When analyzing a typical project, it is important to distinguish between the figures returned by NPV vs IRR, as conflicting results arise when comparing two different projects using the two indicators.
Typically, one project may provide a larger IRR while a rival project may show a higher NPV. The resulting difference may be due to a difference in cash flow between the two projects. Let’s have a look first at what each of the two discounting rates stands for.
What is NPV?
NPV stands for Net Present Value Net Present Value (NPV) Net Present Value (NPV) is the value of all future cash flows (positive and negative) over the entire life of an investment discounted to the present. NPV analysis is a form of intrinsic valuation and is used extensively across finance and accounting for determining the value of a business, investment security, , and it represents the positive and negative future cash flows throughout a project’s life cycle discounted today. NPV represents an intrinsic appraisal, and it’s applicable in accounting and finance where it is used to determine investment security, assess new ventures, value a business, or find ways to effect a cost reduction.
What is IRR?
IRR oder interne Rendite Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der den Barwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird. ist eine Form der Metrik, die bei der Kapitalbudgetierung angewendet wird. Best Practices für die Kapitalbudgetierung Die Kapitalbudgetierung bezieht sich auf den Entscheidungsprozess, den Unternehmen hinsichtlich der kapitalintensiven Projekte verfolgen, die sie verfolgen sollten. Solche kapitalintensiven Projekte können alles sein, von der Eröffnung einer neuen Fabrik bis hin zu einer signifikanten Erweiterung der Belegschaft, dem Eintritt in einen neuen Markt oder der Forschung und Entwicklung neuer Produkte. . Es wird verwendet, um die Rentabilität eines wahrscheinlichen Geschäftsvorhabens abzuschätzen. Die Metrik arbeitet als Abzinsungssatz, der den Kapitalwert der Zahlungsströme auf Null setzt.
Unterschiede zwischen NPV und IRR
Nach dem NPV-Ansatz kann der Barwert berechnet werden, indem der zukünftige Cashflow eines Projekts zu vordefinierten Sätzen abgezinst wird, die als Cut-Off-Sätze bezeichnet werden. Nach dem IRR-Ansatz wird der Cashflow jedoch zu geeigneten Sätzen unter Verwendung einer Trial-and-Error-Methode abgezinst, die einem Barwert entspricht. Der Barwert wird mit einem Betrag berechnet, der der getätigten Investition entspricht. Wenn IRR die bevorzugte Methode ist, ist der Abzinsungssatz häufig nicht vorbestimmt, wie dies beim Kapitalwert der Fall wäre.
Der Kapitalwert berücksichtigt den Wert der Kapitalkosten oder den Marktzinssatz. Es erhält den Betrag, der in ein Projekt investiert werden sollte, um die prognostizierten Gewinne zu aktuellen Marktpreisen aus dem investierten Betrag wiederzugewinnen.
Auf der anderen Seite berücksichtigt der IRR-Ansatz nicht den am Markt vorherrschenden Zinssatz, sondern dient dazu, die maximalen Zinssätze zu ermitteln, mit denen die Erzielung von Erträgen aus dem investierten Betrag gefördert wird.
NPV geht davon aus, dass der Zwischen-Cashflow zum Cutoff-Satz reinvestiert wird, während nach dem IRR-Ansatz ein Zwischen-Cashflow mit der geltenden internen Rendite angelegt wird. Die Ergebnisse des Kapitalwerts zeigen einige Ähnlichkeiten mit den vom IRR unter ähnlichen Bedingungen erhaltenen Zahlen, während beide Methoden in Fällen, in denen die Umstände unterschiedlich sind, widersprüchliche Ergebnisse liefern.
Die vordefinierten Grenzwerte des Kapitalwerts sind im Vergleich zum IRR recht zuverlässig, wenn es darum geht, mehr als zwei Projektvorschläge zu bewerten.
Ähnlichkeiten der Ergebnisse unter NPV und IRR
Beide Methoden zeigen vergleichbare Ergebnisse hinsichtlich der Annahme oder Ablehnung von Entscheidungen, wenn es um Vorschläge für unabhängige Investitionsprojekte geht. In diesem Fall konkurrieren die beiden Vorschläge nicht miteinander und werden auf der Grundlage der Mindestrendite auf dem Markt angenommen oder abgelehnt.
Herkömmliche Vorschläge beinhalten häufig einen Mittelabfluss in der Anfangsphase und werden normalerweise von einer Reihe von Mittelzuflüssen gefolgt. Solche Ähnlichkeiten ergeben sich während des Entscheidungsprozesses. Beim Kapitalwert werden Vorschläge normalerweise akzeptiert, wenn sie einen positiven Nettowert haben, während der IRR häufig akzeptiert wird, wenn der resultierende IRR einen höheren Wert als die bestehende Cut-off-Rate hat. Projekte mit einem positiven Barwert weisen auch eine höhere interne Rendite auf, die über dem Basiswert liegt.
Konflikte zwischen Kapitalwert und IRR
Bei sich gegenseitig ausschließenden Projekten, die so miteinander konkurrieren, dass die Akzeptanz eines der beiden Blöcke die Akzeptanz des verbleibenden blockiert, führen NPV und IRR häufig zu widersprüchlichen Ergebnissen. Der Kapitalwert kann den Projektmanager oder den Ingenieur veranlassen, einen Projektvorschlag anzunehmen, während die interne Rendite den anderen als den günstigsten ausweisen kann. Eine solche Art von Konflikt entsteht aufgrund einer Reihe von Problemen.
Zum einen ergeben sich widersprüchliche Ergebnisse aufgrund erheblicher Unterschiede in der Höhe des Kapitalaufwands der zu bewertenden Projektvorschläge. Manchmal entsteht der Konflikt aufgrund von Unterschieden im Cashflow-Timing und in den Mustern der Projektvorschläge oder aufgrund von Unterschieden in der erwarteten Dienstzeit der vorgeschlagenen Projekte.
In schwierigen Situationen und wenn zwischen zwei konkurrierenden Projekten gewählt werden muss, ist es am besten, ein Projekt mit einem höheren positiven Nettowert unter Verwendung der Cutoff-Rate oder der angemessenen Kapitalkosten auszuwählen.
Der Grund, warum die beiden oben genannten Optionen funktionieren, liegt darin, dass das Ziel eines Unternehmens darin besteht, das Vermögen seiner Aktionäre zu maximieren. Der beste Weg, dies zu tun, ist die Auswahl eines Projekts mit dem höchsten Barwert. Ein solches Projekt wirkt sich positiv auf den Aktienkurs und das Vermögen der Aktionäre aus.
Daher ist der Kapitalwert im Vergleich zum IRR viel zuverlässiger und der beste Ansatz bei der Einstufung von Projekten, die sich gegenseitig ausschließen. Tatsächlich wird der Kapitalwert als das beste Kriterium bei der Einstufung von Anlagen angesehen.
Letztes Wort
Sowohl NPV als auch IRR sind solide Analysewerkzeuge. Sie sind sich jedoch nicht immer einig und sagen uns, was wir wissen wollen, insbesondere wenn es zwei konkurrierende Projekte mit gleich günstigen Alternativen gibt. Die meisten Projektmanager bevorzugen jedoch die Verwendung des Kapitalwerts, da dieser als der beste angesehen wird, wenn sich gegenseitig ausschließende Projekte eingestuft werden.
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- Kapitalkosten Kapitalkosten Die Kapitalkosten sind die Mindestrendite, die ein Unternehmen erzielen muss, bevor es Wert schafft. Bevor ein Unternehmen einen Gewinn erzielen kann, muss es mindestens ein ausreichendes Einkommen erwirtschaften, um die Kosten für die Finanzierung seines Betriebs zu decken.
- Abzinsungssatz Abzinsungssatz In der Unternehmensfinanzierung ist ein Abzinsungssatz die Rendite, mit der zukünftige Zahlungsströme auf ihren Barwert abgezinst werden. Diese Rate entspricht häufig den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens, der erforderlichen Rendite oder der Hürdenrate, die Anleger im Verhältnis zum Risiko der Investition erwarten.
- Hürdenrate Definition der Hürdenrate Eine Hürdenrate, die auch als akzeptable Mindestrendite (MARR) bezeichnet wird, ist die erforderliche Mindestrendite oder Zielrate, die Anleger für eine Investition erwarten. Die Rate wird durch Bewertung der Kapitalkosten, der damit verbundenen Risiken, der aktuellen Chancen bei der Geschäftsausweitung, der Renditen für ähnliche Investitionen und anderer Faktoren bestimmt
- Projektfinanzierung Projektfinanzierung - Eine Einführung in die Projektfinanzierung. Projektfinanzierung ist die finanzielle Analyse des gesamten Lebenszyklus eines Projekts. In der Regel wird eine Kosten-Nutzen-Analyse verwendet
