Was sind Fusionen und Übernahmen (M & A)?

Fusionen und Übernahmen (M & A) beziehen sich auf Transaktionen zwischen zwei Unternehmen, die sich in irgendeiner Form zusammenschließen. Fusionen und Übernahmen (M & A) werden zwar synonym verwendet, haben jedoch unterschiedliche rechtliche Bedeutungen. Bei einer Fusion bilden zwei Unternehmen ähnlicher Größe eine neue Einheit.

Fusionen und Übernahmen (M & A)

Auf der anderen Seite liegt eine Akquisition vor, wenn ein größeres Unternehmen ein kleineres Unternehmen erwirbt und dadurch das Geschäft des kleineren Unternehmens aufnimmt. M & A-Deals können je nach Zustimmung des Vorstands des Zielunternehmens freundlich oder feindselig sein.

Zusammenfassung

  • Fusionen und Übernahmen (M & A) beziehen sich auf Transaktionen, an denen zwei Unternehmen beteiligt sind, die sich in irgendeiner Form zusammenschließen.
  • M & A-Transaktionen können nach Art unterteilt werden (horizontal, vertikal, Konglomerat Konglomerat Ein Konglomerat ist ein sehr großes Unternehmen oder Unternehmen, das aus mehreren zusammengeschlossenen Unternehmen besteht und entweder durch Übernahmen oder Fusionen gebildet wird. In den meisten Fällen liefert ein Konglomerat eine Vielzahl von Waren und Dienstleistungen, die nicht unbedingt miteinander verbunden sind.) oder nach Form (gesetzlich, subsidiär, Konsolidierung).
  • Die Bewertung ist ein wesentlicher Bestandteil von M & A und ein wichtiger Diskussionspunkt zwischen dem Erwerber und dem Ziel.

Fusionen und Übernahmen (M & A) Transaktionen - Arten

1. Horizontal

Eine horizontale Fusion findet zwischen zwei Unternehmen statt, die in ähnlichen Branchen tätig sind, die direkte Konkurrenten sein können oder nicht.

2. Vertikal

Eine vertikale Fusion findet zwischen einem Unternehmen und seinem Lieferanten oder einem Kunden entlang seiner Lieferkette statt. Lieferkette Die Lieferkette ist das gesamte System zur Herstellung und Lieferung eines Produkts oder einer Dienstleistung von der ersten Phase der Rohstoffbeschaffung bis zum Ende. Das Unternehmen strebt an, sich entlang seiner Lieferkette nach oben oder unten zu bewegen und so seine Position in der Branche zu festigen.

3. Konglomerat

Diese Art von Transaktion wird normalerweise zur Diversifizierung durchgeführt. Diversifikation Diversifikation ist eine Technik zur Allokation von Portfolioressourcen oder Kapital auf eine Vielzahl von Anlagen. Das Ziel der Diversifikation besteht darin, Verlustgründe zu mindern und findet zwischen Unternehmen in nicht verwandten Branchen statt.

Fusionen und Übernahmen (M & A) - Formen der Integration

1. Gesetzlich

Gesetzliche Fusionen treten normalerweise auf, wenn der Erwerber viel größer als das Ziel ist und die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Ziels erwirbt. Nach dem Deal besteht das Zielunternehmen nicht mehr als eigenständige Einheit.

2. Tochtergesellschaft

Bei einer Tochterfusion wird das Ziel eine Tochtergesellschaft des Erwerbers, behält aber weiterhin sein Geschäft bei.

3. Konsolidierung

Bei einer Konsolidierung existieren beide Unternehmen der Transaktion nach dem Deal nicht mehr und es entsteht eine völlig neue Einheit.

Gründe für Fusionen und Übernahmen (M & A)

Fusionen und Übernahmen (M & A) können aus verschiedenen Gründen stattfinden, z.

1. Synergien erschließen

Die gemeinsame Begründung für Fusionen und Übernahmen (M & A) besteht darin, Synergien zu schaffen, bei denen das kombinierte Unternehmen mehr wert ist als die beiden Unternehmen einzeln. Synergien können auf Kostensenkung oder höhere Einnahmen zurückzuführen sein.

Kostensynergien entstehen durch Skaleneffekte Skaleneffekte Skaleneffekte beziehen sich auf den Kostenvorteil, den ein Unternehmen bei der Steigerung seines Produktionsniveaus erzielt. Der Vorteil ergibt sich aus dem umgekehrten Verhältnis zwischen den Fixkosten pro Einheit und der produzierten Menge . Je größer die produzierte Produktionsmenge ist, desto niedriger sind die Fixkosten pro Einheit. Typen, Beispiele, Leitfaden, während Umsatzsynergien in der Regel durch Cross-Selling, Erhöhung des Marktanteils oder höhere Preise entstehen. Von beiden können Kostensynergien leicht quantifiziert und berechnet werden.

2. Höheres Wachstum

Anorganisches Wachstum durch Fusionen und Übernahmen (M & A) ist für ein Unternehmen normalerweise eine schnellere Möglichkeit, höhere Umsätze zu erzielen als organisches Wachstum. Ein Unternehmen kann durch den Erwerb oder die Fusion mit einem Unternehmen mit den neuesten Funktionen gewinnen, ohne das Risiko eingehen zu müssen, diese intern zu entwickeln.

3. Stärkere Marktmacht

Bei einer horizontalen Fusion Horizontale Fusion Eine horizontale Fusion findet statt, wenn Unternehmen, die in derselben oder einer ähnlichen Branche tätig sind, zusammengeschlossen werden. Der Zweck einer horizontalen Fusion besteht darin, dass das resultierende Unternehmen einen höheren Marktanteil erreicht und die Möglichkeit erhält, die Preise zu beeinflussen. Vertikale Fusionen führen auch zu einer höheren Marktmacht, da das Unternehmen seine Lieferkette besser kontrollieren und so externe Angebotsschocks vermeiden kann.

4. Diversifikation

Unternehmen, die in zyklischen Branchen tätig sind, müssen ihre Cashflows diversifizieren, um erhebliche Verluste während einer Verlangsamung ihrer Branche zu vermeiden. Die Erreichung eines Ziels in einer nichtzyklischen Branche ermöglicht es einem Unternehmen, sein Marktrisiko zu diversifizieren und zu reduzieren.

5. Steuervorteile

Steuervorteile werden untersucht, wenn ein Unternehmen ein erhebliches zu versteuerndes Einkommen erzielt, während ein anderes Unternehmen steuerliche Verlustvorträge erzielt. Durch den Erwerb der Gesellschaft mit den Steuerverlusten kann der Erwerber die Steuerverluste nutzen, um seine Steuerschuld zu senken. Fusionen werden jedoch normalerweise nicht nur zur Vermeidung von Steuern durchgeführt.

Erwerbsformen

Es gibt zwei Grundformen von Fusionen und Übernahmen (M & A):

1. Aktienkauf

Bei einem Aktienkauf zahlt der Erwerber den Aktionären des Zielunternehmens Bargeld und / oder Aktien im Austausch gegen Aktien des Zielunternehmens. Hier erhalten die Aktionäre des Ziels eine Vergütung und nicht das Ziel. Bei einem Aktienkauf sind bestimmte Aspekte zu berücksichtigen:

  • Der Erwerber übernimmt alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Ziels - auch diejenigen, die nicht in der Bilanz enthalten sind.
  • Um die Entschädigung durch den Erwerber zu erhalten, müssen die Aktionäre des Ziels die Transaktion mit Stimmenmehrheit genehmigen, was ein langer Prozess sein kann.
  • Die Aktionäre tragen die Steuerschuld, da sie die Entschädigung direkt erhalten.

2. Kauf von Vermögenswerten

Bei einem Kauf eines Vermögenswerts kauft der Erwerber das Vermögen des Ziels und zahlt das Ziel direkt. Bei einem Kauf von Vermögenswerten sind bestimmte Aspekte zu berücksichtigen, z.

  • Da der Erwerber nur die Vermögenswerte kauft, wird vermieden, dass Verbindlichkeiten des Ziels übernommen werden.
  • Da die Zahlung direkt an das Ziel erfolgt, ist im Allgemeinen keine Zustimmung der Aktionäre erforderlich, es sei denn, das Vermögen ist erheblich (z. B. mehr als 50% des Unternehmens).
  • Die erhaltene Vergütung wird auf Unternehmensebene vom Ziel als Kapitalgewinn besteuert.

3. Zahlungsweise

Es gibt zwei Zahlungsmethoden - Aktien und Bargeld. In vielen Fällen verwenden M & A-Transaktionen jedoch eine Kombination aus beiden, was als gemischtes Angebot bezeichnet wird.

4. Lager

Bei einem Aktienangebot gibt der Erwerber neue Aktien aus, die an die Aktionäre des Ziels ausgezahlt werden. Die Anzahl der erhaltenen Aktien basiert auf einem Umtauschverhältnis, das aufgrund von Kursschwankungen im Voraus festgelegt wird.

5. Bargeld

Bei einem Barangebot zahlt der Erwerber einfach Bargeld als Gegenleistung für die Aktien des Ziels.

Fusionen und Übernahmen (M & A) - Bewertung

Bei einer M & A-Transaktion wird der Bewertungsprozess sowohl vom Erwerber als auch vom Ziel durchgeführt. Der Erwerber möchte das Ziel zum niedrigsten Preis kaufen, während das Ziel den höchsten Preis wünscht.

Daher ist die Bewertung ein wichtiger Bestandteil von Fusionen und Übernahmen (M & A), da sie Käufer und Verkäufer zum Erreichen des endgültigen Transaktionspreises führt. Nachfolgend sind drei wichtige Bewertungsmethoden aufgeführt, mit denen das Ziel bewertet wird:

  • Discounted-Cashflow-Methode (DCF) : Der Wert des Ziels wird basierend auf seinen zukünftigen Cashflows berechnet.
  • Vergleichbare Unternehmensanalyse : Relative Bewertungskennzahlen für öffentliche Unternehmen werden verwendet, um den Wert des Ziels zu bestimmen.
  • Vergleichbare Transaktionsanalyse : Bewertungsmetriken für vergangene vergleichbare Transaktionen in der Branche werden verwendet, um den Wert des Ziels zu bestimmen.

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