Ein Minsky-Moment ist ein plötzlicher Zusammenbruch des Marktes nach einer langen Zeit nicht nachhaltiger spekulativer Aktivitäten mit hohen Schulden von Anlegern. Der Begriff wird häufig verwendet, um vergangene und / oder wahrscheinliche zukünftige Finanzkrisen zu erörtern. Rezession Rezession ist ein Begriff, der eine Verlangsamung der allgemeinen Wirtschaftstätigkeit bezeichnet. In der Makroökonomie werden Rezessionen nach zwei aufeinander folgenden Quartalen mit negativen BIP-Wachstumsraten offiziell anerkannt. .
Abb. 1: Stilisierter Minsky-Zyklus (Quelle)
Es ist nach einem amerikanischen Ökonomen, Hyman Minsky, benannt, der behauptete, dass Märkte anfällig für Instabilität sind und lange Perioden guter Märkte schließlich in größeren Krisen enden.
Zusammenfassung
- Ein Minsky-Moment ist der Zeitpunkt, der einem vollständigen Marktcrash vorausgeht. Minsky-Momente treten auf, wenn Anleger aggressive spekulative Aktivitäten betreiben und das Kreditrisiko in längeren Zeiten des Wohlstands erhöhen.
- Hyman Minsky argumentierte, dass die Märkte an sich instabil sind und zwischen Stabilitäts- und Instabilitätsperioden schwanken.
- Es gibt drei Phasen der Kreditvergabe, die zu einem Minsky-Moment führen: Absicherung, spekulative Kreditaufnahme und die Ponzi-Phase.
Wann passiert ein Minsky-Moment?
Wenn die Märkte über einen längeren Zeitraum gut sind, neigen die Anleger dazu, weiterhin Kredite aufzunehmen und das Risiko in ihrem Portfolio zu erhöhen. Die Anleger gehen weiterhin Risiken ein und spekulieren, dass der Preis des Vermögenswerts weiter steigen wird.
Wenn die Preise jedoch nicht mehr steigen, haben die Anleger so viel Kredite aufgenommen, um das Vermögen zu erhalten, dass sie nicht über genügend Bargeld verfügen, um ihre Schulden zu begleichen. Die Kreditgeber fordern dann die Rückzahlung des Kredits an, und daher beginnen die Anleger, ihre Vermögenswerte zu verkaufen. Dies kann einen plötzlichen Preisverfall der Vermögenswerte auslösen, und der Markt erlebt einen Minsky-Moment.
Katalysatoren und Effekte eines Minsky-Moments
Anleger betreiben während der Bullenmärkte aggressive Spekulationen und leihen Kredite, um von der Marktstimmung zu profitieren. Je länger die bullischen Bullish- und Bearish-Experten im Bereich Unternehmensfinanzierung die Märkte regelmäßig als bullisch und bärisch bezeichnen, basierend auf positiven oder negativen Preisbewegungen. Ein Bärenmarkt wird normalerweise als existent angesehen, wenn seit dem Höchststand ein Preisrückgang von 20% oder mehr eingetreten ist, und ein Bullenmarkt wird als eine Erholung von 20% von einem Markttief angesehen. Perioden, je mehr Schulden von den Anlegern geschuldet werden und desto höher das Risiko.
Von Anlegern erworbene Vermögenswerte generieren Bargeld, mit dem die für den Erwerb aufgenommenen Schulden getilgt werden. Es kommt ein Punkt, an dem Bargeld aufgrund des sinkenden Werts der gehebelten Vermögenswerte nicht ausreicht, um die Schulden zu kompensieren. Dies liegt daran, dass ein leichtes Retracement des Marktes, was normal ist, zu einem Rückgang der Bewertung von gehebelten Vermögenswerten führt.
Infolgedessen beginnen Schuldner, Kredite aufzunehmen, die Rückzahlungen verlangen. Da es schwierig ist, spekulative Vermögenswerte zu verkaufen, müssen die Anleger weniger spekulative Vermögenswerte verkaufen. Dies führt zu einer Marktspirale, einem starken Rückgang der Liquidität und einer intensiven Nachfrage nach Bargeld auf dem Markt, die möglicherweise ein Eingreifen der Zentralbanken erforderlich macht.
Der rasche Rückgang des Kreditvolumens führt zum unvermeidlichen Zusammenbruch des Marktes. Der Markt erlebt zu diesem Zeitpunkt einen Minsky-Moment und kann von einer längeren Zeit der Marktinstabilität gefolgt werden.
Phasen, die zu einem Minsky-Moment führen
Laut Hyman Minsky erlebt eine Volkswirtschaft drei Kreditvergabestufen, wobei das Risiko in jeder weiteren Stufe zunimmt, was letztendlich zu einem Marktcrash führt:
1. Absicherungsphase
Die Absicherungsphase ist die stabilste Phase, in der die Kreditnehmer über einen ausreichenden Cashflow aus Investitionen verfügen, um sowohl die Kapital- als auch die Zinszahlungen abzudecken. In der Absicherungsphase sind die Kreditvergabestandards weiterhin hoch.
2. Spekulative Ausleihphase
In der spekulativen Kreditphase decken die Cashflows aus Investitionen nur die Zinszahlungen des Kreditnehmers ab. Zinsaufwand Der Zinsaufwand entsteht aus einem Unternehmen, das durch Fremd- oder Kapitalpachtverträge finanziert. Zinsen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, können aber auch über den Schuldenplan berechnet werden. Der Zeitplan sollte alle wichtigen Schulden eines Unternehmens in seiner Bilanz umreißen und die Zinsen durch Multiplikation des Kapitals und nicht des Kapitals berechnen. Die Anleger spekulieren, dass der Wert ihrer Anlagen weiter steigen und die Zinssätze nicht steigen werden.
3. Ponzi-Phase
Die Ponzi-Phase ist die riskanteste im Zyklus. Die Cashflows der Kreditnehmer aus ihren Anlagen reichen nicht aus, um die Zins- und Kapitalzahlungen zu decken. Anleger leihen sich aus und glauben, dass der steigende Vermögenswert es ihnen ermöglicht, die Vermögenswerte zu höheren Preisen zu verkaufen, wodurch sie ihre Schulden zurückzahlen oder refinanzieren können.
Die Ponzi-Phase ist durch eine hohe Bewertung der Vermögenswerte gekennzeichnet. Derzeit ist die nichtfinanzielle Unternehmensverschuldung der USA, gemessen als Prozentsatz des BIP Bruttoinlandsprodukt (BIP) Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ein Standardmaß für die wirtschaftliche Gesundheit eines Landes und ein Indikator für seinen Lebensstandard. Das BIP kann auch verwendet werden, um das Produktivitätsniveau zwischen verschiedenen Ländern zu vergleichen. ist höher als vor der letzten Finanzkrise.
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