Eine niederländische Auktion ist ein Preisfindungsprozess, bei dem der Auktionator mit dem höchsten Angebotspreis beginnt und diesen senkt, bis er ein Preisniveau erreicht, bei dem die eingegangenen Gebote die gesamte Angebotsmenge abdecken. Alternativ wird eine niederländische Auktion als Auktion mit absteigendem Preis oder als Auktion mit einheitlichem Preis bezeichnet. Niederländische Auktionen eignen sich für Fälle, in denen eine große Menge eines Artikels zum Verkauf angeboten wird und nicht nur ein einziger Artikel.
Eine niederländische Auktion kann für einen Börsengang verwendet werden. Ein Börsengang ist der erste Verkauf von Aktien, die von einem Unternehmen an die Öffentlichkeit ausgegeben wurden. Vor einem Börsengang wird ein Unternehmen als Privatunternehmen betrachtet, normalerweise mit einer kleinen Anzahl von Investoren (Gründer, Freunde, Familien- und Geschäftsinvestoren wie Risikokapitalgeber oder Angel-Investoren). Erfahren Sie, was ein Börsengang bedeutet, um den optimalen Preis für ein Aktienangebot zu ermitteln. Sie werden auch von Regierungsbehörden für das öffentliche Angebot von Schatzwechseln verwendet, Notizen Aktuelle Schulden In einer Bilanz sind aktuelle Schulden Schulden, die innerhalb eines Jahres (12 Monate) oder weniger zu zahlen sind. Es ist als kurzfristige Verbindlichkeit und Teil des Nettoumlaufvermögens aufgeführt. Nicht alle Unternehmen haben eine aktuelle Schuldenposition, aber diejenigen, die diese explizit für Kredite mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr verwenden. ,und Anleihen Trading & Investing Finance Die Trading & Investing Guides von Finance dienen als Ressourcen zum Selbststudium, um zu lernen, wie man in seinem eigenen Tempo handelt. Durchsuchen Sie Hunderte von Artikeln zu Handel, Investitionen und wichtigen Themen, die Finanzanalysten kennen. Erfahren Sie mehr über Anlageklassen, Anleihepreise, Risiko und Rendite, Aktien und Aktienmärkte, ETFs, Dynamik und technische Aspekte.
Niederländisches Auktionsverfahren
Im niederländischen Auktionsprozess für einen Börsengang ist das Underwriting Underwriting Im Investment Banking ist das Underwriting der Prozess, bei dem eine Bank Kapital für einen Kunden (Unternehmen, Institution oder Regierung) von Anlegern in Form von Aktien oder Schuldtiteln aufnimmt. Dieser Artikel soll den Lesern ein besseres Verständnis des Kapitalbeschaffungs- oder Zeichnungsprozesses vermitteln, ohne einen festen Preis für die zu verkaufenden Aktien festzulegen. Das Unternehmen entscheidet über die Anzahl der Aktien, die es verkaufen möchte, und der Preis wird von den Bietern festgelegt. Käufer geben ein Gebot mit der Anzahl der Aktien ab, die sie zu einem bestimmten Gebotspreis kaufen möchten. Es wird eine Liste mit dem höchsten Gebot oben erstellt. Das Unternehmen arbeitet die Liste der Bieter ab, bis die gewünschte Gesamtzahl an Aktien verkauft ist.
Der Preis des Angebots wird aus dem letzten Preis ermittelt, der die gesamte Angebotsmenge abdeckt. Alle Bieter zahlen den gleichen Preis pro Aktie. Eine niederländische Auktion fördert aggressive Gebote, da der Bieter aufgrund der Art des Auktionsprozesses davor geschützt ist, einen zu hohen Preis zu bieten.
Beispiel einer niederländischen Auktion
Angenommen, das Unternehmen Compu Inc. nutzt eine niederländische Auktion, um seine Aktien für einen Börsengang zu bewerten. Das Unternehmen beabsichtigt, beim Börsengang insgesamt 400 Aktien zu verkaufen.
Bieter:
- Investor A bietet ein Gebot für 200 Aktien zu 300 USD an
- Investor B bietet 25 Aktien zu einem Preis von 450 USD
- Investor C bietet ein Gebot für 500 Aktien zu 100 USD an
- Investor D bietet 60 Aktien zu einem Preis von 200 USD
- Investor E bietet ein Gebot für 100 Aktien zu 150 USD an
- Investor F bietet ein Gebot für 15 Aktien zu 120 USD an
Platzierung:
- Investor B: 25 Aktien zu 450 USD (400 - 25 = 375 verbleibende Aktien)
- Investor A: 200 Aktien zu 300 USD (375 - 200 = 175 verbleibende Aktien)
- Investor D: 60 Aktien zu 200 USD (175 - 60 = 115 verbleibende Aktien)
- Investor E: 100 Aktien zu 150 USD (115 - 100 = 15 verbleibende Aktien)
- Investor F: 15 Aktien zu 120 USD (15 - 15 = 0 verbleibende Aktien)
- Investor C: 500 Aktien zu 100 USD
In diesem Beispiel würde der Börsengang einen Preis von 120 USD pro Aktie haben, da das letzte Gebot von 15 Aktien zu 120 USD die Gesamtzahl der Aktien ausfüllte, die Compu Inc. anbieten möchte. Die Anleger B, A, D und E könnten Aktien für 120 USD anstelle ihrer ursprünglichen Gebote von 450 USD, 300 USD, 200 USD bzw. 150 USD kaufen. Investor C wäre aus, weil die Anzahl der Aktien bereits gefüllt ist.
Betrachten Sie dasselbe Beispiel, jedoch mit unterschiedlichen Gebotspreisen:
- Investor A bietet ein Gebot für 100 Aktien zu 300 USD an
- Investor B bietet ein Gebot für 200 Aktien zu 200 USD an
- Investor C bietet ein Gebot für 200 Aktien zu 200 USD an
Platzierung:
- Investor A: 100 Aktien zu 300 USD (400 - 100 = 300 verbleibende Aktien)
- Investor B und C: 200 Aktien zu 200 USD (300 - 400 Aktien insgesamt = -100 verbleibende Aktien)
Beachten Sie, dass die Anleger B und C beide ein Gebot für 200 Aktien zu 200 USD (insgesamt 400 Aktien) abgegeben haben. Daher besteht bei einem Preis von 200 USD eine Nachfrage nach 500 Aktien (100 + 200 + 200). Das Unternehmen will jedoch nur 400 Aktien verkaufen. In diesem Fall muss das Unternehmen einen Weg finden, um diese Aktien zuzuteilen. Eine Möglichkeit, dieses Problem zu beheben, besteht darin, den Prozentsatz zu ermitteln:
400 Aktien verfügbar / 500 Aktien verlangt = 80%. Die Anleger A, B und C würden 80% ihrer beantragten Aktien erhalten:
- Investor A erhält 80 Aktien zu einem Preis von 200 USD
- Investor B erhält 160 Aktien zu einem Preis von 200 USD
- Investor C erhält 160 Aktien zu einem Preis von 200 USD
Insgesamt ausgegebene Aktien: 400
Traditionelle IPOs und Underpricing
Das Festlegen eines Preises für einen Börsengang kann schwierig sein. Traditionell nahmen Investmentbanker (Underwriter) das Top-Management des Unternehmens auf „Roadshows“ mit, um sich mit institutionellen Anlegern zu treffen und deren Interesse am Börsengang zu bewerten. Diese Roadshows boten dem Underwriter die Möglichkeit, die Aktie im Voraus zu vermarkten, wodurch hoffentlich die Nachfrage nach ihr stieg, und auch die Möglichkeit zu erfahren, wie viel pro Aktie große institutionelle Anleger ursprünglich bereit waren, für die Aktie zu zahlen.
Die Festlegung eines Preises für einen Börsengang durch Roadshows ist jedoch manchmal unzuverlässig. Zum Beispiel wurde Twitter für seinen Börsengang mit 26 US-Dollar bewertet, basierend auf der Messung des öffentlichen Interesses bei Roadshows, aber am ersten Handelstag mit bis zu 45 US-Dollar gehandelt. Dies wird als Fehlbewertung bezeichnet, wenn der Börsengang zu günstig ist. Das Feedback, das der Underwriter von den Roadshows erhielt, war offensichtlich irreführend im Hinblick auf das öffentliche Interesse am Erwerb der Aktie.
Eine niederländische Auktion wird verwendet, um den Anstieg zwischen dem Angebotspreis und dem Eröffnungspreis des Angebots zu minimieren (wodurch das Underpricing minimiert wird). Während dies normalerweise dazu führt, dass einige Bieter weniger für die Aktie zahlen, als sie bereit waren, schützt es zumindest den Underwriter und das Unternehmen davor, Hunderte oder vielleicht Tausende von Aktien zu einem lächerlich niedrigen Preis verkaufen zu müssen.
Googles Börsengang: Eine niederländische Auktion
Im Jahr 2004 entschied sich Google (NASDAQ: toget), jetzt Alphabet Inc., für einen niederländischen Börsengang. In den Zulassungsunterlagen von Google heißt es: „Viele Unternehmen, die an die Börse gehen, haben unter unangemessenen Spekulationen, einem geringen anfänglichen Aktienkurs und einer Volatilität der Aktienkurse gelitten, die sie und ihre Anleger langfristig verletzt haben.“ Und „Wir glauben, dass unsere Auktion basiert Der Börsengang wird diese Probleme minimieren, es gibt jedoch keine Garantie dafür. “
Google (Alphabet Inc.) verließ sich auf eine niederländische Auktion, um das Underpricing zu minimieren und beim Börsengang einen fairen Preis zu erzielen. Obwohl Google mit 85 USD pro Aktie an die Börse ging und innerhalb von zwei Tagen um fast 30% stieg, um bei 108 USD pro Aktie zu schließen, wurde der Börsengang aufgrund der anfänglichen Unsicherheit über die Wirksamkeit einer niederländischen Auktion als Erfolg gewertet. Zu dieser Zeit kritisierten viele Marktanalysten den niederländischen Auktionsprozess. Viele von ihnen befürchteten, dass Investoren gemeinsam ein niedriges Gebot abgeben und Google zu einem ungünstig niedrigen Preis eröffnen würden. Im Nachhinein gibt es Spekulationen darüber, ob Google einen höheren Eröffnungspreis hätte erzielen können, wenn es den traditionelleren IPO-Weg gegangen wäre.
Lesen Sie mehr von Market Watch über die Reaktion auf den Börsengang der niederländischen Auktion von Google.
Andere Ressourcen
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- Englische Auktion Englische Auktion Eine englische Auktion, auch als offene aufsteigende Auktion bezeichnet, beginnt damit, dass ein Auktionator das vorgeschlagene Eröffnungsgebot oder den Mindestpreis für den verkauften Artikel bekannt gibt. Die Käufer, die an dem Artikel interessiert sind, geben Gebote für den verkauften Artikel ab, wobei der Auktionator höhere Gebote akzeptiert, sobald sie kommen.
- Kapitalbeschaffungsprozess Kapitalbeschaffungsprozess Dieser Artikel soll den Lesern ein tieferes Verständnis dafür vermitteln, wie der Kapitalbeschaffungsprozess in der heutigen Branche funktioniert und abläuft. Weitere Informationen zur Kapitalbeschaffung und zu verschiedenen Arten von Verpflichtungen des Underwriters finden Sie in unserer Underwriting-Übersicht.
- Eigenkapitalmärkte Eigenkapitalmarkt (ECM) Der Eigenkapitalmarkt ist eine Teilmenge des Kapitalmarkts, auf dem Finanzinstitute und Unternehmen interagieren, um Finanzinstrumente zu handeln
- Bewertungsmethoden Bewertungsmethoden Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden in den Bereichen Investment Banking, Aktienanalyse, Private Equity, Unternehmensentwicklung, Fusionen und Übernahmen, Leveraged Buyouts und Finanzen eingesetzt
