Was ist Vollratsche?

Vollratsche ist eine Bestimmung, die eine Option schützt. Optionen: Calls und Puts Eine Option ist eine Form eines Derivatkontrakts, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen Vermögenswert bis zu einem bestimmten Datum (Ablaufdatum) zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen spezifizierter Preis (Ausübungspreis). Es gibt zwei Arten von Optionen: Calls und Puts. US-Optionen können jederzeit ausgeübt werden. Inhaber oder Wandelanleihe Eine Wandelanleihe ist eine Art Schuldverschreibung, die einem Anleger das Recht oder die Verpflichtung einräumt, die Anleihe zu bestimmten Zeiten gegen eine festgelegte Anzahl von Aktien des Emittenten einzutauschen der Lebensdauer einer Anleihe. Eine Wandelanleihe ist ein hybrider Wertpapierinhaber, der ihre Anlage in nachfolgenden Finanzierungsrunden verwässert.Die Bestimmung garantiert, dass eine in einer nachfolgenden Finanzierungsrunde verkaufte Kapitalbeteiligung den Anteil des ursprünglichen Anlegers am Eigenkapital verringert, indem sie zusätzliche Aktien erhält, die ausreichen, um ihren Anteil am ursprünglichen Niveau zu halten.

Volles Ratschenbild

Nach der Anpassung sollten dem Anleger neue Aktien ausgegeben werden, ohne dass er zusätzliche Zahlungen leisten muss. Der Anleger behält seinen ursprünglichen Eigentumsanteil - was sich ändert, ist die Anzahl der Aktien, die er hält.

Volle Ratsche - Anti-Verdünnungs-Bestimmung

Diese Anti-Verwässerungs-Bestimmung schützt Anleger vor Verwässerung durch Neuemissionen zu einem Preis, der unter der ursprünglichen Anlage des Anlegers liegt. Solche Verwässerungen sind bei Unternehmen mit Kapitalisierungstabellen üblich. Vorlage für die Kapitalisierungstabelle Diese Vorlage für die Kapitalisierungstabelle ist ein hilfreiches Werkzeug für ein Startup-Unternehmen oder ein Unternehmen im Frühstadium, um alle Wertpapiere des Unternehmens aufzulisten. Eine Cap-Tabelle ist eine Tabelle für ein Startup-Unternehmen oder ein Frühphasenunternehmen, in der alle Wertpapiere des Unternehmens wie Stammaktien, Vorzugsaktien, Optionsscheine, deren Eigentümer sie sind, und die eine große Anzahl von Optionen enthalten. Optionen: Calls and Puts Eine Option ist eine Form eines Derivatkontrakts, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen Vermögenswert bis zu einem bestimmten Datum (Ablaufdatum) zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) zu kaufen oder zu verkaufen.Es gibt zwei Arten von Optionen: Calls und Puts. US-Optionen und wandelbare Wertpapiere können jederzeit ausgeübt werden. Hauptziel der Bestimmung ist es, bestehende Aktionäre vor einer Verwässerung der Kapitalbeteiligung des Anlegers zu schützen. Es passt den Wandlungspreis der Vorzugsaktien in Stammaktien an. Stammaktien Stammaktien sind eine Art von Wertpapieren, die das Eigentum an einem Unternehmen darstellen. Es gibt andere Begriffe wie Stammaktien, Stammaktien oder stimmberechtigte Aktien, die Stammaktien entsprechen. und spiegelt den neuen runden Preis wider.Es passt den Wandlungspreis der Vorzugsaktien in Stammaktien an. Stammaktien Stammaktien sind eine Art von Wertpapieren, die das Eigentum an einem Unternehmen darstellen. Es gibt andere Begriffe wie Stammaktien, Stammaktien oder stimmberechtigte Aktien, die Stammaktien entsprechen. und spiegelt den neuen runden Preis wider.Es passt den Wandlungspreis der Vorzugsaktien in Stammaktien an. Stammaktien Stammaktien sind eine Art von Wertpapieren, die das Eigentum an einem Unternehmen darstellen. Es gibt andere Begriffe wie Stammaktien, Stammaktien oder stimmberechtigte Aktien, die Stammaktien entsprechen. und spiegelt den neuen runden Preis wider.

Die Hauptarten der Anti-Verdünnungs-Bereitstellung sind Vollratsche und gewichteter Durchschnitt.

Beispiel

Angenommen, das Unternehmen ABC verfügt über 1.000.000 ausstehende Aktien, von denen 100.000 im Besitz von Investor X sind. Bei einem aktuellen Marktpreis pro Aktie von 10 USD wird das Unternehmen mit 10.000.000 USD bewertet. Der Anteil von Investor X an dem Unternehmen wird auf 1.000.000 USD geschätzt, was einer Beteiligung von 10% an Unternehmen ABC entspricht.

Bei einer Neuausgabe von Aktien bietet das Unternehmen der Öffentlichkeit 500.000 neue Aktien an. Dies bringt die Gesamtzahl der ABC-Aktien des Unternehmens auf 1.500.000 und die Gesamtbewertung auf 15.000.000 USD. Die neue Aktienemission verwässert den Anteil von Investor X an dem Unternehmen - 100.000 Aktien - von 10% auf 6,67%.

Wenn Investor X seinen ursprünglichen Eigentumsanteil beibehalten möchte, muss eine vollständige Ratschenbestimmung mit seiner ursprünglichen Beteiligung an Unternehmen ABC verbunden sein.

Wie funktioniert eine vollständige Ratsche?

Das Ziel der vollständigen Ratsche ist es, sicherzustellen, dass die derzeitigen Investoren den gleichen Eigentumsanteil beibehalten, falls ein Unternehmen neue Finanzierungsrunden erstellt. Es verhindert, dass der ursprüngliche Anteil der Aktionäre durch die Ausgabe neuer Aktien zur Zeichnung durch neue Aktionäre verwässert wird. Die Aktionäre behalten ihren Anteil ohne zusätzliche Kosten.

Dies wird erreicht, indem der Wandlungspreis gesenkt wird, damit Anleger ihre Vorzugsaktien in einen bestimmten Prozentsatz der Stammaktien umwandeln können. Der Wandlungspreis wird angepasst, um den Wandlungspreis der in den folgenden Runden ausgegebenen Aktien widerzuspiegeln.

Die derzeitigen Aktionäre profitieren von der Nichtverwässerungsregelung, da sie vor Verlusten im Zusammenhang mit den neuen Finanzierungsrunden geschützt sind. Auf der anderen Seite spüren die neuen Aktionäre die vollen Auswirkungen der Verwässerung, da der Wert ihrer Beteiligung unter dem der derzeitigen Aktionäre liegt.

Ein möglicher negativer Effekt von Verwässerungsschutzbestimmungen besteht darin, dass sie möglicherweise die Wahrscheinlichkeit verringern, dass ursprüngliche Anleger in späteren Finanzierungsrunden einen Beitrag leisten. Solange die Anleger mit dem prozentualen Betrag ihrer ursprünglichen Kapitalbeteiligung zufrieden sind, können sie sicher sein, dass ihre Aktienposition nicht verwässert wird. Sie haben keinen Anreiz, zusätzliche Aktien zu kaufen.

Fortsetzung Beispiel

Das Unternehmen ABC plant eine weitere Finanzierungsrunde, um seine Expansionspläne zu unterstützen. Die aktuelle Finanzstruktur sieht wie folgt aus:

Stammaktien: 1.000.000

Vorzugsaktien Runde 1 (1 USD / Aktie): 500.000

Vorzugsaktien Runde 2 (2 USD / Aktie): 1.000.000

ABC plant eine weitere Finanzierungsrunde (Runde 3) in Höhe von 0,5 USD je Aktie mit dem Plan, 1.000.000 USD aufzubringen. Dies bedeutet, dass sie 2.000.000 zusätzliche Aktien ausgeben werden. Ohne die vollständige Verwässerungsklausel für Ratschen würde Investor X seine Beteiligung an dem Unternehmen erheblich verwässern, da der Gesamtbetrag der Stammaktien des Unternehmens von einer Million Aktien auf drei Millionen Aktien gestiegen ist.

Das Unternehmen ABC muss die von den Vorzugsaktionären in Runde 1 und Runde 2 gehaltenen Aktien anpassen, um eine Verwässerung ihres Anteils zu verhindern. Dies bedeutet, dass die Vorzugsaktien in Runde 1, die zu einem Preis von 1 USD / Aktie ausgegeben wurden, und die Vorzugsaktien in Runde 2, die zu einem Preis von jeweils 2 USD ausgegeben wurden, an den Preis von 0,50 USD / Aktie der in der dritten Runde ausgegebenen neuen Aktien angepasst werden der Finanzierung. Kurz gesagt, Investor X kann seine Vorzugsaktien in die Anzahl der Stammaktien umwandeln, die ihrer ursprünglichen Beteiligung in Bezug auf den Prozentsatz des Eigentums entsprechen.

In diesem Fall erhält Investor X Anpassungen gemäß der Verwässerungsschutzbestimmung wie folgt:

Anpassung der Vorzugsaktienrunde 1:

Bei der Umwandlung der Vorzugsaktien in Stammaktien wird der Wert von 1 USD / Aktie auf 0,50 USD / Aktie reduziert. Dies ergibt ein Umwandlungsverhältnis von 2: 1. Daher werden die 100.000 Vorzugsaktien, die Investor X ab der ersten Runde hält, ohne zusätzliche Kosten in 200.000 Stammaktien umgewandelt.

Vorzugsaktien Runde 2 Anpassung:

Der Preis von 2 USD / Aktie für Vorzugsaktien in Runde 2 wird an den Kurs von 0,5 USD / Aktie der neuen Vorzugsaktie in Runde 3 angepasst. Das Umtauschverhältnis beträgt hier 4: 1.

Nachteile der vollen Ratsche

Die Aufnahme einer vollständigen Ratschenbestimmung in die Gründungsdokumente des Unternehmens kann einige potenzielle neue Investoren davon abhalten, in das Unternehmen zu investieren. Die Investition in das Unternehmen wird weniger attraktiv erscheinen, da die Verwässerungsschutzbestimmung nur die derzeitigen Aktionäre schützt und die neuen Aktionäre mit einer Verwässerungslast belastet.

Dieses Risiko wird jedoch als minimal angesehen, da die neuen Anleger keinen tatsächlichen Verlust erleiden - sie erhalten lediglich nicht die zusätzlichen Vorteile, die der ursprüngliche Anleger X genießt.

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