Die Theorie des bevorzugten Lebensraums besagt, dass der Markt für Anleihen nach Laufzeitstrukturen „segmentiert“ ist und dass Anleihen Anleihen festverzinsliche Wertpapiere sind, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Der Anleiheemittent leiht sich Kapital vom Anleihegläubiger aus und leistet für einen bestimmten Zeitraum feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz. Marktinvestoren bevorzugen diese Segmente. Nach der Theorie investieren Anleihemarktinvestoren lieber in einen bestimmten Teil oder „Lebensraum“ der Laufzeitstruktur.
Die Theorie des bevorzugten Lebensraums wurde von dem italienisch-amerikanischen Ökonomen Franco Modigliani und dem amerikanischen Wirtschaftshistoriker Richard Sutch in ihrer Arbeit von 1966 mit dem Titel „Innovationen in der Zinspolitik“ eingeführt. Es ist eine Kombination aus Culbertsons Theorie der segmentierten Märkte. Theorie der segmentierten Märkte Die Theorie der segmentierten Märkte besagt, dass der Markt für Anleihen auf der Grundlage der Laufzeitstruktur der Anleihen „segmentiert“ ist und dass sie unabhängig voneinander operieren. und Fischers Erwartungstheorie Lokale Erwartungstheorie In Finanzen und Wirtschaft ist die Lokale Erwartungstheorie eine Theorie, die besagt, dass die Renditen von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten über den kurzfristigen Anlagehorizont gleich sein sollten. Im Wesentlichen ist die Theorie der lokalen Erwartungen eine der Variationen der Theorie der reinen Erwartungen.
Was ist eine Termstruktur?
Laufzeitstruktur, auch als Zinsstrukturkurve bezeichnet Renditekurve Die Renditekurve ist eine grafische Darstellung der Zinssätze für Schulden für eine Reihe von Laufzeiten. Es zeigt die Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er sein Geld für einen bestimmten Zeitraum leiht. Die Grafik zeigt die Rendite einer Anleihe auf der vertikalen Achse und die Restlaufzeit auf der horizontalen Achse. In der Grafik ist das Verhältnis zwischen dem Zinssatz eines Vermögenswerts (normalerweise Staatsanleihen) und seiner Restlaufzeit angegeben. Zinssatz Zinssatz Ein Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede Form von Schuldverschreibungen in Rechnung stellt, im Allgemeinen ausgedrückt als Prozentsatz des Kapitals. wird auf der vertikalen Achse gemessen und die Zeit bis zur Reife wird auf der horizontalen Achse gemessen.
Normalerweise sind Zinssätze und Restlaufzeit positiv korreliert. Daher steigen die Zinssätze mit zunehmender Restlaufzeit. Dies führt dazu, dass die Termstruktur eine positive Steigung annimmt. Die Zinsstrukturkurve wird häufig als Maß für das Vertrauen der Anleihemarkt in die Wirtschaft angesehen.
1. Theorie der segmentierten Märkte
Die Theorie der segmentierten Märkte besagt, dass der Markt für Anleihen auf der Grundlage der Laufzeitstruktur der Anleihen "segmentiert" wird und dass die "segmentierten" Märkte mehr oder weniger unabhängig voneinander agieren. Nach der Theorie der segmentierten Märkte wird die Rendite einer Anleihe mit einer bestimmten Laufzeitstruktur ausschließlich durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Angebot und Nachfrage Die Gesetze von Angebot und Nachfrage sind mikroökonomische Konzepte, die besagen, dass in effizienten Märkten die Menge eines Gutes geliefert wird und die von diesem Gut geforderte Menge sind einander gleich. Der Preis dieses Gutes wird auch durch den Punkt bestimmt, an dem Angebot und Nachfrage gleich sind. für diese Anleihe und unabhängig von der Rendite, die Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeitstrukturen bieten.
2. Erwartungstheorie
Die Erwartungstheorie besagt, dass die Rendite eines langfristigen festverzinslichen Wertpapiers gleich der erwarteten Rendite einer Folge von kurzfristigen festverzinslichen Wertpapieren sein muss. Festverzinsliche Wertpapiere Festverzinsliche Wertpapiere sind eine Art Schuldtitel, der Renditen in der Form liefert von regelmäßigen oder festen Zinszahlungen und Rückzahlungen der. Daher kann jede langfristige festverzinsliche Sicherheit unter Verwendung einer Folge von kurzfristigen festverzinslichen Wertpapieren wiederhergestellt werden.
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Bevorzugte Lebensräume beim Investieren
Die Theorie des bevorzugten Lebensraums besagt, dass Anleihemarktinvestoren eine Präferenz für Anlagezeiträume aufweisen. Anlagehorizont Anlagehorizont ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Zeitspanne zu bestimmen, in der ein Anleger sein Portfolio beibehalten möchte, bevor er seine Wertpapiere mit Gewinn verkauft. Der Anlagehorizont einer Person wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst. Der wichtigste bestimmende Faktor ist jedoch häufig das Risiko, das der Anleger eingeht, und diese Präferenz bestimmt die Steigung der Laufzeitstruktur. Anleihemarktinvestoren benötigen eine Prämie, um außerhalb ihres „bevorzugten Lebensraums“ zu investieren.
Beispielsweise investiert ein Anleger, der kurzfristige Anleihen gegenüber langfristigen Anleihen bevorzugt, nur dann in langfristige Anleihen, wenn er im Vergleich zu kurzfristigen Anleihen eine deutlich höhere Rendite erzielt. Umgekehrt wird ein Anleger, der langfristige Anleihen gegenüber kurzfristigen Anleihen bevorzugt, nur dann in kurzfristige Anleihen investieren, wenn er im Vergleich zu langfristigen Anleihen eine deutlich höhere Rendite erzielt.
Anlegerpräferenzen, die kurzfristige Anleihen gegenüber langfristigen Anleihen bevorzugen, würden daher zu einer Standard-Zinsstrukturkurve führen, während Anlegerpräferenzen, die langfristige Anleihen gegenüber kurzfristigen Anleihen bevorzugen, zu einer invertierten Renditekurve führen würden Kurve Eine invertierte Zinsstrukturkurve weist häufig auf eine Rezession oder eine wirtschaftliche Abkühlung hin. Die Zinsstrukturkurve ist eine grafische Darstellung der Beziehung zwischen dem von einem Vermögenswert (normalerweise Staatsanleihen) gezahlten Zinssatz und der Restlaufzeit. . Als die bevorzugte Lebensraumtheorie erstmals propagiert wurde, war eine nach oben geneigte Ertragskurve die Norm. Kurzfristig war daher der bevorzugte Lebensraum für Anleihemarktinvestoren bekannt.
Zusätzliche Ressourcen
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- Fixed Income Fundamentals
- Anleiheratings Anleiheratings Anleiheratings sind Darstellungen der Kreditwürdigkeit von Unternehmens- oder Staatsanleihen. Die Ratings werden von Ratingagenturen veröffentlicht und enthalten Bewertungen der Finanzkraft und der Fähigkeit eines Anleiheemittenten, das Kapital und die Zinsen der Anleihe gemäß dem Vertrag zurückzuzahlen.
- Eigenkapital vs. Fixed Income Eigenkapital vs. Fixed Income Eigenkapital vs. Fixed Income. Aktien- und festverzinsliche Produkte sind Finanzinstrumente, die sehr wichtige Unterschiede aufweisen, die jeder Finanzanalyst kennen sollte. Beteiligungen bestehen in der Regel aus Aktien oder Aktienfonds, während festverzinsliche Wertpapiere in der Regel aus Unternehmens- oder Staatsanleihen bestehen.
- Marktfähige Wertpapiere Marktfähige Wertpapiere Marktfähige Wertpapiere sind uneingeschränkte kurzfristige Finanzinstrumente, die entweder für Aktien oder für Schuldtitel eines börsennotierten Unternehmens ausgegeben werden. Das emittierende Unternehmen schafft diese Instrumente zum ausdrücklichen Zweck der Mittelbeschaffung zur weiteren Finanzierung der Geschäftstätigkeit und Expansion.
