Was ist eine Collateralized Debt Obligation (CDO)?

Ein Collateralized Debt Obligation (CDO) ist ein synthetisches Anlageprodukt, das verschiedene Kredite darstellt, die von den Top Banks in den USA gebündelt und verkauft werden. Nach Angaben der US Federal Deposit Insurance Corporation gab es in den USA ab 6.799 FDIC-versicherte Geschäftsbanken Februar 2014. Die Zentralbank des Landes ist die Federal Reserve Bank, die nach der Verabschiedung des Federal Reserve Act im Jahr 1913 auf den Markt kam. Der Inhaber der besicherten Schuldverschreibung kann theoretisch den geliehenen Betrag am Ende der Kreditlaufzeit beim ursprünglichen Kreditnehmer einziehen. Eine besicherte Schuldverschreibung ist eine Art derivatives Wertpapier, da ihr Preis (zumindest fiktiv) vom Preis eines anderen Vermögenswerts abhängt.

Struktur einer besicherten Schuldverschreibung

In der Vergangenheit umfassten die zugrunde liegenden Vermögenswerte in besicherten Schuldverschreibungen Unternehmensanleihen. Anleihen Anleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Der Anleiheemittent leiht sich Kapital vom Anleihegläubiger aus und leistet für einen bestimmten Zeitraum feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz. , Staatsanleihen und Bankdarlehen. Ein CDO sammelt Einnahmen aus einer Sammlung besicherter Schuldtitel und ordnet die gesammelten Einnahmen einem priorisierten Satz von CDO-Wertpapieren zu.

Ähnlich wie Aktien (Vorzugsaktien Vorzugsaktien Vorzugsaktien (Vorzugsaktien, Vorzugsaktien) sind die Aktienklasse eines Unternehmens, das einen Vorranganspruch auf das Vermögen des Unternehmens gegenüber Stammaktien hat. Die Aktien sind älter als Stammaktien, sind es aber im Vergleich zu Schuldtiteln wie Anleihen und Stammaktien jünger Stammaktien Stammaktien sind eine Art von Wertpapieren, die das Eigentum an einem Unternehmen darstellen. Es gibt andere Begriffe wie Stammaktien, Stammaktien oder stimmberechtigte Aktien entspricht einem Stamm-CDO-Wertpapier, das vor einem Mezzanine-CDO gezahlt wird. Die ersten CDOs umfassten Cashflow-CDOs, dh sie unterliegen keiner aktiven Verwaltung durch einen Fondsmanager. Bis Mitte der 2000er Jahre machten jedoch marktübliche CDOs die Mehrheit der CDOs aus.Ein Fondsmanager verwaltete die CDOs aktiv.

Vorteile besicherter Schuldverschreibungen

• Durch besicherte Schuldverschreibungen können Banken das Risiko, das sie in ihrer Bilanz halten, reduzieren. Die Mehrheit der Banken ist verpflichtet, einen bestimmten Teil ihres Vermögens in Reserve zu halten. Dies ist ein Anreiz für die Verbriefung und den Verkauf von Vermögenswerten, da das Halten von Vermögenswerten in Reserven für die Banken kostspielig ist.
• Mit besicherten Schuldverschreibungen können Banken ein relativ illiquides Wertpapier (eine einzelne Anleihe oder ein Darlehen) in ein relativ liquides Wertpapier umwandeln.

Die Immobilienblase und die besicherten Schuldenverpflichtungen

In der Vergangenheit unterschieden sich Häuser grundlegend von anderen Vermögenswerten wie Anleihen und Aktien von Unternehmen. Daher wurde der Immobilienmarkt anders analysiert als der Markt für andere Anlageinstrumente. Transaktionen auf dem Immobilienmarkt sind in der Regel hochwertige Transaktionen, an denen Einzelpersonen beteiligt sind, und die relative Häufigkeit solcher Transaktionen ist im Vergleich zu einer Anleihe oder Aktie, die während eines Handelstages mehrmals den Besitzer wechseln kann, gering.

Im Jahr 2003 Alan Greenspan, damals Vorsitzender der Federal Reserve Federal Reserve (Fed) Die Federal Reserve ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten und die Finanzbehörde hinter der weltweit größten freien Marktwirtschaft. senkte den Zielsatz für Bundesmittel von 6,5% im Jahr 2001 auf 1%. Der Schritt veranlasste die Banken, die Kreditvergabe zu erhöhen, um die leicht verfügbaren Kredite zu nutzen. Banken gewährten auch Kreditnehmern Wohnungsbaudarlehen, die sich in der Vergangenheit normalerweise nicht für Hypothekendarlehen qualifizierten.

Hypothekenbesicherte besicherte Schuldverschreibung

Ein hypothekenbesicherter CDO besitzt Teile vieler einzelner Hypothekenanleihen. Im Durchschnitt besitzt ein hypothekenbesicherter CDO Teile von Hunderten einzelner Hypothekenanleihen. Die Hypothekenanleihen enthielten wiederum Tausende von Einzelhypotheken. Ein hypothekenbesicherter CDO verringert somit das Risiko einer kleinen Immobilienkrise, indem er über viele Hypothekenanleihen diversifiziert.

Ein hypothekenbesicherter CDO galt vor der Finanzkrise 2008 als sehr sicheres Anlageinstrument. Solche CDOs waren jedoch besonders anfällig für einen systemischen Zusammenbruch des globalen Immobilienmarktes. In den Jahren 2007-2008 fielen die Immobilienpreise weltweit.

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