Haiabwehrmittel bezieht sich auf Maßnahmen, die von einem Unternehmen ergriffen werden, um eine feindliche Übernahme auszuschließen. Feindliche Übernahme Eine feindliche Übernahme bei Fusionen und Übernahmen (M & A) ist die Übernahme eines Zielunternehmens durch ein anderes Unternehmen (als Erwerber bezeichnet), indem es direkt an das Unternehmen geht Aktionäre des Zielunternehmens, entweder durch Abgabe eines Übernahmeangebots oder durch Stimmrechtsvertretung. Der Unterschied zwischen feindlichen und freundlichen Versuchen. Bei den Maßnahmen kann es sich um regelmäßige oder kontinuierliche Anstrengungen des Managements handeln, um besondere Änderungen an seiner Satzung vorzunehmen. Die Satzung wird wirksam, wenn ein Übernahmeversuch der Geschäftsleitung und den Aktionären des Unternehmens veröffentlicht wird. Sie wehrt unerwünschte Übernahmeversuche ab, indem sie das Ziel für die Aktionäre des übernehmenden Unternehmens weniger attraktiv macht und sie so daran hindert, die feindliche Übernahme fortzusetzen.
Einige Übernahmeversuche können für die Aktionäre von Vorteil sein. Eigenkapital Das Eigenkapital (auch als Eigenkapital bezeichnet) ist ein Konto in der Bilanz eines Unternehmens, das aus Aktienkapital plus Gewinnrücklagen besteht. Sie repräsentiert auch den Restwert der Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten. Durch die Neuordnung der ursprünglichen Bilanzierungsgleichung erhalten wir Eigenkapital = Aktiva - Passiva, da die potenzielle Übernahme ihnen die Möglichkeit gibt, den Wert ihrer Beteiligungen zu maximieren, und Hai-Abwehrmaßnahmen verweigern ihnen diese Möglichkeit. Ein erfolgreicher Übernahmeversuch wird jedoch wahrscheinlich auch zur Beendigung der Dienste des Managements und deren Ersetzung durch ein neues Team aus dem Unternehmen des Erwerbers führen.
Häufige Beispiele für Haiabwehrmittel
Es gibt verschiedene Maßnahmen zur Abwehr von Haien, die Unternehmen ergreifen können, um feindlichen Übernahmen entgegenzuwirken. Die meisten Maßnahmen sind in der Satzung und in der Satzung des Unternehmens enthalten, wodurch die Anschaffung des Unternehmens weniger attraktiv wird. Einige häufige Beispiele für Haiabwehrmittel sind:
# 1. goldener Fallschirm
Ein goldener Fallschirm Goldener Fallschirm Ein goldener Fallschirm bezieht sich bei Fusionen und Übernahmen (M & A) auf einen hohen finanziellen Ausgleich oder wesentliche Vorteile, die den Führungskräften des Unternehmens bei Beendigung nach einer Fusion oder Übernahme garantiert werden. Zu den Vorteilen gehören Abfindungen, Bargeldprämien und Aktienoptionen. beinhaltet die Aufnahme einer Bestimmung in den Vertrag einer Führungskraft, die ihnen eine ziemlich hohe Vergütung in Form von Bargeld oder Aktien gewährt, wenn der Übernahmeversuch erfolgreich ist. Die Rückstellung macht es teurer und weniger attraktiv, das Unternehmen zu erwerben, da dem Erwerber eine hohe Verschuldung in Höhe des Geldbetrags zur Bezahlung der leitenden Angestellten entstehen wird.
Die Klausel schützt hauptsächlich die Geschäftsleitung, die wahrscheinlich gekündigt wird, wenn der Übernahmevorgang erfolgreich wird. Einige Führungskräfte können die Klausel jedoch absichtlich einfügen, um es für den Erwerber unattraktiv zu machen, den erzwungenen Erwerb fortzusetzen.
# 2. Supermajorität
Eine Supermajorität ist eine Verteidigungstaktik, die mehr als eine gewöhnliche Mehrheit der Aktionäre (normalerweise 70% -80%) erfordert, um die Übernahme zu genehmigen. Dies macht es für das übernehmende Unternehmen schwierig, die Aktionäre davon zu überzeugen, die Initiative anzunehmen, da der Erwerber eine große Anzahl von Aktien kaufen muss, um sicherzustellen, dass die Übernahme genehmigt wird. Die Supermajoritätsanforderung ist normalerweise in der Satzung des Unternehmens festgelegt und wird jedes Mal aktiviert, wenn ein Erwerber einen Übernahmeversuch einleitet.
#3. Giftpille
Eine Giftpille Giftpille Die Giftpille ist ein strukturelles Manöver, mit dem versuchte Übernahmen vereitelt werden sollen, bei denen das Zielunternehmen versucht, sich für potenzielle Käufer weniger wünschenswert zu machen. Dies kann erreicht werden, indem billigere Aktien an bestehende Aktionäre verkauft werden. Dadurch wird das Kapital, das ein Erwerber erhält, verwässert. Dies ist eine Strategie, die ein negatives finanzielles Ereignis hervorruft und nach einer erfolgreichen Übernahme zu einer Wertzerstörung führt. Die häufigste Form der Giftpille ist eine Bestimmung, die es bestehenden Aktionären ermöglicht, während eines Übernahmevorgangs zusätzliche Aktien mit einem hohen Abschlag zu kaufen. Die Rückstellung wird ausgelöst, wenn der Anteil des Erwerbers an dem Unternehmen einen bestimmten Punkt erreicht (20% bis 40%). Durch den Kauf zusätzlicher Aktien wird der bestehende Anteil der Aktionäre verwässert.Dadurch werden die Aktien weniger attraktiv und es wird für den potenziellen Erwerber schwieriger und teurer, eine Mehrheitsbeteiligung an dem Zielunternehmen zu erhalten.
# 4. Gestaffelter Verwaltungsrat
Die Amtszeiten aller Direktoren des Unternehmens sind über mehrere Jahre gestaffelt, so dass die Direktoren gestaffelt sind. Ein gestaffelter Vorstand, auch als klassifizierter Vorstand bezeichnet, bezieht sich auf einen Vorstand, der aus verschiedenen Klassen von Direktoren besteht. In einem gestaffelten Vorstand der Gesellschaft werden zu unterschiedlichen Zeiten gewählt. Einige Direktoren werden alle zwei Jahre gewählt, andere für einen Zeitraum von vier Jahren. Die Staffelung der Amtszeiten der Direktoren erschwert es einem Erwerber, gleichzeitig die Mehrheit der Direktoren zu beeinflussen, da das Unternehmen alle zwei Jahre neue Vorstandsmitglieder wählt.
# 5. Makkaroni Verteidigung
Die Makkaroni-Abwehr ermöglicht es dem Unternehmen, eine große Anzahl von Anleihen zu verkaufen, die zu einem späteren Zeitpunkt zurückgezahlt werden müssen, wenn ein Erwerber eine Übernahme gegen das Unternehmen versucht. Die Anleihen werden zu einem hohen Preis zurückgezahlt, um es für das erwerbende Unternehmen weniger attraktiv zu machen, mit der Übernahme fortzufahren.
# 6. Politik der verbrannten Erde
Diese Taktik ist vom Militär entlehnt - sie beinhaltet die Zerstörung von Gegenständen auf dem Weg, die der Feind während des Kampfes für nützlich halten könnte. Die Scorched Earth-Strategie wird bei Übernahmebedrohungen angewendet, indem das Unternehmen für den Erwerber weniger attraktiv wird. Es kann zu einer übermäßigen Verdünnung der Anteile durch extreme Giftpillen kommen.
Praktisches Beispiel für ein Haiabwehrmittel
1983 initiierte der Wein- und Spirituosenhersteller Brown Forman Corporation eine Übernahme der Lenox Corporation, eines führenden Herstellers von Keramik und Sammlerstücken aus Bone China, indem er anbot, deren Aktien zu je 87 USD zu kaufen. Zu diesem Zeitpunkt wurden Lenox-Aktien an der New Yorker Börse zu 60 USD gehandelt. Um sich vor der Übernahmebedrohung zu schützen, bot Lenox seinen Aktionären eine kumulierte Sonderdividende in Form von Vorzugsaktien an, die in Stammaktien umgewandelt werden konnten.
Der Vorschlag hätte den Aktionären das Recht eingeräumt, zusätzliche Aktien mit erheblichen Preisnachlässen bei der Brown Forman Corporation zu erwerben, wenn der Übernahmeversuch erfolgreich gewesen wäre. Die Maßnahme machte das Unternehmen für den Erwerber weniger attraktiv, da die Aktien verwässert würden, wenn die Vorzugsaktien in Aktien des Erwerbers umgewandelt würden. Die Brown Forman Corporation war später gezwungen, ihr Angebot zu erhöhen und eine Verhandlungsvereinbarung mit den Direktoren der Lennox Corporation zu schließen.
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