Die Veräußerung ist die Handlung eines Unternehmens, das einen Vermögenswert verkauft. Während sich die Veräußerung auf den Verkauf eines Vermögenswerts beziehen kann, wird sie am häufigsten im Zusammenhang mit dem Verkauf eines nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichs verwendet. Die Veräußerung kann als direktes Gegenteil einer Akquisition angesehen werden. Erwerb von Vermögenswerten Ein Erwerb von Vermögenswerten ist der Kauf eines Unternehmens durch Kauf seiner Vermögenswerte anstelle seiner Aktien. In den meisten Ländern beinhaltet ein Erwerb von Vermögenswerten in der Regel auch die Übernahme bestimmter Verbindlichkeiten. Da die Parteien jedoch darüber verhandeln können, welche Vermögenswerte erworben und welche Verbindlichkeiten übernommen werden, kann die Transaktion weitaus flexibler sein.
Durch die Veräußerung kann eine Geldspritze in das Unternehmen eingebracht werden, während gleichzeitig die gesamte Unternehmensstrategie des Unternehmens unterstützt wird. Unternehmensstrategie Die Unternehmensstrategie konzentriert sich auf das Management von Ressourcen, Risiken und Erträgen innerhalb eines Unternehmens, anstatt Wettbewerbsvorteile in der Geschäftsstrategie zu berücksichtigen. Veräußerungen sind ein allgemeines Beratungsmandat im Investment Banking. Stellenangebote durchsuchen: Anforderungen und Fähigkeiten für Stellenausschreibungen in den Bereichen Investment Banking, Aktienresearch, Treasury, FP & A, Unternehmensfinanzierung, Rechnungswesen und anderen Finanzbereichen. Diese Stellenbeschreibungen wurden unter Verwendung der gängigsten Listen mit Fähigkeiten, Anforderungen, Ausbildung, Erfahrung und anderen erstellt. Manchmal wird eine Veräußerung auch als Ausstiegsstrategie bezeichnet. Strategie Unternehmens- und Geschäftsstrategie-Leitfäden.Lesen Sie alle Finanzartikel und Ressourcen zur Geschäfts- und Unternehmensstrategie, wichtige Konzepte, die Finanzanalysten in ihre Finanzmodellierung und -analyse einbeziehen können. First Mover-Vorteil, Porters 5 Forces, SWOT, Wettbewerbsvorteil, Verhandlungsmacht der Lieferanten.
Schritte im Veräußerungsprozess
Die Veräußerung umfasst mehrere Schritte, wie nachstehend aufgeführt:
Der nachstehend beschriebene Veräußerungsprozess wird in der Regel von Fachleuten verwaltet, die in der Unternehmensentwicklung tätig sind. Unternehmensentwicklung Die Unternehmensentwicklung ist die Gruppe eines Unternehmens, die für strategische Entscheidungen zum Wachstum und zur Umstrukturierung ihres Geschäfts, zum Aufbau strategischer Partnerschaften, zur Durchführung von Fusionen und Übernahmen (M & A) verantwortlich ist. und / oder organisatorische Exzellenz erreichen. Corp Dev verfolgt auch Möglichkeiten, die den Wert der Geschäftsplattform des Unternehmens nutzen. Abteilung eines Unternehmens.
1. Überwachung des Portfolios
Für ein Unternehmen, das eine aktive Veräußerungsstrategie verfolgt, führt das Management regelmäßig eine Überprüfung durch. Due-Diligence-Checkliste Diese Due-Diligence-Checkliste enthält über 25 Elemente, die finanzielle, rechtliche und betriebliche Elemente enthalten, die überprüft werden müssen. jeder Geschäftseinheit und ihre Relevanz für die langfristige Geschäftsstrategie des Unternehmens Strategie Unternehmens- und Geschäftsstrategie-Leitfäden. Lesen Sie alle Finanzartikel und Ressourcen zur Geschäfts- und Unternehmensstrategie, wichtige Konzepte, die Finanzanalysten in ihre Finanzmodellierung und -analyse einbeziehen können. First Mover-Vorteil, Porters 5 Forces, SWOT, Wettbewerbsvorteil, Verhandlungsmacht der Lieferanten.
2. Identifizierung eines Käufers
Sobald eine Geschäftseinheit für eine mögliche Veräußerung gekennzeichnet wurde, muss ein Käufer identifiziert werden, damit das Geschäft fortgesetzt werden kann. Der Identifizierungsprozess ist von entscheidender Bedeutung, da für die Wertschöpfung aus der Veräußerung ein Preis erforderlich ist, der mindestens den Opportunitätskosten entsprechen muss. Opportunitätskosten Opportunitätskosten sind eines der Schlüsselkonzepte für das Studium der Wirtschaftswissenschaften und werden in verschiedenen Entscheidungsprozessen häufig angewendet. Die Opportunitätskosten sind der Wert der nächstbesten Alternative, auf die verzichtet wurde. den Geschäftsbereich nicht zu verkaufen.
3. Durchführung der Veräußerung
Die Veräußerung selbst wird verschiedene Aspekte des Geschäfts umfassen, wie z. B. rechtliches Eigentum, Bewertungsmethoden. Bei der Bewertung eines Unternehmens als Unternehmensfortführung werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfalltransaktionen. Diese Bewertungsmethoden werden im Investment Banking, im Equity Research, im Private Equity, in der Unternehmensentwicklung, bei Fusionen und Übernahmen, bei Leveraged Buyouts sowie bei der Finanzierung und dem Wechsel der Geschäftsführung sowie bei der Bindung und Abfindung von Mitarbeitern eingesetzt.
Die häufigste Form der Unternehmensbewertung ist die Finanzmodellierung. Was ist Finanzmodellierung? Die Finanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens vorherzusagen. Überblick darüber, was Finanzmodellierung ist, wie und warum ein Modell erstellt wird. und insbesondere Discounted-Cashflow-Analyse - DCF-Analyse DCF-Modell Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens.
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4. Verwalten des Übergangs
Über die Veräußerung hinaus könnte das Unternehmen Strategie und Kosten als die beiden Schlüsselbereiche betrachten, um die weitere Entwicklung anzugehen. Wenn ein Unternehmen einen Geschäftsbereich verliert und gleichzeitig einen großen Mittelzufluss erzielt, muss es entscheiden, wo und wie es das Geld verwendet. Einige Unternehmen entscheiden sich möglicherweise für den Ausbau ihrer bestehenden Geschäftsbereiche, während andere sich für eine neue Branche entscheiden. Das Geld kann auch zur Tilgung von Schulden verwendet werden.
Gleichzeitig können Restkosten der veräußerten Einheit in Form von Backend-Prozessen wie IT oder einer anderen unterstützenden Infrastruktur anfallen, die das Unternehmen in Zukunft trennen oder integrieren müsste.
Vorteile der Veräußerung
Erforderliche Rendite
Eine Entscheidung zur Veräußerung eines Geschäftsbereichs kann sich aus seiner Underperformance hinsichtlich der Erfüllung der erforderlichen Rendite ergeben, wie aus dem Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) hervorgeht. Das Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) ist ein Modell, das das Beziehung zwischen erwarteter Rendite und Risiko eines Wertpapiers. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht, die auf dem Beta dieses Wertpapiers basiert. Dies bedeutet, dass das Festhalten an der Geschäftseinheit für die Aktionäre nachteilig ist, da dies im Wesentlichen an einem negativen Kapitalwertprojekt festhält.
Ein zu berücksichtigender Punkt ist, dass verschiedene Geschäftsbereiche innerhalb eines Unternehmens eine erforderliche Rendite melden können, die höher oder niedriger als die Rendite des gesamten Unternehmens ist. Dies liegt an der Tatsache, dass verschiedene Geschäftsbereiche unterschiedliche Ebenen des Systemrisikos aufweisen. Systemisches Risiko Das systemische Risiko kann als das Risiko definiert werden, das mit dem Zusammenbruch oder dem Scheitern eines Unternehmens, einer Branche, eines Finanzinstituts oder einer gesamten Volkswirtschaft verbunden ist. Es besteht das Risiko eines schwerwiegenden Ausfalls eines Finanzsystems, bei dem eine Krise auftritt, wenn Kapitalgeber das Vertrauen in die Nutzer von Kapital oder Beta-Beta-Koeffizienten verlieren. Der Beta-Koeffizient ist ein Maß für die Sensitivität oder Korrelation eines Wertpapiers oder eines Anlageportfolios mit Bewegungen im Gesamtmarkt.Wir können ein statistisches Maß für das Risiko ableiten, indem wir die Renditen eines einzelnen Wertpapiers / Portfolios mit den Renditen des Gesamtmarkts vergleichen.
Strategische Ausrichtung
Durch die Veräußerung kann ein Unternehmen Ressourcen in seine Kernkompetenzen umverteilen, die im Idealfall höhere Renditen für Zeit und Aufwand erzielen. Eines der Probleme bei der Diversifizierung innerhalb eines Unternehmens besteht darin, dass Management-Disökonomien auftreten. Dies bedeutet, dass die Übernahme von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichen den Umfang der Manager auf Bereiche ausdehnt, in denen sie möglicherweise nicht über die erforderliche Erfahrung, das erforderliche Fachwissen oder die erforderliche Zeit verfügen, um zu investieren, um das nicht zum Kerngeschäft gehörende Unternehmen erfolgreich und angemessen profitabel zu machen.
Der potenzielle Schaden besteht darin, dass die Verlagerung des Fokus der Manager auf einen separaten Geschäftsbereich mit höheren Opportunitätskosten verbunden ist, wenn sie in ihrem Hauptschwerpunkt eine höhere Leistung erbringen könnten.
Veräußerungskosten
Direkte Kosten
Einige der direkten Kosten von Veräußerungen umfassen die mit der Entscheidung verbundenen Transaktions- und Übergangskosten. Dies umfasst die Einbeziehung der Personen, Prozesse und Tools, die für die Durchführung des Veräußerungsprozesses erforderlich sind. Dazu gehören beispielsweise die Verwaltung des legalen Transfers von Vermögenswerten, die Bewertung der Synergien für den Käufer und die Festlegung von Richtlinien zur Aufbewahrung und Abfindung in Bezug auf Humanressourcen.
Signalisierung
Die Signalisierung kann aufgrund der Informationsasymmetrie auf den Kapitalmärkten Kosten für die Entscheidung eines Unternehmens zur Veräußerung verursachen. Externe Anleger verfügen möglicherweise nicht über ausreichende Kenntnisse des Unternehmens, um aufgrund einer Entscheidung des Managements zur Einleitung einer Veräußerung die richtigen Annahmen über seine zukünftige Wertentwicklung zu treffen.
Betrachten Sie als Beispiel für eine Informationsasymmetrie, die sich auf die Wahrnehmung der Anleger auswirkt, einen Fall, in dem ein Unternehmen Dividendenzahlungen kürzt, um positive Kapitalwertprojekte zu finanzieren, die in Zukunft den Shareholder Value steigern werden. Die Aktionäre können die Dividendenkürzung jedoch als Hinweis auf ein Unternehmen in finanzieller Not ansehen.
Auf die gleiche Weise kann ein Unternehmen eine Veräußerungsstrategie wählen, um seine Ressourcen für eine optimale Nutzung zuzuweisen und Geschäftsbereiche zu entfernen, die nicht die erforderliche Rendite erzielen. Die Aktionäre können die Veräußerung jedoch fälschlicherweise als Zeichen eines dringenden Bargeldbedarfs ansehen, da das Unternehmen in Schwierigkeiten ist. Infolgedessen können Anleger ihre Aktien verkaufen, was zu einem Rückgang des Aktienkurses des Unternehmens führt. Dies bestätigt einigen Anlegern, dass die Gefahr besteht, dass das Unternehmen sein Geschäft aufgibt.
Der Weg, um zu vermeiden, dass Anleger ungenaue Signale bezüglich der aktuellen Position und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens erhalten, besteht darin, eine offene Kommunikation mit den Aktionären über wichtige Unternehmensentscheidungen wie die Entscheidung über eine Veräußerung aufrechtzuerhalten. In einem solchen Fall liegt es im Interesse des Unternehmens, den Aktionären die Gründe für die Veräußerungsentscheidung sowie Informationen zu den Vorteilen, die das Unternehmen aus dem Verkauf eines Geschäftsbereichs ziehen möchte, klar mitzuteilen.
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