Was ist ein Leveraged Buyout (LBO)?

In der Unternehmensfinanzierung ist ein Leveraged Buyout (LBO) eine Transaktion, bei der ein Unternehmen unter Verwendung von Schulden als Hauptquelle für die Gegenleistung erworben wird. Diese Transaktionen treten normalerweise auf, wenn ein Private Equity (PE) -Unternehmen Warum Private Equity Warum Private Equity eine häufig gestellte Frage zu Private Equity-Vorstellungsgesprächen ist, auf die Sie stoßen, wenn Sie den Interviewprozess bei einem PE-Unternehmen durchlaufen. Es ist wichtig, vorausschauend zu planen, damit Sie nicht mit platten Füßen erwischt werden und eine überzeugende Antwort auf die Frage erhalten. leiht so viel wie möglich von einer Vielzahl von Kreditgebern (bis zu 70 oder 80 Prozent des Kaufpreises) und finanziert den Restbetrag mit ihrem eigenen Eigenkapital.

Was ist ein Leveraged Buyout (LBO)?  Diagramm

Warum setzen PE-Unternehmen so viel Hebelkraft ein?

Einfach ausgedrückt, erhöht der Einsatz von Hebeleffekten (Schulden) die erwarteten Renditen für das Private-Equity-Unternehmen. Indem PE-Unternehmen so wenig wie möglich von ihrem eigenen Geld einsetzen, sind sie die Top 10 der Private Equity-Unternehmen. Wer sind die Top 10 der Private Equity-Unternehmen der Welt? Unsere Liste der zehn größten PE-Unternehmen, sortiert nach dem eingeworbenen Gesamtkapital. Zu den gängigen Strategien innerhalb von PE gehören Leveraged Buyouts (LBO), Risikokapital, Wachstumskapital, notleidende Anlagen und Mezzanine-Kapital. kann eine hohe Eigenkapitalrendite (ROE) und interne Rendite (IRR) erzielen Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der den Barwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt . Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird. vorausgesetzt, alles läuft nach Plan.Da PE-Unternehmen auf der Grundlage ihrer finanziellen Erträge entschädigt werden, ist der Einsatz von Hebeleffekten in einem LBO entscheidend für die Erreichung ihrer angestrebten IRRs (in der Regel 20 bis 30% oder mehr).

Während die Hebelwirkung die Aktienrendite erhöht, besteht der Nachteil darin, dass sie auch das Risiko erhöht. Durch das Aufbinden mehrerer Tranchen von Schulden auf ein operatives Unternehmen erhöht das PE-Unternehmen das Risiko der Transaktion erheblich (weshalb LBOs normalerweise stabile Unternehmen auswählen). Wenn der Cashflow knapp ist und die Wirtschaft des Unternehmens einen Abschwung erlebt, können sie die Schulden möglicherweise nicht bedienen und müssen sich umstrukturieren, wodurch höchstwahrscheinlich alle Renditen für den Aktiensponsor zunichte gemacht werden.

Welche Art von Unternehmen ist ein guter Kandidat für ein LBO?

Im Allgemeinen sind Unternehmen, die ausgereift, stabil, nicht zyklisch, vorhersehbar usw. sind, gute Kandidaten für ein Leveraged Buyout.

Angesichts der Höhe der Schulden, die für das Unternehmen anfallen, ist es wichtig, dass der Cashflow Cashflow (CF) die Zunahme oder Abnahme des Geldbetrags eines Unternehmens, einer Institution oder einer Einzelperson ist. In der Finanzbranche wird der Begriff verwendet, um den Geldbetrag (Währung) zu beschreiben, der in einem bestimmten Zeitraum generiert oder verbraucht wird. Es gibt viele Arten von CF, die vorhersehbar sind, mit hohen Margen und relativ geringen erforderlichen Investitionen. Dieser stetige Cashflow ermöglicht es dem Unternehmen, seine Schulden problemlos zu bedienen. Im folgenden Beispiel können Sie in den Diagrammen sehen, wie der gesamte verfügbare Cashflow zur Rückzahlung von Schulden verwendet wird und der Gesamtschuldensaldo (Diagramm ganz rechts) im Laufe der Zeit stetig abnimmt.

Ergebnisse eines Leveraged Buyout (LBO)

Der obige Screenshot stammt aus dem LBO Model Training Course von Finance.

Was sind die Schritte bei einem Leveraged Buyout (LBO)?

Die LBO-Analyse beginnt mit der Erstellung eines eigenständigen Finanzmodells für die Betreibergesellschaft. Dies bedeutet, dass Sie im Durchschnitt eine Prognose für fünf Jahre in der Zukunft erstellen und einen Endwert berechnen müssen. Die Leitfäden zum Selbststudium von Knowledge Finance sind eine hervorragende Möglichkeit, die technischen Kenntnisse in den Bereichen Finanzen, Rechnungswesen, Finanzmodellierung, Bewertung, Handel, Wirtschaft und mehr zu verbessern. für die letzte Periode.

Die Analyse wird an Banken und andere Kreditgeber weitergeleitet, um zu versuchen, so viel Schulden wie möglich zu sichern, um die Eigenkapitalrendite zu maximieren. Sobald die Höhe und der Zinssatz der Fremdfinanzierung festgelegt sind, wird das Modell aktualisiert und die endgültigen Vertragsbedingungen festgelegt.

Nach Abschluss der Transaktion haben die Arbeiten gerade erst begonnen, da das PE-Unternehmen und das Management einen Mehrwert für das Unternehmen schaffen müssen, indem sie den Umsatz steigern, die Kosten senken, die Schulden abbezahlen und schließlich ihre Rendite realisieren.

Zusammenfassung der Schritte in einem Leveraged Buyout:

  1. Erstellen Sie eine Finanzprognose für das Zielunternehmen
  2. Verknüpfen Sie die drei Abschlüsse und berechnen Sie den Free Cashflow des Unternehmens
  3. Erstellen der Zins- und Schuldenpläne Schuldenplan Ein Schuldenplan legt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan basierend auf seiner Laufzeit und seinem Zinssatz fest. Bei der Finanzmodellierung fließen Zinsaufwendungen
  4. Modellieren Sie die Kreditmetriken, um zu sehen, wie viel Hebel die Transaktion bewältigen kann
  5. Berechnen Sie den freien Cashflow an den Sponsor (normalerweise eine Private-Equity-Firma).
  6. Bestimmen Sie die interne Rendite (IRR) für den Sponsor
  7. Sensitivitätsanalyse durchführen Was ist Sensitivitätsanalyse? Die Sensitivitätsanalyse ist ein Werkzeug, das in der Finanzmodellierung verwendet wird, um zu analysieren, wie sich die unterschiedlichen Werte für eine Reihe unabhängiger Variablen auf eine abhängige Variable auswirken

Beispiel für ein Leveraged Buyout (LBO) -Finanzmodell

Bildquelle: Leveraged Buyout-Kurs von Finance.

LBO Finanzmodellierung

Wenn es um eine Leveraged Buyout-Transaktion geht, wird die Finanzmodellierung Was ist Finanzmodellierung? Die Finanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens vorherzusagen. Überblick darüber, was Finanzmodellierung ist, wie und warum ein Modell erstellt wird. Das ist sehr kompliziert. Die zusätzliche Komplexität ergibt sich aus den folgenden einzigartigen Elementen eines Leveraged Buyouts:

  • Ein hohes Maß an Hebelwirkung
  • Mehrere Tranchen der Fremdfinanzierung
  • Komplexe Bankvereinbarungen
  • Ausgabe von Vorzugsaktien
  • Management-Aktienvergütung
  • Im Geschäft angestrebte operative Verbesserungen

Unten sehen Sie einen Screenshot eines LBO-Modells in Excel. Dies ist eine von vielen Vorlagen für Finanzmodelle, die in Finanzkursen angeboten werden.

Screenshot des Leveraged Buyout (LBO) -Kurses

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Zusätzliche Information

Lesen Sie mehr über einen bestimmten LBO-Typ, der als Management Buyout (MBO) bezeichnet wird. In unserem Ressourcenbereich erfahren Sie mehr über Unternehmensfinanzierung. In der Karriereübersicht von Finance finden Sie den für Sie richtigen Weg. Heben Sie sich mit Kursen zur Finanzmodellierung und Finanzzertifizierungen von der Masse ab.

Sonstige relevante Finanzmittel:

  • Kostenloser Leitfaden zu Best Practices für die Finanzmodellierung Kostenloser Leitfaden zur Finanzmodellierung Dieser Leitfaden zur Finanzmodellierung enthält Excel-Tipps und Best Practices zu Annahmen, Treibern, Prognosen, Verknüpfung der drei Aussagen, DCF-Analyse usw.
  • DCF-Modellierungshandbuch DCF-Modellschulung Kostenloser Leitfaden Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens
  • Wie verknüpfen Sie die 3 Abschlüsse? Wie werden die 3 Abschlüsse verknüpft? Wie werden die 3 Abschlüsse miteinander verknüpft? Wir erklären, wie die drei Abschlüsse für die Finanzmodellierung und -bewertung in Excel miteinander verknüpft werden. Zusammenhänge von Nettogewinn und Gewinnrücklagen, PP & E, Abschreibungen, Investitionen, Betriebskapital, Finanzierungstätigkeit und Kassenbestand
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