Exit Multiple ist eine der Methoden zur Berechnung des Endwerts der freien Cashflows eines Unternehmens. Die Methode geht davon aus, dass der Wert eines Unternehmens am Ende eines geplanten Zeitraums auf der Grundlage der vorhandenen öffentlichen Marktbewertungen ermittelt wird. Die am häufigsten verwendeten Multiplikatoren sind EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA wird bei der Bewertung verwendet, um den Wert ähnlicher Unternehmen zu vergleichen, indem ihr Enterprise Value (EV) mit dem EBITDA-Vielfachen im Verhältnis zum Durchschnitt bewertet wird. In diesem Handbuch werden wir das EV / EBTIDA-Vielfache in seine verschiedenen Komponenten aufteilen und Sie Schritt für Schritt durch die Berechnung des EV / EBIT-EV / EBIT-Verhältnisses führen. Der Unternehmenswert zum Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EV / EBIT) ) ratio ist eine Metrik, mit der bestimmt wird, ob eine Aktie zu hoch oder zu niedrig bewertet ist.
Analysten verwenden Exit-Multiplikatoren, um den Wert eines Unternehmens durch Multiplikation von Finanzkennzahlen wie EBIT zu schätzen. EBIT-Leitfaden Das EBIT steht für Ergebnis vor Zinsen und Steuern und ist eine der letzten Zwischensummen in der Gewinn- und Verlustrechnung vor dem Nettoergebnis. Das EBIT wird manchmal auch als Betriebsergebnis bezeichnet und wird als solches bezeichnet, da alle Betriebskosten (Produktions- und Nichtproduktionskosten) vom Umsatz abgezogen werden. und EBITDA EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele durch einen Faktor, der dem von kürzlich erworbenen Unternehmen ähnlich ist.Exit Multiple wird manchmal als Terminal-Exit-Wert bezeichnet.
Was ist der Endwert?
Der Endwert bezieht sich auf den Wert aller zukünftigen Zahlungsströme eines Unternehmens zu einem zukünftigen Zeitpunkt, zu dem eine konstante und stabile Wachstumsrate erwartet wird. Der Endwert begrenzt die Cashflow-Prognosen jedoch auf einen Zeitraum von mehreren Jahren. Normalerweise ist es oft unmöglich, den Wert eines Unternehmens über einen solchen Zeitraum hinaus vorherzusagen, und ein solcher Prozess ist einer Vielzahl von Risiken ausgesetzt, die die Gültigkeit der Prognose in Frage stellen.
Der Endwert behebt solche Einschränkungen, indem er die Einbeziehung zukünftiger Cashflow-Werte über den Projektionszeitraum hinaus ermöglicht und gleichzeitig alle Probleme mindert, die sich aus der Verwendung der Werte dieser Cashflows ergeben können.
Verwenden der Discounted-Cashflow-Methode zur Ermittlung des Endwerts
Bei der Schätzung der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens verwenden Analysten Finanzmodelle wie den Discounted Cash Flow (DCF). Discounted Cash Flow DCF-Formel Die Discounted Cash Flow DCF-Formel ist die Summe des Cashflows in jeder Periode geteilt durch eins plus den Abschlag Rate erhöht auf die Potenz des Zeitraums #. Dieser Artikel unterteilt die DCF-Formel in einfache Begriffe mit Beispielen und einem Video der Berechnung. Die Formel wird verwendet, um den Wert einer Geschäftsmethode in Kombination mit bestimmten Annahmen zu bestimmen, um den Wert des Geschäfts zu ermitteln. Bei der DCF-Methode wird davon ausgegangen, dass der Wert des Vermögenswerts den künftigen Cashflows entspricht, die von diesem Vermögenswert generiert werden.
Die Discounted-Cashflow-Methode besteht aus zwei Hauptkomponenten, nämlich dem Prognosezeitraum und dem Endwert. Der Prognosezeitraum wird verwendet, um den Wert eines Unternehmens oder Vermögenswerts für einen Zeitraum von etwa fünf Jahren zu schätzen. Die Verwendung des Prognosezeitraums zur Bestimmung des Werts eines Unternehmens für einen Zeitraum von mehr als fünf Jahren wird die Richtigkeit der erhaltenen Bewertung in Zweifel ziehen. Durch die Verwendung des Endwerts zum Ermitteln des Werts eines Unternehmens oder Vermögenswerts wird versucht, die Probleme zu lösen, die bei der Verwendung des Prognosezeitraums auftreten.
Berechnen des Terminalwerts mithilfe von Exit Multiple
Das Exit-Multiple geht davon aus, dass die Market-Multiple-Basis eine faire Methode zur Bewertung eines Unternehmens darstellt. Der Wert des Geschäfts ergibt sich aus der Multiplikation von Finanzkennzahlen wie EBITDA oder EBIT mit einem Faktor, der vergleichbaren Unternehmen, die kürzlich erworben wurden, gemeinsam ist. Ein angemessener Bereich von Multiplikatoren kann durch Betrachtung der jüngsten vergleichbaren Akquisitionen auf dem öffentlichen Markt generiert werden.
Das erhaltene Vielfache wird dann mit dem prognostizierten EBIT oder EBITDA im Jahr N (letztes Jahr des Projektionszeitraums) multipliziert, um den zukünftigen Wert am Ende des Jahres N zu erhalten. Der zukünftige Wert (auch als Endwert bezeichnet) wird dann mit einem Faktor abgezinst gleich der Anzahl der Jahre im Projektionszeitraum.
Der erzielte Wert wird dann zum Barwert der freien Cashflows addiert, um den impliziten Unternehmenswert zu erhalten. Der Unternehmenswert oder Unternehmenswert ist der gesamte Wert eines Unternehmens, der seinem Eigenkapitalwert zuzüglich Nettoverschuldung zuzüglich einer Minderheit entspricht Zinsen, die bei der Bewertung verwendet werden. Es wird nicht nur der Eigenkapitalwert, sondern der gesamte Marktwert betrachtet, sodass alle Eigentumsanteile und Vermögensansprüche aus Fremd- und Eigenkapital einbezogen werden. . Für zyklische Unternehmen, bei denen das Ergebnis je nach Konjunkturschwankungen schwankt, verwenden wir das durchschnittliche EBITDA oder EBIT im Verlauf des spezifischen zyklischen Geschäfts anstelle des Betrags im Jahr N im Projektionszeitraum.
Dies bedeutet, dass ein Branchenmultiplikator angewendet wird, anstatt ein aktuelles Multiplikator anzuwenden, um die zyklischen Schwankungen der Gewinne zu berücksichtigen. Wenn Analysten ein aktuelles Vielfaches verwenden würden, würde die Bewertung von Konjunkturzyklen beeinflusst.
Perpetual Growth Method
Die Perpetual-Growth-Methode ist eine Alternative zur Exit-Multiple-Methode und berücksichtigt die freien Cashflows eines Unternehmens, die auf Dauer stetig wachsen. Es wird davon ausgegangen, dass das Bargeld ab einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft für immer mit einer stabilen Geschwindigkeit wachsen wird.
Während es für ein Unternehmen in Zukunft nahezu unmöglich ist, über einen unendlichen Zeitraum mit der gleichen Wachstumsrate zu wachsen, wird die Methode des fortwährenden Wachstums der Berechnung des Endwerts vorgezogen, da sie auf der historischen Leistung des Unternehmens basiert.
Im Vergleich zur Exit-Multiple-Methode generiert die Perpetual-Growth-Methode einen höheren Endwert. Die Formel zur Berechnung des Endwerts unter Verwendung der Perpetual-Growth-Methode lautet wie folgt:
Wo:
- D 0 repräsentiert die Zahlungsströme in einer zukünftigen Periode, die vor N + 1 oder gegen Ende der Periode N liegt.
- k steht für den Abzinsungssatz
- g steht für die konstante Wachstumsrate
Zusätzliche Ressourcen
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- Vergleichbare Unternehmensanalyse Vergleichbare Unternehmensanalyse Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse. Diese Anleitung zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse ("Comps") erstellen. Sie enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, bei der Kennzahlen ähnlicher öffentlicher Unternehmen untersucht und verwendet werden, um den Wert eines anderen Unternehmens abzuleiten
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - zwei sehr gebräuchliche Kennzahlen für Finanzen und Unternehmensbewertung. Es gibt wichtige Unterschiede, Vor- und Nachteile zu verstehen. EBIT steht für: Ergebnis vor Zinsen und Steuern. EBITDA steht für: Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen. Beispiele und
- Mehrfacher Eintrag Mehrfacher Eintrag Ein mehrfacher Eintrag, der üblicherweise bei Leveraged Buyouts verwendet wird, bezieht sich auf den Preis, der für ein Unternehmen als Funktion einer Finanzmetrik gezahlt wird. Das Einstiegsmultiplikator ist für Private-Equity-Unternehmen von entscheidender Bedeutung, da es ihnen hilft, den Kaufpreis eines Unternehmens im Verhältnis zu einer Finanzmetrik zu bestimmen. Es ist ideal, Unternehmen mit einem niedrigen Eintrittsmultiplikator zu kaufen.
- Arten von Bewertungsmultiplikatoren Arten von Bewertungsmultiplikatoren In der Finanzanalyse werden viele Arten von Bewertungsmultiplikatoren verwendet. Diese Arten von Multiplikatoren können in Aktienmultiplikatoren und Unternehmenswertmultiplikatoren eingeteilt werden. Sie werden in zwei verschiedenen Methoden verwendet: vergleichbare Unternehmensanalyse (Comps) oder Präzedenzfalltransaktionen (Präzedenzfälle). Siehe Beispiele zur Berechnung
