Was sind Agenturkosten?

Agenturkosten sind interne Kosten, die aufgrund der konkurrierenden Interessen der Aktionäre anfallen. Eigenkapital Das Eigenkapital (auch als Eigenkapital bezeichnet) ist ein Konto in der Bilanz eines Unternehmens, das aus Aktienkapital plus Gewinnrücklagen besteht. Sie repräsentiert auch den Restwert der Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten. Durch die Neuordnung der ursprünglichen Rechnungslegungsgleichung erhalten wir das Eigenkapital = Aktiva - Passiva (Auftraggeber) und das Managementteam (Agenten). Ausgaben, die mit der Lösung dieser Meinungsverschiedenheit und der Verwaltung der Beziehung verbunden sind, werden als Agenturkosten bezeichnet.

Agenturkosten

Der entscheidende Aspekt ist, dass diese Kosten aus der Trennung von Eigentum und Kontrolle entstehen. Die Aktionäre möchten den Shareholder Value maximieren, während das Management manchmal Entscheidungen trifft, die nicht im besten Interesse der Aktionäre sind (dh diejenigen, die sich selbst zugute kommen).

Beispielsweise fallen Agenturkosten an, wenn das Senior Management Team auf Reisen unnötigerweise das teuerste Hotel bucht oder unnötige Hotel-Upgrades bestellt. Die Kosten solcher Maßnahmen erhöhen die Betriebskosten des Unternehmens und bieten den Aktionären keinen Mehrwert oder Mehrwert.

Zwei Kategorien von Agenturkosten:

  1. Kosten, die entstehen, wenn der Agent (Managementteam) die Ressourcen des Unternehmens zu seinem eigenen Vorteil nutzt.
  2. Kosten, die den Auftraggebern (Aktionären) entstehen, um zu verhindern, dass der Agent (Managementteam) sich selbst gegenüber den Aktionärsinteressen priorisiert.

Direkte und indirekte Agenturkosten

Die Agenturkosten werden weiter in direkte und indirekte Agenturkosten unterteilt.

Es gibt zwei Arten von direkten Agenturkosten:

  1. Unternehmensausgaben, die dem Management auf Kosten der Aktionäre zugute kommen
  2. Ein Aufwand, der durch die Überwachung von Verwaltungsaktionen entsteht, um die Beziehung zwischen Prinzipal und Agent in Einklang zu bringen

Die erste Art von direkten Agenturkosten ist oben dargestellt, wo das Managementteam unnötigerweise das teuerste Hotel bucht oder unnötige Hotel-Upgrades bestellt, die den Aktionären keinen Mehrwert oder Nutzen bringen.

Ein Beispiel für die zweite Art der direkten Agenturkosten ist die Zahlung externer Prüfer, um die Richtigkeit des Jahresabschlusses des Unternehmens zu beurteilen.

Indirekte Agenturkosten bedeuten verpasste Chancen. Angenommen, die Aktionäre möchten ein Projekt durchführen, das den Aktienwert erhöht. Das Managementteam befürchtet jedoch, dass die Dinge schlecht laufen könnten, was zur Beendigung ihrer Arbeit führen könnte. Wenn das Management dieses Projekt nicht übernimmt, verlieren die Aktionäre eine potenziell wertvolle Gelegenheit. Dies wird zu einem indirekten Agenturaufwand, da er sich aus dem Aktionär / Management-Konflikt ergibt, aber keinen direkt quantifizierbaren Wert hat.

Agenturkosten für Schulden

Die Schuldenkosten der Agentur sind die Erhöhung der Schuldenkosten. Schuldenkosten Die Schuldenkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet. oder die Umsetzung von Schuldenklauseln aus Angst vor Problemen mit den Agenturkosten. Schuldenfinanzierer in einem Unternehmen haben keine Kontrolle über ihr Geld - das Management des Unternehmens ist es. Die Schuldenkosten der Agentur entstehen im Allgemeinen, wenn die Schuldner befürchten, dass das Managementteam riskante Maßnahmen ergreift, von denen die Aktionäre mehr profitieren als die Anleihegläubiger. Aus Angst vor potenziellen Principal-Agent-Problemen im Unternehmen können Schuldner Beschränkungen auferlegen (z. B. Debt Covenants Debt Covenants Debt Covenants sind Beschränkungen, die Kreditgeber (Gläubiger, Schuldner, Investoren) Kreditverträgen auferlegen, um die Handlungen des Kreditnehmers einzuschränken ( Schuldner).) darüber, wie ihr Geld verwendet wird.

Die Principal-Agent-Beziehung

Die Principal-Agent-Beziehung spielt eine wichtige Rolle bei den Agenturkosten. Die Prinzipal-Agent-Beziehung ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, bei der eine Partei (der Principal) die andere Partei (den Agent) rechtmäßig ernennt, in ihrem Namen zu handeln.

Principal-Agent-Probleme treten auf, wenn die Interessen von Principal und Agent nicht in Einklang gebracht werden. Dadurch entstehen Agenturkosten.

Betrachten Sie das folgende Beispiel, um ein potenzielles Prinzipal-Agent-Problem zu identifizieren:

Sie beauftragen einen Dachdecker, um Ihr undichtes Dach zu reparieren. Der Stundenlohn, den Sie dem Dachdecker zahlen, beträgt 40 USD. Ein Prinzipal-Agent-Problem kann auftreten, da das Interesse des Dachdeckers möglicherweise nicht mit Ihrem übereinstimmt. Der Dachdecker, der weiß, dass er stündlich bezahlt wird, kann versuchen, sich so viel Zeit wie möglich zu nehmen, um das Dach zu reparieren, damit er mehr Geld verdienen kann. Sie können dies nicht verhindern, da Sie nur sehr wenig über die Reparatur von Dächern wissen. Die Agenturkosten sind der zusätzliche Betrag, den Sie dem Dachdecker zahlen, um das Dach zu reparieren.

Reduzierung der Agenturkosten

Die gängigste Methode zur Reduzierung der Agenturkosten in einer Principal-Agent-Beziehung ist die Implementierung eines Anreizsystems. Es gibt zwei Arten von Anreizen: finanzielle und nicht finanzielle.

Finanzielle Anreize sind die häufigsten Anreizsysteme. Beispielsweise kann entschieden werden, dass das Managementteam einen Geldbonus erhält, wenn eine Organisation ein bestimmtes Ziel erreicht. Finanzielle Anreize, die auf Leistung basieren, motivieren Agenten, im besten Interesse des Unternehmens zu handeln. Beispiele für finanzielle Anreize sind:

  • Aktienoptionen Aktienoption Eine Aktienoption ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der dem Käufer das Recht gibt, zugrunde liegende Aktien zu einem festgelegten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Verkäufer der Aktienoption wird als Optionsschreiber bezeichnet, bei dem dem Verkäufer eine Prämie aus dem vom Käufer der Aktienoption gekauften Vertrag gezahlt wird. : Erlauben Sie der Person, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem festgelegten Preis zu kaufen
  • Gewinnbeteiligung: Das Management erhält einen Prozentsatz des Unternehmensgewinns

Nichtfinanzielle Anreize werden seltener eingesetzt und sind oft nicht so erfolgreich bei der Kostensenkung wie finanzielle Anreize. Beispiele für nicht finanzielle Anreize sind:

  • Neues Büro oder Arbeitsbereich
  • Trainingsmöglichkeiten
  • Anerkennung von Mitarbeitern
  • Firmenwagen

Es ist wichtig zu beachten, dass die Agenturkosten nicht vollständig beseitigt werden können. Anreize selbst sind eigentlich Agenturkosten. Der Sinn dieser Anreize besteht bei korrekter Umsetzung darin, diese Kosten zu senken, anstatt dem Management zu ermöglichen, in seinem eigenen Interesse zu handeln (was wahrscheinlich höhere Kosten verursachen würde).

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