Was ist die Barwertregel?

Die Nettobarwertregel ist ein Investitionskonzept, das besagt, dass Projekte nur durchgeführt werden sollten, wenn sie einen positiven Barwert (NPV) aufweisen. Darüber hinaus sollten keine Projekte oder Investitionen mit einem negativen Barwert durchgeführt werden.

Barwertregel

Grundlegendes zum Barwert (Net Present Value, NPV)

Der Barwert (Net Present Value, NPV) ist die berechnete Differenz zwischen den Nettomittelzuflüssen und den Nettomittelabflüssen über einen bestimmten Zeitraum. Der Kapitalwert wird üblicherweise zur Bewertung von Projekten in der Kapitalbudgetierung sowie zur Analyse und zum Vergleich verschiedener Investitionen verwendet.

Barwert = Barwert der Mittelzuflüsse - Barwert der Mittelabflüsse

Ein positiver Kapitalwert zeigt an, dass ein Projekt oder eine Investition rentabel ist, wenn die Cashflows mit einem bestimmten Abzinsungssatz abgezinst werden, während ein negativer Kapitalwert anzeigt, dass ein Projekt oder eine Investition unrentabel ist.

Ein Abzinsungssatz, auch als erforderliche Rendite bezeichnet. Erforderliche Rendite Die erforderliche Rendite (Hürdenrate) ist die Mindestrendite, die ein Anleger für seine Anlage erwartet. Im Wesentlichen ist die erforderliche Rendite die akzeptable Mindestkompensation für das Risikoniveau der Anlage. ist ein Zinssatz, der zur Bestimmung des Barwerts einer Reihe von Zahlungsströmen verwendet wird. Bei internen Projekten kann der Satz als Kapitalkosten bezeichnet werden. Dies ist die erforderliche Rendite, die erforderlich ist, damit sich ein Projekt lohnt.

Positive NPV-Projekte zeigen im Wesentlichen, dass der Barwert der aus einem Projekt oder einer Investition generierten Cashflows die für das Projekt erforderlichen Kosten übersteigt. Ein positives Kapitalwertprojekt oder eine positive Kapitalinvestition soll daher „Wert schaffen“. Ein negatives Kapitalwertprojekt oder eine negative Kapitalinvestition zeigt, dass die Kosten die generierten Cashflows übersteigen, und es wird gesagt, dass sie den Wert zerstören.

Berechnung des Barwerts

Der Zeitwert des Geldes basiert auf der Idee der Finanzierung, dass Geld in der Gegenwart mehr wert ist als Geld in der Zukunft.

Zum Beispiel, wenn Ihnen heute entweder 100 US-Dollar oder in einem Jahr 100 US-Dollar angeboten werden. Eine vernünftige Person hätte heute lieber die 100 Dollar. Wenn Sie heute die 100 Dollar hätten, könnten Sie das Geld intuitiv für ein Jahr investieren und mehr als 100 Dollar haben. Unter der Annahme einer Inflation Inflation Inflation ist ein wirtschaftliches Konzept, das sich auf einen Anstieg des Preisniveaus von Waren über einen festgelegten Zeitraum bezieht. Der Anstieg des Preisniveaus bedeutet, dass die Währung in einer bestimmten Volkswirtschaft an Kaufkraft verliert (dh weniger kann mit dem gleichen Geldbetrag gekauft werden). 100 US-Dollar in einem Jahr hätten nicht einmal die gleiche Kaufkraft wie heute. Wenn Sie also die 100 US-Dollar akzeptieren, könnte es Ihnen schlechter gehen.

Was wäre, wenn Ihnen heute entweder 100 US-Dollar oder in einem Jahr 105 US-Dollar angeboten würden? Jetzt ist die Antwort nicht so klar und hängt von den Marktbedingungen ab, vor allem vom Zinssatz, den Sie erhalten würden, wenn Sie ein Jahr lang 100 USD investieren würden.

Wenn der Zinssatz für eine einjährige Investition mehr als 5% betragen würde, würden Sie die 100 USD heute vorziehen, damit Sie sie investieren können. Wenn der Zinssatz weniger als 5% betrug, würden Sie lieber 105 USD nehmen, da er mehr als 100 USD wert wäre. Wenn der Zinssatz genau 5% betragen würde, wären Sie zwischen den Optionen gleichgültig.

Offensichtlich ist das Obige ein vereinfachtes Beispiel, das kein Risiko oder andere Faktoren enthält. Es zeigt jedoch das zugrunde liegende Konzept der NPV-Regel.

Wie bereits erwähnt, wird der Zinssatz auch als Abzinsungssatz bezeichnet und würde für Projekte die erwartete Rendite für andere Projekte mit ähnlichem Risiko darstellen.

Praktisches Beispiel

Ein Unternehmen hat die Möglichkeit, in ein Projekt zu investieren, dessen Durchführung zunächst 1.200 USD kostet. Das Projekt generiert sechs Jahre lang jedes Jahr 500 US-Dollar. Es erfordert jedoch einen zweiten Aufwand von 1.200 USD im dritten Jahr. Sollte das Projekt zu Kapitalkosten von 10% durchgeführt werden?

Jahr0123456
Mittelabfluss-120000-1200000
Barmittelzufluss0500500500500500500
Netz-1200500500-700500500500
Vorhandener Wert-1200455413-526342310282
Kapitalkosten10%Barwert$ 69

Sie kann mit einem Finanzrechner oder in einer Tabelle berechnet werden. Die folgenden allgemeinen Schritte sollten unternommen werden:

1. Legen Sie die Mittelabflüsse und -zuflüsse für jeden Zeitraum fest.

2. Rechnen Sie die Mittelabflüsse und -zuflüsse durch Addition ab.

3. Berechnen Sie den Barwert jedes Cashflows durch Abzinsung der angegebenen Kapitalkosten. Kapitalkosten Die Kapitalkosten sind die Mindestrendite, die ein Unternehmen vor der Wertschöpfung erzielen muss. Bevor ein Unternehmen einen Gewinn erzielen kann, muss es mindestens ein ausreichendes Einkommen erwirtschaften, um die Kosten für die Finanzierung seines Betriebs zu decken. .

4. Addieren Sie den Barwert aller Zahlungsströme, um den Barwert zu erhalten.

Im obigen Beispiel beträgt der Kapitalwert + 69 USD . Da es positiv ist, basierend auf der NPV-Regel, sollte das Projekt durchgeführt werden.

Bedeutung der Barwertregel

Die NPV-Regel scheint ein einfaches Konzept zu sein. Das Management von Unternehmen nutzt es jedoch manchmal nicht einmal, um festzustellen, ob sie Shareholder Value schaffen oder zerstören. Wenn ein Unternehmen konsequent negative NPV-Projekte durchführt, zerstört es den Eigenkapitalwert, da das zur Finanzierung der Projekte verwendete Kapital teurer ist als die Rendite, die es verdient.

Wenn ein Unternehmen kein positives Kapitalwertprojekt findet, sollte es das Kapital im Allgemeinen über eine Dividende oder einen Aktienrückkauf an die Aktionäre zurückgeben. Aktienrückkauf Ein Aktienrückkauf bezieht sich auf den Fall, dass das Management einer Aktiengesellschaft beschließt, zuvor verkaufte Unternehmensaktien zurückzukaufen zur Öffentlichkeit. Ein Unternehmen kann beschließen, seine Aktien zurückzukaufen, um ein Marktsignal zu senden, dass sein Aktienkurs wahrscheinlich steigen wird, um die Finanzkennzahlen zu erhöhen, die auf die Anzahl der ausgegebenen Aktien (z. B. Ergebnis je Aktie oder EPS) lauten, oder einfach, weil es seine Aktien erhöhen möchte eigene Beteiligung an dem Unternehmen. . Ein Unternehmen, das die NPV-Regel ignoriert, ist aufgrund der schlechten Unternehmensführung eine schlechte langfristige Investition.

Es wird betont, dass ein Unternehmen nicht nur investieren oder investieren sollte. Das Management des Unternehmens sollte sich vor den Kapitalkosten und den Entscheidungen zur Kapitalallokation in Acht nehmen. Anleger sollten genau beobachten, wie die Top-Führungskräfte den überschüssigen Cashflow nutzen und ob sie die NPV-Regel einhalten.

Zusätzliche Ressourcen

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  • Best Practices für die Kapitalbudgetierung Best Practices für die Kapitalbudgetierung Die Kapitalbudgetierung bezieht sich auf den Entscheidungsprozess, den Unternehmen hinsichtlich der kapitalintensiven Projekte verfolgen, die sie verfolgen sollten. Solche kapitalintensiven Projekte können alles sein, von der Eröffnung einer neuen Fabrik bis hin zu einer signifikanten Erweiterung der Belegschaft, dem Eintritt in einen neuen Markt oder der Forschung und Entwicklung neuer Produkte.
  • Abzinsungssatz Abzinsungssatz In der Unternehmensfinanzierung ist ein Abzinsungssatz die Rendite, mit der zukünftige Zahlungsströme auf ihren Barwert abgezinst werden. Diese Rate entspricht häufig den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens, der erforderlichen Rendite oder der Hürdenrate, die Anleger im Verhältnis zum Risiko der Investition erwarten.
  • Dividende gegen Aktienrückkauf / -rückkauf Dividende gegen Aktienrückkauf / -rückkauf Aktionäre investieren in börsennotierte Unternehmen, um Kapitalzuwachs und Erträge zu erzielen. Es gibt zwei Möglichkeiten, wie ein Unternehmen seinen Aktionären Gewinne zurückgibt - Bardividenden und Aktienrückkäufe. Die Gründe für die strategische Entscheidung zwischen Dividende und Aktienrückkauf sind von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich
  • Shareholder Value Shareholder Value Der Shareholder Value ist der finanzielle Wert, den Eigentümer eines Unternehmens für den Besitz von Aktien des Unternehmens erhalten. Eine Steigerung des Shareholder Value wird geschaffen

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