Die Grundfinanzierung ist ein Finanzierungspaket, das von einem Verkäufer für potenzielle Käufer im Rahmen eines Auktionsprozesses arrangiert wird. Auktion Eine Auktion ist ein System zum Kauf und Verkauf von Waren oder Dienstleistungen, bei dem sie zum Bieten angeboten, zum Bieten zugelassen und an den Meistbietenden verkauft werden. Die Bieter treten gegeneinander an. Es wird vom Verkäufer und seinen Finanzberatern organisiert und umfasst das Kapital, die Gebühren und die Kreditvereinbarungen. Der Begriff „Grundnahrungsmittel“ leitet sich aus der Tatsache ab, dass das Verpflichtungsschreiben ein Verpflichtungsschreiben ist. Eine Verpflichtungserklärung ist eine formelle verbindliche Vereinbarung zwischen einem Kreditgeber und einem Kreditnehmer. Darin werden die Bedingungen des Darlehens und die Art des voraussichtlichen Darlehens beschrieben. Es dient als Vereinbarung, die einen offiziellen Kreditverleihprozess einleitet.und Term Sheets werden auf der Rückseite des vom Verkäufer und seinen Anlageberatern bereitgestellten Term Sheets für den Erwerb geheftet.
Die Grundfinanzierung beschleunigt den Auktionsprozess, da die Käufer keine Fremdfinanzierung in letzter Minute benötigen, sondern stattdessen die vorab vereinbarte Finanzierung verwenden können. Außerdem haben die potenziellen Käufer / Bieter nicht die Möglichkeit, die Details dieser Finanzierung zu verhandeln, bis einer von ihnen als Auktionsgewinner bekannt gegeben wurde.
Bei Fusionen und Übernahmen ist die Liste der Top-Investmentbanken der Investmentbank der 100 besten Investmentbanken der Welt alphabetisch sortiert. Top-Investmentbanken auf der Liste sind Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse und Merril Lynch Die Beratung des Verkäufers organisiert die Finanzierung für den potenziellen Käufer und kann Gebühren von beiden Parteien in der Transaktion verdienen. Diese Praxis bringt Bedenken hinsichtlich des ethischen Verhaltens der Investmentbank mit sich, den Verkäufer zu beraten, die Akquisitionsfinanzierung für den Käufer zu organisieren und Gebühren von beiden Parteien in einer Transaktion zu verdienen.
Wie funktioniert die Grundfinanzierung?
Eine Investmentbank initiiert die Finanzierungspakete für die Käufer und fungiert auch als Finanzberater der Verkäufer. Die im Term Sheet der Akquisition enthaltenen Informationen enthalten die Struktur der von der Bank berechneten Finanzierung, Preisgestaltung und Gebühren. Potenzielle Käufer verwenden das Akquisitions-Term Sheet, um die Bedingungen der Fremdfinanzierung zu bewerten und zu entscheiden, ob sie die von der Investmentbank angebotene Finanzierung in Anspruch nehmen oder alternative Finanzierungsquellen finden.
Wenn mehrere Banken anbieten, mehrere potenzielle Käufer zu finanzieren, wird von den Banken erwartet, dass sie Finanzierungsbäume schaffen. In solchen Fällen gibt es innerhalb der Bank separate Teams, die Fremdfinanzierungspakete für bestimmte Bieter erstellen und durch Informationsbarrieren getrennt sind. Die Angebote werden dann jedem Bieter zur Prüfung vorgelegt.
Verwendung der Grundfinanzierung
Im Folgenden sind einige der Verwendungszwecke der Grundfinanzierung aufgeführt:
Beschleunigen Sie den Verkaufsprozess
In einer M & A-Transaktion Mergers Acquisitions M & A-Prozess Dieser Leitfaden führt Sie durch alle Schritte des M & A-Prozesses. Erfahren Sie, wie Fusionen und Übernahmen sowie Transaktionen abgeschlossen werden. In diesem Handbuch werden der Akquisitionsprozess von Anfang bis Ende, die verschiedenen Arten von Acquirern (strategische oder finanzielle Käufe), die Bedeutung von Synergien und Transaktionskosten beschrieben, die einige der potenziellen Käufer, die an der Transaktion teilnehmen, möglicherweise kein Kapital zur Verfügung haben, um die Transaktion innerhalb der zulässigen Dauer abzuschließen. Dies bedeutet, dass sie zusätzliche Zeit damit verbringen werden, nach Finanzmitteln von verschiedenen Finanzinstituten zu suchen, damit sie den Deal abschließen können. Wenn der Verkäufer und seine Berater den Bietern jedoch Finanzmittel zur Verfügung stellen, wird es einfacher, den Prozess zu beschleunigen, was zu einer erfolgreichen Transaktion führt.
Verkaufspreis maximieren
Die Grundfinanzierung wird allen potenziellen Käufern zur Verfügung gestellt, die Interesse am Abschluss der Transaktion gezeigt haben. Es garantiert ihnen irgendeine Form der Finanzierung, selbst wenn der Betrag, den sie selbst sammeln können, unter den Schwellenwert fällt. Da die Finanzierung allen potenziellen Käufern zur Verfügung gestellt wird, erhöht dies den Gesamtwettbewerb und zwingt die Käufer daher normalerweise, ihren Angebotspreis zu erhöhen, um den Gesamtauktionsgewinner zu ermitteln. Selbst wenn der Verkäufer den Verkaufspreis erhöht hat, konkurrieren die Bieter darum, sich gegenseitig zu übertreffen, da der Verkäufer die Finanzierung garantiert, um die verfügbaren finanziellen Ressourcen des Käufers zu ergänzen.
Preissignalisierungsmechanismus
Versierte Käufer nutzen die Grundfinanzierung, um sich ein Bild von den Preiserwartungen des Verkäufers zu machen. Dies kann durch Reverse Engineering des Finanzierungspakets erreicht werden, um das Verhältnis von Schulden zu EBITDA zu erhalten. Verhältnis von Schulden zu EBITDA Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) misst die finanzielle Hebelwirkung und die Tilgungsfähigkeit eines Unternehmens seine Schulden. Im Wesentlichen gibt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (Verschuldung / EBITDA) einen Hinweis darauf, wie lange ein Unternehmen auf seinem derzeitigen Niveau operieren müsste, um alle seine Schulden zu tilgen. . Wenn der Verkäufer Kenntnis von der Preisspanne hat, die der Verkäufer erwartet, kann er ein Gebot abgeben, das mit hoher Wahrscheinlichkeit vom Verkäufer angenommen wird. Die Kenntnis des Preises trägt auch zur Transparenz der Transaktion bei, indem allen Käufern ausgewogene Informationen zur Verfügung gestellt werden.
Garantieren Sie die Finanzierung für Unternehmen
Die Grundfinanzierung bietet Unternehmen, die Schwierigkeiten haben, Finanzmittel von Kreditgebern zu erhalten, eine Finanzierungsgarantie. Dies verringert die Möglichkeit, dass einige Käufer mit einem hohen Gewinnpotential aus dem Auktionsprozess ausfallen, weil sie kein ausreichendes Kapital zur Erleichterung der Transaktion aufbringen konnten.
Ohne die Finanzierung durch den Verkäufer und seine Berater können viele Käufer die Transaktion möglicherweise nicht abschließen, und der Verkäufer akzeptiert möglicherweise aufgrund mangelnden Wettbewerbs einen niedrigeren Kaufpreis.
Interessenkonflikte bei der Grundfinanzierung
Obwohl die Grundfinanzierung ein nützliches Instrument in einer Käufer-Verkäufer-Beziehung ist, werfen bestimmte Risiken Zweifel an ihrer Angemessenheit auf. Eines dieser Risiken dreht sich um potenzielle Interessenkonflikte der Investmentbank. Während einer Auktion bietet die Beratungsabteilung der Investmentbank dem Verkäufer Beratungsdienste an, um ihm zu helfen, das bestmögliche Angebot aus der Liste der interessierten Käufer zu erhalten. Zum anderen organisiert die Kreditabteilung der Bank Finanzierungspakete für potenzielle Käufer, die am Abschluss des Geschäfts interessiert sind.
Als Berater und Finanzierungsanbieter befindet sich die Bank am Scheideweg, weil sie zwei Gebührensätze erhebt. Eine Gebühr wird für die Beratung des Verkäufers verdient, die andere für die Finanzierung des potenziellen Käufers. Interessenkonflikte entstehen, wenn die Bank dem Verkäufer bei der Strukturierung einer Transaktion hilft und den Käufern Finanzierungen anbietet, um die gleiche Transaktion zu ermöglichen, die sie mitgestaltet haben, und Gebühren von beiden Parteien der Transaktion verdient.
Beispiele für kürzlich abgeschlossene Angebote zur Finanzierung von Grundnahrungsmitteln
Hier sind einige der Transaktionen, die durch Grundfinanzierung abgeschlossen wurden:
Michael Foods
Im Jahr 2010 verkaufte Thomas H. Lee Partners Michael Foods, einen Hersteller und Vertreiber von gekühlten Kartoffeln, Eiern, Käse und anderen Milchprodukten, für 1,7 Milliarden US-Dollar an GS Capital Partners. BofA Merrill Lynch war der einzige Finanzberater von Michael Foods und Thomas H. Lee. Die Tochtergesellschaften der BofA stellten eine Fremdfinanzierung zur Verfügung, um die Transaktion zu erleichtern.
Hillman Group
Ebenfalls im Jahr 2010 wurde die Hillman Group, ein Unternehmen von Code Hennessy & Simmons und anderen, von Oak Hill Capital Partners, einer in New York ansässigen Private Equity-Gesellschaft, übernommen. Das Unternehmen wurde für insgesamt 815 Millionen US-Dollar gekauft. Barclays Capital fungierte als Finanzberater der Hillman Group und bot Oak Hill Capital Partners gleichzeitig eine Fremdfinanzierung an, um den Deal abzuschließen.
Zusätzliche Ressourcen
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- Finanzintermediär Finanzintermediär Ein Finanzintermediär bezeichnet ein Institut, das als Vermittler zwischen zwei Parteien fungiert, um eine Finanztransaktion zu erleichtern. Zu den Instituten, die üblicherweise als Finanzintermediäre bezeichnet werden, gehören Geschäftsbanken, Investmentbanken, Investmentfonds und Pensionsfonds.
- Loan Covenant Loan Covenant Ein Loan Covenant ist eine Vereinbarung, in der die Bedingungen der Kreditpolicen zwischen einem Kreditnehmer und einem Kreditgeber festgelegt sind. Die Vereinbarung gibt den Kreditgebern Spielraum bei der Rückzahlung von Krediten und schützt gleichzeitig ihre Kreditposition. In ähnlicher Weise erhalten die Kreditnehmer aufgrund der Transparenz der Vorschriften klare Erwartungen an
- Erfolgsgebühr Erfolgsgebühr In der Finanzbranche ist eine Erfolgsgebühr eine Provision, die an einen Berater (normalerweise eine Investmentbank) für den erfolgreichen Abschluss einer Transaktion gezahlt wird. Die Gebühr hängt davon ab, ob der Kunde sein Ziel erfolgreich erreicht und damit die Interessen des Kunden und des Beraters in Einklang gebracht werden. In der Regel ein Prozentsatz des Geschäftswerts
- Lieferantenfinanzierung Lieferantenfinanzierung Unter Kreditorenfinanzierung versteht man das Ausleihen von Geld durch einen Verkäufer an einen Kunden, der das Geld dann verwendet, um das Inventar oder die Dienstleistung des Verkäufers zu kaufen. Die Vereinbarung erfolgt in Form eines aufgeschobenen Darlehens des Verkäufers und kann die Übertragung von Anteilen vom Kunden an den Verkäufer beinhalten.
