Relative Bewertungsmodelle werden zur Bewertung von Unternehmen verwendet. Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden in den Bereichen Investment Banking, Aktienanalyse, Private Equity, Unternehmensentwicklung, Fusionen und Übernahmen, Leveraged Buyouts und Finanzen verwendet, indem sie mit anderen Unternehmen verglichen werden, die auf bestimmten Kennzahlen wie EV / Revenue Enterprise Value (EV) und Revenue Multiple basieren Das Vielfache des Unternehmenswerts (EV) zum Umsatz ist eine Bewertungsmetrik, mit der ein Unternehmen bewertet wird, indem der Unternehmenswert (Eigenkapital plus Schulden minus Bargeld) durch den Jahresumsatz dividiert wird. Das EV-zu-Umsatz-Vielfache wird üblicherweise für das EV / EBITDA- und das P / E-Verhältnis verwendet. Die Logik ist, dass wenn ähnliche Unternehmen 10x Gewinn wert sind,dann sollte das Unternehmen, das bewertet wird, auch das 10-fache seines Gewinns wert sein. Dieser Leitfaden enthält detaillierte Beispiele für die Durchführung einer relativen Bewertungsanalyse.
Arten von relativen Bewertungsmodellen
Es gibt zwei gängige Arten von relativen Bewertungsmodellen: vergleichbare Unternehmensanalysen und Präzedenzfalltransaktionsanalysen. Nachfolgend finden Sie eine detaillierte Erläuterung der einzelnen Methoden:
# 1 Vergleichbare Unternehmensanalyse
Vergleichbare Unternehmensanalyse Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher börsennotierter Unternehmen untersucht und verwendet werden, um den Wert eines anderen Unternehmens abzuleiten. Kurz gesagt, „Comps“ wird üblicherweise zur Bewertung von Unternehmen verwendet, indem sie mit börsennotierten Unternehmen mit ähnlichen Geschäftstätigkeiten verglichen werden. Ein Analyst vergleicht den aktuellen Aktienkurs eines börsennotierten Unternehmens mit einer Kennzahl wie dem Gewinn, um ein KGV abzuleiten. Kurs-Gewinn-Verhältnis Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und dem Gewinn pro Aktie Teilen. Es gibt den Anlegern ein besseres Gefühl für den Wert eines Unternehmens.Das KGV zeigt die Erwartungen des Marktes und ist der Preis, den Sie pro Einheit des aktuellen (oder zukünftigen) Gewinns zahlen müssen. Dieses Verhältnis wird dann verwendet, um das Unternehmen zu bewerten, dessen Wert es zu bestimmen versucht.
Die Vorteile von Comps sind, dass sie immer aktuell sind und es einfach ist, Finanzinformationen über öffentliche Unternehmen zu finden.
# 2 Präzedenzfall-Transaktionsanalyse
Präzedenzfalltransaktionen Präzedenzfalltransaktionsanalyse Die Präzedenzfalltransaktionsanalyse ist eine Methode zur Unternehmensbewertung, bei der frühere M & A-Transaktionen verwendet werden, um ein vergleichbares Geschäft heute zu bewerten. Diese Bewertungsmethode, die gemeinhin als „Präzedenzfälle“ bezeichnet wird, wird verwendet, um ein gesamtes Unternehmen im Rahmen einer von Analysten üblicherweise vorbereiteten Fusion / Akquisition zu bewerten. Kurz gesagt: „Präzedenzfälle“ ist eine Methode zur Bewertung von Unternehmen anhand historischer Transaktionen, bei denen Ganze Unternehmen wurden gekauft oder verkauft (Fusionen und Übernahmen Mergers Acquisitions M & A-Prozess Dieser Leitfaden führt Sie durch alle Schritte des M & A-Prozesses. Erfahren Sie, wie Fusionen und Übernahmen und Transaktionen abgeschlossen werden. In diesem Leitfaden beschreiben wir den Akquisitionsprozess von Anfang an zum Abschluss die verschiedenen Arten von Erwerbern (strategische vs. finanzielle Käufe),die Bedeutung von Synergien und Transaktionskosten). Diese Transaktionen zeigen, was ein Investor bereit war, für das gesamte Unternehmen zu zahlen. Präzedenzfälle verwenden auch Kennzahlen wie EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA wird bei der Bewertung verwendet, um den Wert ähnlicher Unternehmen zu vergleichen, indem ihr Enterprise Value (EV) mit dem EBITDA-Vielfachen im Verhältnis zum Durchschnitt bewertet wird. In diesem Handbuch werden wir das EV / EBTIDA-Vielfache in seine verschiedenen Komponenten aufteilen und Sie Schritt für Schritt durch die Berechnung führen.Wir werden das EV / EBTIDA-Vielfache in seine verschiedenen Komponenten aufteilen und Sie Schritt für Schritt durch die Berechnung führen.Wir werden das EV / EBTIDA-Vielfache in seine verschiedenen Komponenten aufteilen und Sie Schritt für Schritt durch die Berechnung führen.
Präzedenzfälle sind nützlich für die Bewertung eines gesamten Unternehmens (einschließlich einer Übernahmeprämie). Die Übernahmeprämie ist die Differenz zwischen dem Marktwert (oder dem geschätzten Wert) des Unternehmens und dem tatsächlichen Preis für den Erwerb. Die Übernahmeprämie sind die zusätzlichen Kosten für den Kauf aller Unternehmen Anteile an einer Fusion und Akquisition. Die Prämie wird aufgrund (1) des Kontrollwerts und (2) des Wertes der Synergien oder der Kontrollprämie gezahlt, kann jedoch schnell veraltet sein und die Informationen können schwer zu finden sein .
Beispiel für eine relative Bewertung
Unten finden Sie ein Beispiel für ein relatives Bewertungsmodell aus dem Advanced Financial Modeling Course von Finance bei Amazon. In diesem Kurs verwenden wir Amazon als Fallstudie für die Durchführung einer SOTP-Analyse (Sum Of The Parts). Die SOTP-Bewertung (Sum Of The Parts) ist ein Ansatz zur Bewertung eines Unternehmens durch separate Bewertung des Werts jedes Geschäftsbereichs oder jeder Tochtergesellschaft und deren Addition, um den Online-Händler zu bewerten.
Wie Sie auf dem Screenshot sehen können, ist das Geschäft von Amazon in verschiedene Segmente unterteilt: Erstverkäufe (1P), Drittverkäufe (3P), Werbung, Cloud Computing und Abonnements. Für jedes dieser Segmente werden verschiedene börsennotierte Unternehmen verwendet, um Handelsmultiplikatoren wie EV / Umsatz und EV / EBITDA zu erfassen. Diese Handelsmultiplikatoren werden dann auf den Umsatz und das EBITDA von Amazon angewendet. EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen sind die Gewinne eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele Zahlen zur Bestimmung des Wertes des gesamten Geschäfts.
Eigenwert vs. relative Bewertungsmodelle
Während relative Bewertungsmodelle darauf abzielen, ein Unternehmen von Unternehmen gegenüber anderen Unternehmen zu bewerten, ist die innere Bewertung der innere Wert des inneren Werts eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) der Barwert aller erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit dem angemessenen Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich. Modelle sehen ein Unternehmen zu schätzen, indem sie nur das Unternehmen alleine betrachten.
Die gebräuchlichste intrinsische Bewertungsmethode ist die DCF-Analyse (Discounted Cash Flow). DCF-Formel Discounted Cash Flow Die DCF-Formel Discounted Cash Flow ist die Summe des Cashflows in jeder Periode geteilt durch eins plus des auf die Potenz der Periode angehobenen Diskontsatzes . Dieser Artikel unterteilt die DCF-Formel in einfache Begriffe mit Beispielen und einem Video der Berechnung. Die Formel wird verwendet, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen, der den Barwert (Barwert) berechnet. Der Barwert (Barwert) ist der Wert aller zukünftigen Zahlungsströme (positiv und negativ) über die gesamte Lebensdauer einer auf die Gegenwart abgezinsten Investition. Die Kapitalwertanalyse ist eine Form der intrinsischen Bewertung und wird in großem Umfang im Finanz- und Rechnungswesen zur Bestimmung des Werts eines Unternehmens, der Investitionssicherheit,des zukünftigen Cashflows eines Unternehmens Der Cashflow Cashflow (CF) ist die Zunahme oder Abnahme des Geldbetrags, über den ein Unternehmen, eine Institution oder eine Einzelperson verfügt. In der Finanzbranche wird der Begriff verwendet, um den Geldbetrag (Währung) zu beschreiben, der in einem bestimmten Zeitraum generiert oder verbraucht wird. Es gibt viele Arten von CF.
Die Vorteile eines DCF-Modells bestehen darin, dass es viele Details über das Geschäft des Unternehmens enthält und sich nicht mit der Leistung anderer Unternehmen befasst. Die Nachteile sind, dass viele Annahmen erforderlich sind und der Wert des Unternehmens sehr empfindlich auf Änderungen einiger dieser Schlüsselannahmen reagiert.
Weitere Informationen finden Sie in den verschiedenen Finanzmodellierungskursen von Finance.
Zusätzliche Ressourcen
Vielen Dank, dass Sie diesen Leitfaden zu relativen Bewertungsmodellen gelesen haben. Finance ist der offizielle Anbieter der FMVA®-Zertifizierung (Financial Modeling & Valuation Analyst). Schließen Sie sich mehr als 350.600 Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten, um jeden zu einem erstklassigen Finanzanalysten zu machen. Um mehr zu erfahren, sind diese zusätzlichen Ressourcen hilfreich:
- Angepasster Barwert (APV) Angepasster Barwert (APV) Der angepasste Barwert (APV) eines Projekts wird als Barwert zuzüglich des Barwerts der Nebenwirkungen der Fremdfinanzierung berechnet. Sehen Sie sich Beispiele an und laden Sie eine kostenlose Vorlage herunter. Warum den angepassten Barwert anstelle des Kapitalwerts verwenden? Wir müssen verstehen, wie sich Finanzierungsentscheidungen (Schulden gegen Eigenkapital) auf den Wert eines Projekts auswirken
- Eigenwert Eigenwert Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit dem entsprechenden Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich.
- Modell für die monatliche Cashflow-Prognose Modell für die monatliche Cashflow-Prognose Bei einem fortlaufenden Modell für die monatliche Cashflow-Prognose bleibt die Anzahl der Perioden in der Prognose konstant (z. B. 12 Monate, 18 Monate usw.).
- Der ultimative Cashflow-Leitfaden (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Der ultimative Cashflow-Leitfaden (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Dies ist der ultimative Cashflow-Leitfaden, um die Unterschiede zwischen EBITDA und Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit zu verstehen (CF), Free Cash Flow (FCF), nicht gehebelter Free Cash Flow oder Free Cash Flow an Unternehmen (FCFF). Lernen Sie die Formel zur Berechnung und leiten Sie sie aus einer Gewinn- und Verlustrechnung, einer Bilanz oder einer Kapitalflussrechnung ab
