Verbriefung ist ein Risikomanagementinstrument zur Reduzierung des idiosynkratischen Risikos. Idiosynkratisches Risiko Das idiosynkratische Risiko, manchmal auch als unsystematisches Risiko bezeichnet, ist das mit der Anlage in einen bestimmten Vermögenswert - wie eine Aktie - verbundene Risiko, das mit dem Ausfall einzelner Vermögenswerte verbunden ist. Banken und andere Finanzinstitute setzen Verbriefungen ein, um ihr Risiko zu verringern und die Größe ihrer Gesamtbilanz zu verringern.
Der Verbriefungsprozess
Verbriefung kann am besten als ein zweistufiger Prozess beschrieben werden:
Schritt 1: Verpackung
Die Bank Top Banks in den USA Nach Angaben der US Federal Deposit Insurance Corporation gab es im Februar 2014 in den USA 6.799 FDIC-versicherte Geschäftsbanken. Die Zentralbank des Landes ist die Federal Reserve Bank, die nach dem Übergang von gegründet wurde Das Federal Reserve Act von 1913 (oder ein Finanzinstitut) kombiniert mehrere Vermögenswerte zu einem einzigen „zusammengesetzten Vermögenswert“. Die Rendite des zusammengesetzten Vermögenswerts ist ein gewichteter Durchschnitt der Rendite der einzelnen Vermögenswerte, aus denen sich der „zusammengesetzte Vermögenswert“ zusammensetzt.
Schritt 2: Verkauf
Die Bank (oder das Finanzinstitut) verkauft den „zusammengesetzten Vermögenswert“ an globale Kapitalmarktinvestoren.
Wie Verbriefung funktioniert
Bei der Verbriefung wird davon ausgegangen, dass die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls mehrerer Vermögenswerte geringer ist als die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls eines einzelnen Vermögenswerts. Es wird davon ausgegangen, dass die Ausfallwahrscheinlichkeit verschiedener Vermögenswerte unabhängig verteilt wird. Die der Verbriefungspraxis zugrunde liegende Logik lässt sich am besten anhand eines Beispiels beschreiben.
Drei Investoren investierten 1.000 USD in drei separate Vermögenswerte: Vermögenswert A, Vermögenswert B und Vermögenswert C. Sie verkaufen die Vermögenswerte an eine Bank. Die erwartete Rendite Erwartete Rendite Die erwartete Rendite einer Investition ist der erwartete Wert der Wahrscheinlichkeitsverteilung möglicher Renditen, die sie Anlegern bieten kann. Die Kapitalrendite ist eine unbekannte Variable mit unterschiedlichen Werten und unterschiedlichen Wahrscheinlichkeiten. aus der Investition ergibt sich (40% * 1000 * 0,8) + (48% * 1000 * 0,7) + (64% * 1000 * 0,65) = 320 + 336 + 416 = 1072 $ = 35,73% Rendite. Die mit den oben genannten Investitionen verbundene Varianz ist jedoch sehr hoch.
Daher möchte die Bank die Vermögenswerte aus ihrer Bilanz streichen. Die Bilanz ist einer der drei Grundabschlüsse. Diese Aussagen sind sowohl für die Finanzmodellierung als auch für die Rechnungslegung von entscheidender Bedeutung. Die Bilanz zeigt die Bilanzsumme des Unternehmens und wie diese Vermögenswerte entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert werden. Aktiva = Passiva + Eigenkapital. Die Bank erstellt einen zusammengesetzten Vermögenswert X, indem sie die einfachen Vermögenswerte A, B und C kombiniert. Stellen Sie sich einen Anleger vor, der X im Wert von 100 USD kauft. Der Anleger erhält eine Rendite von 50,66%. Der Anleger ist jedoch einem erheblich geringeren Risiko ausgesetzt als ein einzelner Anleger, der nur eines der Vermögenswerte A, B oder C besitzt.
Geschichte der Verbriefung
Banken in den USA begannen erstmals in den 1970er Jahren mit der Verbriefung von Hypotheken. Die anfänglichen „hypothekenbesicherten Wertpapiere“ wurden als relativ sicher angesehen und ermöglichten es den Banken, mehr Hypothekendarlehen an potenzielle Hausbesitzer zu vergeben. Die Praxis löste in den USA einen Immobilienboom aus und führte zu einem enormen Anstieg der Immobilienpreise im ganzen Land.
In den 1980er Jahren erweiterten die Wall Street Investmentbanken die Idee der hypothekenbesicherten Wertpapiere auf andere Arten von Vermögenswerten. Sie stellten fest, dass die Verbriefung die Anzahl der auf dem Markt verfügbaren Wertpapiere drastisch erhöhte, ohne dass eine reale wirtschaftliche Variable erhöht werden musste. Die Zunahme der Anzahl verfügbarer Wertpapiere erhöhte die Anzahl potenzieller Transaktionen, die die Banken tätigen konnten (die meisten Banken wurden entsprechend der Anzahl der Transaktionen bezahlt, an denen sie beteiligt waren).
Die rasche Verschlechterung der Qualität der zugrunde liegenden Vermögenswerte auf dem Markt für Asset Backed Securities und ein allgemeiner Mangel an staatlicher Regulierung waren einer der Hauptgründe für die Rezession 2008.
Zusätzliche Ressourcen
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