Was ist das Dividendenrabattmodell?

Das Dividend Discount Model (DDM) ist eine quantitative Methode zur Bewertung des Aktienkurses eines Unternehmens unter der Annahme, dass der aktuelle faire Preis einer Aktie der Summe aller zukünftigen Dividenden des Unternehmens entspricht. FCFF vs. FCFE vs. Dividenden Alle drei Arten von Cashflows - FCFF vs FCFE vs Dividends - kann verwendet werden, um den inneren Wert des Eigenkapitals und letztendlich den inneren Aktienkurs eines Unternehmens zu bestimmen. Der Hauptunterschied bei den Bewertungsmethoden besteht darin, wie die Zahlungsströme abgezinst werden. auf ihren Barwert abgezinst.

Dividendenrabattmodell

Aufschlüsselung des Dividendenrabattmodells

Das Dividendenrabattmodell wurde unter der Annahme entwickelt, dass der innere Wert der innere Wert Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit dem angemessenen Abzinsungssatz. Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich. einer Aktie spiegelt den Barwert aller zukünftigen Zahlungsströme wider, die von einem Wertpapier generiert werden. Gleichzeitig sind Dividenden im Wesentlichen die positiven Cashflows, die von einem Unternehmen generiert und an die Aktionäre ausgeschüttet werden.

Im Allgemeinen bietet das Dividendenrabattmodell eine einfache Möglichkeit, einen fairen Aktienkurs aus mathematischer Sicht mit minimal erforderlichen Eingabevariablen zu berechnen. Das Modell stützt sich jedoch auf mehrere Annahmen, die nicht einfach vorhergesagt werden können.

Abhängig von der Variation des Dividendenrabattmodells muss ein Analyst zukünftige Dividendenzahlungen, das Wachstum der Dividendenzahlungen und die Eigenkapitalkosten prognostizieren. Eine genaue Vorhersage aller Variablen ist nahezu unmöglich. In vielen Fällen ist der theoretische faire Aktienkurs daher weit von der Realität entfernt.

Formel für das Dividendenrabattmodell

Das Dividendenrabattmodell kann abhängig von den angegebenen Annahmen verschiedene Variationen annehmen. Die Variationen umfassen Folgendes:

1. Gordon Wachstumsmodell

Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) Gordon-Wachstumsmodell Das Gordon-Wachstumsmodell - auch als Gordon-Dividendenmodell oder Dividendenrabattmodell bekannt - ist eine Aktienbewertungsmethode, mit der der innere Wert einer Aktie unabhängig von den aktuellen Marktbedingungen berechnet wird. Anleger können dann Unternehmen mit anderen Branchen vergleichen. Dieses vereinfachte Modell ist eine der am häufigsten verwendeten Varianten des Dividendenrabattmodells. Das Modell ist nach dem amerikanischen Ökonomen Myron J. Gordon benannt, der die Variante vorschlug.

Das GGM basiert auf den Annahmen, dass der Strom zukünftiger Dividenden in Zukunft für eine unendliche Zeit mit einer konstanten Geschwindigkeit wachsen wird. Mathematisch wird das Modell folgendermaßen ausgedrückt:

Gordon Wachstumsmodell - Formel

Wo:

  • V 0 - der aktuelle beizulegende Zeitwert einer Aktie
  • D 1 - die Dividendenzahlung in einer Periode von jetzt an
  • r - die geschätzten Eigenkapitalkosten (normalerweise berechnet mit dem CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt die Rendite von Ein Wertpapier entspricht der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie, basierend auf dem Beta dieses Wertpapiers.
  • g - die konstante Wachstumsrate der Dividenden des Unternehmens für eine unendliche Zeit

2. Einperioden-Dividendenrabattmodell

Das Einperioden-Diskontdividendenmodell wird viel seltener verwendet als das Gordon-Wachstumsmodell. Ersteres wird angewendet, wenn ein Anleger den inneren Preis einer Aktie bestimmen möchte, die er in einem Zeitraum von jetzt an verkaufen wird. Das Einperioden-Dividendenrabattmodell verwendet die folgende Gleichung:

Einperioden-DDM - Formel

Wo:

  • V 0 - der aktuelle beizulegende Zeitwert einer Aktie
  • D 1 - die Dividendenzahlung in einer Periode von jetzt an
  • P 1 - der Aktienkurs in einer Periode von jetzt an
  • r - die geschätzten Eigenkapitalkosten

3. Mehrperioden-Dividendenrabattmodell

Das mehrperiodische Dividendenrabattmodell ist eine Erweiterung des einperiodischen Dividendenrabattmodells, bei dem ein Anleger erwartet, eine Aktie für mehrere Perioden zu halten. Die Hauptherausforderung der mehrperiodischen Modellvariante besteht darin, dass eine Prognose der Dividendenzahlungen für verschiedene Perioden erforderlich ist. Die mathematische Formel des Modells lautet wie folgt:

Mehrperioden-DDM - Formel

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  • Aktienoption Aktienoption Eine Aktienoption ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der dem Käufer das Recht gibt, zugrunde liegende Aktien zu einem festgelegten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Verkäufer der Aktienoption wird als Optionsschreiber bezeichnet, bei dem dem Verkäufer eine Prämie aus dem vom Käufer der Aktienoption gekauften Vertrag gezahlt wird.

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