Was ist die Hypothese über effiziente Märkte?

Die Efficient Markets Hypothesis (EMH) ist eine Anlagentheorie, die hauptsächlich aus Konzepten abgeleitet wurde, die Eugene Fama in seinem 1970 erschienenen Buch „Efficient Capital Markets: Ein Überblick über Theorie und empirische Arbeit“ beschrieben wurden. Fama brachte die Grundidee zum Ausdruck, dass es praktisch unmöglich ist, den Markt konsequent zu schlagen - um Anlagerenditen zu erzielen, die den Gesamtmarktdurchschnitt übertreffen, was sich in wichtigen Aktienindizes wie dem S & P 500 Index S & P - Standard und Poor's Standard und Poor's ( S & P) ist Marktführer bei der Bereitstellung von Finanzmarktanalysen, insbesondere bei der Bereitstellung von Benchmark- und Anlageobjekten.

Hypothese für effiziente Märkte

Nach der Theorie von Fama kann ein Anleger zwar Glück haben und eine Aktie kaufen, die ihm kurzfristig enorme Gewinne bringt, aber langfristig kann er nicht realistisch hoffen, eine Kapitalrendite zu erzielen, die wesentlich über dem Marktdurchschnitt liegt.

Verständnis der Hypothese über effiziente Märkte

Die Investmenttheorie von Fama - die für Anleger im Wesentlichen die gleiche Bedeutung hat wie die Random-Walk-Theorie Random-Walk-Theorie Die Random-Walk-Theorie oder die Random-Walk-Hypothese ist ein mathematisches Modell der Börse. Befürworter der Theorie glauben, dass die Preise von - auf einer Reihe von Annahmen über die Wertpapiermärkte und deren Funktionsweise beruhen. Zu den Annahmen gehört die eine Idee, die für die Gültigkeit der Hypothese über effiziente Märkte entscheidend ist: die Überzeugung, dass alle für die Aktienkurse relevanten Informationen frei und allgemein verfügbar sind und von allen Anlegern „universell geteilt“ werden.

Da es immer eine große Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt gibt, erfolgen Preisbewegungen immer effizient (dh zeitnah und aktuell). Aktien werden daher immer zum aktuellen Marktwert gehandelt.

Die wichtigste Schlussfolgerung der Theorie ist, dass es praktisch unmöglich ist, unterbewertete Aktien zu einem Schnäppchenpreis zu kaufen oder überbewertete Aktien für zusätzliche Gewinne zu verkaufen , da Aktien immer zu ihrem fairen Marktwert gehandelt werden . Weder eine Expertenaktienanalyse noch sorgfältig umgesetzte Market-Timing-Strategien können hoffen, dass der Durchschnitt besser abschneidet als die Leistung des Gesamtmarktes. Wenn dies zutrifft, können Anleger nur dann überlegene Renditen erzielen, wenn sie ein viel größeres Risiko eingehen.

Variationen der Efficient Markets Hypothese

Es gibt drei Variationen der Hypothese - die schwachen , halbstarken und starken Formen -, die drei verschiedene angenommene Niveaus der Markteffizienz darstellen.

1. Schwache Form

Die schwache Form der EMH geht davon aus, dass die Wertpapierpreise alle verfügbaren Informationen des öffentlichen Marktes widerspiegeln, jedoch möglicherweise keine neuen Informationen widerspiegeln, die noch nicht öffentlich verfügbar sind. Es wird außerdem davon ausgegangen, dass frühere Informationen zu Preis, Volumen und Rendite unabhängig von zukünftigen Preisen sind.

Die schwache Form von EMH impliziert, dass technische Handelsstrategien keine konsistenten Überschussrenditen liefern können, da die vergangene Preisentwicklung zukünftige Preisaktionen, die auf neuen Informationen basieren, nicht vorhersagen kann. Die schwache Form lässt zwar die technische Analyse unberücksichtigt, lässt jedoch die Möglichkeit offen, dass eine überlegene Fundamentalanalyse ein Mittel darstellt, um die durchschnittliche Marktrendite des Marktes zu übertreffen.

2. Halbstarke Form

Die halbstarke Form der Theorie lehnt die Nützlichkeit sowohl der technischen als auch der fundamentalen Analyse ab. Die semi-starke Form der EMH berücksichtigt die schwachen Formannahmen und erweitert diese, indem angenommen wird, dass sich die Preise schnell an neue öffentliche Informationen anpassen, die verfügbar werden, sodass die Fundamentalanalyse keine Vorhersagekraft über zukünftige Preisbewegungen haben kann. Wenn beispielsweise der monatliche Non-Farm Payroll Report in den USA jeden Monat veröffentlicht wird, können Sie feststellen, dass sich die Preise schnell anpassen, wenn der Markt die neuen Informationen aufnimmt.

3. Starke Form

Die starke Form der EMH besagt, dass die Preise immer die Gesamtheit sowohl öffentlicher als auch privater Informationen widerspiegeln. Dies umfasst alle öffentlich zugänglichen Informationen, sowohl historische als auch neue oder aktuelle, sowie Insiderinformationen. Selbst Informationen, die Anlegern nicht öffentlich zugänglich sind, wie private Informationen, die nur dem CEO eines Unternehmens bekannt sind, werden immer bereits in den aktuellen Aktienkurs des Unternehmens einbezogen.

Entsprechend der starken Form der EMH beziehen sich nicht einmal Insiderwissen Insiderinformationen Insiderinformationen, auch Insiderinformationen genannt, auf nicht öffentliche Fakten in Bezug auf ein börsennotiertes Unternehmen, die einen finanziellen Vorteil auf den Märkten bieten können. Mit anderen Worten, Insiderinformationen sind Wissen und Informationen über die Geschäftstätigkeit. Die Produkt- / Service-Pipeline kann Anlegern einen prädiktiven Vorteil verschaffen, der es ihnen ermöglicht, konsistent Renditen zu erzielen, die über dem Gesamtmarktdurchschnitt liegen.

Argumente für und gegen die EMH

Befürworter und Gegner der Hypothese über effiziente Märkte können beide ihre Ansichten unterstützen. Befürworter der EMH argumentieren häufig mit ihrem Fall, entweder basierend auf der Grundlogik der Theorie oder auf einer Reihe von Studien, die durchgeführt wurden, um dies zu unterstützen.

Eine Langzeitstudie von Morningstar ergab, dass über einen Zeitraum von 10 Jahren die einzigen Arten von aktiv verwalteten Fonds, die Indexfonds sogar die Hälfte der Zeit übertreffen konnten, US-amerikanische Fonds mit geringem Wachstum und Fonds aus Schwellenländern waren. Andere Studien haben gezeigt, dass weniger als jeder vierte selbst die leistungsstärksten aktiven Fondsmanager in der Lage ist, Indexfonds auf konsistenter Basis zu übertreffen.

Beachten Sie, dass solche Daten das gesamte Geschäftsmodell der Anlageberatung in Frage stellen, bei dem Investmentgesellschaften riesige Geldbeträge an Top-Fondsmanager auszahlen, basierend auf der Überzeugung, dass diese Geldverwalter in der Lage sein werden, Renditen zu erzielen, die weit über der durchschnittlichen Gesamtmarktrendite liegen.

Gegner der Hypothese über effiziente Märkte führen die einfache Tatsache an, dass es Händler und Investoren gibt - Menschen wie John Templeton, Peter Lynch und Paul Tudor Jones -, die Jahr für Jahr konsequent Renditen erzielen, die die Performance von Unternehmen in den Schatten stellen der Gesamtmarkt. Laut EMH sollte dies nur durch blindes Glück möglich sein. Blindes Glück kann jedoch nicht erklären, dass dieselben Leute den Markt immer wieder mit großem Abstand schlagen. über einen langen Zeitraum.

Darüber hinaus weisen diejenigen, die argumentieren, dass die EMH-Theorie nicht gültig ist, darauf hin, dass es tatsächlich Zeiten gibt, in denen übermäßiger Optimismus oder Pessimismus auf den Märkten die Preise dazu bringt, zu übermäßig hohen oder niedrigen Preisen zu handeln, was deutlich zeigt, dass Wertpapiere dies tatsächlich tun nicht immer zum fairen Marktwert handeln.

Auswirkungen der EMH

Der deutliche Anstieg der Popularität von Indexfonds, die wichtige Marktindizes abbilden - beide Investmentfonds Investmentfonds Ein Investmentfonds ist ein Geldpool, der von vielen Anlegern gesammelt wird, um in Aktien, Anleihen oder andere Wertpapiere zu investieren. Investmentfonds gehören einer Gruppe von Anlegern und werden von Fachleuten verwaltet. Erfahren Sie mehr über die verschiedenen Arten von Fonds, ihre Funktionsweise sowie die Vorteile und Nachteile einer Anlage in sie und ETFs. Exchange Traded Fund (ETF) Ein Exchange Traded Fund (ETF) ist ein beliebtes Anlageinstrument, mit dem Portfolios flexibler und diversifizierter sein können breites Spektrum aller verfügbaren Anlageklassen. In diesem Handbuch erfahren Sie mehr über verschiedene Arten von ETFs. - ist zumindest teilweise auf die weit verbreitete Akzeptanz der Hypothese über effiziente Märkte in der Bevölkerung zurückzuführen.Anleger, die die EMH zeichnen, sind eher geneigt, in passive Indexfonds zu investieren, die die Gesamtperformance des Marktes widerspiegeln sollen, und weniger bereit, hohe Gebühren für das Expertenfondsmanagement zu zahlen, wenn sie nicht einmal das Beste aus dem Fonds erwarten Manager, um die durchschnittlichen Marktrenditen deutlich zu übertreffen.

Auf der anderen Seite, weil Untersuchungen zur Unterstützung der EMH gezeigt haben, wie selten Geldmanager sind, die den Markt konsequent übertreffen können. Die wenigen Personen, die eine solche Fähigkeit entwickelt haben, werden immer mehr gesucht und respektiert.

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