Das Beta (β) eines Wertpapiers (dh einer Aktie) ist ein Maß für die Volatilität der Renditen im Verhältnis zum gesamten Markt. Es wird als Maß für das Risiko verwendet und ist ein wesentlicher Bestandteil des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM Capital Asset Pricing-Modell (CAPM). Das Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen erwarteter Rendite und Risiko von a beschreibt Sicherheit. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers gleich der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie ist, basierend auf dem Beta dieses Wertpapiers. Ein Unternehmen mit einem höheren Beta hat ein höheres Risiko und auch höhere erwartete Renditen.
Der Beta-Koeffizient kann wie folgt interpretiert werden:
- β = 1 genau so volatil wie der Markt
- β> 1 volatiler als der Markt
- β 0 weniger volatil als der Markt
- β = 0 nicht mit dem Markt korreliert
- β <0 korrelierte negativ mit dem Markt
Hier ist eine Tabelle, die die Datenpunkte des β-Rechners (unten) veranschaulicht:
Beispiele für Beta
High β - Ein Unternehmen mit einem β größer als 1 ist volatiler als der Markt. Zum Beispiel hätte ein Hochrisikotechnologieunternehmen mit einem β von 1,75 175% der Marktrendite in einem bestimmten Zeitraum (normalerweise wöchentlich gemessen) zurückgegeben.
Niedriges β - Ein Unternehmen mit einem β von weniger als 1 ist weniger volatil als der gesamte Markt. Betrachten Sie als Beispiel ein Elektrizitätsversorgungsunternehmen mit einem β von 0,45, das nur 45% der Marktrendite in einem bestimmten Zeitraum zurückgegeben hätte.
Negatives β - Ein Unternehmen mit einem negativen β korreliert negativ mit den Marktrenditen. Zum Beispiel ein Goldunternehmen mit einem β von -0,2, das bei einem Anstieg des Marktes um 10% eine Rendite von -2% erzielt hätte.
Berechnung
Unten finden Sie einen Excel-β-Rechner, den Sie herunterladen und verwenden können, um β selbst zu berechnen. β kann einfach in Excel mit der Slope-Funktion berechnet werden.
Führen Sie die folgenden Schritte aus, um β in Excel zu berechnen:
- Erhalten Sie die wöchentlichen Preise der Aktie
- Erhalten Sie die wöchentlichen Preise des Marktindex (dh S & P 500 Index)
- Berechnen Sie die wöchentlichen Renditen der Aktie
- Berechnen Sie die wöchentlichen Renditen des Marktindex
- Verwenden Sie die Slope-Funktion und wählen Sie die wöchentlichen Renditen des Marktes und der Aktie als eigene Serie aus
- Glückwunsch! Die Ausgabe der Slope-Funktion ist β
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Was sind Equity Beta und Asset Beta?
Levered Beta, auch als Aktien-Beta oder Aktien-Beta bezeichnet, ist die Volatilität der Renditen einer Aktie unter Berücksichtigung der Auswirkungen der Hebelwirkung des Unternehmens aus seiner Kapitalstruktur. Es vergleicht die Volatilität (das Risiko) eines Hebelunternehmens mit dem Marktrisiko.
Das Hebel-Beta umfasst sowohl das Geschäftsrisiko als auch das Systemrisiko. Das Systemrisiko kann als das Risiko definiert werden, das mit dem Zusammenbruch oder dem Scheitern eines Unternehmens, einer Branche, eines Finanzinstituts oder einer gesamten Volkswirtschaft verbunden ist. Es besteht das Risiko eines schwerwiegenden Ausfalls eines Finanzsystems, bei dem eine Krise auftritt, wenn Kapitalgeber das Vertrauen in die Kapitalnutzer verlieren, und das Risiko, das sich aus der Aufnahme von Schulden ergibt. Marktwert von Schulden Der Marktwert von Schulden bezieht sich auf den Markt Preisinvestoren wären bereit, die Schulden eines Unternehmens zu kaufen, was vom Buchwert in der Bilanz abweicht. . Es wird auch allgemein als „Equity Beta“ bezeichnet, da es sich um die Volatilität eines Eigenkapitals handelt, die auf seiner Kapitalstruktur basiert. Kapitalstruktur Die Kapitalstruktur bezieht sich auf die Höhe der Schulden und / oder des Eigenkapitals, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und zur Finanzierung seines Vermögens einsetzt . Eine Firma's Kapitalstruktur.
Asset Beta oder nicht gehebeltes Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) ist die Volatilität der Renditen eines Unternehmens, ohne die finanzielle Hebelwirkung zu berücksichtigen. Es berücksichtigt nur sein Vermögen. Es vergleicht das Risiko eines nicht gehebelten Unternehmens mit dem Marktrisiko. Es wird berechnet, indem das Beta des Eigenkapitals durch 1 plus steuerlich bereinigte Schulden gegenüber dem Eigenkapital dividiert wird. Andererseits zeigt es nur das Risiko eines nicht gehebelten Unternehmens im Verhältnis zum Markt. Es beinhaltet das Geschäftsrisiko, jedoch nicht das Hebelrisiko.
Levered Beta gegen Unlevered Beta
Levered Beta (Equity Beta) ist eine Messung, die die Volatilität der Renditen von Aktien eines Unternehmens mit denen des breiteren Marktes vergleicht. Mit anderen Worten, es ist ein Maß für das Risiko und umfasst die Auswirkungen der Kapitalstruktur und der Hebelwirkung eines Unternehmens. Mit dem Aktien-Beta können Anleger beurteilen, wie empfindlich ein Wertpapier gegenüber Makromarktrisiken sein kann. Beispielsweise bezeichnet ein Unternehmen mit einem β von 1,5 Renditen, die 150% so volatil sind wie der Markt, mit dem es verglichen wird.
Wenn Sie die Beta eines Unternehmens auf Bloomberg nachschlagen, wird die angezeigte Standardnummer gehebelt und spiegelt die Schulden dieses Unternehmens wider. Da die Kapitalstruktur jedes Unternehmens unterschiedlich ist, möchte ein Analyst häufig untersuchen, wie „riskant“ die Vermögenswerte eines Unternehmens sind, unabhängig vom Prozentsatz seiner Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung.
Je höher die Verschuldung oder Hebelwirkung eines Unternehmens ist, desto mehr Einnahmen erzielt das Unternehmen, das sich zur Bedienung der Schulden verpflichtet. Wenn ein Unternehmen mehr Schulden hinzufügt, steigt auch die Unsicherheit über die zukünftigen Gewinne des Unternehmens. Es erhöht das mit der Aktie des Unternehmens verbundene Risiko, ist jedoch nicht auf das Markt- oder Branchenrisiko zurückzuführen. Durch Entfernen der finanziellen Hebelwirkung (Auswirkungen auf die Verschuldung) kann das Beta ohne Hebel daher nur das Risiko des Unternehmensvermögens erfassen.
Berechnung von Levered Beta
Es gibt zwei Möglichkeiten, das Hebel-Beta einer Aktie zu schätzen. Die erste und einfachste Möglichkeit besteht darin, das historische β des Unternehmens zu verwenden oder einfach die Beta des Unternehmens von Bloomberg auszuwählen. Der zweite und populärere Weg besteht darin, eine neue Schätzung für β unter Verwendung von Vergleichsdaten von öffentlichen Unternehmen vorzunehmen. Um den Vergleichsansatz zu verwenden, wird das β vergleichbarer Unternehmen von Bloomberg übernommen und das nicht gehebelte Beta für jedes Unternehmen berechnet.
Nicht gehebeltes β = gehebeltes β / ((1 + (1 - Steuersatz) * (Schulden / Eigenkapital))
Das Hebel-Beta umfasst sowohl das Geschäftsrisiko als auch das Risiko, das sich aus der Aufnahme von Schulden ergibt. Da jedoch verschiedene Unternehmen unterschiedliche Kapitalstrukturen haben, wird das Beta ohne Hebel berechnet, um zusätzliches Risiko aus der Verschuldung zu entfernen und das reine Geschäftsrisiko zu betrachten. Der Durchschnitt der nicht gehebelten Betas wird dann berechnet und basierend auf der Kapitalstruktur des Unternehmens, das bewertet wird, neu gehebelt.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 - Steuersatz) * (Schulden / Eigenkapital))
Hinweis: In den meisten Fällen wird die aktuelle Kapitalstruktur des Unternehmens verwendet, wenn β erneut gehebelt wird. Wenn jedoch Informationen vorliegen, dass sich die Kapitalstruktur des Unternehmens in Zukunft ändern könnte, würde β unter Verwendung der Zielkapitalstruktur des Unternehmens neu gehebelt.
Beta interpretieren
Das β eines Wertpapiers sollte nur verwendet werden, wenn sein hoher R-Quadrat-Wert höher als der Benchmark ist. Der R-Quadrat-Wert misst den Prozentsatz der Variation des Aktienkurses eines Wertpapiers, der durch Bewegungen des Referenzindex erklärt werden kann. Beispielsweise weist ein Gold-ETF im Verhältnis zu einem Referenz-Aktienindex ein niedriges β- und R-Quadrat auf, da Gold negativ mit Aktien korreliert.
Ein β von 1 zeigt an, dass sich der Preis eines Wertpapiers mit dem Markt bewegt. Ein β von weniger als 1 zeigt an, dass das Wertpapier weniger volatil ist als der gesamte Markt. In ähnlicher Weise zeigt ein β von mehr als 1 an, dass das Wertpapier volatiler ist als der Markt insgesamt. Unternehmen in bestimmten Branchen erzielen tendenziell ein höheres β als Unternehmen in anderen Branchen. Beispielsweise ist das β der meisten Technologieunternehmen tendenziell höher als 1. Außerdem ist ein Unternehmen mit einem β von 1,30 theoretisch 30% volatiler als der Markt. In ähnlicher Weise ist ein Unternehmen mit einem β 0f 0,79 theoretisch 21% weniger volatil als der Markt.
Für ein Unternehmen mit einem negativen β bedeutet dies, dass es sich in die entgegengesetzte Richtung des Marktes bewegt. Theoretisch ist dies möglich, es ist jedoch äußerst selten, eine Aktie mit einem negativen β zu finden.
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