Die Attributionsanalyse, auch als „Rendite-Attribution“ oder „Performance-Attribution“ bezeichnet, ist ein Bewertungsinstrument, mit dem die Performance eines Portfolios anhand eines bestimmten Benchmark-Dow-Jones-Industriedurchschnitts (DJIA) und des Dow-Jones-Industriedurchschnitts (DJIA) ebenfalls häufig erklärt und analysiert wird Der als "Dow Jones" oder einfach "Dow" bezeichnete Index ist einer der beliebtesten und bekanntesten Börsenindizes. Er wird verwendet, um Quellen für Überschussrenditen aus den aktiven Anlageentscheidungen eines Unternehmens oder Fondsmanagers zu ermitteln.
Komponenten der Attributionsanalyse
Die Attributionsanalyse vergleicht die von einem bestimmten Portfolio erzielte Rendite mit der eines Portfolios, das zur Bewertung bewertet wurde. Dabei werden verschiedene Komponenten des Portfolios verglichen, die das Ergebnis von Anlageentscheidungen des Portfoliomanagers sind. Portfoliomanager Portfoliomanager verwalten Anlageportfolios in einem sechsstufigen Portfoliomanagementprozess. Erfahren Sie in diesem Handbuch genau, was ein Portfoliomanager tut. Portfoliomanager sind Fachleute, die Anlageportfolios mit dem Ziel verwalten, die Anlageziele ihrer Kunden zu erreichen. .
Die wichtigsten Faktoren für effektive Attributionsanalysen sind die Portfolioallokation, die Auswahl von Vermögenswerten und Wertpapieren sowie das Zusammenspiel dieser Effekte - wie im BHB-Modell (Brinson, Hoover und Beebower) dargelegt - eine der am häufigsten verwendeten Methoden zur Leistungszuordnung.
1. Zuordnungseffekt
Der Allokationseffekt bezieht sich auf die Renditen, die durch die Zuordnung von Portfoliogewichten zu bestimmten Segmenten, Sektoren oder Branchen erzielt werden. Beispielsweise kann ein Portfolio zu 20% aus Vermögenswerten im Technologiesektor, zu 50% aus dem Versorgungssektor und zu 30% aus dem Verkehrssektor bestehen. Die Gewichte werden dann mit einem Benchmark-Portfolio verglichen.
- Wenn das Portfolio einen Sektor wiegt, der über der Benchmark liegt, wird dies als Übergewichtung bezeichnet
- Wenn das Portfolio einen Sektor wiegt, der unter der Benchmark liegt, wird es als untergewichtet bezeichnet
Im Idealfall besteht das Ziel eines Portfoliomanagers oder Anlageentscheiders darin, Sektoren mit guter Performance ein höheres Gewicht zu verleihen (dh die Sektoren zu übergewichten) und Sektoren, die schlechte Anlagen sind (dh die Sektoren untergewichten), ein geringeres Gewicht zu verleihen.
Um den Effekt von Allokationsentscheidungen zu quantifizieren, werden die Sektorgewichte und -renditen im Portfolio mit denen im Benchmark-Portfolio verglichen, und der arithmetische Unterschied in den Renditen ist der Effekt der Entscheidungen des Portfoliomanagers hinsichtlich der Asset-Allokation. Asset-Allokation Die Asset-Allokation bezieht sich auf eine Strategie in denen Einzelpersonen ihr Anlageportfolio auf verschiedene Kategorien aufteilen, um die Anlage zu minimieren.
2. Auswahleffekt
Der Auswahleffekt bezieht sich auf die Auswirkung der Auswahl bestimmter Aktien oder Wertpapiere innerhalb eines Segments auf die Gesamtrendite des Portfolios.
- Ein positiver Auswahleffekt tritt auf, wenn die Portfoliorendite eines bestimmten Segments höher ist als die Benchmarkrendite desselben Segments.
- Ein negativer Auswahleffekt tritt auf, wenn die Portfoliorendite eines bestimmten Segments niedriger ist als die Benchmarkrendite desselben Segments.
Da die Analyse die Renditen äquivalenter Segmente im Portfolio mit der Benchmark vergleicht, werden die Überschussrenditen (oder -verluste) auf die Auswahl innerhalb der Segmente zurückgeführt, die vom Portfoliomanager vorgenommen werden.
Vorsichtsmaßnahme : Es ist wichtig zu beachten, dass die Aktienauswahl nicht mit der Allokation zusammenhängt, da sie nicht durch Segmentgewichte beeinflusst wird, sondern lediglich durch Entscheidungen bezüglich bestimmter Wertpapiere, die im Portfolio enthalten sind.
3. Interaktionseffekt
Der Interaktionseffekt ist die Kombination aus Auswahl- und Zuordnungseffekt. Wenn die Portfolioallokation die Benchmark überwiegt und übertrifft, ist der Interaktionseffekt positiv und umgekehrt. Der Interaktionseffekt ist im Wesentlichen der kumulative Effekt, der durch Asset Allocation, Wertpapierauswahl und andere vom Portfoliomanager getroffene Anlageentscheidungen erzeugt wird.
Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass der Interaktionseffekt nicht leicht zuzuordnen ist, da er eher eine mathematische Konsequenz der Allokations- und Auswahleffekte als eine aktiv getroffene Anlageentscheidung ist.
Aktiver Managementeffekt
Der aktive Managementeffekt bezieht sich auf die Summe der Zuordnungs-, Auswahl- und Interaktionseffekte. Dies ist im Wesentlichen der Unterschied zwischen den Portfoliorenditen und den Benchmarkrenditen, und der Überschuss (oder das Fehlen davon) wird dem Portfoliomanager und seinen Entscheidungen zugeschrieben.
Was macht einen Benchmark gültig?
Ein gültiges Benchmark-Portfolio weist folgende Merkmale auf:
- Messbar
- Investierbar
- Angemessen
- Im Besitz
- Eindeutig
- Reflektiert die aktuelle Investitionslandschaft
Bedeutung der Attributionsanalyse
Für Portfoliomanager - Ein wirksames Instrument zur Bewertung von Strategien
Die Attributionsanalyse kann verwendet werden, um die Auswahl- und Zuordnungseffekte zu trennen. Der Auswahleffekt spiegelt die Qualität und Fähigkeit wider, die richtigen Wertpapiere zum richtigen Zeitpunkt auszuwählen. Es ermöglicht Managern, über den gesamten Investitionsentscheidungsprozess nachzudenken, und gibt ihnen Möglichkeiten zur Verbesserung.
Es wird auch verwendet, um die Leistung von Mitarbeitern bei einem Asset Management zu bewerten. Asset Management Asset Management ist der Prozess der kostengünstigen Entwicklung, des Betriebs, der Wartung und des Verkaufs von Vermögenswerten. Der im Finanzbereich am häufigsten verwendete Begriff bezieht sich auf Einzelpersonen oder Unternehmen, die Vermögenswerte im Auftrag von Einzelpersonen oder anderen Unternehmen verwalten. Feste. Wenn ein Analyst oder Mitarbeiter empfohlen hat, einen bestimmten Sektor zu übergewichten oder eine bestimmte Aktie zu kaufen, können die Renditen auf ihre Leistung zurückgeführt werden, um sie zu belohnen und weiter zu motivieren.
Für Anleger - Ein wirksames Instrument zur Beurteilung der Leistung von Fondsmanagern
Für Anleger und Kunden von Portfoliomanagern ist die Attributionsanalyse eine wichtige Methode, um zu bewerten, wie sich ein Portfoliomanager entwickelt hat und ob er seine Anlagestrategien und -stile eingehalten hat.
Beispielsweise hat ein Portfoliomanager möglicherweise den richtigen Sektor untergewichtet, aber Aktien mit hoher Rendite ausgewählt, und dies zeigt, dass sie bei der Auswahl besser sind als die Allokation. Ebenso kann ein Portfoliomanager zustimmen, ein risikoaverses Portfolio aufzubauen. Die Prüfung der Allokations- und Auswahlstrategien kann die Transparenz erhöhen und den Anlegern versichern, dass die risikoaverse Strategie umgesetzt wird.
Zusätzliche Ressourcen
Finance ist der offizielle Anbieter der globalen CBCA-Zertifizierung (Certified Banking & Credit Analyst). Die CBCA-Akkreditierung (Certified Banking & Credit Analyst) ist ein globaler Standard für Kreditanalysten, der Finanzen, Rechnungswesen, Kreditanalyse und Cashflow-Analyse umfasst , Covenant-Modellierung, Kreditrückzahlungen und mehr. Zertifizierungsprogramm, das jedem helfen soll, ein erstklassiger Finanzanalyst zu werden. Um Ihre Karriere weiter voranzutreiben, sind die folgenden zusätzlichen Ressourcen hilfreich:
- Aktive Rendite Aktive Rendite Die aktive Rendite bezieht sich auf die Gewinne oder Verluste aus einem Portfolio, die in direktem Zusammenhang mit den Entscheidungen des Portfoliomanagers stehen. Die aktive Rückgabe kann
- Portfolioumschlagsquote Portfolioumschlagsquote Die Portfolioumschlagsquote ist die Rate, mit der Vermögenswerte eines Fonds von den Portfoliomanagern gekauft und verkauft werden. Mit anderen Worten, der Portfolioumschlag
- Rendite Rendite Die Rendite (ROR) ist der Gewinn oder Verlust einer Investition über einen Zeitraum, der mit den anfänglichen Kosten der Investition in Prozent ausgedrückt wird. Dieser Leitfaden enthält die gängigsten Formeln
- Strategische Asset Allocation (SAA) Strategische Asset Allocation (SAA) Die strategische Asset Allocation bezieht sich auf eine langfristige Portfoliostrategie, bei der die Allokation von Anlageklassen ausgewählt und die Allokation neu gewichtet wird
