Was ist ein Operating-Leasing?

Ein Operating-Leasing ist eine Vereinbarung zur Nutzung und zum Betrieb eines Vermögenswerts ohne Eigentum. Gemeinsame Vermögenswerte Sachanlagen Sachanlagen sind Vermögenswerte mit einer physischen Form und einem Wert. Beispiele hierfür sind Sachanlagen. Sachanlagen werden gesehen und gefühlt und können durch Feuer, Naturkatastrophen oder einen Unfall zerstört werden. Immaterielle Vermögenswerte hingegen haben keine physische Form und bestehen aus Dingen wie geistigem Eigentum, die geleast werden, einschließlich Immobilien. Immobilien Immobilien sind Immobilien, die aus Grundstücken und Verbesserungen bestehen, einschließlich Gebäuden, Einrichtungsgegenständen, Straßen, Strukturen, und Versorgungssysteme. Eigentumsrechte verleihen dem Land, den Verbesserungen und den natürlichen Ressourcen wie Mineralien, Pflanzen, Tieren, Wasser usw., Automobilen, Flugzeugen oder schwerem Gerät ein Eigentumsrecht. Durch Mieten und nicht besitzen,Operating-Leasingverhältnisse ermöglichen es Unternehmen, einen Vermögenswert nicht in ihrer Bilanz zu erfassen. Drei Abschlüsse Die drei Abschlüsse sind die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und die Kapitalflussrechnung. Diese drei Kernaussagen sind kompliziert, indem sie als Betriebskosten behandelt werden. Fixe und variable Kosten Die Kosten können je nach Art auf verschiedene Arten klassifiziert werden. Eine der beliebtesten Methoden ist die Klassifizierung nach Fixkosten und variablen Kosten. Die Fixkosten ändern sich nicht mit der Zunahme / Abnahme des Produktionsvolumens, während die variablen Kosten ausschließlich abhängig sind.Diese drei Kernaussagen sind kompliziert, indem sie als Betriebskosten behandelt werden. Fixe und variable Kosten Die Kosten können je nach Art auf verschiedene Arten klassifiziert werden. Eine der beliebtesten Methoden ist die Klassifizierung nach Fixkosten und variablen Kosten. Die Fixkosten ändern sich nicht mit der Zunahme / Abnahme des Produktionsvolumens, während die variablen Kosten ausschließlich abhängig sind.Diese drei Kernaussagen sind kompliziert, indem sie als Betriebskosten behandelt werden. Fixe und variable Kosten Die Kosten können je nach Art auf verschiedene Arten klassifiziert werden. Eine der beliebtesten Methoden ist die Klassifizierung nach Fixkosten und variablen Kosten. Die Fixkosten ändern sich nicht mit der Zunahme / Abnahme des Produktionsvolumens, während die variablen Kosten ausschließlich abhängig sind.

Operating Lease vs. Capital Lease

Ein Operating-Leasing unterscheidet sich von einem Capital-Leasing und muss nach unterschiedlichen Richtlinien behandelt werden. Im Rahmen eines Operating-Leasingverhältnisses besteht für den Leasingnehmer kein Eigentumsrisiko, er kann jedoch keine Steuervorteile geltend machen.

Damit ein Leasingverhältnis als Capital Lease qualifiziert wird Capital Lease vs. Operating Lease Die Differenz zwischen Capital Lease und Operating Lease - Ein Capital Lease (oder Finanzierungsleasing) wird in der Bilanz eines Unternehmens wie ein Vermögenswert behandelt, während ein Operating Lease ein Aufwand ist das bleibt außerbilanziell. Stellen Sie sich ein Capital Lease eher wie den Besitz einer Immobilie vor und stellen Sie sich ein Operating Lease eher wie das Mieten einer Immobilie vor. muss es eines der folgenden nach GAAP festgelegten Kriterien erfüllen:

• Die Leasingdauer beträgt höchstens 75% der geschätzten Nutzungsdauer des Vermögenswerts
• Der Barwert der Leasingzahlungen beträgt mindestens 90% des beizulegenden Zeitwerts des Vermögenswerts
• Das Eigentum an dem Vermögenswert kann am Ende des Leasingverhältnisses auf den Leasingnehmer übertragen werden
• Der Mietvertrag enthält eine günstige Kaufoption für den Leasingnehmer, um die Ausrüstung am Ende des Mietvertrags unter dem Marktwert zu kaufen

Darüber hinaus gibt es nach IFRS einige weitere Kriterien, die ein Leasingverhältnis erfüllen kann, um als Capital Lease zu gelten:

• Die geleasten Vermögenswerte sind so spezialisiert, dass nur der Leasingnehmer diese Vermögenswerte nutzen kann, ohne dass wesentliche Änderungen daran vorgenommen werden

Im Rahmen eines Capital Lease gilt der Leasingnehmer als Eigentümer und kann eine Abschreibung geltend machen. Abschreibungsaufwand Der Abschreibungsaufwand wird verwendet, um den Wert von Anlagen und Sachanlagen im Laufe der Zeit entsprechend seiner Nutzung und Abnutzung zu verringern. Der Abschreibungsaufwand wird verwendet, um den Aufwand und den Wert eines langfristigen Vermögenswerts in Bezug auf die von ihm erzielten Einnahmen besser widerzuspiegeln. und Zinsaufwand Zinsaufwand Der Zinsaufwand entsteht aus einem Unternehmen, das durch Fremd- oder Kapitalpachtverträge finanziert. Zinsen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, können aber auch über den Schuldenplan berechnet werden. Der Zeitplan sollte alle wichtigen Schulden eines Unternehmens in seiner Bilanz umreißen und die Zinsen durch Multiplikation der steuerlichen Schulden berechnen.Die Leasing- und Leasingzahlungen werden in der Bilanz ausgewiesen. Bilanz Die Bilanz ist einer der drei Grundabschlüsse. Diese Aussagen sind sowohl für die Finanzmodellierung als auch für die Rechnungslegung von entscheidender Bedeutung. Die Bilanz zeigt die Bilanzsumme des Unternehmens und wie diese Vermögenswerte entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert werden. Aktiva = Passiva + Eigenkapital.

Aktivierung eines Operating-Leasingverhältnisses

Wenn ein Leasingverhältnis eines der oben genannten Kriterien nicht erfüllt, wird es als Operating-Leasingverhältnis betrachtet. Im Rahmen von Operating-Leasingverhältnissen erworbene Vermögenswerte müssen nicht in der Bilanz ausgewiesen werden. Ebenso müssen Operating-Leasingverhältnisse nicht als Verbindlichkeit ausgewiesen werden. Verbindlichkeit Eine Verbindlichkeit ist eine finanzielle Verpflichtung eines Unternehmens, die dazu führt, dass das Unternehmen künftig anderen Unternehmen oder Unternehmen wirtschaftliche Vorteile bringt. Eine Verbindlichkeit kann eine Alternative zum Eigenkapital als Finanzierungsquelle eines Unternehmens sein. in der Bilanz, da die y nicht als Schulden behandelt werden. Das Unternehmen erfasst keine Abschreibungen auf Vermögenswerte, die im Rahmen von Operating-Leasingverhältnissen erworben wurden.

Wenn ein Leasingverhältnis jedoch eines der oben genannten Kriterien erfüllt, wird es stattdessen als Capital Lease betrachtet. Ein Capital Lease wird anders behandelt als ein Operating Lease. Ein Capital Lease wird nicht als Betriebsaufwand behandelt, sondern als Finanzierungsaufwand. Daher müssen wir die Leasing-, Abschreibungs- und Zinsaufwandszahlen anpassen, um diese Verschiebung zu berücksichtigen.

Dies wirkt sich auf das Betriebsergebnis aus. Betriebsergebnis Das Betriebsergebnis, auch als Betriebsergebnis oder Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) bezeichnet, ist die Höhe des Umsatzes, der nach Abzug der direkten und indirekten Betriebskosten verbleibt. Zinsaufwendungen, Zinserträge und andere nicht betriebliche Einnahmequellen werden bei der Berechnung der betrieblichen Erträge nicht berücksichtigt, die sich immer erhöhen, wenn diese Aufwendungen neu kategorisiert werden. Es wird jedoch keinen Nettoeffekt auf das Nettoergebnis haben. Das Nettoergebnis Das Nettoergebnis ist eine wichtige Position, nicht nur in der Gewinn- und Verlustrechnung, sondern in allen drei Kernabschlüssen. Während es über die Gewinn- und Verlustrechnung ermittelt wird, wird der Nettogewinn sowohl in der Bilanz als auch in der Kapitalflussrechnung verwendet. , da sich die Änderung der Zahlen ausgleichen wird.

Es gibt zwei Methoden zur Aktivierung von Operating-Leasingverhältnissen: die Vollanpassungsmethode und die Approximationsmethode.

# 1: Die vollständige Anpassungsmethode

Schritt 1: Sammeln Sie Eingabedaten

Finden Sie die Operating-Leasing-Kosten, das Betriebsergebnis, die gemeldeten Schulden, die Schuldenkosten und die gemeldeten Zinsaufwendungen.

Die Fremdkapitalkosten können anhand des Anleiheratings des Unternehmens ermittelt werden. Fremdkapitalkosten Die Fremdkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet. . Wenn kein Anleiherating vorhanden ist, kann ein „synthetisches“ Anleiherating anhand des Zinsdeckungsgrads des Unternehmens berechnet werden. Vergleichen Sie den Zinsdeckungsgrad anhand dieser Tabelle, die von der New York University, Professor Aswath Damodaran von der Stern Business School, erstellt wurde.

Die übrigen Eingabedaten sind im Jahresabschluss des Unternehmens enthalten. Drei Jahresabschlüsse Die drei Jahresabschlüsse sind die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und die Kapitalflussrechnung. Diese drei Kernaussagen sind kompliziert oder die Anmerkungen zum Jahresabschluss.

Schritt 2: Berechnen Sie den Barwert der Operating-Leasing-Verpflichtungen

Durch die Aktivierung eines Operating-Leasingverhältnisses behandelt ein Finanzanalyst das Leasingverhältnis im Wesentlichen als Schulden. Sowohl das Leasingverhältnis als auch der im Rahmen des Leasingverhältnisses erworbene Vermögenswert werden in der Bilanz ausgewiesen. Das Unternehmen muss die Abschreibungskosten anpassen, um die Vermögens- und Zinsaufwendungen zu berücksichtigen, um die Schulden zu berücksichtigen.

Dazu müssen Sie den Schuldenwert der Operating-Leasingverhältnisse ermitteln. Ermitteln Sie den Barwert der künftigen Aufwendungen für Operating-Leasingverhältnisse, indem Sie die jährlichen Aufwendungen mit den Fremdkapitalkosten abzinsen. Fremdkapitalkosten Die Fremdkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet. . Die Annuitätsmethode kann angewendet werden, wenn Leasingkosten bereitgestellt werden und über einen Zeitraum von mehreren Jahren (z. B. 6-10 Jahre) konstant bleiben.

Schritt 3: Berechnen Sie die Abschreibungskosten, die kalkulatorischen Zinsen und die bereinigten Zinskosten

Wir müssen die Abschreibungen berechnen und die Zinsaufwendungen anpassen. Zur Berechnung der Abschreibungen verwenden wir den Schuldenwert von Leasingverhältnissen und verwenden die lineare Abschreibungsmethode. Geradlinige Abschreibung Die lineare Abschreibung ist die am häufigsten verwendete und einfachste Methode zur Zuordnung der Abschreibung eines Vermögenswerts. Bei der linearen Methode entspricht der jährliche Abschreibungsaufwand den Kosten des Vermögenswerts abzüglich des Restwerts, geteilt durch die Nutzungsdauer (Anzahl der Jahre). Dieser Leitfaden enthält Beispiele, Formeln und Erklärungen.

Zur Anpassung des Zinsaufwands gehen wir von einer vereinfachenden Annahme aus: Der Aufwand für Operating-Leasingverhältnisse entspricht der Summe aus kalkulatorischem Zinsaufwand und Abschreibungen. Mit dieser Annahme können wir unseren neu berechneten Abschreibungswert verwenden, um den kalkulatorischen Zinsaufwand für ein Operating-Leasing zu ermitteln. Nehmen Sie die Differenz zwischen dem Operating-Leasing-Aufwand des laufenden Jahres und unserem berechneten Abschreibungswert, um die kalkulatorischen Zinsen für das Leasing zu ermitteln.

Fügen Sie schließlich den kalkulatorischen Zinsaufwand für ein Operating-Leasingverhältnis zu den Zinsaufwendungen hinzu, um angepasste Zinsen zu ermitteln.

Schritt 4: Finanzdaten anpassen

Erstens müssen wir das Betriebsergebnis anpassen. Beginnen Sie mit dem ausgewiesenen Betriebsergebnis (EBIT) EBIT-Leitfaden Das EBIT steht für Ergebnis vor Zinsen und Steuern und ist eine der letzten Zwischensummen in der Gewinn- und Verlustrechnung vor dem Nettoergebnis. Das EBIT wird manchmal auch als Betriebsergebnis bezeichnet und wird als solches bezeichnet, da alle Betriebskosten (Produktions- und Nichtproduktionskosten) vom Umsatz abgezogen werden. . Addieren Sie dann den Aufwand für das Operating-Leasing des laufenden Jahres und subtrahieren Sie die Abschreibungen auf das Leasingobjekt, um das bereinigte Betriebsergebnis zu erhalten.

Obwohl sich das Betriebsergebnis geändert hat, sollte sich das Nettoergebnis aufgrund unserer vereinfachenden Annahme nicht ändern. Nachfolgend sind die Berechnungen aufgeführt, die dies veranschaulichen:

Um die Verschuldung anzupassen, nehmen Sie schließlich den gemeldeten Wert der Verschuldung (Buchwert der Verschuldung) und addieren Sie den Verschuldungswert der Leasingverhältnisse.

# 2: Die Approximationsmethode

Schritt 1: Sammeln Sie Eingabedaten

Wie bei der vollständigen Anpassungsmethode müssen wir dieselben Eingabedaten erfassen.

Schritt 2: Berechnen Sie den Barwert der Operating-Leasing-Verpflichtungen

Der zweite Schritt für die Approximationsmethode ist ebenfalls identisch mit dem zweiten Schritt für die vollständige Anpassungsmethode. Wir müssen den Barwert der Operating-Leasing-Verpflichtungen berechnen, um den Schuldenwert des Leasingverhältnisses zu ermitteln.

Schritt 3: Berechnen Sie kalkulatorische Zinsen, angepasste Zinsaufwendungen und Abschreibungskosten

Im Gegensatz zur vollständigen Anpassungsmethode beginnt die Approximationsmethode mit der Berechnung der unterstellten Zinsen. Dies ist einfacher, da Sie sich keine Gedanken über Abschreibungsmethoden machen müssen. Abschreibungsmethoden Die gebräuchlichsten Arten von Abschreibungsmethoden sind linearer, doppelt abnehmender Saldo, Produktionseinheiten und Summe der Jahresziffern. Es gibt verschiedene Formeln zur Berechnung der Abschreibung eines Vermögenswerts. Der Abschreibungsaufwand wird in der Rechnungslegung verwendet, um die Kosten eines Sachanlagevermögens über seine Nutzungsdauer zu verteilen. und Richtlinien. Um die kalkulatorischen Zinsen für das Operating-Leasingverhältnis zu berechnen, multiplizieren Sie den Schuldenwert des Leasingverhältnisses mit den Schuldenkosten.

Wir können diesen kalkulatorischen Zinswert verwenden, um den Zinsaufwand anzupassen. Dazu addieren wir die kalkulatorischen Zinsen zum Zinsaufwand.

Nehmen Sie schließlich unter Verwendung unserer vereinfachenden Annahme von früher die Differenz zwischen dem Operating-Leasing-Aufwand des laufenden Jahres und den kalkulatorischen Zinsen, um die Abschreibungskosten zu ermitteln.

Schritt 4: Finanzdaten anpassen

Die Anpassung der Finanzdaten mit der Approximationsmethode unterscheidet sich geringfügig von der vollständigen Anpassungsmethode. Beginnen Sie mit der Anpassung des Betriebsergebnisses. Nehmen Sie das ausgewiesene Betriebsergebnis (EBIT) für das Jahr und addieren Sie die berechneten kalkulatorischen Zinsen für ein Operating-Leasingverhältnis, um das bereinigte Betriebsergebnis zu erhalten.

Wie bei der Vollanpassungsmethode sollte sich das Betriebsergebnis nicht ändern, das Nettoergebnis jedoch nicht. Nachfolgend sind die Berechnungen aufgeführt, um diesen Effekt zu veranschaulichen:

Schließlich entspricht die Anpassung der Verschuldung der vollständigen Anpassungsmethode. Addieren Sie den Schuldenwert der Leasingverhältnisse zum gemeldeten Schuldenwert.

Auswirkungen auf die Bewertung

Es gibt zwei Auswirkungen auf den Free Cashflow für das Unternehmen (FCFF). Unverschuldeter Free Cashflow Der nicht gehebelte Free Cashflow ist eine theoretische Cashflow-Zahl für ein Unternehmen, vorausgesetzt, das Unternehmen ist vollständig schuldenfrei und ohne Zinsaufwand. Wenn wir Operating-Leasing-Aufwendungen als Finanzierungsaufwendungen behandeln, indem wir sie aktivieren:

1. Der FCFF wird sich erhöhen, da der kalkulatorische Zinsaufwand für die aktivierten Operating-Leasingverhältnisse zum Betriebsergebnis (EBIT) addiert wird.
2. Der FCFF verringert sich, wenn sich der Barwert von Leasingverhältnissen aufgrund der Nettoveränderung der Investitionen erhöht (und umgekehrt). Die Investitionen beziehen sich auf Mittel, die von einem Unternehmen für den Kauf, die Verbesserung oder die Aufrechterhaltung langfristiger Vermögenswerte verwendet werden Verbesserung der Effizienz oder Kapazität des Unternehmens. Langfristige Vermögenswerte sind in der Regel physisch und haben eine Nutzungsdauer von mehr als einer Rechnungsperiode. . Dies liegt daran, dass wir Operating-Leasingverhältnisse wie Investitionen behandeln müssen, wenn wir sie aktivieren.

Darüber hinaus sind die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) WACC WACC die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens und repräsentieren die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Dieser Leitfaden bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet einen herunterladbaren WACC-Rechner, der mit zunehmender Schuldenquote abnimmt, was sich positiv auf den Wert des Unternehmens auswirkt. Es ist wichtig anzumerken, dass die Steigerung des Unternehmenswerts ausschließlich aus dem Wert der Verschuldung und nicht aus dem Wert des Eigenkapitals resultiert. Wenn die Schuldenquote stabil bleibt und die Leasingverhältnisse fair bewertet sind, sollte sich die Behandlung von Operating-Leasingverhältnissen als Schulden neutral auf den Wert des Eigenkapitals auswirken.

Andere Ressourcen

Wir wünschen Ihnen viel Spaß beim Lesen dieses Finanzleitfadens zu Mietverträgen. Weitere Informationen finden Sie in den folgenden kostenlosen Finanzressourcen.

• Leasingklassifizierungen Leasingklassifizierungen Leasingklassifizierungen umfassen Operating-Leasingverhältnisse und Capital-Leasingverhältnisse. Ein Leasing ist eine Art von Transaktion, die von einem Unternehmen durchgeführt wird, um das Recht zur Nutzung eines Vermögenswerts zu haben. Bei einem Mietvertrag zahlt das Unternehmen der anderen Partei einen vereinbarten Geldbetrag, ähnlich wie bei der Miete, als Gegenleistung für die Fähigkeit, den Vermögenswert zu nutzen.
• Leasingbuchhaltung Leasingbuchhaltung Leasingbuchhaltung. Leasingverträge sind Verträge, bei denen der Eigentümer der Immobilie / des Vermögenswerts einer anderen Partei gestattet, die Immobilie / den Vermögenswert gegen Geld oder andere Vermögenswerte zu nutzen. Die beiden häufigsten Arten von Leasingverhältnissen in der Rechnungslegung sind Betrieb und Finanzierung (Capital Leases). Vor- und Nachteile und Beispiele
• Prepaid-Leasing Prepaid-Leasing Das Prepaid-Leasing wird zur Strukturierung von Sachanlagen verwendet, so dass der Leasingnehmer die Möglichkeit hat, das Vermögen nach Ablauf der Laufzeit des Leasingverhältnisses zu erwerben. Die Struktur umfasst in der Regel die Vorauszahlung eines Leasingverhältnisses zur langfristigen Nutzung von Vermögenswerten.
• Projektion von Bilanzposten Projektion von Bilanzposten Die Projektion von Bilanzposten umfasst die Analyse von Betriebskapital, PP & E, Fremdkapital und Nettoergebnis. In diesem Handbuch wird die Berechnung beschrieben