Was ist Volatility Arbitrage?

Volatilitätsarbitrage bezieht sich auf eine Art statistische Arbitrage-Strategie, die im Optionshandel implementiert wird. Es generiert Gewinne aus der Differenz zwischen der impliziten Volatilität Implizite Volatilität (IV) Die implizite Volatilität - oder einfach IV - berechnet anhand des Preises einer Option, was der Markt über die zukünftige Volatilität der Optionsoptionen und der prognostizierten Volatilität des Basiswerts sagt Vermögenswerte.

Volatilitäts-Arbitrage

Die Werte von Optionen werden durch die Volatilität ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte beeinflusst. Eine höhere Volatilität des Basiswerts führt zu einem höheren Wert der Option. Die unterschiedliche implizite Volatilität der Option und die prognostizierte Volatilität des Vermögenswerts führen daher zu einer Differenz zwischen dem erwarteten Preis und dem Marktpreis der Option.

Zusammenfassung

  • Die Volatilitätsarbitrage profitiert von der Differenz zwischen der impliziten Volatilität von Optionen und der prognostizierten Volatilität der Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte.
  • Es wird in der Regel in einem deltaneutralen Portfolio mit einer Option und dem zugrunde liegenden Vermögenswert implementiert.
  • Bei der Volatilitätsarbitrage bestehen Risiken, wobei die Unsicherheit in Bezug auf die implizite Volatilitätsschätzung, den Zeitpunkt der Haltepositionen und die Preisänderung des Basiswerts besteht.

Volatility Arbitrage und Delta-Neutral Portfolio

Volatilitätsarbitrage wird im Allgemeinen in einem deltaneutralen Portfolio implementiert, das aus einer Option und ihrem zugrunde liegenden Vermögenswert besteht. Delta ist ein Maß für die Sensitivität des Derivatpreises gegenüber der Änderung des zugrunde liegenden Vermögenspreises.

Das Delta einer Call-Option reicht von 0 bis 1, da eine Erhöhung des Asset-Preises zu einem höheren Wert für die entsprechende Call-Option führt. Das Delta einer Put-Option reicht von -1 bis 0, da ein höherer Vermögenspreis zu einem niedrigeren Wert der entsprechenden Put-Option führt. Ein Optionshändler kann ein deltaneutrales Portfolio mit einem Gesamtdelta von Null erstellen, indem er die positiven und negativen Deltas der Positionen ausgleicht.

Volatility Arbitrage - Delta von Call und Put

Da sich das Delta einer Option im Laufe der Zeit ändert, muss das Portfolio häufig neu gewichtet werden, um das Delta neutral zu halten. Der Optionshändler kann somit durch diese Neuausgleichsgeschäfte Gewinne erzielen, indem er eine Volatilitäts-Arbitrage-Strategie implementiert.

Der Wert eines deltaneutralen Portfolios bleibt bei geringen Preisänderungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte konstant. Solange mit einer deltaneutralen Strategie gehandelt wird, ist Volatilitätsarbitrage daher eine Spekulation der Volatilität anstelle des Preises des Basiswerts.

Wie Volatility Arbitrage funktioniert

Händler, die eine Volatilitäts-Arbitrage-Strategie implementieren, suchen nach Optionen mit einer impliziten Volatilität, die deutlich höher oder niedriger ist als die prognostizierte Preisvolatilität der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Wenn ein Händler der Ansicht ist, dass die implizite Volatilität einer Aktienoption unterschätzt wird (Option ist unterbewertet), kann der Händler eine Long-Position für die Call-Option eröffnen und den zugrunde liegenden Vermögenswert zur Absicherung kurzschließen.

Dies bildet eine Arbitrage-Position. Arbitrage Arbitrage ist die Strategie, Preisunterschiede in verschiedenen Märkten für denselben Vermögenswert auszunutzen. Damit dies stattfinden kann, müssen mindestens zwei gleichwertige Vermögenswerte mit unterschiedlichen Preisen vorhanden sein. Arbitrage ist im Wesentlichen eine Situation, von der ein Händler profitieren kann, wodurch das Portfolio-Delta neutral bleibt. Der Händler soll "lange Volatilität". Mit dem unveränderten Aktienkurs profitiert der Händler, wenn die implizite Volatilität später zunimmt und die Option auf den beizulegenden Zeitwert steigt.

Wenn ein Händler der Ansicht ist, dass eine Aktienoption aufgrund ihrer überschätzten impliziten Volatilität überteuert ist, kann der Händler die Volatilität kurzschließen, indem er eine Short-Position für die Call-Option eröffnet und die Position durch den Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts absichert. Wenn sich der Aktienkurs nicht ändert und die Prognose des Händlers korrekt ist, wird die Option auf ihren beizulegenden Zeitwert gesenkt. Somit profitiert der Händler von seiner Prognose zur Volatilität.

Gemäß der Put-Call-Parität ist die Put-Call-Parität die Put-Call-Parität ein wichtiges Konzept bei der Optionspreisgestaltung, das zeigt, wie die Preise für Puts, Calls und den zugrunde liegenden Vermögenswert miteinander übereinstimmen müssen. Diese Gleichung stellt eine Beziehung zwischen dem Preis einer Call- und einer Put-Option her, denen derselbe zugrunde liegende Vermögenswert zugrunde liegt. (wie in der folgenden Formel gezeigt) Das Halten eines langen europäischen Put und eines langen Basiswerts entspricht dem Halten eines langen europäischen Calls für dieselbe Klasse und einer langen Anleihe mit einem Nennwert des Ausübungspreises, der am Verfallsdatum von fällig wird die Optionen.

Daher können die Optionspositionen für die Volatilitäts-Arbitrage-Strategie entweder Calls oder Puts sein. Wenn ein Trader eine Long / Short-Volatilität wünscht, kann er entweder einen Call oder einen Put Long / Short machen, und dies ergibt das gleiche Ergebnis.

P + S = C + PV [K]

Wo:

  • P = Preis einer europäischen Put-Option
  • S = Preis des Basiswerts (in derselben Klasse wie der europäische Put)
  • C = Preis einer europäischen Call-Option
  • PV [K] = Barwert des Ausübungspreises (K), abgezinst mit dem risikofreien Zinssatz ab Ablaufdatum der Optionen

Volatility Arbitrage - Bedenken

In gewissem Maße ist Volatilitätsarbitrage keine „echte“ Arbitrage, die die Möglichkeit bietet, risikofreie Gewinne zu erzielen. In der Volatilitäts-Arbitrage-Strategie bestehen weiterhin Risiken. Um von einer solchen Strategie zu profitieren, muss ein Händler in mehreren Annahmen korrekt sein. Es umfasst den Über- oder Unterwert der Option, den richtigen Zeitpunkt für das Halten der Positionen und die Preisänderung des Basiswerts.

Falsche Schätzungen können zu Zeitwerterosion und teuren Strategieanpassungen führen. Sie können den Gewinnen entgegenwirken.

Die Volatilitäts-Arbitrage-Strategie in einem Portfolio bietet auch Diversifikation. Diversifikation Diversifikation ist eine Technik zur Allokation von Portfolioressourcen oder Kapital auf eine Vielzahl von Anlagen. Ziel der Diversifikation ist es, Verluste beim Volatilitätsrisiko zu minimieren. „Black Swan Black Swan Event Ein Black Swan Event, ein in der Finanzwelt gebräuchlicher Ausdruck, ist ein äußerst negatives Ereignis oder Ereignis, das unmöglich vorherzusagen ist. Mit anderen Worten, Black Swan-Ereignisse sind Ereignisse, die unerwartet und nicht erkennbar sind. Der Begriff wurde vom ehemaligen Wall Street-Händler Nassim Nicholas Taleb populär gemacht. “Ereignisse können die Rendite erheblich beeinflussen, insbesondere wenn das Portfolio implizite Volatilitäten enthält, die zwischen Vermögenswerten korrelieren.

Die Hedgefonds-Verwaltungsgesellschaft Long Term Capital Management (LTCM) hat die Volatilitäts-Arbitrage-Strategie und einige andere Arbitrage-Strategien umgesetzt. Da Arbitrage eine geringe Rendite bietet, wurde LTCM mit hoher Hebelwirkung gehandelt. Aufgrund seiner hohen Hebelwirkung und eines Ereignisses des „schwarzen Schwans“ - dem Ausfall der russischen Regierung bei seinen inländischen Anleihen in lokaler Währung - scheiterte LTCM 1998.

Zusätzliche Ressourcen

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  • Volatilität Volatilität Die Volatilität ist ein Maß für die Schwankungsrate des Wertpapierpreises im Zeitverlauf. Es gibt das Risiko an, das mit den Preisänderungen eines Wertpapiers verbunden ist. Anleger und Händler berechnen die Volatilität eines Wertpapiers, um frühere Preisschwankungen zu bewerten
  • Optionen: Calls and Puts Optionen: Calls and Puts Eine Option ist eine Form eines Derivatkontrakts, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen Vermögenswert bis zu einem bestimmten Datum (Ablaufdatum) zu einem bestimmten Preis (Streik) zu kaufen oder zu verkaufen Preis). Es gibt zwei Arten von Optionen: Calls und Puts. US-Optionen können jederzeit ausgeübt werden
  • Vega Neutral Vega Neutral Vega Neutral ist eine Risikomanagementstrategie für den Optionshandel, die darauf abzielt, ein Portfolio mit einem Gesamt-Vega von Null zu erstellen. Vega repräsentiert die Empfindlichkeit von

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