Die risikofreie Rendite ist der Zinssatz, den ein Anleger für eine Anlage ohne Risiko erwarten kann. In der Praxis wird der risikofreie Zinssatz üblicherweise als gleich den Zinsen angesehen, die auf eine dreimonatige Staatskasse gezahlt werden. Schatzwechsel (T-Bills) Schatzwechsel (oder kurz T-Bills) sind ein kurzfristiges Finanzinstrument, das wird vom US-Finanzministerium mit Laufzeiten zwischen einigen Tagen und 52 Wochen (einem Jahr) ausgegeben. Sie gelten als die sichersten Anlagen, da sie durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierung der Vereinigten Staaten gestützt werden. Dies ist im Allgemeinen die sicherste Investition, die ein Anleger tätigen kann. Der risikofreie Zinssatz ist eine theoretische Zahl, da technisch gesehen alle Anlagen mit einem Risiko verbunden sind, wie hier erläutert. Risiko und Rendite Bei der Anlage sind Risiko und Rendite stark korreliert.Höhere potenzielle Kapitalrenditen gehen in der Regel mit einem erhöhten Risiko einher. Verschiedene Arten von Risiken umfassen projektspezifisches Risiko, branchenspezifisches Risiko, Wettbewerbsrisiko, internationales Risiko und Marktrisiko. . Es ist jedoch üblich, den T-Bill-Satz als risikofreien Satz zu bezeichnen. Während es der Regierung möglich ist, ihre Wertpapiere in Verzug zu bringen, ist die Wahrscheinlichkeit, dass dies geschieht, sehr gering.
Das Wertpapier mit dem risikofreien Zinssatz kann von Anleger zu Anleger unterschiedlich sein. Als Faustregel gilt, dass die stabilste Regierungsbehörde T-Bills in einer bestimmten Währung anbietet. Beispielsweise sollte ein Anleger, der in Wertpapiere investiert, die mit USD handeln, den US-T-Bill-Satz verwenden, während ein Anleger, der in Wertpapiere investiert, die in Euro oder Franken gehandelt werden, einen Schweizer oder deutschen T-Bill verwenden sollte.
Wie wirkt sich der risikofreie Zinssatz auf die Kapitalkosten aus?
Der risikofreie Zinssatz wird zur Berechnung der Eigenkapitalkosten verwendet. Eigenkapitalkosten Die Eigenkapitalkosten sind die Renditen, die ein Aktionär für die Investition in ein Unternehmen benötigt. Die erforderliche Rendite basiert auf dem mit der Investition verbundenen Risiko (berechnet anhand des CAPM Capital Asset Pricing-Modells (CAPM). Das Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen erwarteter Rendite und Risiko von beschreibt Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers gleich der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie ist (basierend auf dem Beta dieses Wertpapiers), die die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens beeinflusst. WACC WACC ist der gewichtete Durchschnitt eines Unternehmens Kapitalkosten und repräsentiert die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet einen herunterladbaren WACC-Rechner. Die folgende Grafik zeigt, wie sich Änderungen des risikofreien Zinssatzes auf die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens auswirken können:
Wo:
CAPM (Re) - Eigenkapitalkosten
Rf - Risikofreier Zinssatz
β - Beta Beta Das Beta (β) eines Wertpapiers (dh einer Aktie) ist ein Maß für die Volatilität der Renditen im Verhältnis zum gesamten Markt. Es wird als Maß für das Risiko verwendet und ist ein wesentlicher Bestandteil des Capital Asset Pricing Model (CAPM). Ein Unternehmen mit einem höheren Beta hat ein höheres Risiko und auch höhere erwartete Renditen.
Rm - Marktrisikoprämie Marktrisikoprämie Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er ein risikoreiches Marktportfolio anstelle risikofreier Vermögenswerte hält.
Ein Anstieg der HF wird die Marktrisikoprämie unter Druck setzen, sich zu erhöhen. Dies liegt daran, dass Anleger eine höhere risikofreie Rendite erzielen können und risikoreichere Vermögenswerte eine bessere Performance als zuvor erzielen müssen, um die neuen Standards der Anleger für die erforderlichen Renditen zu erfüllen. Mit anderen Worten, Anleger werden andere Wertpapiere als relativ höheres Risiko im Vergleich zum risikofreien Zinssatz wahrnehmen. Sie fordern daher eine höhere Rendite. Risiko und Rendite Beim Investieren sind Risiko und Rendite stark korreliert. Höhere potenzielle Kapitalrenditen gehen in der Regel mit einem erhöhten Risiko einher. Verschiedene Arten von Risiken umfassen projektspezifisches Risiko, branchenspezifisches Risiko, Wettbewerbsrisiko, internationales Risiko und Marktrisiko. um sie für das höhere Risiko zu kompensieren.
Unter der Annahme, dass die Marktrisikoprämie um den gleichen Betrag steigt wie der risikofreie Zinssatz, bleibt der zweite Term in der CAPM-Gleichung derselbe. Die erste Amtszeit wird sich jedoch erhöhen, wodurch sich das CAPM erhöht. Die Kettenreaktion würde in die entgegengesetzte Richtung ablaufen, wenn die risikofreien Raten sinken würden.
So würde die Erhöhung von Re den WACC erhöhen WACC WACC ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz eines Unternehmens und repräsentiert die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet auch einen herunterladbaren WACC-Rechner:
Wenn wir die Schuldenkosten, die Kapitalstruktur und den Steuersatz des Unternehmens gleich halten, sehen wir, dass der WACC steigen würde. Das Gegenteil ist auch der Fall (dh ein abnehmendes Re würde dazu führen, dass der WACC abnimmt).
Weitere Überlegungen
Aus Sicht eines Unternehmens können steigende risikofreie Zinsen stressig sein. Das Unternehmen steht unter dem Druck, die von den Anlegern geforderten höheren Renditen zu erfüllen. Daher wird es zu einer hohen Priorität, die Aktienkurse in die Höhe zu treiben und die Rentabilitätsprognosen zu erfüllen.
Aus Anlegersicht sind steigende Zinsen ein gutes Zeichen, da sie ein zuversichtliches Treasury und die Fähigkeit signalisieren, höhere Renditen zu fordern.
Historische 3-Monats-T-Bill-Preise in den USA
Unten finden Sie eine Tabelle der historischen 3-Monats-T-Bill-Preise in den USA:
Quelle: St. Louis Fed
T-Rechnungen fielen in den 1940er und 2010er Jahren auf 0,01% und stiegen in den 1980er Jahren auf 16%. Hohe T-Bill-Raten signalisieren normalerweise erfolgreiche wirtschaftliche Zeiten, in denen sich Unternehmen des privaten Sektors gut entwickeln, die Gewinnziele erreichen und die Aktienkurse im Laufe der Zeit steigen.
Zusätzliche Ressourcen
Weitere Informationen zu verwandten Themen finden Sie in den folgenden Finanzressourcen:
- WACC-Rechner WACC-Rechner Mit diesem WACC-Rechner können Sie den WACC basierend auf Kapitalstruktur, Eigenkapitalkosten, Fremdkapitalkosten und Steuersatz berechnen. Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) repräsentieren die gemischten Kapitalkosten eines Unternehmens über alle Quellen hinweg, einschließlich Stammaktien, Vorzugsaktien und Schulden. Die Kosten für jede Art von Kapital werden gewogen
- Schuldenkosten Schuldenkosten Die Schuldenkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet.
- Kapitalstruktur Kapitalstruktur Die Kapitalstruktur bezieht sich auf die Höhe der Schulden und / oder des Eigenkapitals, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und zur Finanzierung seines Vermögens einsetzt. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens
- Capital Assets Pricing-Modell Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) Das Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) beschreibt die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht, die auf dem Beta dieses Wertpapiers basiert
