Die Theorie der segmentierten Märkte besagt, dass der Markt für Anleihen Anleihen festverzinsliche Wertpapiere sind, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Der Anleiheemittent leiht sich Kapital vom Anleihegläubiger aus und leistet für einen bestimmten Zeitraum feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz. wird auf der Grundlage der Laufzeitstruktur der Anleihen „segmentiert“, und die „segmentierten“ Märkte agieren mehr oder weniger unabhängig. Nach der Theorie der segmentierten Märkte wird die Rendite einer Anleihe mit einer bestimmten Laufzeitstruktur ausschließlich durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Angebot und Nachfrage Die Gesetze von Angebot und Nachfrage sind mikroökonomische Konzepte, die besagen, dass in effizienten Märkten die Menge eines Gutes geliefert wird und die von diesem Gut geforderte Menge sind einander gleich.Der Preis dieses Gutes wird auch durch den Punkt bestimmt, an dem Angebot und Nachfrage gleich sind. für diese Anleihe und unabhängig von der Rendite, die Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeitstrukturen bieten.
Geschichte der Theorie der segmentierten Märkte
Die Theorie der segmentierten Märkte wurde vom amerikanischen Ökonomen John Mathew Culbertson (1921-2001) in seiner Arbeit von 1957 mit dem Titel "The Term Structure of Interest Rates" eingeführt. In seiner Arbeit argumentierte Culbertson gegen Irving Fischers erwartungsgetriebenes Modell der Laufzeitstruktur und entwickelte seine eigene Theorie darüber, wie festverzinsliche Wertpapiere vom Markt bewertet werden.
Was ist eine Termstruktur?
Laufzeitstruktur, auch als Zinsstrukturkurve bezeichnet Renditekurve Die Renditekurve ist eine grafische Darstellung der Zinssätze für Schulden für eine Reihe von Laufzeiten. Es zeigt die Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er sein Geld für einen bestimmten Zeitraum leiht. Die Grafik zeigt die Rendite einer Anleihe auf der vertikalen Achse und die Restlaufzeit auf der horizontalen Achse. Wenn grafisch dargestellt, ist das Verhältnis zwischen dem von einem Vermögenswert gezahlten Zinssatz (normalerweise Staatsanleihen 10-jährige US-Schatzanweisung). Die 10-jährige US-Schatzanweisung ist eine Schuldverschreibung, die vom Finanzministerium der US-Regierung ausgegeben wird und kommt mit einer Laufzeit von 10 Jahren. Sie zahlt dem Inhaber alle sechs Monate Zinsen zu einem festen Zinssatz, der bei der Erstemission festgelegt wird.) und zum Zeitpunkt der Fälligkeit.Der Zinssatz wird auf der vertikalen Achse und die Restlaufzeit auf der horizontalen Achse gemessen.
Normalerweise sind Zinssätze und Restlaufzeit positiv korreliert. Korrelation Eine Korrelation ist ein statistisches Maß für die Beziehung zwischen zwei Variablen. Das Maß wird am besten in Variablen verwendet, die eine lineare Beziehung untereinander aufweisen. Die Anpassung der Daten kann in einem Streudiagramm visuell dargestellt werden. . Daher steigen die Zinssätze mit zunehmender Restlaufzeit. Dies führt dazu, dass der Begriff Struktur eine positive Steigung annimmt. Die Zinsstrukturkurve wird häufig als Maß für das Vertrauen des Anleihemarkts in die Wirtschaft angesehen.
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Aufschlüsselung der Theorie der segmentierten Märkte
Die Theorie der segmentierten Märkte besagt, dass der Rentenmarkt voll von heterogenen Agenten mit unterschiedlichen Einkommensbedürfnissen ist. Daher investieren verschiedene Agenten auf dem Rentenmarkt je nach Einkommensbedarf in verschiedene Teile der Laufzeitstruktur.
Banken beteiligen sich in der Regel hauptsächlich am Kauf und Verkauf von kurzfristigen Anleihen (dies ist hauptsächlich auf die moderne Bankpraxis der Teilreserven zurückzuführen. Fractional Banking Fractional Banking ist ein Bankensystem, bei dem die Banken nur einen Teil des bei ihnen eingezahlten Geldes halten müssen Die Reserven werden als Guthaben auf dem Konto der Bank bei der Zentralbank oder als Währung in der Bank gehalten.) Während Pensionsfonds in der Regel hauptsächlich am Kauf und Verkauf langfristiger Anleihen beteiligt sind (dies ist hauptsächlich auf den Stall zurückzuführen) Einkommensanforderungen der Pensionskassen).
Gemäß der Erwartungshypothese Lokale Erwartungstheorie In Finanzen und Wirtschaft ist die Lokale Erwartungstheorie eine Theorie, die besagt, dass die Renditen von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten über den kurzfristigen Anlagehorizont gleich sein sollten. Im Wesentlichen ist die Theorie der lokalen Erwartungen eine der Variationen der Theorie der reinen Erwartungen, der Rendite aller langfristigen festverzinslichen festverzinslichen Anleihebedingungen. Definitionen für die gängigsten Anleihen- und festverzinslichen Bedingungen. Annuität, Ewigkeit, Kuponrate, Kovarianz, aktuelle Rendite, Nennwert, Rendite bis zur Fälligkeit. usw. Die Sicherheit muss der erwarteten Rendite einer Folge von kurzfristigen festverzinslichen Wertpapieren entsprechen. Daher kann jede langfristige festverzinsliche Sicherheit unter Verwendung einer Folge von kurzfristigen festverzinslichen Wertpapieren wiederhergestellt werden.
Die Theorie der segmentierten Märkte besagt jedoch auch, dass langfristige festverzinsliche Wertpapiere und kurzfristige festverzinsliche Wertpapiere sich grundlegend unterscheiden und nicht in dieselbe Klasse von Vermögenswerten eingestuft werden sollten. Im Allgemeinen müssen sich die Inhaber langfristiger Anleihen um viel mehr Sorgen machen als die Inhaber kurzfristiger Anleihen.
Zum Beispiel müssen sich die Inhaber von 10-jährigen US-Staatsanleihen für die nächsten 10 Perioden um die Inflation und die Zinssätze für die nächsten 10 Perioden sorgen, während sich die Inhaber von 1-jährigen US-Staatsanleihen nur für die nächste Periode um die Inflation sorgen müssen und Zinssatz für die nächste Periode.
Daher ist die 10-jährige US-Staatsanleihe ein ganz anderes festverzinsliches Instrument als die 1-jährige US-Staatsanleihe, und eine 10-jährige US-Staatsanleihe kann nicht mit einer Folge von zehn 1-jährigen US-Staatsanleihen wiederhergestellt werden.
Zusätzliche Ressourcen
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- Anleihepreise Anleihepreise Anleihepreise sind die Wissenschaft der Berechnung des Ausgabepreises einer Anleihe auf der Grundlage des Kupons, des Nennwerts, der Rendite und der Laufzeit. Anleihepreise ermöglichen Anlegern
- Kuponrate Kuponrate Eine Kuponrate ist die Höhe der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleihegläubiger gezahlt werden, basierend auf dem Nennwert der Anleihe.
- Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) Die Debt Capital Markets (DCM) -Gruppen sind dafür verantwortlich, Unternehmensemittenten direkt bei der Aufnahme von Schulden für Akquisitionen, der Refinanzierung bestehender Schulden oder der Restrukturierung bestehender Schulden zu beraten. Diese Teams arbeiten in einem sich schnell bewegenden Umfeld und arbeiten eng mit einem Beratungspartner zusammen
