Was sind Agency Bonds?

Agency Bonds, auch als Agency Debt bezeichnet, sind Schulden, die von einem staatlich geförderten Unternehmen (GSE) oder einer Bundesbehörde ausgegeben werden.

Der Hauptunterschied zwischen einer GSE und einer Bundesbehörde besteht darin, dass die Verpflichtungen einer GSE nicht von der Regierung garantiert werden, während die Schulden einer Bundesbehörde durch eine staatliche Garantie abgesichert sind.

Zum Beispiel die Federal National Mortgage Association (FNMA), auch bekannt als Fannie Mae Fannie Mae Die Federal National Mortgage Association, typischerweise bekannt als Fannie Mae, ist eine von der US-Regierung geförderte Einrichtung, die gegründet wurde, um den Sekundärhypothekenmarkt durch Making zu erweitern Hypotheken für Kreditnehmer mit niedrigem und mittlerem Einkommen. Es stellt keine Hypotheken für Kreditnehmer zur Verfügung, sondern kauft und garantiert Hypotheken, ist eine GSE. Die Government National Mortgage Association (GNMA), auch Ginnie Mae genannt, ist eine Bundesbehörde.

Mechanik des Agency Debt Market

Agenturanleihen werden in der Regel über Broker-Dealer ausgegeben. Einige bekannte Broker-Dealer wie JP Morgan, Nomura und BNY Mellon beteiligen sich am Markt, indem sie Schulden von Zeichnungsagenturen zeichnen. Sie kaufen Agenturschulden im Großhandel mit einem Abschlag und verkaufen sie dann an Anleger auf dem Sekundärmarkt. Sekundärmarkt Auf dem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen Anleger Wertpapiere von anderen Investoren. Beispiele: New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE). zu einem höheren Preis.

Merkmale von Agency Bonds

Nachfolgend sind die wichtigen Merkmale von Agenturanleihen aufgeführt:

• Geringes Risiko : Agenturanleihen gelten als sehr sicher und weisen in der Regel eine hohe Bonität auf. Bonität Eine Bonität ist eine Meinung einer bestimmten Kreditagentur hinsichtlich der Fähigkeit und Bereitschaft eines Unternehmens (Regierung, Unternehmen oder Einzelperson), seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen Vollständigkeit und innerhalb der festgelegten Fälligkeitstermine. Eine Bonität gibt auch die Wahrscheinlichkeit an, dass ein Schuldner ausfällt. .
• Höhere Rendite : Sie bieten höhere Renditen im Vergleich zu Staatsanleihen, die als risikofrei gelten.
• Hochliquide : Sie werden aktiv gehandelt und sind daher hochliquide.

Die folgenden Zahlen zeigen die Kreditratings und Überschussrenditen im Verhältnis zu Staatsanleihen für Fannie Mae-Schulden:

Arten von Agency Bonds

Agenturanleihen werden über viele Laufzeiten angeboten, von weniger als einem Jahr bis zu 30-jährigen Anleihen. Einige gängige Anleihenstrukturen, die Agenturschulden enthalten, sind nachstehend aufgeführt:

• Kurzfristige Notizen
• Mittelfristige Notizen
• Kündbare Anleihen
• Feste Kuponanleihen

Zwei zusätzliche Anleihenstrukturen, die auf dem Agenturmarkt zu finden sind, umfassen Floater mit variabler Kuponzahlung und Zero-Coupon-Discount-Anleihen (manchmal auch als „Discos“ bezeichnet).

Beispiel aus der Praxis

Schauen wir uns ein reales Beispiel für Agenturschulden an, die von einer anderen bekannten GSE, der Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), auch bekannt als Freddie Mac, ausgegeben wurden. Das folgende Beispiel zeigt einige der oben genannten Konzepte:

In der obigen Tabelle finden Sie viele Informationen. Lassen Sie es uns Schritt für Schritt besprechen.

Darlehensbetrag und Fälligkeit

Aus der Tabelle geht hervor, dass Freddie Mac am 6. August 2019 15 Millionen US-Dollar gesammelt hat und das Darlehen 3,5 Jahre später am 6. Februar 2023 fällig ist.

Coupon

Die Anleihe zahlt einen festen jährlichen Kupon von 2,10%. Die Zahlungen erfolgen halbjährlich (dh alle sechs Monate), wie aus der Couponhäufigkeit hervorgeht.

Call Provision oder Redemption

Die Anleihe ist kündbar, dh der Emittent besitzt die Option, sie zu einem festgelegten Zeitpunkt (dem Rückzahlungsdatum) zum Rücknahmepreis zurückzukaufen.

In diesem Beispiel ist das Rückzahlungsdatum der 6. August 2020. Der Emittent kann die Anleihe an keinem anderen Datum als dem vorgegebenen Datum kündigen oder zurückzahlen.

Der Rücknahmepreis beträgt 100% der Kapitalzahlung zuzüglich aufgelaufener Zinsen. In diesem Fall erhalten die Anleihegläubiger das Kapital in Höhe von 15 Mio. USD zuzüglich des bis zum Rückzahlungsdatum zu zahlenden Teils des Kupons.

Investition in Agenturschulden

Wie jedes Anlageinstrument hat auch die Verschuldung von Agenturen Vor- und Nachteile. Darüber hinaus müssen steuerliche Erwägungen berücksichtigt werden.

Vorteile

Geringes Risiko und höhere Rendite:

• Die Verschuldung von Agenturen ist auch dann mit einem geringen Ausfallrisiko verbunden, wenn sie nicht von der Regierung abgesichert wird.
• Es bietet höhere Renditen im Vergleich zu Staatsanleihen, die als ausfallfrei gelten.

Hohe Liquidität:

• Agenturschulden werden aktiv gehandelt und können ohne hohe Transaktionskosten gekauft oder verkauft werden.

Nachteile

Inflationsrisiko und Kosten:

• In einem Umfeld hoher Inflation oder wenn die Transaktionskosten zu hoch sind, werden die Renditen aus Schulden von Holdingagenturen reduziert.

Zinsrisiko:

• Wie bei jeder Schuldverschreibung wird die Verschuldung der Agentur aufgrund von Zinsänderungen wahrscheinlich im Preis schwanken.

Komplexität:

• Agenturschulden werden in einer Vielzahl von Strukturen angeboten, von denen einige komplexer sind als andere.
• Es ist schwierig, unterschiedliche Strukturen zu analysieren und zu entscheiden, ob die Schulden der Agenturen für das eigene Portfolio geeignet sind.

Steuerliche Überlegungen

Auch aus steuerlichen Gründen ist es wichtig, zwischen Schulden von GSE und Bundesbehörden zu unterscheiden. Zinsen für GSE-Schulden sind nicht steuerfrei, während Zinsen für Bundesschulden steuerfrei sind. Dies ist ein wichtiges Detail, da Steuern einen erheblichen Einfluss auf die Investitionen eines Unternehmens haben können.

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