Was ist ein Backstop?

Ein Backstop ist eine finanzielle Vereinbarung, die eine sekundäre Finanzierungsquelle schafft, falls die primäre Quelle nicht ausreicht, um den aktuellen Bedarf zu decken. Es kann auch als Versicherungspolice betrachtet werden, die die Unzulänglichkeit einer Finanzierungsquelle abdeckt.

Die Rücklaufsperre kann in verschiedenen Kontexten verschiedene Formen annehmen. Die folgenden drei Anwendungen werden in späteren Abschnitten ausführlich erläutert:

  • Backstop beim Underwriting
  • Private Equity Backstop
  • Rückschlag im Finanzmanagement

Rücklaufsperre

Backstop im Underwriting

Die häufigste Verwendung eines Backstops ist das Zeichnen von Aktienemissionen oder Börsengängen (Initial Public Offering, IPO). Ein Initial Public Offering (IPO) ist der erste Verkauf von Aktien, die von einem Unternehmen an die Öffentlichkeit ausgegeben wurden. Vor einem Börsengang wird ein Unternehmen als Privatunternehmen betrachtet, normalerweise mit einer kleinen Anzahl von Investoren (Gründer, Freunde, Familien- und Geschäftsinvestoren wie Risikokapitalgeber oder Angel-Investoren). Erfahren Sie, was ein Börsengang ist. Bei einem Börsengang gibt ein Unternehmen, das Eigenkapital aufnehmen möchte, seine Aktien an die Öffentlichkeit aus. Die Emissionen werden von einer Investmentbank oder einer Gruppe von Investmentbanken gezeichnet.

Wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, alle seine Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen, bietet der Underwriter eine Backstop-Rückstellung an. Gemäß der Bestimmung wird der Zeichner die verbleibenden Aktien kaufen, die nicht von der Öffentlichkeit gekauft wurden.

Eine solche Vereinbarung wird gegen eine Backstop-Gebühr getroffen, die in der Regel als Prozentsatz der Gesamtemission berechnet wird.

Beispiel

Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das Eigenkapital aufnehmen und 500 Aktien ausgeben möchte. Von den 500 werden nur 400 Aktien von der Öffentlichkeit gekauft. Wenn das Unternehmen keine Backstop-Vereinbarung getroffen hat, muss es mit einem geringeren Betrag arbeiten.

Andererseits kann das Unternehmen eine geringe Gebühr zahlen und die verbleibenden Aktien an die Zeichner verkaufen. Dadurch können sie ihren Finanzierungsbedarf besser decken. Die folgenden Tabellen veranschaulichen die beiden Szenarien:

Backstop im Underwriting

Private Equity Backstop

Ein Private-Equity-Unternehmen verwendet normalerweise das Leveraged Buyout (LBO). Leveraged Buyout (LBO) Ein Leveraged Buyout (LBO) ist eine Transaktion, bei der ein Unternehmen unter Verwendung von Schulden als Hauptquelle für die Gegenleistung erworben wird. Eine LBO-Transaktion findet normalerweise statt, wenn ein Private-Equity-Unternehmen (PE) so viel wie möglich von einer Vielzahl von Kreditgebern (bis zu 70-80% des Kaufpreises) leiht, um eine IRR-Methode mit interner Rendite von> 20% zu erreichen, um das Ziel zu erreichen Unternehmen. Nach der LBO-Methode finanziert das Unternehmen den Kauf des Ziels hauptsächlich mit Schulden und trägt den Rest in Form von Eigenkapital bei.

Ein Private-Equity-Backstop, auch als Full-Equity-Backstop bezeichnet, ist eine Vereinbarung, bei der sich eine Private-Equity-Gesellschaft bereit erklärt, das Zielunternehmen zu kaufen, indem sie Eigenkapital bis zu 100% einbringt, falls sie die zur Finanzierung des Kaufs erforderliche Schuld nicht aufnimmt.

Die Private-Equity-Gesellschaft verfolgt eine solche Strategie mit einem erheblichen potenziellen Verlust für sich. Dies ist insofern von Bedeutung, als in einer LBO-Strategie im Vergleich zum Eigenkapital ein größerer Teil der Schulden verwendet werden muss. Daher verwendet ein vollständiger Equity-Backstop in Verhandlungen meistens ein aggressives Haltungsinstrument. Verhandlungstaktik Verhandlung ist ein Dialog zwischen zwei oder mehr Personen mit dem Ziel, einen Konsens über ein oder mehrere Probleme zu erzielen, bei denen Konflikte bestehen. Gute Verhandlungstaktiken sind wichtig, damit die Verhandlungsparteien wissen, damit ihre Seite gewinnt, oder um eine Win-Win-Situation für beide Parteien zu schaffen. um das Geschäft für das Zielunternehmen attraktiver zu machen und den Einsatz für den Wettbewerb zu erhöhen.

Backstop im Finanzmanagement

Eine weitere wichtige Anwendung des Backstops ist das laufende Finanzmanagement eines Unternehmens. Der Backstop hat typischerweise die Form einer revolvierenden Kreditfazilität. Eine revolvierende Kreditfazilität ist eine einfache kurzfristige Kreditvereinbarung, bei der der Kreditnehmer jedes Jahr oder in einem kürzeren Zeitraum einen bestimmten Betrag bis zu einem Maximum aufnehmen darf.

Revolvierende Kreditfazilität Revolvierende Kreditfazilität Eine revolvierende Kreditfazilität ist eine Kreditlinie, die zwischen einer Bank und einem Unternehmen vereinbart wird. Es wird mit einem festgelegten Höchstbetrag geliefert, der als Rückschlag verwendet werden kann, um kurzfristig auftretende Geldmängel zu beheben.

In der folgenden Tabelle sieht sich das Unternehmen beispielsweise im dritten Jahr mit einem Mangel von 1.000 USD konfrontiert. Das Unternehmen kann die revolvierende Kreditfazilität als sekundäre Finanzierungsquelle nutzen, um 1.000 USD zu leihen und alle finanziellen Verpflichtungen für das Jahr zu erfüllen. Eine revolvierende Kreditfazilität fungiert daher als Rückendeckung für den kurzfristigen Finanzierungsbedarf des Unternehmens.

Backstop im Finanzmanagement

Zusätzliche Ressourcen

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  • Brückenfinanzierung Brückenfinanzierung Die Brückenfinanzierung ist eine Form der vorübergehenden Finanzierung zur Deckung der kurzfristigen Kosten eines Unternehmens bis zu dem Zeitpunkt, an dem eine regelmäßige langfristige Finanzierung erfolgt
  • Bullet Loan Bullet Loan Ein Bullet Loan ist eine Art von Darlehen, bei dem der geliehene Kapitalbetrag am Ende der Laufzeit zurückgezahlt wird. In einigen Fällen beträgt der Zinsaufwand
  • Gewerblicher Darlehensvertrag Gewerblicher Darlehensvertrag Ein gewerblicher Darlehensvertrag bezieht sich auf eine Vereinbarung zwischen einem Kreditnehmer und einem Kreditgeber, wenn das Darlehen für geschäftliche Zwecke bestimmt ist. Jedes Mal, wenn ein erheblicher Geldbetrag geliehen wird, muss eine Person oder Organisation einen Darlehensvertrag abschließen. Der Kreditgeber stellt das Geld zur Verfügung, sofern der Kreditnehmer allen Kreditbestimmungen zustimmt
  • Debt Covenant Debt Covenants Debt Covenants sind Beschränkungen, die Kreditgeber (Gläubiger, Schuldner, Investoren) für Kreditvereinbarungen festlegen, um die Handlungen des Kreditnehmers (Schuldners) einzuschränken.

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