Geld- und zeitgewichtete Renditen sind Renditen, die normalerweise zur Beurteilung der Performance eines verwalteten Anlageportfolios verwendet werden. Heute ist die zeitgewichtete Rendite der Industriestandard, da sie eine gerechtere Einschätzung der Leistung eines Anlageverwalters bietet.
Geldgewichtete Rendite
Bei der Überwachung der Anlageperformance funktionieren geldgewichtete Renditen genauso wie die interne Rendite (IRR). Interne Rendite (IRR) Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der den Barwert ausmacht (NPV) eines Projekts Null. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird. tut. In einem Projektbewertungskontext würde IRR den Return on Investment bei der Verfolgung eines bestimmten Projekts beschreiben. Die Kapitalkosten (WACC WACC WACC sind die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens und stellen die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden dar. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird.und bietet auch einen herunterladbaren WACC-Rechner) kann als Mindest-Benchmark-IRR angesehen werden, die ein Projekt erstellen muss, um bei der Durchführung von Finanzanalysen einen positiven Leitfaden zur NPV-Formel A-Anleitung zur NPV-Formel in Excel zu erhalten. Es ist wichtig, genau zu verstehen, wie die NPV-Formel in Excel funktioniert und welche Mathematik dahinter steckt. Kapitalwert = F / [(1 + r) ^ n] wobei PV = Barwert, F = zukünftige Zahlung (Cashflow), r = Abzinsungssatz, n = Anzahl der Perioden in der Zukunft. Aus mathematischer Sicht:F = Zukünftige Zahlung (Cashflow), r = Abzinsungssatz, n = Anzahl der Perioden in der Zukunft. Aus mathematischer Sicht:F = Zukünftige Zahlung (Cashflow), r = Abzinsungssatz, n = Anzahl der Perioden in der Zukunft. Aus mathematischer Sicht:
- WACC> IRR = negativer Kapitalwert
- WACC = IRR = NPV von 0 USD
- WACC <IRR = positiver NPV
In einem Anlageverwaltungskontext ist die geldgewichtete Rendite die Rendite, zu der der Barwert eines Portfolios Zeitwert des Geldes Der Zeitwert des Geldes ist ein grundlegendes Finanzkonzept, das besagt, dass Geld in der Gegenwart mehr wert ist als dieselbe Geldsumme in der Zukunft erhalten werden. Dies ist richtig, weil Geld, das Sie gerade haben, investiert werden kann und eine Rendite erzielt, wodurch in Zukunft ein größerer Geldbetrag geschaffen wird. (Auch mit der zukünftigen (PV) der Zuflüsse entspricht die PV der Abflüsse (dh der Rendite, die dem Abzinsungssatz entspricht). Beispiele für Mittelzuflüsse und -abflüsse finden Sie unten:
Diese Methode ist nicht ideal, um die Leistung von Anlageverwaltern zu überwachen, da die Renditen durch große Ein- oder Auszahlungen, die von Kunden angefordert werden, verzerrt werden können. Andere derartige Änderungen der Kontogröße können einem Anlageverwalter zu Unrecht helfen oder ihn bestrafen, da Kundenanfragen außerhalb ihrer Kontrolle liegen.
Um die geldgewichtete Rendite zu berechnen, setzen Sie die PV der Mittelzuflüsse = PV-Mittelabflüsse und ermitteln Sie den Abzinsungssatz. Dies erfordert eine Tabelle oder einen Finanzrechner. Um die geldgewichtete Rendite zu berechnen, müssen wir:
- Identifizieren Sie alle Abflüsse und Zuflüsse
- PV-Abflüsse einstellen = PV-Zuflüsse
- Löse nach r
Beispiel für eine geldgewichtete Rendite
Ein Anlageverwalter kauft heute eine Aktie für 100 USD. Er beabsichtigt, die Aktie drei Jahre lang zu halten und erhält jedes Jahr Dividenden in Höhe von 5 USD. Am Ende des dritten Jahres erwartet er, die Aktie für 150 USD verkaufen zu können. Wie hoch ist die geldgewichtete Rendite dieses Anlageportfolios?
Antworten
Schritt 1 - Identifizieren Sie Zu- und Abflüsse
Zuflüsse: Dividenden (5 USD in den Jahren 1,2 und 3) und Verkauf von Aktien (150 USD in den Jahren 3). Abflüsse: Kauf von Aktien (Jahr 0)
Schritt 2 - PV-Zuflüsse = PV-Abflüsse einstellen
Schritt 3 - Löse nach r
Mit einem Finanzrechner, einem Excel-Löser oder durch Ausprobieren erreichen wir einen Wert von ca. 18,88%
Zeitgewichtete Rückgabe
Zeitgewichtete Renditen sind geometrische Mittel zur Wertentwicklung von Anlageportfolios. Die Berechnung der zeitgewichteten Rendite erfordert die Aufteilung eines Anlageportfolios in verschiedene Zeitintervalle (oder Halteintervalle) und die Bewertung der Performance in jedem Intervall (daher der Name „zeitgewichtet“). Die Portfolio-Performance für jedes Halteintervall kann anhand der folgenden Gleichung ermittelt werden:
Wo:
Vt - Wert des Portfolios am Ende der Periode t
Vt-1 - Wert des Portfolios am Ende der Periode t-1 (der vorherigen Periode)
Dt - Während des Zeitraums t erhaltene Dividenden
Abteilung - Einzahlungen während des Zeitraums t
Wt - Abhebungen während des Zeitraums t
Dieser Ansatz isoliert die Anlageperformance von Abhebungen und Einzahlungen, wodurch die Einschätzung des Anlageverwalters fairer wird. Auszahlungen und Einzahlungen werden in der Vt des folgenden Zeitraums verbucht.
Um die zeitgewichtete Rendite eines Anlageportfolios zu berechnen, müssen wir:
- Identifizieren Sie alle Halteintervalle
- Identifizieren Sie alle Abhebungen und Einzahlungen
- Berechnen Sie die Halteintervallrückgabe (HIR) für jedes Intervall
- Ermitteln Sie den geometrischen Mittelwert der HIRs, indem Sie zu jeder Rückgabe 1 addieren, diese multiplizieren und dann 1 subtrahieren
- Annualisieren Sie die Rendite
Beispiel für eine zeitgewichtete Rückgabe
Die folgende Tabelle beschreibt den Marktwert eines bestimmten Portfolios zu verschiedenen Zeitpunkten:
Wir erfahren auch, dass der Kunde am 3. März 2012 eine Auszahlung von 12.000 USD und am 20. Dezember 2012 eine Einzahlung von 20.000 USD vorgenommen hat. Wie hoch ist die zeitgewichtete Rendite dieses Anlageportfolios?
Antworten
Schritt 1 - Identifizieren Sie alle Halteintervalle
Basierend auf den gegebenen Informationen gibt es 4 Halteintervalle (HIs):
- Vom 31. Dezember 2011 bis 31. Januar 2012 (HI1)
- Vom 31. Januar 2012 bis 30. April 2012 (HI2)
- Vom 30. April 2012 bis 30. November 2012 (HI3)
- Vom 30. November 2012 bis 31. Dezember 2012 (HI4)
Schritt 2 - Identifizieren Sie alle Abhebungen und Einzahlungen
- Am 3. März 2012 wurde eine Auszahlung in Höhe von 12.000 USD vorgenommen, die in HI2 fällt
- Am 20. Dezember 2012 wurde eine Einzahlung in Höhe von 20.000 USD getätigt, die in HI4 fällt
Schritt 3 - Berechnen Sie die Halteintervallrückgabe (HIR) für jedes Intervall
Schritt 4 - Addiere 1 zu HIRs, multipliziere sie miteinander und subtrahiere dann 1
Schritt 5 - Renditen annualisieren
Die oben angegebenen Daten beziehen sich auf ein Jahr, daher ist die Berechnung der Annualisierung nicht erforderlich. Wenn die bereitgestellten Daten mehr als ein Jahr umfassen würden, müssten wir diese Formel befolgen.
Somit beträgt die zeitgewichtete Rendite dieses Portfolios 28,40%
Fazit
Beide Methoden sind nützlich, um die Performance eines Anlageportfolios im Zeitverlauf zu bewerten. Wie oben beschrieben, ist die zeitgewichtete Methode jedoch eine praktischere Formel, da sie Änderungen der Kontensalden berücksichtigt und sich ausschließlich auf die Anlageperformance konzentriert.
Mehr Ressourcen
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