Was ist eine Restdividendenpolitik?

Ein Unternehmen mit einer Restdividendenpolitik verfügt zu einem bestimmten Zeitpunkt über keinen Bargeldüberschuss. Sämtliches Bargeld muss entweder in das Geschäft reinvestiert oder unter den Aktionären neu verteilt werden.

Unvollkommenheiten auf dem Kapitalmarkt Kapitalmärkte Kapitalmärkte sind das Börsensystem, das Kapital von Anlegern, die ihre Mittel derzeit nicht benötigen, an Privatpersonen überträgt und es für ein Unternehmen selten macht, eine reine Restdividendenpolitik zu verfolgen. Die meisten Unternehmen verfolgen stattdessen eine reibungslose Dividendenpolitik, die regelmäßige Dividenden erfordert, die eine gewisse Korrelation mit den früheren und gegenwärtigen Gewinnen des Unternehmens aufweisen.

Was ist eine Dividende?

Die Aktionäre erhalten eine Dividende, die einen Teil des laufenden Gewinns ausmacht, für die Investition in das Unternehmen. Sie können Dividenden auf viele verschiedene Arten erhalten, einschließlich zusätzlicher Aktien oder Barzahlungen. Der Verwaltungsrat eines Unternehmens entscheidet, wie viel Dividende das Unternehmen ausschüttet, und befolgt eine bestimmte Dividendenpolitik. Dividendenpolitik Die Dividendenpolitik eines Unternehmens bestimmt die Höhe der von der Gesellschaft an ihre Aktionäre ausgeschütteten Dividenden und die Häufigkeit der Dividenden werden bei der Ausschüttung der Unternehmensgewinne gezahlt.

Viele Anleger finden Dividenden attraktiv, weil sie regelmäßig Einnahmen erzielen. Normalerweise werden Dividenden vierteljährlich ausgezahlt (gemäß den Gewinnberichten des Unternehmens). In bestimmten Fällen kann ein Unternehmen jedoch eine spezielle oder unregelmäßige Dividende ausschütten.

Restdividendenpolitik vs. reibungslose Dividendenpolitik

Die folgende Grafik zeigt die von zwei Unternehmen über einen Zeitraum von 10 Jahren ausgeschütteten Dividenden. Die Unternehmen weisen identische Gewinne und Investitionen auf, verfolgen jedoch unterschiedliche Dividendenrichtlinien.

Restdividendenpolitik

Das Unternehmen, das eine reibungslose Dividendenpolitik verfolgt, zahlt jedes Jahr im Zehnjahreszeitraum 110 Millionen US-Dollar als Dividendenzahlung aus. Das Unternehmen, das eine Restdividendenpolitik verfolgt, leistet im gleichen Zeitraum unterschiedliche Dividendenzahlungen. Im Jahr 2015 wurden nur Dividendenzahlungen in Höhe von 50 Mio. USD ausgezahlt, während im Jahr 2016 Dividenden in Höhe von 170 Mio. USD ausgeschüttet wurden.

Es sollte auch beachtet werden, dass das Unternehmen im Jahr 2009 nach einer reibungslosen Dividendenpolitik 20 Millionen US-Dollar für Investitionen und 110 Millionen US-Dollar für Dividendenzahlungen ausgab, obwohl nur ein Nettogewinn von 100 Millionen US-Dollar ausgewiesen wurde. Die zusätzlichen Dividendenzahlungen in Höhe von 30 Mio. USD müssen entweder durch vergangene Einnahmen des Unternehmens oder durch kurzfristige Kreditaufnahme finanziert worden sein. Kurzfristiges Darlehen Ein kurzfristiges Darlehen ist eine Art Darlehen, das zur Deckung eines vorübergehenden persönlichen oder geschäftlichen Kapitalbedarfs aufgenommen wird. Da es sich um eine Art Kredit handelt, handelt es sich um einen geliehenen Kapitalbetrag und Zinsen, die bis zu einem bestimmten Fälligkeitsdatum gezahlt werden müssen, normalerweise innerhalb eines Jahres nach Erhalt des Kredits. von einer Bank.Dies steht im Einklang mit empirischen Erkenntnissen, die darauf hindeuten, dass Unternehmen tendenziell ein reibungsloses Dividendenausschüttungsprofil bevorzugen und Finanzinstitute bei Bedarf zur Finanzierung solcher Dividenden einsetzen.

Theoretisch ist eine Restdividendenpolitik effizienter als eine reibungslose Dividendenpolitik. Wenn ein Unternehmen zu irgendeinem Zeitpunkt keine weiteren rentablen Investitionen finden kann, sollte es den Aktionären verfügbares Bargeld zurückgeben, damit die Aktionäre das Geld verwenden können, um in andere Projekte zu investieren, von denen sie glauben, dass sie rentabel sind.

Eine Restdividendenpolitik stellt somit sicher, dass Bargeld effizient auf rentable Anlagen verteilt wird. Im Rahmen einer reibungslosen Dividendenpolitik kann das Management eines Unternehmens Bargeld nur dann in unrentable oder unnötig riskante Projekte investieren, wenn Mittel verfügbar sind.

Restdividendenmodell

Dividenden = Nettoeinkommen - (Zielkapitalquote x Gesamtkapitalbudget)

Illustratives Beispiel für das Restdividendenmodell

Stellen Sie sich ein Unternehmen mit einem Kapitalbudget von 8.000.000 USD vor. Das Geschäft folgt einem 60-40-Schulden-Eigenkapital-Split, den sie beibehalten möchten. Das Unternehmen prognostiziert einen Nettogewinn von 5.000.000 USD. Darüber hinaus weist das Unternehmen ein Eigenkapital von 3.200.000 USD aus (Eigenkapital = 40% von 8.000.000 USD = 3.200.000 USD). Die verbleibende Dividende beträgt 1.800.000 USD (5.000.000 USD - 3.200.000 USD). Das Unternehmen weist eine Ausschüttungsquote von 36% auf (1.800.000 USD / 5.000.000 USD). Betrachten Sie die folgenden alternativen Fälle:

Fall A.

Der Nettogewinn sinkt auf 3.000.000 USD. Da das gesamte Eigenkapital des Unternehmens 3.200.000 USD beträgt, wird der gesamte Betrag einbehalten. Die gezahlten Dividenden und die Ausschüttungsquote betragen beide 0.

Fall B.

Der Nettogewinn steigt auf 8.000.000 USD. Da das gesamte Eigenkapital des Unternehmens 3.200.000 USD beträgt, werden 4.800.000 USD (8.000.000 USD - 3.200.000 USD = 4.800.000 USD) als Dividende ausgezahlt. Die Ausschüttungsquote beträgt 60% (4.800.000 USD / 8.000.000 USD).

Vor- und Nachteile einer Restdividendenpolitik

Eine Restdividendenpolitik erfordert normalerweise weniger Neuemissionen von Aktien und niedrigere Flotationskosten. Eine variable Dividendenpolitik kann jedoch widersprüchliche Signale an die Anleger senden. Dies stellt auch ein erhöhtes Risiko für die Anleger dar, da die Dividendenerträge ungewiss bleiben.

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  • Wichtige Dividendentermine Wichtige Dividendentermine Um die Dividendenaktien zu verstehen, ist die Kenntnis wichtiger Dividendentermine von entscheidender Bedeutung. Eine Dividende erfolgt in der Regel in Form einer Barausschüttung, die aus den Erträgen des Unternehmens an die Anleger ausgezahlt wird.
  • Interne Rendite (IRR) Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der den Barwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird.
  • Stabile Dividendenpolitik Stabile Dividendenpolitik Ein Unternehmen mit einer stabilen Dividendenpolitik zahlt unabhängig von der Volatilität des Marktes in jedem Zeitraum eine konstante Dividende aus. Die genaue Höhe der ausgeschütteten Dividenden hängt vom langfristigen Ergebnis des Unternehmens ab.

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