Was ist ein Konglomeratrabatt?

Konglomeratrabatt ist nicht das, was sein Name vermuten lässt. Dies ist ein Nachteil für ein Konglomerat mit mehreren Abteilungen / Abteilungen / Unternehmen, die im Allgemeinen nicht erfolgreich als zusammenhängende Einheit geführt werden. Infolgedessen kann der Markt den Wert eines Unternehmens mit mehreren Geschäftsbereichen diskontieren und dessen Ergebnis weniger wertschätzen.

Konglomerat-Rabatt

Berechnung des Konglomeratrabattes

Wie oben erwähnt, ist ein Konglomeratrabatt bei den meisten Marktanalysten keine gute oder beliebte Sache. Es tritt in der Wirtschaft hauptsächlich auf, um Konglomeratunternehmen in Schach zu halten.

Der einfachste Weg, einen Konglomeratrabatt zu verstehen, besteht darin, zu verstehen, wie er berechnet wird. Es handelt sich um eine diskontierte Bewertung der Aktien, die mit allen Unternehmensbereichen / Tochterunternehmen verbunden sind. Tochterunternehmen Ein Tochterunternehmen (Unterunternehmen) ist eine Geschäftseinheit oder ein Unternehmen, das sich vollständig im Besitz oder teilweise unter der Kontrolle eines anderen Unternehmens befindet, das als Mutter- oder Holdingunternehmen bezeichnet wird. Das Eigentum wird durch den Prozentsatz der von der Muttergesellschaft gehaltenen Aktien bestimmt, und dieser Anteil muss mindestens 51% betragen. Unternehmen innerhalb eines Konglomerats.

Die Bewertung wird durch Addition des inneren Werts des inneren Wertes bestimmt. Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit dem entsprechenden Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich. aller kleineren Unternehmen innerhalb eines Konglomerats, abzüglich der Marktkapitalisierung für das Konglomerat. Dies führt in der Regel zu einem Bewertungsabschlag von 10 bis 15% für das Konglomerat.

Die Berechnung ist für die größten Konglomerate besonders schwierig, da ihre Marktkapitalisierung Marktkapitalisierung Marktkapitalisierung (Marktkapitalisierung) der jüngste Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens ist. Die Marktkapitalisierung entspricht dem aktuellen Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausgegebenen Aktien. Die Investorengemeinschaft verwendet häufig den Marktkapitalisierungswert, um Unternehmen als am höchsten einzustufen. Auf diese Weise berücksichtigt oder diskontiert der Konglomeratrabatt nicht den wahren Wert jedes Stücks des Konglomerats, indem der Wert jedes einzelnen Stücks zusammengefasst und ein großer Wertblock durch Subtrahieren der Marktkapitalisierung des Konglomerats herausgeschnitten wird.

Konglomeratrabatte sind nicht dauerhaft

In den meisten Fällen wird einem Konglomerat während seines Bestehens mindestens einmal ein Rabatt gewährt. Die meisten Konglomerate funktionieren jedoch nicht auf unbestimmte Zeit unter dem Rabatt. Dies ist auf die Diversifikation zurückzuführen. Diversifikation Diversifikation ist eine Technik zur Allokation von Portfolioressourcen oder Kapital auf eine Vielzahl von Anlagen. Ziel der Diversifikation ist es, die mit der Bildung von Konglomeraten verbundenen Verluste zu mindern. Die meisten wurden gegründet, um einem Unternehmen - dh der Muttergesellschaft - zu helfen, Gewinne und Einnahmen zu steigern und in Zeiten von Schwierigkeiten oder finanziellen Ausfällen ihr Endergebnis zu verbessern.

Die Bildung eines Konglomerats wird allgemein als der Prozess angesehen, durch den sich ein weniger erfolgreiches oder scheiterndes Unternehmen diversifiziert, um seine Gewinne zu verbessern und stärker und erfolgreicher zu werden.

Normalerweise gewährt der Markt nach Abschluss des Diversifizierungsprozesses dem Unternehmen einen Konglomeratrabatt, um es in Schach zu halten. In bestimmten Fällen kann ein Konglomerat jahrelang unter einem Rabatt betrieben werden. In anderen Situationen arbeiten Konglomerate wie Berkshire Hathaway viele Jahre lang mit einer Konglomeratprämie.

Konglomerat Premium

Eine Konglomeratprämie ist im Wesentlichen das genaue Gegenteil eines Konglomeratrabattes. Wie im Fall von Berkshire Hathaway erhalten die vielen Geschäftsbereiche und Tochterunternehmen des Konglomerats ihren inneren Wert. Innerer Wert Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit dem angemessenen Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich. kombiniert und die Marktkapitalisierung der Muttergesellschaft wird hinzugefügt, was jedem Stück des Konglomerats und dem gesamten Konglomerat einen wesentlich höheren Wert verleiht.

Letztes Wort

Nicht alle Konglomerate sind mit einem Konglomeratrabatt konfrontiert, obwohl die meisten als Reaktion des Marktes eine gewisse Abwertung der Teile ihres Reiches erfahren. Für den Fall, dass das Konglomerat effektiv verwaltet wird und einen konstanten Gewinn erzielt, beginnt der Markt im Allgemeinen, das Konglomerat zu bevorzugen, sodass seine Aktien mit einer Prämie bewertet werden können.

Zusätzliche Ressourcen

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  • Vergleichbare Unternehmensanalyse Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher öffentlicher Unternehmen untersucht und verwendet werden, um den Wert eines anderen Unternehmens abzuleiten
  • Konsolidierungsmethode Konsolidierungsmethode Die Konsolidierungsmethode ist eine Art von Investment Accounting, die zur Konsolidierung des Abschlusses von Mehrheitsbeteiligungen verwendet wird. Diese Methode kann nur angewendet werden, wenn der Anleger eine wirksame Kontrolle über eine Tochtergesellschaft besitzt, die häufig davon ausgeht, dass der Anleger mindestens 50,1% besitzt
  • Minderheitsanteile an der Berechnung des Unternehmenswerts Minderheitsanteile an der Berechnung des Unternehmenswerts Der Unternehmenswert muss angepasst werden, indem Minderheitsanteile hinzugefügt werden, um die konsolidierte Berichterstattung in der Gewinn- und Verlustrechnung zu berücksichtigen. Beispielberechnung, Anleitung. Wenn ein Unternehmen mehr als 50% (aber weniger als 100%) einer Tochtergesellschaft besitzt, erfasst es sogar alle 100% der Einnahmen, Kosten und sonstigen Posten der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens
  • Bewertungsmethoden Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden in den Bereichen Investment Banking, Aktienanalyse, Private Equity, Unternehmensentwicklung, Fusionen und Übernahmen, Leveraged Buyouts und Finanzen eingesetzt

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