Was ist der innere Wert?

Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten künftigen Kapitalflussrechnungen. Kapitalflussrechnung Die Kapitalflussrechnung (auch als Kapitalflussrechnung bezeichnet) ist einer der drei wichtigsten Abschlüsse Geben Sie das Geld an, das während eines bestimmten Zeitraums (z. B. eines Monats, eines Quartals oder eines Jahres) generiert und ausgegeben wurde. Die Kapitalflussrechnung fungiert als Brücke zwischen Gewinn- und Verlustrechnung und Bilanz, abgezinst mit dem entsprechenden Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten. Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele.Bei Comps handelt es sich um eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher öffentlicher Unternehmen untersucht und verwendet werden, um den Wert eines anderen Unternehmens abzuleiten. Bei der intrinsischen Bewertung wird nur der inhärente Wert eines Unternehmens für sich betrachtet.

Eigenwertdefinition

Eine andere Möglichkeit, den inneren Wert zu definieren, lautet einfach: „Der Preis, den ein rationaler Investor angesichts seines Risikos bereit ist, für eine Investition zu zahlen.“

Hintergrund

Benjamin Graham und Warrant Buffett gelten weithin als die Vorfahren von Value Investing, das auf der intrinsischen Bewertungsmethode basiert. Grahams Buch The Intelligent Investor legte den Grundstein für Warren Buffett und die gesamte Denkschule zu diesem Thema.

Der Begriff intrinsisch bedeutet die wesentliche Natur von etwas . Synonyme sind angeboren, inhärent, einheimisch, natürlich, tief verwurzelt usw.

Eigenwertformel

Es gibt verschiedene Variationen der inneren Wertformel, aber der „Standard“ -Ansatz ähnelt dem Barwert. Barwert (Barwert) Der Barwert (Barwert) ist der Wert aller zukünftigen Cashflows (positiv und negativ) über den gesamte Laufzeit einer auf die Gegenwart abgezinsten Investition. Die Kapitalwertanalyse ist eine Form der intrinsischen Bewertung und wird im gesamten Finanz- und Rechnungswesen häufig zur Bestimmung des Werts eines Unternehmens, der Investitionssicherheit und der Formel verwendet.

Eigenwertformel

Wo:

Barwert = Barwert

FV j = Netto-Cashflow für die j- te Periode (für den anfänglichen „gegenwärtigen“ Cashflow j = 0

i = jährlicher Zinssatz

n = Anzahl der enthaltenen Perioden

Zu den Variationen gehören mehrstufige Wachstumsmodelle und das Zuweisen einer Wahrscheinlichkeit oder eines Sicherheitsniveaus zu den Cashflows und das Herumspielen mit dem Abzinsungssatz.

Risikoanpassung des inneren Wertes

Die Aufgabe der Risikoanpassung der Cashflows ist sehr subjektiv und eine Kombination aus Kunst und Wissenschaft.

Es gibt zwei Hauptmethoden:

  1. Abzinsungssatz - Verwendung eines Abzinsungssatzes, der eine Risikoprämie enthält, um die Zahlungsströme angemessen abzuzinsen
  2. Sicherheitsfaktor - ein Faktor auf einer Skala von 0 bis 100% iger Sicherheit des Bargeldes fließt in der Prognose materialisiert (Dieser Ansatz wird angenommen , dass von Warren Buffett verwendet wurde Erfahren Sie mehr von Buffetts jährliche Aktionärsbriefe zu lesen.)

Diskontsatz

Beim Abzinsungsansatz verwendet ein Finanzanalyst normalerweise die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens. WACC WACC ist die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens und repräsentiert die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet einen herunterladbaren WACC-Rechner. Die Formel für WACC enthält den risikofreien Zinssatz (normalerweise eine Rendite für Staatsanleihen) zuzüglich einer Prämie, die auf der Volatilität der Aktie multipliziert mit einer Aktienrisikoprämie basiert. Erfahren Sie hier alles über die WACC-Formel. WACC WACC ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz eines Unternehmens und repräsentiert die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet einen herunterladbaren WACC-Rechner.

Der Grund für diesen Ansatz ist, dass eine Aktie, die volatiler ist, eine riskantere Investition darstellt. Daher wird ein höherer Abzinsungssatz verwendet, der den Wert des Cashflows verringert, der in Zukunft (aufgrund der größeren Unsicherheit) weiter eingehen würde.

Sicherheitsfaktor

Ein Sicherheitsfaktor oder eine Wahrscheinlichkeit kann jedem einzelnen Cashflow zugeordnet oder mit dem gesamten Barwert (Barwert) multipliziert werden. Der Barwert (Barwert) ist der Wert aller zukünftigen Cashflows (positiv und negativ) ) über die gesamte Laufzeit einer auf die Gegenwart abgezinsten Investition. Die Kapitalwertanalyse ist eine Form der intrinsischen Bewertung und wird im gesamten Finanz- und Rechnungswesen in großem Umfang zur Bestimmung des Werts eines Unternehmens, der Investitionssicherheit des Unternehmens als Mittel zur Abzinsung der Investition verwendet. Bei diesem Ansatz wird nur der risikofreie Zinssatz als Abzinsungssatz verwendet, da die Zahlungsströme bereits risikobereinigt sind.

Zum Beispiel ist der Cashflow aus einer US-Schatzanweisung mit einer 100% igen Sicherheit verbunden, sodass der Abzinsungssatz der Rendite entspricht, in diesem Beispiel beispielsweise 2,5%. Vergleichen Sie dies mit dem Cashflow eines sehr wachstumsstarken und risikoreichen Technologieunternehmens. Dem Cashflow des Technologieunternehmens wird ein Wahrscheinlichkeitsfaktor von 50% zugewiesen, und es wird der gleiche Abzinsungssatz von 2,5% verwendet.

Letztendlich versuchen beide Methoden, dasselbe zu tun - eine Investition auf der Grundlage des damit verbundenen Risikos abzuzinsen.

Berechnung des inneren Werts in Excel

Im Folgenden finden Sie Beispiele für die Berechnung des inneren Werts in Excel mit den beiden oben beschriebenen Methoden.

1. Diskontsatz

In der Abbildung unten sehen Sie, wie dieser Ansatz in Excel angewendet wird. Der risikobereinigte Abzinsungssatz für diese Anlage wird aufgrund der historischen Preisvolatilität mit 10,0% festgelegt. Bei dieser Methode ist jedem Cashflow kein Sicherheits- oder Wahrscheinlichkeitsfaktor zugeordnet. Bewertung Kostenlose Bewertungsleitfäden, um die wichtigsten Konzepte in Ihrem eigenen Tempo zu erlernen. In diesen Artikeln lernen Sie Best Practices für die Unternehmensbewertung und die Bewertung eines Unternehmens mithilfe vergleichbarer Unternehmensanalysen, DCF-Modellen (Discounted Cash Flow) und Präzedenzfalltransaktionen, wie sie im Investment Banking und im Aktienresearch verwendet werden, da der Abzinsungssatz das gesamte Risiko übernimmt einstellen.

Eigenwert mit WACC

Wie Sie sehen werden, beträgt der innere Wert für eine Investition, die am Ende eines jeden Jahres 10 Jahre lang 10.000 USD mit einem Abzinsungssatz von 10% zahlt, 61.446 USD.

Weitere Informationen zu DCF-Modellen finden Sie in den Online-Kursen zur Finanzmodellierung von Finance.

2. Sicherheitsfaktor

Im zweiten Screenshot unten sehen Sie, wie dieser alternative Ansatz in Excel verwendet wird. Diesmal ein Analyst FMVA®-Zertifizierung Bei mehr als 350.600 Studenten, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten, wird nur der risikofreie Satz von 2,5% als Abzinsungssatz verwendet. Für jeden Cashflow wird jedoch ein zusätzlicher Anpassungsfaktor von 70% angewendet. Die Art und Weise, darüber nachzudenken, ist: "Es gibt eine 70% ige Chance, 10.000 USD pro Jahr zu erhalten" oder "Es gibt eine 100% ige Chance, 7.021 USD pro Jahr zu erhalten."

Eigenwert mit Sicherheit

Wie Sie sehen können, beträgt der innere Wert für dieselbe Investition, die am Ende eines jeden Jahres 10 Jahre lang 10.000 USD mit einem Konfidenzfaktor von 70% und einem Abzinsungssatz von 2,5% zahlt, 61.446 USD (wie bei Methode 1).

Herausforderungen mit innerem Wert

Das Problem bei der Berechnung des inneren Werts ist, dass es sich um eine sehr subjektive Übung handelt. Es müssen so viele Annahmen getroffen werden, und der endgültige Barwert (Barwert) ist der Wert aller zukünftigen Cashflows (positiv und negativ) über die gesamte Laufzeit einer Investition, auf die abgezinst wird das Geschenk. Die Kapitalwertanalyse ist eine Form der intrinsischen Bewertung und wird in großem Umfang im Finanz- und Rechnungswesen verwendet, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Die Investitionssicherheit reagiert sehr empfindlich auf Änderungen dieser Annahmen.

Jede der Annahmen im WACC (Beta-Beta-Koeffizient Der Beta-Koeffizient ist ein Maß für die Sensitivität oder Korrelation eines Wertpapiers oder eines Anlageportfolios mit Bewegungen auf dem Gesamtmarkt. Wir können ein statistisches Maß für das Risiko ableiten, indem wir die Renditen einer Person vergleichen Wertpapier / Portfolio zu den Renditen des Gesamtmarktes, Marktrisikoprämie Marktrisikoprämie Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er ein risikoreiches Marktportfolio anstelle von risikofreien Vermögenswerten hält.) kann auf verschiedene Arten berechnet werden Die Annahme eines Vertrauens- / Wahrscheinlichkeitsfaktors ist völlig subjektiv.

Wenn es darum geht, die Zukunft vorherzusagen, ist dies per Definition ungewiss. Aus diesem Grund können alle erfolgreichsten Investoren der Welt dieselben Informationen über ein Unternehmen einsehen und zu völlig unterschiedlichen Zahlen für seinen inneren Wert gelangen.

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Andere Bewertungsformen

Die intrinsische Bewertung wird häufig für langfristige Anlagestrategien verwendet, es gibt jedoch viele andere Ansätze für die Bewertung und Anlage. Zu den Alternativen gehören die technische Analyse, die relative Bewertung und der Kostenansatz.

1. Technische Analyse

Technische Analyse Technische Analyse - Ein Leitfaden für Anfänger Die technische Analyse ist eine Form der Investitionsbewertung, bei der vergangene Preise analysiert werden, um zukünftige Preisbewegungen vorherzusagen. Technische Analysten sind der Ansicht, dass die kollektiven Maßnahmen aller Marktteilnehmer alle relevanten Informationen genau widerspiegeln, und weisen Wertpapieren daher kontinuierlich einen fairen Marktwert zu. Es geht darum, Diagramme zu betrachten und verschiedene Indikatoren zu bewerten, die darauf hindeuten können, dass eine Aktie kurz- bis mittelfristig steigen oder fallen wird. Beispiele hierfür sind Candlestick-Diagramme, Momentum- und gleitende Durchschnitte, relative Stärke und mehr.

2. Relative Bewertung

Die relative Bewertung untersucht, was andere Anleger bereit sind, für eine ähnliche Investition zu zahlen, und geht davon aus, dass sie für das betreffende Unternehmen einen vergleichbaren Preis zahlen würden. Die beiden häufigsten Beispiele hierfür sind vergleichbare Unternehmensanalysen. Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher öffentlicher Unternehmen untersucht und daraus der Wert eines anderen Unternehmens („Comps“) und die Analyse von Präzedenzfällen abgeleitet werden. Präzedenzfall-Transaktionsanalyse Die Präzedenzfall-Transaktionsanalyse ist eine Methode zur Unternehmensbewertung, bei der vergangene M & A-Transaktionen durchgeführt wurden verwendet, um ein vergleichbares Geschäft heute zu bewerten. Allgemein als "Präzedenzfälle" bezeichnet,Diese Bewertungsmethode wird verwendet, um ein gesamtes Unternehmen im Rahmen einer Fusion / Akquisition zu bewerten, die üblicherweise von Analysten vorbereitet wird („Präzedenzfälle“).

3. Kostenansatz

Beim Kostenansatz untersucht ein Investor die Kosten für den Bau oder die Erstellung von Objekten und geht davon aus, dass dies der Wert ist. Sie können sich ansehen, was es andere kostet, ein ähnliches Geschäft aufzubauen, und berücksichtigen, wie sich die Kosten seitdem verändert haben (Inflation, Deflation, Inputkosten usw.).

Video Erklärung des inneren Wertes

Sehen Sie sich dieses kurze Video an, um schnell die wichtigsten Konzepte zu verstehen, die in diesem Handbuch behandelt werden, einschließlich des inneren Werts, der Formel, der Risikoanpassung des inneren Werts und der Durchführung der Berechnung in Excel.

Zusätzliche Ressourcen

Vielen Dank, dass Sie diesen Leitfaden zum inneren Wert gelesen haben. Hoffentlich haben Sie inzwischen ein besseres Verständnis dafür gewonnen, wie Anleger bestimmen, was eine Investition für sie wert ist.

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  • Der Analyst Trifecta Der Analyst Trifecta®-Leitfaden Der ultimative Leitfaden, wie Sie ein erstklassiger Finanzanalyst werden können. Möchten Sie ein erstklassiger Finanzanalyst sein? Möchten Sie branchenführenden Best Practices folgen und sich von der Masse abheben? Unser Prozess namens The Analyst Trifecta® besteht aus Analyse, Präsentation und Soft Skills
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  • Handbuch zur Finanzmodellierung Kostenloses Handbuch zur Finanzmodellierung Dieses Handbuch zur Finanzmodellierung enthält Excel-Tipps und Best Practices zu Annahmen, Treibern, Prognosen, Verknüpfung der drei Aussagen, DCF-Analyse usw.
  • Alle Bewertungsartikel Die Bewertung bezieht sich auf den Prozess der Ermittlung des Barwerts eines Unternehmens oder eines Vermögenswerts. Dies kann mit einer Reihe von Techniken erfolgen. Analysten, die wollen

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