Ein Fusionsmodell ist die Analyse der Kombination zweier Unternehmen, die durch den M & A-Prozess zusammengeführt werden. Mergers Acquisitions M & A-Prozess Dieser Leitfaden führt Sie durch alle Schritte des M & A-Prozesses. Erfahren Sie, wie Fusionen und Übernahmen sowie Transaktionen abgeschlossen werden. In diesem Handbuch werden der Akquisitionsprozess von Anfang bis Ende, die verschiedenen Arten von Acquirern (strategische oder finanzielle Einkäufe), die Bedeutung von Synergien und die Transaktionskosten beschrieben. Eine Fusion ist der „Zusammenschluss“ zweier Unternehmen im gegenseitigen Einvernehmen zu einer konsolidierten Einheit. Eine Akquisition liegt vor, wenn ein Unternehmen vorschlägt, Bargeld oder seine Aktien zum Erwerb eines anderen Unternehmens anzubieten. In allen Fällen fusionieren beide Unternehmen zu einem Unternehmen, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre beider Unternehmen. Im Folgenden finden Sie die Schritte zum Erstellen eines Fusionsmodells.
Screenshot: Merger Modeling Course.
Die wichtigsten Schritte zum Erstellen eines Fusionsmodells sind:
- Akquisitionsannahmen treffen
- Projektionen machen
- Bewertung jedes Unternehmens
- Unternehmenszusammenschluss und Pro-Forma-Anpassungen
- Deal Akkretion / Verdünnung
Jeder dieser Schritte wird nachstehend ausführlicher erläutert.
# 1 Akquisitionsannahmen treffen
Der erste Schritt zur Erstellung eines Fusionsmodells besteht darin, eine Betriebsprognose für beide Unternehmen zu erstellen und den möglichen Bereich für den vorgeschlagenen Kaufpreis zu bestimmen. Das erwerbende Unternehmen kann Bargeld, Aktien oder eine Kombination aus beiden als Gegenleistung für den Kaufpreis anbieten.
Wenn die Aktien des Käufers unterbewertet sind, kann der Käufer entscheiden, Bargeld anstelle von Eigenkapital zu verwenden, da er gezwungen wäre, eine erhebliche Anzahl von Aktien an das Zielunternehmen abzugeben.
Im Gegensatz dazu möchte das Zielunternehmen möglicherweise Eigenkapital erhalten, da es als wertvoller als Bargeld angesehen wird. Eine für beide Parteien akzeptable Gegenleistung zu finden, ist ein entscheidender Teil des Abschlusses eines Geschäfts.
Zu den wichtigsten Annahmen gehören:
- Kaufpreis des Ziels
- Anzahl der neuen Aktien, die an das Ziel ausgegeben werden sollen (als Gegenleistung)
- Wert des an das Ziel zu zahlenden Bargeldes (als Gegenleistung)
- Synergien Arten von Synergien M & A-Synergien können durch Kosteneinsparungen oder Umsatzsteigerungen entstehen. Bei Fusionen und Übernahmen gibt es verschiedene Arten von Synergien. Dieses Handbuch enthält Beispiele. Eine Synergie ist jeder Effekt, der den Wert eines fusionierten Unternehmens über den kombinierten Wert der beiden getrennten Unternehmen erhöht. Durch den Zusammenschluss der beiden Geschäftsbereiche können sich bei M & A-Transaktionen Synergien ergeben (Kosteneinsparungen).
- Zeitpunkt für die Realisierung dieser Synergien
- Integrationskosten
- Anpassungen der Finanzdaten (meist buchhalterisch)
- Prognose- / Finanzprojekte für Ziel und Erwerber
Screenshot vom M & A-Modellierungskurs von Finance.
# 2 Projektionen machen
Das Erstellen von Prognosen in einem Fusionsmodell ist dasselbe wie in einem regulären DCF-Modell. DCF-Modell Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist einfach eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens oder einer anderen Art von Finanzmodell. Arten von Finanzmodellen Die häufigsten Arten von Finanzmodellen umfassen: 3-Kontoauszugsmodell, DCF-Modell, M & A-Modell, LBO-Modell, Budgetmodell. Entdecken Sie die Top 10 Typen. Zur Prognose wird ein Analyst Annahmen über Umsatzwachstum, Margen, Fixkosten, variable Kosten, Kapitalstruktur, Investitionen und alle anderen Konten im Jahresabschluss des Unternehmens treffen. Dieser Prozess wird als Aufbau eines 3-Kontoauszugsmodells bezeichnet. 3-Kontoauszugsmodell Ein 3-Kontoauszugsmodell verknüpft die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz,und Kapitalflussrechnung in einem dynamisch verbundenen Finanzmodell. Beispiele, Leitfaden und Verknüpfung von Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung. Erstellen Sie diesen Abschnitt wie bei jedem anderen Modell und wiederholen Sie ihn zweimal: einmal für das Ziel und einmal für den Erwerber.
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# 3 Bewertung jedes Unternehmens
Schritt 3 zum Erstellen eines Fusionsmodells ist eine DCF-Analyse jedes Unternehmens. Sobald die Prognose abgeschlossen ist, ist es Zeit, eine Bewertung für jedes Unternehmen durchzuführen. Bei der Bewertung handelt es sich um ein DCF-Modell (Discounted Cash Flow). DCF Model Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens, die auch auf vergleichbaren Unternehmensanalysen und Präzedenzfalltransaktionen basiert. Mit diesem Schritt sind viele Annahmen verbunden, und er ist wahrscheinlich der subjektivste. Daher ist dies ein Bereich, in dem ein hochqualifizierter Finanzanalyst wirklich einen Unterschied in Bezug auf die Erstellung äußerst genauer und zuverlässiger Zahlen bewirken kann.
Die Schritte zur Durchführung der Bewertung umfassen:
- Durchführen einer vergleichbaren Unternehmensanalyse Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführen einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher öffentlicher Unternehmen untersucht und verwendet werden, um den Wert eines anderen Unternehmens abzuleiten
- Erstellen des DCF-Modells DCF-Modell Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens
- Ermittlung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC WACC WACC ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz eines Unternehmens und stellt die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden dar. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x) Rd) x (1-T)). Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird und bietet auch einen herunterladbaren WACC-Rechner.
- Berechnung des Endwerts Knowledge Finance-Selbststudienführer sind eine hervorragende Möglichkeit, das technische Wissen über Finanzen, Rechnungswesen, Finanzmodellierung, Bewertung, Handel, Wirtschaft und mehr zu verbessern. des Geschäfts
Screenshot vom M & A-Finanzmodellierungskurs von Finance.
# 4 Kombination und Anpassungen
Wenn Unternehmen A Unternehmen B erwirbt, werden die Bilanzpositionen von Unternehmen B in die Bilanz von Unternehmen A aufgenommen. Die Kombination der Finanzdaten der beiden Unternehmen erfordert Anpassungen, die berücksichtigt werden müssen. Einige dieser Anpassungen können sich aus dem Wert des Goodwills, dem Wert von Aktien und Optionen, Zahlungsmitteläquivalenten usw. zusammensetzen. In diesem Abschnitt können auch verschiedene Arten von Synergien auftreten. Arten von Synergien M & A-Synergien können sich aus Kosteneinsparungen oder Ertragssteigerungen ergeben. Bei Fusionen und Übernahmen gibt es verschiedene Arten von Synergien. Dieses Handbuch enthält Beispiele. Eine Synergie ist jeder Effekt, der den Wert eines fusionierten Unternehmens über den kombinierten Wert der beiden getrennten Unternehmen erhöht. Bei M & A-Transaktionen können Synergien entstehen.
Zu den wichtigsten Annahmen gehören:
- Die Form der Gegenleistung (Bargeld oder Aktien)
- Kaufpreisallokation (PPA)
- Goodwill-Berechnung
- Änderungen der Rechnungslegungspraktiken zwischen den Unternehmen
- Synergien M & A Synergien M & A Synergien entstehen, wenn der Wert eines fusionierten Unternehmens höher ist als die Summe der beiden Einzelunternehmen. 10 Möglichkeiten zur Schätzung betrieblicher Synergien bei M & A-Transaktionen sind: 1) Analyse der Mitarbeiterzahl, 2) Prüfung der Möglichkeiten zur Konsolidierung von Anbietern, 3) Bewertung von Einsparungen in der Zentrale oder der Miete 4) Schätzung des durch die Aufteilungsberechnung gesparten Werts
Ein wichtiger Schritt beim Aufbau des Fusionsmodells ist die Ermittlung des Goodwills aus dem Erwerb der Vermögenswerte des Zielunternehmens. Ein Geschäfts- oder Firmenwert entsteht, wenn der Käufer das Ziel für einen Preis erwirbt, der höher ist als der Buchwert des materiellen Nettovermögens in der Bilanz des Verkäufers. Liegt der Buchwert des erworbenen Unternehmens unter dem vom Erwerber gezahlten Wert, entsteht eine Wertminderung. Infolgedessen verringert sich der Goodwill-Vermögenswert um einen Wert, der dem Wertminderungsaufwand für den Goodwill entspricht oder Wertminderung. Gemäß den Rechnungslegungsstandards sollte der Geschäfts- oder Firmenwert als Vermögenswert bewertet und jährlich bewertet werden.Unternehmen sollten beurteilen, ob eine Wertminderung vorliegt. E.
Lesen Sie mehr: Fusionsfaktoren und Komplexität Überlegungen und Implikationen für Fusionen und Übernahmen Bei der Durchführung von Fusionen und Übernahmen muss ein Unternehmen alle Faktoren und Komplexitäten berücksichtigen und überprüfen, die bei Fusionen und Übernahmen auftreten. Dieser Leitfaden beschreibt wichtige
Weitere Informationen finden Sie im Fusions- und Übernahmekurs von Finance.
# 5 Deal Akkretion / Verdünnung
Der Zweck der Akkretion / Verwässerung Akkretionsverdünnung Die Akkretionsverdünnungsanalyse ist ein einfacher Test, mit dem ermittelt wird, ob eine geplante Fusion oder Akquisition die EPS-Analyse nach der Transaktion erhöht oder verringert, um die Auswirkung der Akquisition auf das Pro-Forma-Ergebnis je Aktie des Käufers zu bestimmen ( EPS) Proforma-Ergebnis je Aktie (EPS) Das Proforma-Ergebnis je Aktie (EPS) wird berechnet, um die Auswirkungen von Fusionen und Übernahmen zu berücksichtigen. Leitfaden zur Berechnung des Proforma-Einkommens, Beispielformel. Eine Transaktion gilt als erfolgreich, wenn sich das EPS des Käufers nach dem Erwerb des Zielunternehmens erhöht. Umgekehrt wird eine Transaktion als verwässernd angesehen, wenn das EPS des Käufers infolge der Fusion sinkt. Der Käufer sollte die Auswirkung der finanziellen Leistung des Ziels auf das EPS des Unternehmens vor Abschluss eines Geschäfts abschätzen.
Zu den wichtigsten Annahmen gehören:
- Anzahl der neu ausgegebenen Aktien
- Vom Ziel erworbene Einnahmen
- Auswirkungen von Synergien
Bild aus dem Fusionsmodellierungskurs von Finance.
Wie Sie im obigen Beispiel sehen, ist diese Transaktion für den Erwerber verwässernd, was bedeutet, dass das Ergebnis je Aktie aufgrund der Transaktion niedriger ist als das Ergebnis je Aktie vor der Transaktion. Eine solche Situation - isoliert - würde dagegen sprechen, dass die Akquisition für den Erwerber ein gutes Geschäft ist, aber natürlich spielen viele andere Überlegungen eine Rolle bei der endgültigen Entscheidung, ob ein Fusionsgeschäft abgeschlossen werden soll oder nicht.
Lesen Sie mehr: Akkretionsverdünnungsanalyse Die Akkretionsverdünnungsanalyse Die Akkretionsverdünnungsanalyse ist ein einfacher Test, mit dem ermittelt wird, ob eine geplante Fusion oder Akquisition das EPS nach der Transaktion erhöht oder verringert.
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- M & A-Prozess Fusionen Akquisitionen M & A-Prozess Dieser Leitfaden führt Sie durch alle Schritte des M & A-Prozesses. Erfahren Sie, wie Fusionen und Übernahmen sowie Transaktionen abgeschlossen werden. In diesem Handbuch werden der Akquisitionsprozess von Anfang bis Ende, die verschiedenen Arten von Acquirern (strategische oder finanzielle Einkäufe), die Bedeutung von Synergien und die Transaktionskosten beschrieben
- Fusionsfaktoren und Komplexität Überlegungen und Implikationen für Fusionen und Übernahmen Bei der Durchführung von Fusionen und Übernahmen muss ein Unternehmen alle Faktoren und Komplexitäten berücksichtigen und überprüfen, die bei Fusionen und Übernahmen auftreten. Dieser Leitfaden beschreibt wichtige
- Aufbewahrung von M & A-Dokumenten Aufbewahrung von M & A-Dokumenten Nach Abschluss einer M & A-Transaktion ist es wichtig, dass die Bank über eine gute Richtlinie zur Aufbewahrung von Dokumenten verfügt, wie in diesem Handbuch beschrieben, um die Einhaltung der Richtlinien zu gewährleisten
- DCF-Modellhandbuch Kostenloses DCF-Modellschulungshandbuch Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens
