Was ist MIRR?

Die modifizierte interne Rendite (MIRR) ist eine Funktion in Excel, die die Finanzierungskosten (Kapitalkosten) und eine Reinvestitionsrate für Cashflows berücksichtigt. Bewertung Kostenlose Bewertungsleitfäden, um die wichtigsten Konzepte in Ihrem eigenen Tempo zu erlernen. In diesen Artikeln erfahren Sie, wie Sie Best Practices für die Unternehmensbewertung und die Bewertung eines Unternehmens mithilfe vergleichbarer Unternehmensanalysen, DCF-Modellen (Discounted Cash Flow) und Präzedenzfalltransaktionen, wie sie im Investment Banking, im Equity Research von einem Projekt oder Unternehmen im Laufe der Investitionszeit verwendet werden, bewerten können Horizont.

Die interne Standardrendite Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der den Barwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird. (IRR) geht davon aus, dass alle aus einer Investition erhaltenen Cashflows zum gleichen Zinssatz reinvestiert werden. Mit der modifizierten internen Rendite (MIRR) können Sie eine andere Reinvestitionsrate für die erhaltenen Cashflows festlegen. Darüber hinaus kommt MIRR zu einer einzigen Lösung für jede Reihe von Cashflows, während IRR zwei Lösungen für eine Reihe von Cashflows haben kann, die zwischen negativ und positiv wechseln.

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Was ist die MIRR-Formel (Modified Internal Rate of Return) in Excel?

Die MIRR-Formel in Excel lautet wie folgt:

= MIRR (Cashflow, Finanzierungsrate, Reinvestitionsrate)

Wo:

  • Cashflows - Individuelle Cashflows aus jeder Periode der Serie
  • Finanzierungssatz - Fremdkapitalkosten oder Zinsaufwand bei negativen Zahlungsströmen
  • Reinvestitionsrate - Zinseszins, zu dem ein positiver Cashflow reinvestiert wird

Ein Beispiel für die modifizierte interne Rendite

Das folgende Beispiel zeigt am deutlichsten, wie sich MIRR von Standard-IRR unterscheidet.

Im folgenden Beispiel stellen wir uns zwei verschiedene Projekte vor. In beiden Fällen ist der Gesamtbetrag der über die Laufzeit der Investition erhaltenen Barmittel gleich - der einzige Unterschied besteht im Zeitpunkt dieser Zahlungsströme.

Hier sind die wichtigsten Annahmen:

  • Anfangsinvestition: 1.000 USD (in beiden Projekten gleich)
  • Wesentlicher positiver Cashflow: 1.750 USD (in beiden Fällen gleich)
  • Zeitpunkt des großen Cashflows: letztes Jahr in Projekt 1; erstes Jahr in Projekt 2
  • Reinvestitionsrate für MIRR: 0%

MIRR-Beispielberechnung

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Wie Sie im obigen Bild sehen können, gibt es einen großen Unterschied in der von MIRR und IRR in Projekt 2 berechneten Rendite. In Projekt 1 gibt es keinen Unterschied.

Lassen Sie uns die Gründe dafür aufschlüsseln.

MIRR-Projekt Nr. 1

In Projekt Nr. 1 wird im Wesentlichen der gesamte Cashflow am Ende des Projekts empfangen, sodass die Reinvestitionsrate irrelevant ist.

Es ist wichtig, diesen Fall zu zeigen, um deutlich zu machen, dass eine Reinvestition keine Rolle spielt, wenn ein Projekt nur einen endgültigen Cashflow hat. Beispiele wären eine Nullkuponanleihe oder eine LBO-Kaufseite (Leveraged Buyout). Dieser Artikel befasst sich speziell mit LBOs auf der Käuferseite der Unternehmensfinanzierung. Bei einem Leveraged Buyout (LBO) nutzt ein Private-Equity-Unternehmen so viel Hebel wie möglich, um ein Unternehmen zu erwerben und die interne Rendite (IRR) für Aktieninvestoren zu maximieren. Zu den Buy-Side-Unternehmen der LBO gehören Private-Equity-Unternehmen, Lebensversicherungsunternehmen, Hedgefonds, Pensionsfonds und Investmentfonds. Hier wird der gesamte Cashflow zur Bedienung von Schulden verwendet, bis das Unternehmen für eine große Pauschale verkauft wird.

MIRR-Projekt Nr. 2

Im Gegensatz dazu werden in Projekt Nr. 2 im Wesentlichen alle Bewertungsleitfäden für die Bewertung des freien Cashflows verwendet, um die wichtigsten Konzepte in Ihrem eigenen Tempo zu erlernen. In diesen Artikeln erfahren Sie, wie Sie Best Practices für die Unternehmensbewertung bewerten und wie Sie ein Unternehmen anhand vergleichbarer Unternehmensanalysen, DCF-Modellen (Discounted Cash Flow) und Präzedenzfalltransaktionen bewerten, wie sie im Investment Banking und im Equity Research verwendet werden. Dies bedeutet, dass die Reinvestitionsrate eine große Rolle im gesamten IRR des Projekts spielen wird.

Da wir die Reinvestitionsrate für MIRR auf 0% setzen, können wir ein extremes Beispiel anführen, um den Punkt zu veranschaulichen.

Die Laufzeit der Investition beträgt 7 Jahre. Schauen wir uns also an, was jedes Ergebnis aussagt.

MIRR sagt, wenn Sie 7 Jahre lang 1.000 USD bei 8% investiert hätten, hätten Sie am Ende des Projekts 1.756 USD. Wenn Sie die Cashflows im Beispiel zusammenfassen, erhalten Sie 1.756 USD. Dies ist also korrekt.

Warum sagt das IRR-Ergebnis von 75%? Es heißt natürlich nicht, dass Sie 50.524 USD hätten, wenn Sie 7 Jahre lang 1.000 USD bei 8% investiert hätten.

Denken Sie daran, dass der IRR der Abzinsungssatz ist, mit dem der Barwert (Net Present Value, NPV) der Formel A als Leitfaden für die NPV-Formel in Excel bei der Durchführung von Finanzanalysen festgelegt wird. Es ist wichtig, genau zu verstehen, wie die NPV-Formel in Excel funktioniert und welche Mathematik dahinter steckt. Kapitalwert = F / [(1 + r) ^ n] wobei PV = Barwert, F = zukünftige Zahlung (Cashflow), r = Abzinsungssatz, n = Anzahl der Perioden in der Zukunft einer Investition auf Null. Der IRR-Fall besagt also einfach, dass die Diskontierung des Cashflows von 1.750 USD im ersten Jahr um 75% abgezinst werden muss, um einen Kapitalwert von 0 USD zu erzielen.

Was ist besser, IRR oder MIRR?

Die Antwort ist, dass es davon abhängt, was Sie zeigen möchten und was das Mitnehmen ist. Es kann hilfreich sein, beide Fälle zu betrachten und im MIRR-Szenario mit unterschiedlichen Reinvestitionsraten zu spielen.

Eine Sache, die definitiv gesagt werden kann, ist, dass MIRR mehr Kontrolle bietet und präziser ist.

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MIRR-Anwendung in der Finanzmodellierung

Bei der Finanzmodellierung, insbesondere im Private Equity- und Investment Banking, ist die Standard-IRR-Funktion gängige Praxis. Der Grund dafür ist, dass Transaktionen isoliert betrachtet werden und nicht mit dem Effekt einer weiteren Investitionsannahme.

MIRR erfordert eine zusätzliche Annahme, die zwei verschiedene Transaktionen weniger vergleichbar machen könnte.

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Der Nachteil der Verwendung einer modifizierten internen Rendite

Die Verwendung von MIRR hat einige Nachteile. Der Hauptgrund ist die zusätzliche Komplexität, zusätzliche Annahmen darüber zu treffen, zu welchem ​​Zinssatz die Fonds reinvestiert werden. Darüber hinaus ist es bei weitem nicht so weit verbreitet wie herkömmliche IRR, sodass bei den meisten Unternehmen mehr Geselligkeit, Buy-In und Erklärungen erforderlich sind. Unternehmensinformationen Rechtliche Unternehmensinformationen über das Corporate Finance Institute (Finance). Diese Seite enthält wichtige rechtliche Informationen zu Finanzen, einschließlich registrierter Adresse, Steuernummer, Geschäftsnummer, Gründungsurkunde, Firmenname, Marken, Rechtsberater und Buchhalter. , Banken Banking (Sell-Side) Karriere Die Banken, auch als Dealer oder zusammen als Sell-Side bekannt, bieten eine breite Palette von Rollen wie Investment Banking, Aktienanalyse, Vertrieb und Handel,Wirtschaftsprüfungsunternehmen Wirtschaftsprüfungsunternehmen bestehen aus Wirtschaftsprüfern, deren Aufgabe es ist, Unternehmen, Einzelpersonen, Regierungen und gemeinnützigen Organisationen durch die Erstellung von Abschlüssen, Steuern und Institutionen zu dienen. Buy Side Analyst Ein Buy Side Analyst ist ein Analyst, der mit Fondsmanagern in Investmentfondsunternehmen im Finanzbereich zusammenarbeitet Beratungsunternehmen und andere Unternehmen wie Hedgefonds, Trusts und Eigenhändler. Diese Firmen kaufen große Teile der Wertpapiere für das Fondsmanagement. Empfehlungen von Buy-Side-Analysten sind vertraulich.Trusts und Eigenhändler. Diese Firmen kaufen große Teile der Wertpapiere für das Fondsmanagement. Empfehlungen von Buy-Side-Analysten sind vertraulich.Trusts und Eigenhändler. Diese Firmen kaufen große Teile der Wertpapiere für das Fondsmanagement. Empfehlungen von Buy-Side-Analysten sind vertraulich.

Zusätzliche Ressourcen

Wir hoffen, dass dies ein nützlicher Leitfaden für die MIRR mit modifizierter interner Rendite war, wie sie in Excel verwendet wird und welche Vor- und Nachteile sie hat.

Für mehr Lernen und Entwicklung empfehlen wir dringend die folgenden zusätzlichen Finanzressourcen:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Warum XIRR vs IRR verwenden? XIRR weist jedem einzelnen Cashflow bestimmte Daten zu, sodass er beim Erstellen eines Finanzmodells in Excel genauer als IRR ist.
  • XNPV gegen NPV
  • Handbuch zur Finanzmodellierung Kostenloses Handbuch zur Finanzmodellierung Dieses Handbuch zur Finanzmodellierung enthält Excel-Tipps und Best Practices zu Annahmen, Treibern, Prognosen, Verknüpfung der drei Aussagen, DCF-Analyse usw.
  • Der Analyst Trifecta® Der Analyst Trifecta®-Leitfaden Der ultimative Leitfaden, wie Sie ein erstklassiger Finanzanalyst werden können. Möchten Sie ein erstklassiger Finanzanalyst sein? Möchten Sie branchenführenden Best Practices folgen und sich von der Masse abheben? Unser Prozess namens The Analyst Trifecta® besteht aus Analyse, Präsentation und Soft Skills

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