Was ist das Gordon-Wachstumsmodell?

Das Gordon-Wachstumsmodell - auch als Dividendenrabattmodell bezeichnet - ist eine Aktie. Was ist eine Aktie? Eine Person, die Aktien eines Unternehmens besitzt, wird als Aktionär bezeichnet und kann einen Teil des verbleibenden Vermögens und des verbleibenden Gewinns des Unternehmens beanspruchen (sollte das Unternehmen jemals aufgelöst werden). Die Begriffe "Aktie", "Aktien" und "Eigenkapital" werden synonym verwendet. Bewertungsmethode Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden im Investment Banking, im Equity Research, im Private Equity, in der Unternehmensentwicklung, bei Fusionen und Übernahmen, bei Leveraged Buyouts und bei Finanzierungen verwendet, die den inneren Wert einer Aktie berechnen. Daher werden bei dieser Methode die aktuellen Marktbedingungen nicht berücksichtigt.Mit diesem vereinfachten Modell können Anleger Unternehmen mit anderen Branchen vergleichen.

Gordon Wachstumsmodell

Myron J. Gordon (Quelle: Globe and Mail)

Was sind die Annahmen des Gordon-Wachstumsmodells?

Das Gordon-Wachstumsmodell geht von folgenden Bedingungen aus:

  • Das Geschäftsmodell des Unternehmens ist stabil; dh es gibt keine wesentlichen Änderungen in seiner Geschäftstätigkeit
  • Das Unternehmen wächst konstant und unveränderlich
  • Das Unternehmen verfügt über eine stabile finanzielle Hebelwirkung
  • Der Free Cashflow des Unternehmens wird als Dividende ausgezahlt

Beispiel für Gordon-Wachstum

Wie lautet die Formel des Gordon-Wachstumsmodells?

Die Gordon Growth Model-Formel enthält drei Variablen: (1) D1 oder die erwartete jährliche Dividende je Aktie für das folgende Jahr, (2) k oder die erforderliche Rendite WACC WACC ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz eines Unternehmens und repräsentiert dessen gemischte Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Dieser Leitfaden bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet einen herunterladbaren WACC-Rechner sowie (3) g oder die erwartete Dividendenwachstumsrate. Mit diesen Variablen kann der Wert der Aktie wie folgt berechnet werden:

Eigenwert = D1 / (k - g)

Schauen Sie sich zur Veranschaulichung das folgende Beispiel an: Unternehmen A ist mit 40 USD pro Aktie aufgeführt. Darüber hinaus verlangt Unternehmen A eine Rendite von 10%. Derzeit zahlt Unternehmen A für das folgende Jahr eine Dividende von 2 USD je Aktie, die die Anleger voraussichtlich jährlich um 4% steigern werden. Somit kann der Aktienwert berechnet werden:

Eigenwert = 2 / (0,1 - 0,04)

Eigenwert = 33,33 USD

Dieses Ergebnis zeigt, dass die Aktie von Unternehmen A überbewertet ist. Bewertungs-Infografik Im Laufe der Jahre haben wir viel Zeit damit verbracht, über eine breite Palette von Transaktionen nachzudenken und an der Unternehmensbewertung zu arbeiten. Diese Bewertungs-Infografik seit dem Modell legt nahe, dass die Aktie nur 33,33 USD pro Aktie wert ist.

Erfahren Sie mehr über alternative Methoden zur Berechnung des inneren Werts. Innerer Wert Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit dem entsprechenden Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich. B. DCF-Modellierung (Discounted Cash Flow). In der Unternehmensfinanzierung ist das DCF-Modell DCF Model Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens, der als der detaillierteste und damit am stärksten von der Bewertungsform eines Unternehmens abhängige angesehen wird.

Welche Bedeutung hat das Gordon-Wachstumsmodell?

Das Gordon-Wachstumsmodell kann verwendet werden, um die Beziehung zwischen Wachstumsraten, Abzinsungssätzen und Bewertung zu bestimmen. Trotz der Sensitivität der Bewertung gegenüber den Verschiebungen des Abzinsungssatzes zeigt das Modell immer noch einen klaren Zusammenhang zwischen Bewertung und Rendite.

Die Anwendungen des Modells werden in unseren Corporate-Finance-Kursen ausführlicher demonstriert.

Was sind die Einschränkungen des Gordon-Wachstumsmodells?

Die Annahme, dass ein Unternehmen mit einer konstanten Wachstumsrate wächst, ist ein Hauptproblem des Gordon-Wachstumsmodells. In der Realität ist es höchst unwahrscheinlich, dass Unternehmen ihre Dividenden konstant erhöhen. Ein weiteres Problem ist die hohe Empfindlichkeit des Modells gegenüber der verwendeten Wachstumsrate und dem verwendeten Abzinsungsfaktor.

Das Modell kann zu einem negativen Wert führen, wenn die erforderliche Rendite die Kosten der Vorzugsaktien beträgt. Die Kosten der Vorzugsaktien für ein Unternehmen sind effektiv der Preis, den es als Gegenleistung für die Einnahmen aus der Ausgabe und dem Verkauf der Aktien zahlt. Sie berechnen die Kosten für Vorzugsaktien, indem sie die jährliche Vorzugsdividende durch den Marktpreis pro Aktie dividieren. ist kleiner als die Wachstumsrate. Darüber hinaus nähert sich der Wert pro Aktie der Unendlichkeit, wenn die erforderliche Rendite und die Wachstumsrate den gleichen Wert haben, was konzeptionell nicht stichhaltig ist.

Da das Modell andere Marktbedingungen wie Nicht-Dividenden-Faktoren ausschließt, werden Aktien trotz der Marke eines Unternehmens wahrscheinlich unterbewertet. Immaterielle Vermögenswerte Nach IFRS sind immaterielle Vermögenswerte identifizierbare, nicht monetäre Vermögenswerte ohne physische Substanz. Immaterielle Vermögenswerte sind wie alle Vermögenswerte diejenigen, von denen erwartet wird, dass sie in Zukunft wirtschaftliche Renditen für das Unternehmen erzielen. Als langfristiger Vermögenswert geht diese Erwartung über ein Jahr hinaus. und stetiges Wachstum.

Zusätzliche Ressourcen

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  • Aktienoptionen Aktienoption Eine Aktienoption ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der dem Käufer das Recht gibt, zugrunde liegende Aktien zu einem festgelegten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Verkäufer der Aktienoption wird als Optionsschreiber bezeichnet, bei dem dem Verkäufer eine Prämie aus dem vom Käufer der Aktienoption gekauften Vertrag gezahlt wird.
  • Gewinn- und Verlustrechnung Gewinn- und Verlustrechnung Die Gewinn- und Verlustrechnung ist einer der Kernabschlüsse eines Unternehmens, in dem die Gewinne und Verluste über einen bestimmten Zeitraum ausgewiesen werden. Der Gewinn oder Verlust wird ermittelt, indem alle Einnahmen und Abzüge von den betrieblichen und nicht betrieblichen Tätigkeiten abgezogen werden. Diese Erklärung ist eine von drei Aussagen, die sowohl in der Unternehmensfinanzierung (einschließlich Finanzmodellierung) als auch in der Rechnungslegung verwendet werden.
  • Eigene Aktienmethode Eigene Aktien Eigene Aktien oder wieder erworbene Aktien sind ein Teil der zuvor ausgegebenen ausstehenden Aktien, die ein Unternehmen von Aktionären zurückgekauft oder zurückgekauft hat. Diese zurückgekauften Aktien werden dann von der Gesellschaft zur eigenen Verfügung gehalten. Sie können entweder im Besitz des Unternehmens bleiben oder das Unternehmen kann die Aktien zurückziehen
  • Schuldenplan Schuldenplan Ein Schuldenplan legt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan fest, der auf seiner Laufzeit und seinem Zinssatz basiert. Bei der Finanzmodellierung fließen Zinsaufwendungen
  • Marktrisikoprämie Marktrisikoprämie Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er ein risikoreiches Marktportfolio anstelle von risikofreien Vermögenswerten hält.

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