Was ist die Dauer?

Die Duration ist eines der grundlegenden Merkmale eines festverzinslichen Wertpapiers (z. B. eine Anleihe. Anleihen Anleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Der Anleiheemittent leiht sich Kapital vom Anleihegläubiger aus und leistet feste Zahlungen an diese zu einem festen (oder variablen) Zinssatz für einen bestimmten Zeitraum.) neben Fälligkeit, Rendite, Kupon Kuponrate Ein Kupon ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleihegläubiger gezahlt werden, basierend auf dem Nennwert der Anleihe. und Funktionen aufrufen. Es ist ein Instrument zur Bewertung der Preisvolatilität eines festverzinslichen Wertpapiers.

Da der Zinssatz Zinssatz Ein Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede Form von Schuldverschreibungen in Rechnung stellt, im Allgemeinen ausgedrückt als Prozentsatz des Kapitals. ist einer der wichtigsten Treiber für den Wert einer Anleihe. Die Duration misst die Empfindlichkeit der Wertschwankungen gegenüber Zinsänderungen. Die allgemeine Regel besagt, dass eine längere Laufzeit eine größere Wahrscheinlichkeit anzeigt, dass der Wert einer Anleihe mit steigenden Zinssätzen sinkt.

Dauer

Die Duration wird üblicherweise im Portfolio- und Risikomanagement verwendet. Risikomanagement Das Risikomanagement umfasst die Identifizierung, Analyse und Reaktion auf Risikofaktoren, die Teil des Lebens eines Unternehmens sind. Dies geschieht normalerweise mit festverzinslichen Instrumenten. Mithilfe von Zinsprognosen kann ein Portfoliomanager die Zusammensetzung eines Portfolios ändern, um seine Duration an das erwartete Zinsniveau anzupassen.

Die Duration zeigt jedoch nur eine Seite eines festverzinslichen Wertpapiers. Eine vollständige Analyse des festverzinslichen Vermögenswerts muss unter Verwendung aller verfügbaren Merkmale durchgeführt werden.

Der Fixed Income Fundamentals Course von Finance behandelt die wesentlichen Themen für die Bewertung von festverzinslichen Wertpapieren.

Arten der Dauer

Die Dauer-Metrik ist in mehreren Modifikationen erhältlich. Am häufigsten sind die Macaulay-Dauer, die modifizierte Dauer und die effektive Dauer.

1. Macaulay-Dauer

Die Macaulay-Duration ist ein gewichteter Durchschnitt der Zeit bis zum Eingang der Zahlungsströme eines festverzinslichen Instruments. Das Konzept wurde vom kanadischen Ökonomen Frederick Macaulay eingeführt. Dies ist ein Maß für die Zeit, die ein Anleger benötigt, um den Preis der Anleihe anhand des gesamten Cashflows der Anleihe zurückzuzahlen. Die Macaulay-Dauer wird in Zeiteinheiten (z. B. Jahren) gemessen.

Die Macaulay-Duration für kuponzahlende Anleihen ist immer kürzer als die Restlaufzeit der Anleihe. Bei Nullkuponanleihen entspricht die Duration der Restlaufzeit.

Die Formel zur Berechnung der Macaulay-Dauer wird folgendermaßen ausgedrückt:

Macaulay Dauer - Formel

Wo:

  • t i - die Zeit bis zum Eingang des i- ten Cashflows aus dem Vermögenswert
  • PV i - der Barwert des i- ten Cashflows aus dem Vermögenswert
  • V - Barwert aller Zahlungsströme aus dem Vermögenswert

2. Geänderte Dauer

Bezogen auf die Macaulay-Duration ist die modifizierte Durationsmetrik ein genaueres Maß für die Preissensitivität. Es wird hauptsächlich auf Anleihen angewendet, kann aber auch mit anderen Arten von Wertpapieren verwendet werden, die als Funktion der Rendite betrachtet werden können.

Die modifizierte Durationszahl gibt die prozentuale Änderung des Wertes der Anleihe bei einer Zinsänderung von X% an. Im Gegensatz zur Macaulay-Dauer wird die modifizierte Dauer in Prozent gemessen.

Die geänderte Dauer wird häufig als Verlängerung der Macaulay-Dauer angesehen. Es wird durch die folgende mathematische Formel unterstützt:

Geänderte Dauer - Formel

Wo:

  • YTM - die Rendite bis zur Fälligkeit einer Anleihe
  • n - die Häufigkeit der Compoundierung

3. Effektive Dauer

Die effektive Duration ist ein Maß für die Duration von Anleihen mit eingebetteten Optionen (z. B. kündbare Anleihen). Im Gegensatz zur modifizierten Duration und Macaulay-Duration berücksichtigt die effektive Duration Schwankungen der Kursbewegungen der Anleihe im Verhältnis zu den Änderungen der Rendite bis zur Fälligkeit der Anleihe (YTM). Mit anderen Worten berücksichtigt die Maßnahme mögliche Schwankungen der erwarteten Zahlungsströme einer Anleihe.

Die effektive Dauer wird nach folgender Formel berechnet:

Effektive Dauer - Formel

Wo:

  • V - Δy - der Wert der Anleihe, wenn die Rendite um y% fällt
  • V + Δy - der Wert der Anleihe, wenn die Rendite um y% steigt
  • V 0 - der Barwert aller Zahlungsströme der Anleihe
  • Δ y - die Ausbeute Veränderungen

Verwandte Lesungen

Finance ist der offizielle Anbieter der globalen FMVA®-Zertifizierung (Financial Modeling & Valuation Analyst). Schließen Sie sich mehr als 350.600 Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten, um jedem zu helfen, ein erstklassiger Finanzanalyst zu werden . Um Ihre Karriere weiter voranzutreiben, sind die folgenden zusätzlichen Finanzressourcen hilfreich:

  • Anleihepreise Anleihepreise Anleihepreise sind die Wissenschaft der Berechnung des Ausgabepreises einer Anleihe auf der Grundlage des Kupons, des Nennwerts, der Rendite und der Laufzeit. Anleihepreise ermöglichen Anlegern
  • Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Die Debt Capital Markets (DCM) -Gruppen sind dafür verantwortlich, Unternehmensemittenten direkt bei der Aufnahme von Schulden für Akquisitionen, der Refinanzierung bestehender Schulden oder der Restrukturierung bestehender Schulden zu beraten. Diese Teams arbeiten in einem sich schnell bewegenden Umfeld und arbeiten eng mit einem Beratungspartner zusammen
  • Aktienrisikoprämie Aktienrisikoprämie Die Aktienrisikoprämie ist die Differenz zwischen der Eigenkapitalrendite / Einzelrendite und der risikofreien Rendite. Dies ist die Entschädigung für den Anleger, wenn er ein höheres Risiko eingeht und eher in Aktien als in risikofreie Wertpapiere investiert.
  • Fixed Income Trading Fixed Income Trading Beim Fixed Income Trading wird in Anleihen oder andere Schuldtitel investiert. Festverzinsliche Wertpapiere weisen mehrere einzigartige Attribute und Faktoren auf, die

Empfohlen

Was ist Marktdurchdringung?
Was ist Form 11-K?
Was ist eine Master-Feeder-Struktur?