Das von Richard Grinold und Ronald Kahn entwickelte Grundgesetz des aktiven Managements besagt, dass die Produktivität eines aktiven Managers von der Qualität seiner Fähigkeiten und folglich von der Häufigkeit abhängt, mit der die Fähigkeiten bei der Arbeit angewendet werden. Das Gesetz kann auch in einer Gleichung ausgedrückt werden. Der aktive Manager sollte das Information Ratio (IR) erstellen, das den Mehrwert in jeder Einheit des hinzugefügten Risikos darstellt.
Informationsverhältnis Formel
Um das Informationsverhältnis (IR) zu erstellen, wird die Kompetenz des Managers durch den Informationskoeffizienten (IC) 2 ausgedrückt. Das Ausmaß der Fähigkeitsanwendung wird als Breite ausgedrückt, bei der es sich um die vom Manager abgeleiteten unabhängigen Signale handelt. Die Formel ist unten angegeben:
IR = IC * √Breite
Wo:
- IC ist der Informationskoeffizient
- Breite ist die Anzahl der Investitionsentscheidungen pro Jahr
In der Gleichung ist das Risiko der Input, die Produktivität der Strategie ist IR und der Mehrwert ist der Output. Bei einem bestimmten Risikograd sollte die Wertschöpfung das angegebene Risiko multipliziert mit der IR sein. Daher muss der aktive Manager die Häufigkeit erhöhen, mit der er seine Fähigkeiten bei der Arbeit einsetzt, was eine positive Breite darstellt, oder er kann die Qualität seiner Fähigkeiten verbessern, was eine positive IC ist.
Zusammenfassung
- Das Grundgesetz des aktiven Managements misst die Effektivität und Qualität der Fähigkeiten eines Managers und seine Fähigkeit, das Wissen aktiv bei der Arbeit anzuwenden.
- Das Gesetz ermöglicht die Beurteilung der Produktivität und Vergleichbarkeit eines Managers mit anderen Faktoren des Managements eines Unternehmens.
- Das Informationsverhältnis (IR), der Informationskoeffizient (IC) und die Breite helfen bei der Bestimmung der Faktoren, die für das Grundgesetz des aktiven Managements von entscheidender Bedeutung sind.
Transaktionskosten
Der Informationskoeffizient (IC) kann als Korrelationsgrad in einer Prognose mit realisierten Renditen definiert werden. Die Korrelation zeigt, wie gut ein Manager Prognosen erstellt. Je höher die Korrelation, desto besser wird ein Manager in seiner Prognosefähigkeit bewertet. Prognosen sind jedoch nur die Spitze des Eisbergs bei der Bewertung der Fähigkeiten eines Managers. Transaktionskosten bestimmen die Erfolgsbewertung eines Managers in einem Portfolio.
Transaktionskosten gleichen Gewinne aus, die in einer erfolgreichen Prognosekampagne erzielt wurden. Sie reduzieren jedoch die Wetten, die der Manager abschließen kann. Solche Umstände der Reduzierung führen dazu, dass ziemlich geschickte Manager in ihren Prognosekampagnen versagen, insbesondere im Asset Management. Asset Management Asset Management ist der Prozess der kostengünstigen Entwicklung, des Betriebs, der Wartung und des Verkaufs von Assets. Der im Finanzbereich am häufigsten verwendete Begriff bezieht sich auf Einzelpersonen oder Unternehmen, die Vermögenswerte im Auftrag von Einzelpersonen oder anderen Unternehmen verwalten. .
Transaktionskosten sind ein wichtiges Anliegen für einen aktiven Manager. Er / Sie interessiert sich für das Netto an Transaktionskosten, die in diesem Fall realisiert wurden. Manager, die Transaktionskosten berücksichtigen und gleichzeitig den IC maximieren, können den IR erfolgreich maximieren. Das in einer qualifizierten Prognose erhaltene Alpha kann aufgrund des Vorhandenseins von Transaktionskosten viel geringer sein als das in IC gemessene.
Eine Anpassung des IC ist ratsam, um die Grundgesetzgleichung korrekt darzustellen und die priorisierten Wetten widerzuspiegeln, auf die der Manager reagieren muss. Die priorisierten Wetten sollten diejenigen sein, die mehr prognostizierte Renditen als die projizierten Transaktionskosten haben.
Schwächen im Grundgesetz des aktiven Managements
Die Einfachheit des Gesetzes setzt es vielen Schwächen aus. Zum Beispiel erweisen sich die meisten Annahmen im Gesetz als Unterlassung. Die Gleichung scheint in Abwesenheit von Transaktionskosten entwickelt worden zu sein. Transaktionskosten Transaktionskosten sind Kosten, die keinem Teilnehmer der Transaktion entstehen. Sie sind versunkene Kosten, die sich aus dem wirtschaftlichen Handel auf einem Markt ergeben. In der Wirtschaft basiert die Theorie der Transaktionskosten auf der Annahme, dass Menschen von wettbewerbsorientiertem Eigeninteresse beeinflusst werden. . Wenn die Transaktionskosten relativiert werden, besteht die dringende Notwendigkeit, Breite und IC neu zu definieren. Die Breite sollte für eine vollständige Gleichung berücksichtigt und nicht durch andere Faktoren beeinflusst werden. Die Unabhängigkeit kann jedoch ohne einen Schätzfehler nicht genau gemessen werden.
Die Gleichung verbirgt also technische Aktivitäten wie die Asset-Allokation. Asset-Allokation Die Asset-Allokation bezieht sich auf eine Strategie, bei der Einzelpersonen ihr Anlageportfolio auf verschiedene Kategorien aufteilen, um die Investition zu minimieren. Dies kann schwierig sein, da die Ergebnisse ungenau sind. Die Formel ignoriert auch wichtige Portfolioüberlegungen, da die erwartete IR jedes Managers isoliert betrachtet wird.
Das Informationsverhältnis muss keine Korrelation mit dem Rest des Portfolios aufweisen. Wenn IR nicht mit dem Rest des Portfolios korreliert, kann sogar ein negativer Wert einen positiven Beitrag zum Portfolio leisten.
Fazit
Der Schwerpunkt sollte auf den Auswirkungen der Transaktionskosten und der Unabhängigkeit auf die Breite liegen. Außerdem sollten die Auswirkungen der Transaktionskosten auf die angepasste Kostenkompetenzmessung und den angepassten Kosten-IC berücksichtigt werden, um die Produktivität richtig zu messen. Es gibt keine genaue Metrik, die eine eindeutige fehlerfreie Schätzung bietet, und bei Metriken, die behaupten, fehlerfrei zu sein, ist Vorsicht geboten.
Daher ist die Vorhersage der Fähigkeiten und der Breite eines Managers ungefähr und kann manchmal enttäuschend sein. Die beste Strategie bei der Verwendung der Gleichung besteht darin, die geringfügigen Auswirkungen eines zusätzlichen Managers auf die Wertentwicklung eines Fonds anzustreben, anstatt sich auf das isolierte Maß der IR eines Managers oder einer Strategie zu konzentrieren.
Verwandte Lesungen
Finance ist der offizielle Anbieter der globalen CBCA-Zertifizierung (Certified Banking & Credit Analyst). Die CBCA-Akkreditierung (Certified Banking & Credit Analyst) ist ein globaler Standard für Kreditanalysten, der Finanzen, Rechnungswesen, Kreditanalyse und Cashflow-Analyse umfasst , Covenant-Modellierung, Kreditrückzahlungen und mehr. Zertifizierungsprogramm, das jedem helfen soll, ein erstklassiger Finanzanalyst zu werden. Um Ihre Karriere weiter voranzutreiben, sind die folgenden zusätzlichen Ressourcen hilfreich:
- Active Bond Portfolio Management Active Bond Portfolio Management Ein Anleihenportfolio kann auf verschiedene Arten verwaltet werden. Die primären Methoden sind jedoch aktiv, passiv oder eine Mischung aus beiden. Aktives Anleihenportfoliomanagement,
- Sechs wesentliche Fähigkeiten von Master-Händlern Sechs wesentliche Fähigkeiten von Master-Tradern Fast jeder kann Trader werden, aber einer der Master-Trader zu sein, erfordert mehr als Investitionskapital und einen dreiteiligen Anzug. Denken Sie daran: Es gibt ein Meer von Personen, die sich den Reihen der Meister anschließen und die Art von Geld nach Hause bringen möchten, die zu diesem Titel gehört.
- Strategische Asset Allocation Strategic Asset Allocation (SAA) Die strategische Asset Allocation bezieht sich auf eine langfristige Portfoliostrategie, bei der die Allokation von Assetklassen ausgewählt und die Allokationen neu gewichtet werden
- Handelsmechanismen Handelsmechanismen Handelsmechanismen beziehen sich auf die verschiedenen Methoden, mit denen Vermögenswerte gehandelt werden. Die beiden Haupttypen von Handelsmechanismen sind notierungs- und auftragsgesteuerte Handelsmechanismen
