Debt Covenants sind Beschränkungen, die Kreditgeber Kreditgeber des letzten Auswegs Ein Kreditgeber des letzten Auswegs ist der Anbieter von Liquidität für Finanzinstitute, die in finanzielle Schwierigkeiten geraten. In den meisten Entwicklungs- und Industrieländern ist der Kreditgeber der letzte Ausweg die Zentralbank des Landes. Die Zentralbank ist dafür verantwortlich, zu verhindern, dass sich Bankläufe oder Panik aufgrund mangelnder Liquidität auf andere Banken ausbreiten. (Gläubiger, Schuldner Anleiheemittenten Es gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten schaffen Anleihen, um Gelder von Anleihegläubigern zu leihen, die bei Fälligkeit zurückgezahlt werden sollen. Investoren) Kreditverträge abschließen, um die Handlungen des Kreditnehmers (Schuldners) zu begrenzen. Mit anderen Worten, Debt Covenants sind Vereinbarungen zwischen einem Unternehmen und seinen Kreditgebern, dass das Unternehmen innerhalb bestimmter von den Kreditgebern festgelegter Regeln operiert.Sie werden auch als Banking Covenants oder Financial Covenants bezeichnet.
Der Zweck von Debt Covenants
Debt Covenants werden nicht verwendet, um den Kreditnehmer zu belasten. Sie werden vielmehr verwendet, um die Interessen des Auftraggebers und des Vertreters in Einklang zu bringen und Agenturprobleme zwischen dem Management (Kreditnehmer) und den Schuldnern (Kreditgeber) zu lösen.
Die Auswirkungen des Debt Covenant auf den Kreditgeber und den Kreditnehmer umfassen Folgendes:
Darlehensgeber
Schuldenbeschränkungen schützen den Kreditgeber, indem sie bestimmte Handlungen der Kreditnehmer verbieten. Debt Covenants hindern Kreditnehmer daran, Maßnahmen zu ergreifen, die zu erheblichen nachteiligen Auswirkungen oder einem erhöhten Risiko für den Kreditgeber führen können.
Kreditnehmer
Schuldenbeschränkungen kommen dem Kreditnehmer zugute, indem sie die Kreditkosten senken. Wenn Kreditgeber beispielsweise in der Lage sind, Beschränkungen aufzuerlegen, sind die Kreditgeber bereit, einen niedrigeren Zinssatz für die Schulden festzulegen, um die Einhaltung der Beschränkungen zu kompensieren.
Gründe, warum Debt Covenants verwendet werden
Beachten Sie, dass es in den folgenden Szenarien im besten Interesse beider Parteien liegt, Schuldenklauseln festzulegen. Ohne solche Vereinbarungen können Kreditgeber zögern, einem Unternehmen Geld zu leihen.
Szenario 1
Kreditgeber A verleiht einem Unternehmen 1 Million US-Dollar. Basierend auf dem Risikoprofil des Unternehmens vergibt der Kreditgeber Kredite zu einem jährlichen Zinssatz. Effektiver Jahreszinssatz Der Effektive Jahreszinssatz (EAR) ist der Zinssatz, der für die Aufzinsung über einen bestimmten Zeitraum angepasst wird. Einfach ausgedrückt, die effektive von 7%. Wenn keine Covenants bestehen, kann das Unternehmen sofort 10 Mio. USD von einem anderen Kreditgeber (Kreditgeber B) ausleihen.
In diesem Szenario würde Kreditgeber A eine Schuldenbeschränkung festlegen. Sie haben einen Zinssatz von 7% basierend auf dem Risikoprofil des Unternehmens berechnet. Wenn sich das Unternehmen umdreht und mehr Geld von zusätzlichen Kreditgebern leiht, ist der Kredit riskanter. Daher besteht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen bei der Rückzahlung des Darlehens an Kreditgeber A in Verzug gerät.
Szenario 2
Kreditgeber A verleiht einem Unternehmen 10 Millionen US-Dollar. In den folgenden Tagen erklärt die Gesellschaft allen Aktionären eine Liquidationsdividende.
In diesem Szenario legt Kreditgeber A eine Dividendenbeschränkung fest. Ohne die Einschränkung kann die Gesellschaft alle ihre Gewinne auszahlen oder ihr Vermögen liquidieren und allen Aktionären eine Liquidationsdividende zahlen. Daher hätte der Kreditgeber kein Geld mehr, wenn das Unternehmen das Unternehmen liquidieren und eine Liquidationsdividende ausschütten würde.
Liste der Debt Covenants
Nachstehend finden Sie eine Liste der zehn häufigsten Kennzahlen, die Kreditgeber als Schuldenklauseln für Kreditnehmer verwenden:
- Schulden / EBITDA Verhältnis Schulden / EBITDA Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) misst den finanziellen Hebel und die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu tilgen. Im Wesentlichen gibt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (Verschuldung / EBITDA) einen Hinweis darauf, wie lange ein Unternehmen auf seinem derzeitigen Niveau operieren müsste, um alle seine Schulden zu tilgen.
- Schulden / (EBITDA - Investitionen)
- Zinsdeckung (EBITDA oder EBIT / Zinsen) Zinsdeckungsquote Die Zinsdeckungsquote (ICR) ist eine Finanzkennzahl, anhand derer die Fähigkeit eines Unternehmens bestimmt wird, die Zinsen für seine ausstehenden Schulden zu zahlen.
- Fixed Charge Coverage (EBITDA / (Gesamtschuldendienst + Kapitalausgaben + Steuern) Fixed Charge Coverage Ratio (FCCR) Das Fixed Charge Coverage Ratio (FCCR) ist ein Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, festverzinsliche Verpflichtungen wie Zinsen und Zinsen zu erfüllen Leasingkosten.
- Debt / Equity Debt Equity Ratio-Vorlage Diese Debt Equity Equity Ratio-Vorlage zeigt Ihnen, wie Sie das D / E-Verhältnis unter Berücksichtigung der kurzfristigen und langfristigen Schulden und des Eigenkapitals berechnen. Die Verschuldungsquote (auch als „Verschuldungsquote“, „Risikokennzahl“ oder „Gearing“ bezeichnet) ist eine Verschuldungsquote, die das Gewicht der Gesamtverschuldung und der finanziellen Verbindlichkeit berechnet
- Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten Das Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten ist ein Verschuldungsgrad, mit dessen Hilfe der Grad der Finanzierung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens durch Schulden quantifiziert werden kann. In vielen Fällen weist eine hohe Verschuldungsquote auch auf ein höheres finanzielles Risiko hin. Dies liegt daran, dass ein Unternehmen mit starker Hebelwirkung eine höhere Wahrscheinlichkeit hat, mit seinen Krediten in Verzug zu geraten.
- Gesamtvermögen
- Sachvermögen
- Dividendenausschüttungsquote Die Dividendenausschüttungsquote Die Dividendenausschüttungsquote ist die Höhe der an die Aktionäre gezahlten Dividenden im Verhältnis zum Gesamtbetrag des von einem Unternehmen erzielten Nettogewinns. Formel, Beispiel
- Beschränkung von Fusionen und Übernahmen
Positive gegen negative Bündnisse
Debt Covenants werden als positive oder negative Covenants definiert.
Positive Debt Covenants sind Covenants, die festlegen, was der Kreditnehmer tun muss. Beispielsweise:
- Erreichen Sie eine bestimmte Schwelle in bestimmten Finanzkennzahlen
- Stellen Sie sicher, dass die Einrichtungen und Fabriken in gutem Zustand sind
- Führen Sie eine regelmäßige Wartung des Kapitalvermögens durch
- Bereitstellung eines geprüften Jahresabschlusses
- Stellen Sie sicher, dass die Rechnungslegungspraktiken den GAAP entsprechen
Negative Debt Covenants sind Covenants, die angeben, was der Kreditnehmer nicht kann. Beispielsweise:
- Barausschüttung über einen bestimmten Betrag oder einen festgelegten Schwellenwert
- Verkaufe bestimmte Vermögenswerte
- Leihen Sie sich mehr Schulden
- Emissionsschuld vorrangiger als die aktuelle Schuld
- Schließen Sie bestimmte Arten von Vereinbarungen oder Leasingverträgen ab
- Nehmen Sie an bestimmten Fusionen und Übernahmen teil
Beispiel
Betrachten wir ein einfaches Beispiel. Ein Kreditgeber schließt eine Schuldenvereinbarung mit einem Unternehmen ab. In der Schuldenvereinbarung könnten folgende Schuldenklauseln festgelegt werden:
- Das Unternehmen muss einen Zinsdeckungsgrad von 3,70 basierend auf dem Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit einhalten
- Das Unternehmen kann keine jährlichen Bardividenden von mehr als 60% des Nettogewinns zahlen
- Das Unternehmen kann keine vorrangigen Schulden aufnehmen
Verletzung von Debt Covenants
Wenn ein Schuldenvertrag verletzt wird, kann der Kreditgeber je nach Schweregrad verschiedene Dinge tun:
- Forderung Strafe Zahlung
- Erhöhen Sie den vorgegebenen Zinssatz
- Erhöhen Sie die Höhe der Sicherheiten
- Fordern Sie die sofortige Rückzahlung des Darlehens an
- Kündigen Sie den Schuldenvertrag
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- Schuldenplan Schuldenplan Ein Schuldenplan legt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan fest, der auf seiner Laufzeit und seinem Zinssatz basiert. Bei der Finanzmodellierung fließen Zinsaufwendungen
- Schuldenkosten Schuldenkosten Die Schuldenkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet.
- Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität bezieht sich auf den Gesamtbetrag der Schulden, die ein Unternehmen gemäß den Bedingungen der Schuldenvereinbarung aufnehmen und zurückzahlen kann.
- Kapitalstruktur Kapitalstruktur Die Kapitalstruktur bezieht sich auf die Höhe der Schulden und / oder des Eigenkapitals, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und zur Finanzierung seines Vermögens einsetzt. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens
