonst gleichen Bedingungen sind Anleihen von Unternehmen in Ländern mit einem schwierigen oder unsicheren gesellschaftspolitischen Umfeld mit einem höheren Ausfallrisiko verbunden als Anleihen von Unternehmen in einem stabileren und vorhersehbareren Umfeld.

5. Sonstige Risiken

  • Einige Risiken sind möglicherweise schwieriger und manchmal unmöglich zu messen.
  • Beispiele hierfür sind das Prozessrisiko, das Umweltrisiko und die Exposition gegenüber Naturkatastrophen.

Ratingagenturen

Ratingagenturen wie Fitch Ratings, Moody's Investors Services und Standard & Poor's spielen eine Schlüsselrolle bei der Bewertung des Ausfallrisikos. Die Ratingagenturen verwenden ähnliche symbolbasierte Ratings, die ihre Einschätzung des Ausfallrisikos einer Anleihe zusammenfassen. Die Agenturen wenden die Ratings auf alle Arten von Anleihen an, einschließlich Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Staatsanleihen, Kommunalanleihen, supranationale Anleihen, Asset-Backed-Securities usw.

Anleiheratings

Die meisten Unternehmens- und Staatsanleihen erhalten in der Regel Ratings von mindestens zwei der Agenturen. Die Ratings sind in zwei Hauptkategorien unterteilt - Investment Grade und Non-Investment Grade , auch als „High Yield“ oder „Junk“ bezeichnet - und Unterkategorien, die das Ausfallrisiko des Wertpapiers genauer definieren.

Anleihen mit einem Triple-A-Rating (dh „AAA“ oder „Aaa“) werden als von höchster Qualität und mit dem geringsten Ausfallrisiko eingestuft. Wenn wir von Triple-A-Ratings absteigen, steigt die Ausfallwahrscheinlichkeit, obwohl das Wertpapier nur unter „BB–“ oder „Baa3“ sein Investment-Grade-Rating verliert, um ein Nicht-Investment-Grade-Wertpapier zu werden.

Zusätzlich zum symbolbasierten Rating geben die Agenturen in der Regel einen Ausblick auf die Ratings, der positiv , stabil oder negativ sein kann , oder andere Hinweise auf die wahrscheinliche Richtung der Ratings, z. B. „bei Überprüfung auf Herabstufung“.

Mehr Ressourcen

Finance bietet die CBCA-Zertifizierung (Certified Banking & Credit Analyst) an. Die CBCA-Akkreditierung (Certified Banking & Credit Analyst) ist ein globaler Standard für Kreditanalysten, der Finanzen, Rechnungswesen, Kreditanalyse, Cashflow-Analyse, Covenant-Modellierung und Darlehen umfasst Rückzahlungen und mehr. Zertifizierungsprogramm für diejenigen, die ihre Karriere auf die nächste Stufe bringen möchten. Um weiter zu lernen und Ihre Karriere voranzutreiben, sind die folgenden Ressourcen hilfreich:

  • Anleiheemittenten Anleiheemittenten Es gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten erstellen Anleihen, um Mittel von Anleihegläubigern zu leihen, die bei Fälligkeit zurückgezahlt werden.
  • Kreditrisikoanalyse Kreditrisikoanalyse Die Kreditrisikoanalyse kann als Erweiterung des Kreditallokationsprozesses angesehen werden. Nachdem eine Person oder ein Unternehmen bei einer Bank oder einem Finanzinstitut einen Kredit beantragt hat, analysiert das Kreditinstitut die potenziellen Vorteile und Kosten des Kredits.
  • Erwartete Ausfallrate Erwartete Ausfallfrequenz (EDF) Die erwartete Ausfallfrequenz (EDF) ist eine Kreditmaßnahme, die von Moody's Analytics als Teil des KMV-Modells entwickelt wurde. EDF misst die Wahrscheinlichkeit, dass a
  • Risikofreier Zinssatz Risikofreier Zinssatz Der risikofreie Zinssatz ist der Zinssatz, den ein Anleger für eine Anlage ohne Risiko erwarten kann. In der Praxis wird der risikofreie Zinssatz üblicherweise als gleich den Zinsen angesehen, die auf eine dreimonatige Staatskasse gezahlt werden. Dies ist im Allgemeinen die sicherste Investition, die ein Anleger tätigen kann.

Empfohlen

Wurde Crackstreams geschlossen?
2022
Ist die MC-Kommandozentrale sicher?
2022
Verlässt Taliesin die kritische Rolle?
2022