Was ist die Random-Walk-Theorie?

Die Random-Walk-Theorie oder die Random-Walk-Hypothese ist ein mathematisches Modell. Arten von Finanzmodellen Die häufigsten Arten von Finanzmodellen sind: 3-Kontoauszugsmodell, DCF-Modell, M & A-Modell, LBO-Modell, Budgetmodell. Entdecken Sie die Top 10 Arten der Börse. Befürworter der Theorie glauben, dass die Preise von Wertpapieren Marktfähige Wertpapiere Marktfähige Wertpapiere sind uneingeschränkte kurzfristige Finanzinstrumente, die entweder für Beteiligungspapiere oder für Schuldtitel eines börsennotierten Unternehmens ausgegeben werden. Das emittierende Unternehmen schafft diese Instrumente zum ausdrücklichen Zweck der Mittelbeschaffung zur weiteren Finanzierung der Geschäftstätigkeit und Expansion. an der Börse entwickeln sich nach einem zufälligen Spaziergang.

Ein „Random Walk“ ist ein statistisches Phänomen, bei dem eine Variable keinem erkennbaren Trend folgt und sich scheinbar zufällig bewegt. Die von Burton Malkiel, einem Wirtschaftsprofessor an der Princeton University, am deutlichsten dargelegte Random-Walk-Theorie für den Handel geht davon aus, dass sich der Wertpapierpreis zufällig bewegt (daher der Name der Theorie) und daher jeder Versuch, dies zu tun Die Vorhersage zukünftiger Preisbewegungen durch fundamentale oder technische Analysen ist zwecklos.

Random-Walk-Theorie

Für Händler bedeutet dies, dass es unmöglich ist, den Gesamtmarktdurchschnitt zu übertreffen, außer durch Zufall. Diejenigen, die sich der Random-Walk-Theorie anschließen, empfehlen die Verwendung einer „Buy and Hold“ -Strategie, bei der sie in eine Auswahl von Aktien investieren, die den Gesamtmarkt repräsentieren - beispielsweise in einen Index-Investmentfonds oder einen ETF, der auf einem der breiten Aktienmarktindizes basiert, z als S & P 500 Index.

Grundannahmen der Random-Walk-Theorie

  1. Die Random-Walk-Theorie geht davon aus, dass der Preis jedes Wertpapiers an der Börse einem Random-Walk folgt.
  2. Die Random-Walk-Theorie geht auch davon aus, dass die Preisbewegung eines Wertpapiers unabhängig von der Preisbewegung eines anderen Wertpapiers ist.

Kurze Geschichte der Random-Walk-Theorie

Im Jahr 1863 veröffentlichte ein französischer Mathematiker, der zum Börsenmakler wurde, Jules Regnault, ein Buch mit dem Titel „Berechnung der Chancen und Philosophie der Börse“ oder „Das Studium des Zufalls und die Philosophie des Austauschs“. Regnaults Arbeit gilt als einer der ersten Versuche, fortgeschrittene Mathematik bei der Analyse des Aktienmarktes einzusetzen.

Beeinflusst von Regnaults Arbeit veröffentlichte Louis Bachelier, ein weiterer französischer Mathematiker, einen Artikel mit dem Titel "Théorie de a Spéculation" oder "Theory of Speculation". In diesem Papier werden die Grundregeln festgelegt, die für den Einsatz von Mathematik und Statistik an der Börse von entscheidender Bedeutung sind.

1964 veröffentlichte der amerikanische Finanzökonom Paul Cootner ein Buch mit dem Titel "The Random Character of Stock Market Prices". Als klassischer Text auf dem Gebiet der Finanzökonomie inspirierte er andere Werke wie "A Random Walk Down Wall Street" von Burton Malkiel (ein weiterer Klassiker) und "Random Walks in Stock Market Prices" von Eugene Farma.

Implikationen der Random-Walk-Theorie

Da die Random-Walk-Theorie besagt, dass es unmöglich ist, die Bewegung der Aktienkurse vorherzusagen, ist es für einen Aktienmarktinvestor auch unmöglich, den Markt langfristig zu übertreffen oder zu „schlagen“. Dies bedeutet, dass es für einen Anleger unmöglich ist, eine Outperformance gegenüber dem Markt zu erzielen, ohne große zusätzliche Risiken einzugehen. Daher besteht die beste Strategie für einen Anleger darin, in das Marktportfolio zu investieren, dh in ein Portfolio, das dem gesamten Aktienmarkt ähnelt und dessen Preis die Kursentwicklung jedes Wertpapiers auf dem Markt perfekt widerspiegelt.

Eine Reihe von jüngsten Performance-Studien, in denen das Versagen der meisten Geldverwalter bekräftigt wurde, den Gesamtmarkt konstant zu übertreffen, hat in der Tat zur Schaffung einer immer größeren Anzahl passiver Indexfonds geführt. Es scheint auch, dass immer mehr Anleger fest an die Weisheit des Index-Investierens glauben. Nach Angaben von Vanguard und Morningstar floss 2016 ein beispielloser Zufluss von mehr als 235 Milliarden US-Dollar in Indexfonds.

Random-Walk-Theorie in der Praxis

1988 wurde die Random-Walk-Theorie beim berühmten Dart Throwing Investment Contest auf die Probe gestellt. Bei diesem vom Wall Street Journal entwickelten Wettbewerb traten professionelle Anleger, die an der New Yorker Börse arbeiten, gegen Scheininvestoren an. Die Scheininvestoren bestanden aus Mitarbeitern des Wall Street Journal, die Aktien auswählten, indem sie Pfeile auf ein Brett warfen.

Das Experiment mit dem Titel "The Wall Street Journal Dartboard Contest" erregte viel Fanfare und Medienaufmerksamkeit. Von 100 Wettbewerben gewannen die professionellen Investoren 61, während die Dartwerfer 39 gewannen. Die professionellen Investoren schlugen den Markt jedoch nur 51 Mal von 100 (wie durch die Performance des Dow Jones Industrial Average dargestellt).

Kritik an der Random-Walk-Theorie

Einer der Hauptkritikpunkte der Random-Walk-Theorie ist, dass der Aktienmarkt aus einer großen Anzahl von Anlegern besteht und die Zeit, die jeder Anleger am Markt verbringt, unterschiedlich ist. Auf diese Weise können kurzfristig Trends bei den Wertpapierpreisen auftreten, und ein versierter Anleger kann den Markt übertreffen, indem er strategisch Aktien kauft, wenn der Preis niedrig ist, und Aktien verkauft, wenn der Preis innerhalb kurzer Zeit hoch ist.

Andere Kritiker argumentieren, dass die gesamte Grundlage der Random-Walk-Theorie fehlerhaft ist und dass die Aktienkurse auch langfristig Mustern oder Trends folgen. Sie argumentieren, dass es unmöglich sein kann, das Muster oder den Trend zu erkennen, dem der Preis dieses Wertpapiers folgt, da der Preis eines Wertpapiers von einer extrem großen Anzahl von Faktoren beeinflusst wird. Nur weil ein Muster nicht eindeutig identifiziert werden kann, bedeutet dies nicht, dass ein Muster nicht existiert.

Ein nicht zufälliger Spaziergang

Im Gegensatz zur Random-Walk-Theorie behaupten Gläubige an technische Analysen - diejenigen, die glauben, dass zukünftige Preisbewegungen auf der Grundlage von Trends, Mustern und historischen Preisbewegungen vorhergesagt werden können . Unter diesem Gesichtspunkt ergibt sich, dass Händler mit überlegenen Marktanalyse- und Handelsfähigkeiten den Gesamtmarktdurchschnitt deutlich übertreffen können.

Beide Seiten können Beweise vorlegen, um ihre Position zu untermauern. Es liegt also an jedem Einzelnen, zu entscheiden, woran er glaubt. Es gibt jedoch eine Tatsache - vielleicht eine entscheidende -, die gegen die Random-Walk-Theorie verstößt. Dies ist die Tatsache, dass es einige einzelne Händler gibt, die über lange Zeiträume hinweg den Marktdurchschnitt konstant übertreffen.

Nach der Random-Walk-Theorie sollte ein Trader nur durch Zufall oder Glück in der Lage sein, den Gesamtmarktdurchschnitt zu übertreffen. Dies würde es einigen Händlern ermöglichen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt - rein zufällig - den Marktdurchschnitt übertreffen würden.

Wie hoch ist jedoch die Wahrscheinlichkeit, dass dieselben Händler jahrzehntelang Jahr für Jahr „Glück“ haben? Es gibt jedoch solche Händler, wie Paul Tudor Jones, die es über einen langen Zeitraum hinweg geschafft haben, auf konsistenter Basis deutlich überdurchschnittliche Handelsrenditen zu erzielen.

Es ist wichtig anzumerken, dass selbst die gläubigsten Anhänger der technischen Analyse - diejenigen, die glauben, dass zukünftige Preisbewegungen auf dem Markt vorhergesagt werden können - nicht glauben, dass es eine Möglichkeit gibt , zukünftige Preisbewegungen unfehlbar vorherzusagen. Es ist genauer zu sagen, dass wahrscheinliche zukünftige Preisbewegungen mithilfe technischer Analysen vorhergesagt werden können und dass durch den Handel auf der Grundlage solcher Wahrscheinlichkeiten höhere Kapitalrenditen erzielt werden können.

Fazit

Also, wem glaubst du? Wenn Sie an die Random-Walk-Theorie glauben, sollten Sie einfach in einen guten ETF oder Investmentfonds investieren, der die Performance des S & P 500-Index widerspiegelt, und auf einen Bullenmarkt insgesamt hoffen.

Wenn Sie andererseits der Meinung sind, dass Preisbewegungen nicht zufällig sind, sollten Sie Ihre grundlegenden und / oder technischen Analysefähigkeiten verbessern und darauf vertrauen, dass sich eine solche Arbeit durch den aktiven Handel mit dem Markt mit überlegenen Gewinnen auszahlt.

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