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Was sind freundliche Übernahmen gegen feindliche Übernahmen?

Bei Fusionen und Übernahmen kommt es häufig zu Verwechslungen zwischen freundschaftlichen Übernahmen und feindlichen Übernahmen. Wie kann man zwischen den beiden unterscheiden?

Der Unterschied zwischen einer freundlichen und einer feindlichen Übernahme liegt ausschließlich in der Art und Weise, wie das Unternehmen übernommen wird. Bei einer freundlichen Übernahme der Geschäftsleitung und des Verwaltungsrates der Zielgesellschaft Verwaltungsrat Ein Verwaltungsrat ist im Wesentlichen eine Gruppe von Personen, die zur Vertretung der Aktionäre gewählt werden. Jede Aktiengesellschaft ist gesetzlich verpflichtet, einen Verwaltungsrat einzurichten. Gemeinnützige Organisationen und viele private Unternehmen müssen - obwohl dies nicht erforderlich ist - auch einen Verwaltungsrat einrichten. den Übernahmevorschlag genehmigen und bei dessen Umsetzung helfen. Bei einer feindlichen Übernahme lehnen die Geschäftsleitung und der Verwaltungsrat des Zielunternehmens die beabsichtigte Übernahme jedoch ab.

Je nachdem, ob die Übernahme freundlich oder feindlich ist, setzt das übernehmende Unternehmen unterschiedliche Übernahmestrategien ein. Diese werden nachstehend ausführlicher erörtert. Zunächst müssen wir verstehen, wie Übernahmen funktionieren und warum sie stattfinden.

Was ist eine Übernahme und warum finden Übernahmen statt?

Eine Übernahme ist der Kauf eines Unternehmens (des Ziels) durch ein anderes Unternehmen (den Erwerber oder Bieter). Unabhängig davon, ob die Übernahme freundlich oder feindselig ist, führt die daraus resultierende Transaktion zur Fusion der beiden Unternehmen zu einem. Eine Übernahme erfolgt aus mehreren Gründen, darunter:

1. Realisierung von Betriebseffizienz und Skaleneffekten

Durch die Gründung eines größeren Unternehmens durch den Zusammenschluss zweier kleinerer Unternehmen kann das resultierende Unternehmen betriebliche Effizienz und Skaleneffekte erzielen. Skaleneffekte Skaleneffekte beziehen sich auf den Kostenvorteil, den ein Unternehmen bei der Steigerung seines Produktionsniveaus erzielt Der Vorteil ergibt sich aus dem umgekehrten Verhältnis zwischen den Fixkosten pro Einheit und der produzierten Menge. Je größer die produzierte Produktionsmenge ist, desto niedriger sind die Fixkosten pro Einheit. Typen, Beispiele, Leitfaden (vorausgesetzt, sie arbeiten in einer ähnlichen Branche und / oder verwenden ähnliche Ressourcen).

2. Um den Wettbewerb auszuschalten

Übernahmen können verwendet werden, um kleinere Unternehmen zu eliminieren, die mit dem Bieter konkurrieren. Anstatt mit dem Zielunternehmen um den Erwerb von Marktanteilen zu konkurrieren, kann der Bieter einfach das Zielunternehmen übernehmen, um den Wettbewerb auszuschalten und den Marktanteil des Ziels zu gewinnen.

3. Ein Unternehmen in einem einzigartigen Nischenmarkt erwerben

Eine Übernahme kann eintreten, wenn der Bieter eine proprietäre Technologie erwerben möchte, die das Zielunternehmen besitzt. Dies kann der Fall sein, wenn dem Bieter eine starke Forschung und Entwicklung (F & E) fehlt. Forschung und Entwicklung (F & E) Forschung und Entwicklung (F & E) ist ein Prozess, durch den ein Unternehmen neues Wissen erhält und es verwendet, um bestehende Produkte zu verbessern und neue einzuführen zu seinen Operationen. F & E ist eine systematische Untersuchung mit dem Ziel, Innovationen in das aktuelle Produktangebot des Unternehmens einzuführen. Team oder möchte keine Zeit und Ressourcen für die Entwicklung neuer Technologien aufwenden.

Beispielsweise möchte ein Datenverwaltungsunternehmen möglicherweise ein Zielunternehmen übernehmen, das über proprietäre KI-Technologie verfügt, damit es die KI-Technologie in seine Datenverwaltungsplattform integrieren kann, anstatt Ressourcen und Zeit für die Entwicklung seiner eigenen KI-Technologie aufzuwenden.

4. Aufbau eines Imperiums durch das Management

Übernahmen können aufgrund des Managements erfolgen, das ein „Imperium aufbauen“ möchte. Dies ist der Akt der Erhöhung der Größe, des Umfangs und des Einflusses eines Unternehmens durch die Akquisition anderer Unternehmen. Empire Building Empire Building Im Allgemeinen ist Empire Building der Prozess, den ein Individuum oder eine Entität unternimmt, um den Umfang ihres Einflusses und ihrer Macht zu erweitern. In der Geschäftswelt wird eine geschäftliche Begründung für eine Übernahme von den Aktionären des übernehmenden Unternehmens in der Regel nicht begrüßt, da dies darauf hindeuten kann, dass sich das Managementteam eher mit der Ressourcenkontrolle als mit der effizienten Zuweisung von Ressourcen befasst.

Wenn das Unternehmen Unternehmen in nicht verwandten Branchen erwirbt, kann dies das allgemeine Geschäftsrisiko des Unternehmens erhöhen. Der Aufbau eines Imperiums als Geschäftsgrundlage für Übernahmen kann den Aktionären letztendlich nicht zugute kommen.

Der Übernahmevorgang

Eine Übernahme beginnt mit einem Vorschlag des übernehmenden Unternehmens, das Zielunternehmen zu übernehmen. Der Vorschlag muss bei den zuständigen Aufsichtsbehörden eingereicht werden, bei denen der Hauptsitz der Unternehmen liegt.

Als nächstes kann der Verwaltungsrat des Zielunternehmens den Vorschlag genehmigen und den Aktionären raten, für die Übernahme zu stimmen (freundliche Übernahme) oder den Vorschlag ablehnen und den Aktionären raten, gegen die Übernahme zu stimmen (feindliche Übernahme). Das übernehmende Unternehmen wendet unterschiedliche Strategien an, je nachdem, ob das Zielgremium die Übernahme genehmigt oder ablehnt.

Freundliche Übernahmestrategien eingesetzt

Bei einer freundlichen Übernahme stimmen die Geschäftsleitung und der Verwaltungsrat der Übernahme zu und raten den Aktionären, für die Transaktion zu stimmen. Das Acquirer-Unternehmen kann bei einer freundlichen Übernahme Strategien anwenden wie:

1. Eigene Aktien oder Bargeld anbieten

Das Acquirer-Unternehmen kann eine Aktienumwandlung anbieten (x Aktien des Acquirer-Unternehmens für jede Aktie des Zielunternehmens) oder ein Barangebot abgeben (x USD pro Aktie des Zielunternehmens). Eine Kombination aus Aktien des Erwerbers + Bargeld kann ebenfalls verwendet werden.

2. Angebot einer Aktienkursprämie

Die übernehmende Gesellschaft kann eine prozentuale Prämie auf den letzten Schlusskurs der Zielgesellschaft anbieten (x% Prämie auf den Schlusskurs).

Feindliche Übernahmestrategien

Bei einer feindlichen Übernahme lehnen die Zielleitung und der Verwaltungsrat die Übernahme ab und raten den Aktionären, gegen die Übernahme zu stimmen. Das übernehmende Unternehmen kann bei einer feindlichen Übernahme Strategien wie die folgenden anwenden:

1. Übernahmeangebot

Ein Übernahmeangebot ist ein direktes Angebot an die Aktionäre, ihre Aktien gegen eine Prämie zum aktuellen Marktpreis der Aktie zu kaufen.

Wenn der Aktienkurs des Zielunternehmens beispielsweise 20 USD beträgt, könnte das übernehmende Unternehmen ein Übernahmeangebot zum Kauf von Aktien des Zielunternehmens zu 30 USD pro (50% Prämie) abgeben. Der Grund für ein Übernahmeangebot besteht darin, genügend Aktien zu erwerben, um eine Mehrheitsbeteiligung an der Zielgesellschaft zu erhalten.

2. Proxy-Kampf

Ein Proxy-Kampf Proxy-Kampf Ein Proxy-Kampf, auch als Proxy-Wettbewerb oder Proxy-Kampf bezeichnet, bezieht sich auf eine Situation, in der sich eine Gruppe von Aktionären eines Unternehmens zusammenschließt, um sich der derzeitigen Geschäftsleitung oder dem derzeitigen Verwaltungsrat zu widersetzen und sie abzuwählen. Hier überredet das übernehmende Unternehmen die Aktionäre des Zielunternehmens, sich zusammenzuschließen, den Verwaltungsrat abzustimmen und anschließend die Übernahme zu genehmigen.

Beispielsweise kann das übernehmende Unternehmen die Aktionäre des Zielunternehmens erreichen, um bestimmte Direktoren während der Hauptversammlung abzustimmen und einen neuen Verwaltungsrat neu einzusetzen. Der Grund für einen Proxy-Kampf besteht darin, den derzeitigen Verwaltungsrat durch einen neuen Verwaltungsrat zu ersetzen, der für eine Übernahme durch das übernehmende Unternehmen empfänglicher ist.