Was ist die erwartete Standardfrequenz (EDF)?

Expected Default Frequency (EDF) ist eine Kreditmaßnahme, die von Moody's Analytics als Teil des KMV-Modells entwickelt wurde. EDF misst die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen innerhalb eines bestimmten Zeitraums in Zahlungsverzug gerät, indem es die Zins- und Kapitalzahlungen nicht einhält. Hauptzahlung Eine Hauptzahlung ist eine Zahlung auf den ursprünglichen Betrag eines geschuldeten Darlehens. Mit anderen Worten, eine Hauptzahlung ist eine Zahlung für ein Darlehen, die den verbleibenden fälligen Darlehensbetrag reduziert, anstatt für die Zahlung von Zinsen für das Darlehen zu gelten. , normalerweise innerhalb eines Jahres.

Erwartete Standardfrequenz

Der Begriff „Erwartete Ausfallhäufigkeit“ ist ein Warenzeichen für die Ausfallwahrscheinlichkeit, die aus dem KMV-Modell von Moody's abgeleitet wurde. Das KMV-Modell basiert auf der Arbeit von drei Forschern - Stephen Kealhofer, John McQuown und Oldrich Vasicek. EDF ist der Ansicht, dass ein Unternehmen in Verzug gerät, wenn der Marktwert seines Vermögens unter seine Verbindlichkeiten sinkt. Das EDF-Modell misst Kredite von einem Zeitraum von einem Jahr bis zu fünf Jahren.

Kurze Zusammenfassung

  • Die erwartete Ausfallfrequenz (EDF) ist eine Kreditkennzahl, die die Wahrscheinlichkeit bestimmt, dass ein Unternehmen über einen Zeithorizont, normalerweise ein Jahr, seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt.
  • Das Modell sieht vor, dass ein Unternehmen als in Verzug ist, wenn der Marktwert seiner Vermögenswerte unter den Buchwert seiner Verbindlichkeiten fällt.
  • EDF ist ein markenrechtlich geschützter Begriff für die von Moody's Analytics, Inc. abgeleitete Ausfallwahrscheinlichkeit.

Komponenten der erwarteten Standardfrequenz

Es gibt drei objektive Faktoren, die das Maß für die erwartete Standardfrequenz eines Unternehmens bestimmen. Sie beinhalten:

1. Marktwert von Vermögenswerten

Der Marktwert von Vermögenswerten ist keine direkt beobachtbare Metrik, und Moody's Analytics hat ein Modell zur Bestimmung des Werts entwickelt. Der optionstheoretische Ansatz verwendet die Marktmerkmale des Eigenkapitalwerts eines Unternehmens sowie den Buchwert seiner Verbindlichkeiten, um den Marktwert von Vermögenswerten zu ermitteln. Das Modell behandelt den Eigenkapitalwert des Unternehmens als Call-Option auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte.

2. Volatilität der Vermögenswerte

Die Volatilität von Vermögenswerten bezieht sich auf die Streuung der Renditen eines bestimmten Vermögenswerts, der einem Unternehmen gehört. Anleger betrachten eine erhöhte Volatilität als eine Erhöhung des Risikos, in bestimmte Vermögenswerte oder Unternehmen zu investieren. Volatile Vermögenswerte gelten als risikoreich, da ihre Preise weniger vorhersehbar sind.

Die Volatilität von Vermögenswerten wird als Standardabweichung gemessen. Standardabweichung Aus statistischer Sicht ist die Standardabweichung eines Datensatzes ein Maß für die Größe der Abweichungen zwischen den Werten der Beobachtungen, die die Renditen des Vermögenswerts oder des Marktindex enthalten. Wenn die Vermögenswerte eines Unternehmens eine höhere Volatilität aufweisen, besteht ein höheres Risiko, dass sein Wert unter den Standardwert fällt, und die Anleger sind hinsichtlich des Marktwerts des Unternehmens weniger optimistisch.

3. Standardpunkt

Der Standardpunkt ist definiert als die Höhe des Marktwerts eines Unternehmens für Vermögenswerte, unter dem es nicht in der Lage ist, geplante Schuldenzahlungen vorzunehmen. Der Standardpunkt ist spezifisch für das zu bewertende Unternehmen und hängt von der Haftungsstruktur des Unternehmens und dem Wert seines Vermögens ab.

Was ist die Standardwahrscheinlichkeit?

Die Standardwahrscheinlichkeit ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum keine geplanten Rückzahlungen vornehmen kann. Sie liefert eine Schätzung der Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer seine Schuldenverpflichtungen, dh Kapital- und Zinszahlungen, über einen bestimmten Zeithorizont nicht erfüllen kann.

Die Ausfallwahrscheinlichkeit hängt von den Merkmalen des Kreditnehmers sowie vom wirtschaftlichen Umfeld ab. In Zeiten hoher Inflation ist beispielsweise die Fähigkeit des Kreditnehmers, Rückzahlungen zu leisten, aufgrund des Wertverlusts der Währung belastet. Die Ausfallwahrscheinlichkeit einzelner Kreditnehmer kann anhand ihrer FICO-Scores ermittelt werden, während die Ausfallwahrscheinlichkeit des Geschäfts durch ihre Bonität impliziert wird. Bonität Eine Bonität ist eine Meinung einer bestimmten Kreditagentur hinsichtlich der Fähigkeit und Bereitschaft eines Unternehmens (der Regierung) , geschäftlich oder privat), um ihre finanziellen Verpflichtungen vollständig und innerhalb der festgelegten Fälligkeitstermine zu erfüllen. Eine Bonität gibt auch die Wahrscheinlichkeit an, dass ein Schuldner ausfällt. .

Faktoren, die die Ausfallwahrscheinlichkeit eines Unternehmens bestimmen

Die folgenden Schlüsselfaktoren beeinflussen die Ausfallwahrscheinlichkeit eines Unternehmens:

1. Wert des Vermögens

Der Wert der Vermögenswerte bezieht sich auf den Marktwert der Vermögenswerte des Unternehmens. Dies ist der Wert, den Anleger zahlen würden, um den Vermögenswert zu besitzen. Mit anderen Worten, der Wert der Vermögenswerte entspricht dem aktuellen Wert der künftigen freien Cashflows, die durch die Vermögenswerte generiert und dann mit dem entsprechenden Abzinsungssatz abgezinst werden.

2. Vermögensrisiko

Das Asset-Risiko ist ein Maß für das Geschäfts- und Branchenrisiko, dem ein Unternehmen ausgesetzt ist. Bei der Bestimmung des Werts von Vermögenswerten berechnen Analysten eine Schätzung der Vermögenswerte auf der Grundlage des beizulegenden Zeitwerts, den ähnliche Vermögenswerte auf dem Markt erzielen würden.

Da der Wert ungewiss ist, besteht ein Risiko für den Vermögenswert, und Unternehmen sollten den Vermögenswert im Kontext des Vermögensrisikos messen.

3. Hebelwirkung

Hebelwirkung entsteht, wenn ein Unternehmen geliehene Mittel verwendet, um in seine operativen Aktivitäten zu investieren. Anleger nutzen den Hebel, um ihre Kaufkraft auf dem Markt zu steigern und die Erträge aus einer Anlage zu steigern. Anstatt neue Aktien zur Kapitalbeschaffung auszugeben, bevorzugen einige Unternehmen die Verwendung von Schulden zur Finanzierung ihrer Aktivitäten und zur Steigerung des Shareholder Value.

Die Hebelwirkung eines Unternehmens wird gemessen, indem der Marktwert von Vermögenswerten mit dem Buchwert von Verbindlichkeiten verglichen wird, die es bezahlen muss. Das Ausfallrisiko steigt, wenn der Marktwert von Vermögenswerten mit einem Anstieg des Buchwerts von Verbindlichkeiten sinkt.

Wenn der Buchwert der Verbindlichkeiten den Marktwert der Vermögenswerte übersteigt, bedeutet dies, dass der Wert der Vermögenswerte nicht ausreicht, um zukünftige Verpflichtungen zu erfüllen.

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  • FICO-Score FICO-Score Ein FICO-Score, besser bekannt als Kredit-Score, ist eine dreistellige Zahl, anhand derer beurteilt wird, wie wahrscheinlich es ist, dass eine Person den Kredit zurückzahlt, wenn die Person eine Kreditkarte erhält oder wenn ein Kreditgeber sie ausleiht Geld. FICO-Scores werden auch verwendet, um den Zinssatz für einen gewährten Kredit zu bestimmen
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