Was ist DuPont-Analyse?

In den 1920er Jahren entwickelte das Management der DuPont Corporation ein Modell namens DuPont Analysis zur detaillierten Beurteilung der Rentabilität des Unternehmens. Die DuPont-Analyse ist ein Tool, mit dem wir irreführende Schlussfolgerungen zur Rentabilität eines Unternehmens vermeiden können. Nettoeinkommen Das Nettoeinkommen ist eine wichtige Position, nicht nur in der Gewinn- und Verlustrechnung, sondern in allen drei Kernabschlüssen. Während es über die Gewinn- und Verlustrechnung ermittelt wird, wird der Nettogewinn sowohl in der Bilanz als auch in der Kapitalflussrechnung verwendet.

ROE-Aufschlüsselungsdiagramm

Die Analyse der Rentabilität eines Unternehmens beinhaltet einige Nuancen. In der ROE-Formel verwenden wir beispielsweise den Buchwert Nennwert Nennwert ist der Nenn- oder Nennwert einer Anleihe oder Aktie oder eines Kupons, wie auf einer Anleihe oder einem Aktienzertifikat angegeben. Es handelt sich um einen statischen Wert, der zum Zeitpunkt der Emission ermittelt wurde und im Gegensatz zum Marktwert nicht regelmäßig schwankt. des Stammkapitals des Unternehmens Aktionärskapital Das Eigenkapital (auch als Shareholder Equity bezeichnet) ist ein Konto in der Bilanz eines Unternehmens, das aus Aktienkapital plus Gewinnrücklagen besteht. Sie repräsentiert auch den Restwert der Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten. Durch die Neuordnung der ursprünglichen Rechnungslegungsgleichung erhalten wir Eigenkapital = Aktiva - Passiva. Diese Berechnungsmethode kann irreführend sein, da wir nicht sicher sind, was zu der Änderung des Stammkapitals geführt hat.Um fehlerhafte Schlussfolgerungen auf der Grundlage der ROE-Analyse zu vermeiden, können wir eine eingehendere Analyse dieser Maßnahme verwenden.

Rentabilität und Kapitalrendite

Die Rentabilität ist ein Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, im Verhältnis zu seinen Ausgaben und anderen Kosten Einnahmen zu erzielen. Es ist eine der wichtigsten Metriken für die Bewertung des Erfolgs eines Unternehmens. Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine häufig verwendete Bilanzierungskennzahl, mit der die Rentabilität eines Unternehmens bewertet wird. Es stellt die Höhe des zurückgegebenen Gewinns als Prozentsatz des von den Aktionären investierten Geldbetrags dar. Der ROE wird berechnet durch:

DuPont-Analyse

Der ROE kann nützliche Einblicke in die Leistung des Unternehmens liefern, da wir den Benchmark für diese Kennzahl leicht definieren können. Wenn Sie beispielsweise ein Investor sind, der nach neuen Investitionsmöglichkeiten sucht, können Sie den ROE verschiedener Unternehmen leicht vergleichen und das Unternehmen mit der höchsten Metrik auswählen, da es Ihnen verspricht, den größten Gewinn für den investierten Geldbetrag zu erzielen.

Grundlegendes DuPont-Modell

Das grundlegende DuPont-Analysemodell ist eine Methode zur Aufteilung der ursprünglichen ROE-Gleichung in drei Komponenten: Betriebseffizienz, Anlageneffizienz und Hebelwirkung. Die betriebliche Effizienz wird anhand der Nettogewinnspanne gemessen und gibt die Höhe des Nettogewinns pro Dollar Umsatz an.

Die Effizienz von Vermögenswerten wird anhand des Gesamtumsatzes gemessen und entspricht dem Umsatzbetrag, der pro Dollar an Vermögenswerten generiert wird. Schließlich wird der finanzielle Hebel durch den Aktienmultiplikator bestimmt.

DuPont-Analyse

Abbildung 1. Grundlegendes DuPont-Modell

Die Gleichung für das grundlegende DuPont-Modell lautet wie folgt:

DuPont-Analyse

Wir können die Komponenten auch als Verhältnisse darstellen:

ROE-Aufschlüsselungsformel

Die ersten beiden Komponenten bewerten den Geschäftsbetrieb. Je größer diese Komponenten sind, desto produktiver ist das Geschäft. Es ist jedoch erwähnenswert, dass je nach Branche, in der das Unternehmen tätig ist, die Nettogewinnspanne und der Gesamtumsatz tendenziell voneinander abweichen. Beispielsweise dürfte ein Maschinenhersteller einen geringen Umsatz von Vermögenswerten erzielen und einige hohe Investitionen erfordern. Daher wird dieses Unternehmen wahrscheinlich eine hohe Gewinnspanne sehen, um den geringen Umsatz auszugleichen.

Auf der anderen Seite dürfte ein Fast-Food-Restaurant aufgrund der niedrigeren Preise einen hohen Vermögensumschlag, aber eine viel geringere Gewinnspanne verzeichnen. Die letzte Komponente, die finanzielle Hebelwirkung, erfasst die finanziellen Aktivitäten des Unternehmens. Je mehr Hebel das Unternehmen einnimmt, desto höher ist das Ausfallrisiko.

Selbst wenn das Unternehmen in einer Welt tätig ist, in der keine Ausfallwahrscheinlichkeit besteht, wirkt sich eine zusätzliche Hebelwirkung dennoch negativ auf den ROE aus. Zusätzlicher Hebel bedeutet, dass das Unternehmen mehr Zinsen zahlen muss, was das Nettoeinkommen senkt. In der Folge sieht das Unternehmen eine niedrigere Nettogewinnspanne.

Ein fünfstufiges DuPont-Modell

Das grundlegende DuPont-Analysemodell isoliert die operativen Aktivitäten nicht von den Finanzierungstätigkeiten. Dies ergab sich aus unserer Beobachtung hinsichtlich des Verhältnisses zwischen Hebelwirkung und Gewinnspanne.

Ein fünfstufiges DuPont-Modell hilft, dieses Problem zu lösen. In diesem Modell werden wir die im Grundmodell verwendeten Komponenten weiter aufschlüsseln, um die betrieblichen und finanziellen Auswirkungen auf den ROE zu isolieren. Teilen Sie zunächst die Nettogewinnspanne auf nach:

DuPont-Analyse

Danach können wir die Auswirkung des Zinsaufwands auf die Nettogewinnspanne isolieren:

DuPont-Analyse

Nachdem wir die Komponenten in der Formel neu angeordnet haben, erhalten wir:

DuPont-Analyse

In diesem Modell ist es uns gelungen, die Auswirkung des Zinsaufwands auf die Nettogewinnspanne zu trennen. Wenn das Unternehmen also seine Hebelwirkung erhöht, können wir sehen, ob diese Maßnahme das Nettoergebnis beeinflusst oder den ROE steigert. Offensichtlich bietet das Modell eine eingehendere Analyse der Treiber, die hinter den ROE-Änderungen stehen.

Die DuPont-Analyse ist eine von vielen Metriken, mit denen Unternehmen bewertet werden.

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