Ein Gift Put ist eine Verteidigungsstrategie gegen eine feindliche Übernahme. Es handelt sich um die Ausgabe von Anleihen durch das Zielunternehmen, die vor ihrem Fälligkeitsdatum zurückgekauft werden können. Die Giftabwehr ist ein vorab angebotener Abwehrmechanismus und kann als Variante der Giftpillenstrategie angesehen werden.
Im Gegensatz zur Giftpillenstrategie Giftpille Die Giftpille ist jedoch ein strukturelles Manöver, das versuchte Übernahmen verhindern soll, bei denen das Zielunternehmen versucht, sich für potenzielle Käufer weniger wünschenswert zu machen. Dies kann erreicht werden, indem billigere Aktien an bestehende Aktionäre verkauft werden, wodurch das Eigenkapital, das ein Erwerber erhält, verwässert wird, was sich auf die Anzahl der Aktien, den Aktienkurs oder die Stimmrechte der Aktionäre eines Zielunternehmens auswirkt. Die Giftabwehr wirkt sich nicht auf die Aktien der Zielgesellschaft aus Zielfirma.
Wie funktioniert ein Gift?
Ein Zielunternehmen, das ein feindliches Übernahmeangebot erwartet, kann eine Giftverteidigung schaffen, indem es durch die Ausgabe von Anleihen an Investoren neue Schulden aufnimmt. Die neu emittierten Anleihen enthalten eine Bestimmung (Covenant), die den Anleihegläubigern die Möglichkeit einräumt, die Schuld im Falle eines feindlichen Übernahmeangebots vorzeitig zurückzuzahlen. Das Hauptziel der Gift-Put-Strategie besteht darin, die finanzielle Belastung eines Unternehmens-Raiders zum Zeitpunkt eines feindlichen Übernahmeversuchs zu erhöhen.
Wenn ein Zielunternehmen die Gift-Put-Verteidigungsstrategie anwendet, muss ein potenzieller Bieter die Kosten für den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an dem Zielunternehmen und andere damit verbundene Kosten, einschließlich der Schuldenzahlungen des Zielunternehmens, sorgfältig abwägen und sicherstellen, dass es über genügend Bargeld verfügt, um alle abzudecken die Anschaffungskosten.
Die Gift-Put-Strategie ist möglicherweise nicht für jedes Unternehmen geeignet. Zum Beispiel, wenn die Bilanz des Zielunternehmens Bilanz Die Bilanz ist einer der drei Grundabschlüsse. Diese Aussagen sind sowohl für die Finanzmodellierung als auch für die Rechnungslegung von entscheidender Bedeutung. Die Bilanz zeigt die Bilanzsumme des Unternehmens und wie diese Vermögenswerte entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert werden. Aktiva = Passiva + Eigenkapital ist nicht stark und es besteht bereits eine erhebliche Menge ausstehender Schulden. Die Gift-Put-Strategie kann die finanzielle Situation weiter verschlechtern und zu finanziellen Schwierigkeiten führen.
Beispiel einer Poison Put-Strategie
ABC Corp. ist ein mittelständisches Unternehmen, das in der Technologiebranche tätig ist. Das Management des Unternehmens hat kürzlich festgestellt, dass sein Konkurrent XYZ Corp. eine feindliche Übernahme seines Geschäfts anstrebt. Das Management der ABC Corp. informiert den Verwaltungsrat des Unternehmens. Verwaltungsrat Ein Verwaltungsrat ist im Wesentlichen eine Gruppe von Personen, die zur Vertretung der Aktionäre gewählt werden. Jede Aktiengesellschaft ist gesetzlich verpflichtet, einen Verwaltungsrat einzurichten. Gemeinnützige Organisationen und viele private Unternehmen müssen - obwohl dies nicht erforderlich ist - auch einen Verwaltungsrat einrichten. des potenziellen Gebots. Die Aktionäre des Unternehmens stimmen dem Übernahmeangebot der XYZ Corp. mit der Strategie der Gift-Put-Abwehr zu.
Das Management von ABC Corp. weiß, dass XYZ Corp. 300 Millionen US-Dollar benötigt, um eine Mehrheitsbeteiligung an ABC zu erwerben. Der Vorstand beschließt, neue Schuldtitel in Form von Unternehmensanleihen mit einem Gesamtwert von 150 Mio. USD auszugeben.
Die Anleihen enthalten einen Covenant mit einer Put-Option, die es den Anleihegläubigern ermöglicht, im Falle einer Übernahme durch ABC Corp. (oder ein anderes Unternehmen) eine sofortige Rückzahlung sicherzustellen. Wenn die Anleihegläubiger von ihrer vorzeitigen Zahlungsoption Gebrauch machen, haben sie Anspruch auf Rückzahlung in Höhe von 105% des Nennwerts. Der Nennwert ist der Nennwert oder Nennwert einer Anleihe, einer Aktie oder eines Kupons, wie auf einer Anleihe oder einer Aktie angegeben Zertifikat. Es handelt sich um einen statischen Wert, der zum Zeitpunkt der Emission ermittelt wurde und im Gegensatz zum Marktwert nicht regelmäßig schwankt. (dh 5% über dem Nennwert). Mit anderen Worten, der Gesamtwert der Anleihen wird auf 157,5 Mio. USD steigen.
Nach der Implementierung der Gift-Put-Verteidigung belaufen sich die gesamten Anschaffungskosten für XYZ Corp. auf 457,5 Mio. USD (300 Mio. USD + 157,5 Mio. USD). Der hohe Preis könnte XYZ erfolgreich davon abhalten, die Übernahme fortzusetzen.
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